每經記者｜葉曉丹    每經編輯｜張海妮    

圖片來源：每經記者 葉(xie)曉丹 攝（資料圖）

3680億(yi)元，青(qing)山(shan)控(kong)(kong)股1月12日披(pi)露(lu)了(le)2022年集團銷(xiao)售收入。2020年，青(qing)山(shan)控(kong)(kong)股營收為2928億(yi)元。

2年時間，銷售規模(mo)增長700多億元。這家發跡于溫(wen)州，從(cong)不銹鋼向鎳金屬進軍，產業(ye)全球布局的民營(ying)企業(ye)，也被(bei)稱為“低調的鎳王”。

“青山通過(guo)10年左右的(de)努力，將(jiang)原來(lai)國(guo)(guo)際(ji)上鎳排名(ming)沒(mei)有(you)中國(guo)(guo)企業的(de)歷(li)史(shi)改寫。”2022年，榜上有(you)名(ming)的(de)青山控股(gu)迎(ying)來(lai)了更(geng)密集的(de)曝光。在LME“妖(yao)鎳”事件多(duo)空博弈中，青山控股(gu)被更(geng)多(duo)的(de)國(guo)(guo)內外輿論關(guan)注、聚焦。

多頭(tou)圍獵，空頭(tou)豪賭，價格暴漲(zhang)、LME“拔網線”，鎳期貨(huo)的非(fei)理性市場，讓一(yi)(yi)些人(ren)狂喜，也讓一(yi)(yi)些人(ren)瘋魔。遭多頭(tou)逼倉的青山控股，在2022年經(jing)歷了一(yi)(yi)場影響深遠的“鎳盤危(wei)局”。

“2022年(nian)度(du)青山(shan)企業(ye)的發展過程中遇(yu)到(dao)了一些挑戰(zhan)，但(dan)是越是困(kun)難時刻，越要堅定信心，迎難而(er)上，積極主動(dong)面對困(kun)難。”青山(shan)控股董事局主席項光(guang)達在2022年(nian)年(nian)終(zhong)座談會上總(zong)結道。

沖刺IPO的瑞浦蘭鈞：狂飆與隱忍

擁(yong)有印度尼西亞紅土鎳(nie)礦開(kai)發權的青山(shan)控股(gu)(gu)，也在大力推動(dong)產(chan)業鏈向下(xia)游拓展，2022年(nian)12月，青山(shan)控股(gu)(gu)旗下(xia)新能源板塊瑞浦蘭鈞沖(chong)刺港股(gu)(gu)IPO，更將“鎳(nie)王(wang)”產(chan)業版圖的一角(jiao)暴露于公眾視野(ye)之下(xia)。

0.75元/Wh，這是瑞浦蘭鈞披露的2022年1~6月份儲能電(dian)池產品的平均(jun)售價。

儲能電池產(chan)品(pin)是瑞浦蘭鈞(jun)2022年上半年狂(kuang)飆(biao)突進的一大業務板塊(kuai)，招(zhao)股書顯示，該(gai)板塊(kuai)2022年上半年收入同比(bi)(bi)增長599.7%，營(ying)收占(zhan)比(bi)(bi)為(wei)46.8%，超(chao)過了動力電池產(chan)品(pin)，成為(wei)瑞浦蘭鈞(jun)的第一大營(ying)收來源。

如(ru)果以年(nian)(nian)(nian)為(wei)單位(wei)，縱向對比公司(si)不同年(nian)(nian)(nian)份(fen)的產品平均(jun)售(shou)價，2019年(nian)(nian)(nian)瑞浦蘭鈞儲能電池產品均(jun)價為(wei)1.07元/Wh，此(ci)后(hou)一度(du)下探至0.59元/Wh，其(qi)后(hou)小幅(fu)拉升，2022年(nian)(nian)(nian)上半年(nian)(nian)(nian)的價格較2021年(nian)(nian)(nian)同期(qi)有所(suo)增長。

不過，瑞(rui)浦蘭鈞(jun)陷入了“賣多虧(kui)多”的(de)境況。公司儲能電(dian)池產(chan)品雖然2022年(nian)(nian)上(shang)半年(nian)(nian)銷(xiao)量上(shang)漲，但毛(mao)利卻虧(kui)損2.27億元(yuan)，毛(mao)損率為12%。而從瑞(rui)浦蘭鈞(jun)披(pi)露的(de)2019~2021年(nian)(nian)數(shu)據(ju)來看，儲能電(dian)池產(chan)品一直處(chu)于虧(kui)損狀態。2022年(nian)(nian)上(shang)半年(nian)(nian)，隨著銷(xiao)量的(de)提升，虧(kui)損額(e)也(ye)比上(shang)年(nian)(nian)同(tong)期(qi)進(jin)一步(bu)擴大。

瑞浦(pu)蘭(lan)鈞對此(ci)回應稱：“儲能電(dian)(dian)池產品中小(xiao)容量(liang)電(dian)(dian)池的(de)比例(li)較(jiao)高，而其利潤于往績(ji)記錄期間較(jiao)低，一(yi)是小(xiao)容量(liang)電(dian)(dian)池的(de)生產效率仍(reng)在(zai)改進(jin)，并未達(da)到最佳水平(ping)；二是為(wei)爭取市(shi)場份(fen)額，公司(si)將(jiang)小(xiao)容量(liang)電(dian)(dian)池的(de)售價設定在(zai)較(jiao)具競(jing)爭力的(de)水平(ping)。”

低(di)價換市場，這(zhe)也拖累了(le)公(gong)司整體(ti)的業績。

招股書(shu)顯示，瑞(rui)浦蘭鈞2019年、2020年、2021年營(ying)收分別(bie)為2.33億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)、9.07億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)和21.09億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)；期(qi)內虧損分別(bie)為1.12億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)、5327萬元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)和8.04億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)。2022年上(shang)半年營(ying)收40.17億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，上(shang)年同期(qi)營(ying)收6.66億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)；期(qi)內虧損7.05億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，上(shang)年同期(qi)虧損2.16億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)。

股權穿透后，項光達、青山控股、永青科技(ji)是瑞浦蘭鈞的控股股東。 

青山控股官網介紹，瑞浦蘭(lan)鈞(jun)是青山控股結合其自身豐富的(de)礦產資源(yuan)(yuan)，在(zai)新能源(yuan)(yuan)領域進(jin)行投資布局(ju)的(de)首(shou)家企業。

動(dong)(dong)力電(dian)(dian)池產品(pin)和儲(chu)能(neng)電(dian)(dian)池產品(pin)是瑞浦蘭(lan)鈞(jun)目前的兩大重點板塊。中(zhong)國汽車(che)動(dong)(dong)力電(dian)(dian)池產業(ye)(ye)創新聯(lian)盟數據顯示(shi)，在2022年11月(yue)的國內動(dong)(dong)力電(dian)(dian)池裝車(che)量排名中(zhong)，瑞浦蘭(lan)鈞(jun)排名第八(ba)。鋰電(dian)(dian)池在過去(qu)一(yi)年，受益于新能(neng)源行(xing)業(ye)(ye)的高景氣，也迎來了持續(xu)旺盛的需求。只是從實際收益來看，瑞浦蘭(lan)鈞(jun)如(ru)入“半是火焰(yan)，半是海水(shui)”的境況(kuang)中(zhong)。

旺(wang)盛(sheng)的(de)行情、虧損的(de)業績，在2022年底遞交招股書之前，瑞浦蘭鈞進行了多輪(lun)融(rong)資。招股書披露，2022年1月A輪(lun)融(rong)資中，青島(dao)上(shang)汽、嘉興上(shang)汽對瑞浦蘭鈞增資；2022年2月底的(de)A+輪(lun)融(rong)資中，溫州(zhou)交運也和(he)公司簽訂了增資協議。

2022年8月(yue)，瑞浦蘭鈞B輪的兩批融資吸納(na)了更多的投資者，其中包括天(tian)津海河（IDG Capital Entity）、蕪湖聞名、平安投資、中信投資、浙江大學教育基(ji)金會等，也包括深(shen)創(chuang)投、厚樸(pu)東(dong)方、3W Global I在內的第二批投資人(ren)。 

此次沖(chong)刺港股IPO，瑞(rui)浦蘭鈞表示募集凈額(e)主要用(yong)于擴大產能；先進(jin)鋰離子(zi)電池、先進(jin)材料和(he)(he)先進(jin)生產工藝的技術研發(fa)；償還銀行貸款(kuan)以及(ji)用(yong)作營運資金和(he)(he)其他(ta)一般公司用(yong)途。

而瑞浦蘭鈞只是青山控股3680億(yi)元龐(pang)大版圖中(zhong)的(de)“冰山一(yi)角(jiao)”，產業(ye)遍布(bu)全球多地(di)的(de)青山控股，在(zai)國(guo)內秉持(chi)低調作風，創始(shi)人項光(guang)達也甚少對(dui)外發聲。唯在(zai)LME“妖鎳”事件后，項光(guang)達和青山控股才逐步走到輿論的(de)聚光(guang)燈下(xia)。

鎳盤危局：聚光燈下的“鎳王”

4萬(wan)(wan)美元、5萬(wan)(wan)美元、10萬(wan)(wan)美元……

2022年3月8日，LME鎳期貨價(jia)(jia)格(ge)短(duan)時間內(nei)，急速(su)上攻。當鎳價(jia)(jia)飆升(sheng)至(zhi)101365美(mei)元峰值(zhi)，這一價(jia)(jia)格(ge)創下了LME有史(shi)以來鎳價(jia)(jia)最(zui)高紀錄。而對(dui)空頭而言，鎳盤的價(jia)(jia)格(ge)每(mei)向上增一個點，損(sun)失就加劇(ju)一重。

8個月(yue)(yue)后，LME專家在(zai)自辯書中稱，2022年3月(yue)(yue)8日當天“極端的價格變動，無法用(yong)理性(xing)的市(shi)場力量來解釋，市(shi)場已經變得無序(xu)。”

鎳盤危局(ju)，多(duo)空豪賭，而青山集團也在(zai)這一場賭局(ju)中，被多(duo)家媒體報道持有(you)大量(liang)空頭頭寸，在(zai)非理(li)性的(de)市(shi)場中被多(duo)頭逼倉。

LME去年(nian)11月底向(xiang)《每日經濟新(xin)聞》記者披露的(de)自辯書中(zhong)提(ti)及(ji)：“高額追加保證金將導(dao)致(zhi)至(zhi)(zhi)少7個清算成員出現違約。如果這種無序的(de)交易被視為有(you)效且代表了市(shi)場價值，將導(dao)致(zhi)所(suo)有(you)的(de)公開(kai)市(shi)場頭寸被重新(xin)估值，也導(dao)致(zhi)前所(suo)未有(you)的(de)追加保證金要求，至(zhi)(zhi)少超過197.5億(yi)美(mei)元(yuan)。”

最終(zhong)，在倫敦時間2022年3月8日8:15，LME暫(zan)停(ting)了鎳交(jiao)易(yi)，并(bing)取消了英國時間3月8日當天零點（含）之后在電話交(jiao)易(yi)和LMEselect上執(zhi)行的所有交(jiao)易(yi)。

這一決(jue)定，也被認為是LME“讓時光(guang)倒流”（wind back the clock）的決(jue)定。

這也(ye)給了LME鎳(nie)期(qi)貨的空頭(tou)(tou)頭(tou)(tou)寸(cun)持(chi)有者以喘息之機。

“時光倒流”的(de)決(jue)定，也(ye)讓LME遭致司(si)法訴訟和(he)巨額索(suo)賠，也(ye)不乏有聲音質疑：LME去年3月8日作出宣布交易無效的(de)市場(chang)決(jue)定，是否是為(wei)了(le)保護(hu)青山集(ji)團或其他持有空頭頭寸的(de)公司(si)？

LME在自辯書中(zhong)表示“這完全錯誤”。LME強(qiang)調，交易所的(de)(de)核心法(fa)定(ding)職責是(shi)(shi)維護(hu)公平有序的(de)(de)市場(chang)，這些決定(ding)不是(shi)(shi)為(wei)了支(zhi)持或(huo)保護(hu)任何特(te)定(ding)的(de)(de)集團(tuan)或(huo)任何特(te)定(ding)的(de)(de)市場(chang)參與者，也(ye)不是(shi)(shi)為(wei)了LME集團(tuan)的(de)(de)財務利(li)益。

不過，LME也提(ti)到了青山控股在此次事件中(zhong)的一(yi)些問題。

對于在(zai)去年3月8日(ri)作出(chu)宣(xuan)布交易(yi)無效的市(shi)場(chang)(chang)決定，LME認為，鎳期(qi)貨的場(chang)(chang)外交易(yi)存在(zai)非常大的空頭(tou)頭(tou)寸，場(chang)(chang)外市(shi)場(chang)(chang)加(jia)劇(ju)了市(shi)場(chang)(chang)的混亂(luan)狀況(kuang)。同時LME指出(chu)，青山(shan)集團內部似(si)乎(hu)持有(you)一些場(chang)(chang)外市(shi)場(chang)(chang)空頭(tou)頭(tou)寸。

在(zai)LME提交(jiao)(jiao)給法(fa)院(yuan)的(de)(de)自辯書中，也提及了(le)場(chang)外市場(chang)對LME鎳期貨市場(chang)的(de)(de)擾動(dong)。LME在(zai)回復《每(mei)日經濟新聞》記者的(de)(de)郵件中透露，LME現(xian)在(zai)知道(dao)，包括大量場(chang)外交(jiao)(jiao)易(yi)頭寸（包括青山集團所持有的(de)(de)一(yi)部分）是造成LME市場(chang)混(hun)亂(luan)的(de)(de)重要原因(yin)。但在(zai)當時(shi)，交(jiao)(jiao)易(yi)所并不知道(dao)這一(yi)點(dian)，上述任何一(yi)方的(de)(de)利益都不構成倫敦金屬交(jiao)(jiao)易(yi)所做(zuo)出(chu)決定的(de)(de)動(dong)機。

自去(qu)年3月8日宣(xuan)布暫停鎳期貨交易(yi)后，直(zhi)到倫敦時間去(qu)年3月16日8:00，LME才恢復鎳合約交易(yi)。

在LME重(zhong)新開市前的這段(duan)時間，國(guo)內(nei)輿(yu)論最關注(zhu)的是，LME開盤后，青山集團有(you)沒有(you)足(zu)夠資金用(yong)于交付(fu)保證(zheng)金？能不能調到足(zu)夠的現(xian)貨用(yong)于交割？

北京時(shi)間去年3月(yue)15日凌晨1點，青(qing)(qing)山(shan)在其公眾(zhong)號青(qing)(qing)山(shan)實(shi)業(ye)發布聲(sheng)明稱，“青(qing)(qing)山(shan)集團已經(jing)與由期貨銀(yin)行(xing)債權人組(zu)成(cheng)的銀(yin)團達成(cheng)了一(yi)項靜默(mo)協議。在靜默(mo)期內(nei)(nei)，青(qing)(qing)山(shan)和銀(yin)團將積極協商落實(shi)備用(yong)、有(you)擔保(bao)的流動性授信，主要(yao)(yao)用(yong)于青(qing)(qing)山(shan)的鎳持(chi)倉(cang)保(bao)證(zheng)金(jin)及結(jie)算(suan)需求(qiu)。在靜默(mo)期內(nei)(nei)，各參團期貨銀(yin)行(xing)同意不(bu)對青(qing)(qing)山(shan)的持(chi)倉(cang)進行(xing)平倉(cang)，或對已有(you)持(chi)倉(cang)要(yao)(yao)求(qiu)增加保(bao)證(zheng)金(jin)。作為(wei)協議的重要(yao)(yao)組(zu)成(cheng)部分，青(qing)(qing)山(shan)集團應隨著異常市場(chang)條件(jian)的消除，以合理有(you)序(xu)的方(fang)式減少其現(xian)有(you)持(chi)倉(cang)。”

青山控股(gu)在這(zhe)場多空豪賭中，成敗幾何(he)？外界無從得知，也很難評斷妖鎳事件帶給青山控股(gu)的影響有多大、多深遠(yuan)；更多的博弈(yi)或(huo)許(xu)在這(zhe)場風波之(zhi)后，已(yi)隱(yin)入(ru)煙塵。

青山控股的“朋友圈”

在被外(wai)界冠以“鎳王(wang)”之前，青山控股最早的業(ye)務聚焦于不銹鋼行業(ye)。

作為溫商代(dai)表，青(qing)山控股(gu)的(de)歷史可追溯至1988年(nian)創立的(de)浙江(jiang)甌海汽車門(men)窗制造公司(si)。20世紀八九十年(nian)代(dai)，溫州經商氛(fen)圍濃厚，民營企(qi)業發展得到了進(jin)一(yi)步滋養；十年(nian)之后，青(qing)山控股(gu)的(de)前身浙江(jiang)青(qing)山特鋼公司(si)正式成立。據青(qing)山控股(gu)官網介紹，該廠(chang)是當(dang)時中國最(zui)大的(de)民營不銹鋼生產企(qi)業之一(yi)。

2003年(nian)(nian)，青山(shan)控股正(zheng)式成立，此(ci)后更提出“筑萬仞(ren)青山(shan)，煉百年(nian)(nian)不銹”。

在項光達看來，2008年時，整個鋼(gang)鐵行業都(dou)是(shi)(shi)一樣的(de)：普(pu)碳鋼(gang)、不銹(xiu)鋼(gang)，都(dou)受制(zhi)于資源的(de)約(yue)束(shu)。“不銹(xiu)鋼(gang)60%~70%都(dou)是(shi)(shi)鎳(nie)(nie)，那鎳(nie)(nie)是(shi)(shi)誰來生產(chan)(chan)的(de)？是(shi)(shi)老外生產(chan)(chan)的(de)，我們自(zi)己沒有生產(chan)(chan)。”但是(shi)(shi)，不銹(xiu)鋼(gang)要發展，就(jiu)必須解決“鎳(nie)(nie)不足(zu)”的(de)問題(ti)。

2009年，在(zai)印度尼(ni)(ni)西亞鎳礦禁令(ling)出臺(tai)前，項光達是主動選擇去(qu)印度尼(ni)(ni)西亞建冶煉廠的第一(yi)人。 

七年之后，青山控股或許要感謝2009年的遠見(jian)，它(ta)為多年后青山控股發力新能源賽道埋下了長足的伏筆(bi)。

另一家鎳(nie)(nie)(nie)全(quan)產(chan)業鏈(lian)上市(shi)(shi)公司力勤資源（HK02245，股(gu)價15.000港(gang)元，市(shi)(shi)值233.39億(yi)港(gang)元）在(zai)招股(gu)書中分析稱，不銹(xiu)鋼(gang)歷來(lai)占(zhan)(zhan)(zhan)全(quan)球鎳(nie)(nie)(nie)產(chan)品消耗(hao)量的(de)最大份額(e)(e)。2021年(nian)，不銹(xiu)鋼(gang)的(de)鎳(nie)(nie)(nie)產(chan)品消耗(hao)量為(wei)1927.1千金屬噸(dun)，占(zhan)(zhan)(zhan)全(quan)球鎳(nie)(nie)(nie)消耗(hao)量的(de)66.5%，而電(dian)池的(de)鎳(nie)(nie)(nie)消耗(hao)量占(zhan)(zhan)(zhan)14.0%。未來(lai)，電(dian)池特別是(shi)動力電(dian)池預(yu)計將是(shi)全(quan)球鎳(nie)(nie)(nie)消耗(hao)量增長的(de)主要貢獻者(zhe)。2026年(nian)，按全(quan)球鎳(nie)(nie)(nie)消耗(hao)量計，估計電(dian)池排名第(di)二，市(shi)(shi)場份額(e)(e)為(wei)34.3%。

圖(tu)片來源(yuan)：青山控股官網

手握(wo)印度(du)尼(ni)西(xi)亞鎳(nie)礦開(kai)發權的(de)青(qing)山控股，為(wei)后續新能(neng)源鋰電池上下游布局提供(gong)了極具戰(zhan)略(lve)地位(wei)的(de)原材料供(gong)應。也(ye)在國內新能(neng)源市場發展以及印度(du)尼(ni)西(xi)亞禁(jin)止鎳(nie)礦出口政(zheng)策中，成為(wei)國內掌(zhang)握(wo)稀缺上游的(de)少數民企(qi)。 

力(li)勤資源招股書透露，全球(qiu)鎳礦儲(chu)量主要集中在(zai)印度尼西亞、澳大利亞及(ji)巴西，截至(zhi)2021年占全球(qiu)鎳礦儲(chu)量的55.2%。紅土鎳礦及(ji)硫化鎳礦儲(chu)量分別(bie)占60%及(ji)40%。

紅土鎳(nie)(nie)礦主要分(fen)(fen)布(bu)在(zai)(zai)印度尼(ni)西(xi)(xi)亞、巴西(xi)(xi)等地。硫化鎳(nie)(nie)礦主要分(fen)(fen)布(bu)在(zai)(zai)俄(e)羅斯及中(zhong)國(guo)。澳大利亞擁有(you)(you)紅土鎳(nie)(nie)礦儲量(liang)及硫化鎳(nie)(nie)礦儲量(liang)。盡管中(zhong)國(guo)對鎳(nie)(nie)資源有(you)(you)很(hen)大的(de)需求，但僅擁有(you)(you)非常(chang)有(you)(you)限的(de)鎳(nie)(nie)礦儲量(liang)，占全球(qiu)儲量(liang)的(de)2.7%。

印(yin)度(du)(du)尼(ni)西(xi)(xi)亞(ya)是鎳礦儲量最高的(de)國家之一，并自2020年1月1日起全面禁止(zhi)鎳礦出口(kou)，旨(zhi)在(zai)發展其(qi)國內鎳產(chan)業鏈。因此(ci)，鎳礦出口(kou)預(yu)計將轉(zhuan)向(xiang)其(qi)他國家。在(zai)印(yin)度(du)(du)尼(ni)西(xi)(xi)亞(ya)的(de)進(jin)出口(kou)貿(mao)易商及中國鎳行業企業預(yu)計將轉(zhuan)向(xiang)投(tou)資于(yu)印(yin)度(du)(du)尼(ni)西(xi)(xi)亞(ya)的(de)當地冶煉項目(mu)及出口(kou)其(qi)他鎳產(chan)品(例如鎳鐵、MHP及MSP)。

圖片來源(yuan)：力(li)勤資源(yuan)招股書截圖

這一政策給(gei)中國(guo)鎳(nie)產(chan)業(ye)鏈上(shang)的相(xiang)關企業(ye)帶(dai)來了深遠(yuan)的影(ying)響(xiang)。《每日(ri)經濟(ji)新聞》記(ji)者注意(yi)到，近兩年，國(guo)內(nei)鎳(nie)產(chan)業(ye)鏈相(xiang)關的上(shang)市公司加大了在印(yin)度(du)尼(ni)西亞的投資布局。

浙商期貨有(you)色金屬高(gao)級分(fen)析師蔣欣彬(bin)1月19日向(xiang)《每(mei)日經濟新聞》記者表(biao)示，作為(wei)鎳(nie)(nie)礦資(zi)源稟(bing)賦極高(gao)的(de)國家，印(yin)尼政府(fu)長期致(zhi)力于提高(gao)鎳(nie)(nie)產(chan)品附加值。2009年以來，印(yin)尼政府(fu)出(chu)(chu)臺一系列出(chu)(chu)口(kou)、投資(zi)政策以扶持相關產(chan)業(ye)發(fa)展，例如鎳(nie)(nie)礦出(chu)(chu)口(kou)量與冶煉廠建設(she)進度掛鉤、鎳(nie)(nie)礦出(chu)(chu)口(kou)禁令等。隨著頭部中(zhong)資(zi)企業(ye)在印(yin)尼項目陸(lu)續(xu)達產(chan)，大量低成(cheng)本(ben)鎳(nie)(nie)原料陸(lu)續(xu)回流國內企業(ye)并進行深(shen)加工，印(yin)尼地(di)區鎳(nie)(nie)產(chan)業(ye)投資(zi)已出(chu)(chu)現較大收益。

與此同時，由于全球新能源汽車銷量節節攀升，高端車型的高續航需求推升鎳原料整體需求，大量產業鏈企業以資源為導向，紛紛進入印尼與頭部企業合作，通過現有基礎設施及鎳礦資源建設冶煉項目。由于上游資源品價格波動大，產業鏈公司通過鎖定原料供給穩固供應鏈有利于行業長期發展。

“鎳王(wang)”的(de)(de)上市(shi)(shi)公司“朋友(you)圈”近年(nian)來也不斷(duan)擴展，偉明環保(bao)（SH603568，股價19.23元，市(shi)(shi)值325.80億元）、格林美（SZ002340，股價7.67元，市(shi)(shi)值393.90億元）、華友(you)鈷(gu)業（SH603799，股價64.36元，市(shi)(shi)值1028億元）等上市(shi)(shi)公司正嘗試和上游達成更緊密(mi)的(de)(de)戰略合作。

華友(you)鈷(gu)業早在2018年就(jiu)(jiu)和青山(shan)(shan)控(kong)股(gu)有(you)合作(zuo)。2018年，華友(you)鈷(gu)業、青山(shan)(shan)控(kong)股(gu)在印度尼西亞設立華越鎳鈷(gu)（印尼），項目規(gui)劃(hua)產能規(gui)模為6萬噸鎳金(jin)屬量，其后又(you)引(yin)入了洛(luo)陽鉬業（SH603993，股(gu)價4.99元，市值1077.80億元）為新增(zeng)股(gu)東。2022年，華友(you)鈷(gu)業披露與大眾汽(qi)車（中國）和青山(shan)(shan)控(kong)股(gu)就(jiu)(jiu)動力電池正(zheng)極材料產業鏈(lian)上下游(you)合作(zuo)達成戰(zhan)略合作(zuo)意向(xiang)，共(gong)同打造具(ju)有(you)國際競爭(zheng)力的新能源鋰電材料一體化制造平臺。

和(he)青山控(kong)股(gu)同(tong)為溫(wen)商的(de)偉明環保，在2022年2月投(tou)資者調研中透露，擬在印(yin)度尼(ni)西亞投(tou)資、建設(she)高(gao)(gao)冰(bing)鎳項目(mu)，年產高(gao)(gao)冰(bing)鎳含鎳金屬4萬(wan)噸，項目(mu)總投(tou)資不超過3.9億(yi)美元。高(gao)(gao)冰(bing)鎳項目(mu)選址在青山在印(yin)度尼(ni)西亞的(de)工業園(yuan)區內。

同時，2022年偉(wei)明環保聯合青(qing)山控股、盛屯礦業（SH600711，股價6.14元，市(shi)值(zhi)(zhi)192.87億(yi)元）、欣(xin)旺達（SZ300207，股價22.54元，市(shi)值(zhi)(zhi)419.77億(yi)元）等，在溫州市(shi)共同規劃投資(zi)開發(fa)建設高冰(bing)鎳(nie)精(jing)煉、高鎳(nie)三(san)元前驅(qu)體生產、高鎳(nie)正(zheng)極材料(liao)生產及相關配(pei)套項(xiang)目。

2023年(nian)1月(yue)15日(ri)晚間(jian)，格(ge)林美公告披露，1月(yue)14日(ri)，印度(du)尼(ni)西亞青美邦鎳資源項目(mu)首批1200噸金屬鎳的MHP首次裝船發貨儀(yi)式(shi)舉行。

印度尼西亞青美邦(bang)鎳資源項目，由青美邦(bang)新能源材料(liao)有限(xian)(xian)公司(si)、格林美、青山控股下屬公司(si)、香港邦(bang)普循環科技有限(xian)(xian)公司(si)、日本阪(ban)和興(xing)業株式會社、ECOPRO GLOBAL Co., Ltd.聯合投資興(xing)建。

2022年(nian)8月，印度(du)尼(ni)西(xi)亞(ya)青(qing)美(mei)邦鎳(nie)(nie)(nie)資源項(xiang)目在此(ci)前5萬(wan)噸(dun)(dun)鎳(nie)(nie)(nie)金屬(shu)(shu)/年(nian)的基礎上(shang)新增投資建設2.3萬(wan)噸(dun)(dun)鎳(nie)(nie)(nie)金屬(shu)(shu)/年(nian)產能，目前印度(du)尼(ni)西(xi)亞(ya)青(qing)美(mei)邦鎳(nie)(nie)(nie)資源項(xiang)目總產能為7.3萬(wan)噸(dun)(dun)金屬(shu)(shu)鎳(nie)(nie)(nie)/年(nian)。

格林(lin)美方(fang)面表示，這標志著公司自主(zhu)設(she)計的(de)印(yin)度尼西(xi)亞青美邦鎳資源項目的(de)成功(gong)運行，如期完(wan)成爬坡調試，邁向達產(chan)(chan)達能新階段，2023年一季度將(jiang)產(chan)(chan)出5000噸金屬(shu)鎳的(de)MHP，全年產(chan)(chan)出25000噸金屬(shu)鎳的(de)MHP。

青山(shan)控股(gu)的(de)(de)“上市公司朋友(you)圈”正在(zai)(zai)持續擴展。值得注意的(de)(de)是，三元(yuan)前驅體廠商中偉股(gu)份(fen)（SZ300919，股(gu)價72.96元(yuan)，市值489.29億元(yuan)）、華友(you)鈷(gu)業、格林美、邦普循環存(cun)在(zai)(zai)向上游(you)原礦開(kai)采及硫(liu)酸鎳領域延伸的(de)(de)情(qing)況。

圖(tu)片來(lai)源：力勤資源招股書截(jie)圖(tu)

力勤資源分析認(ren)為(wei)，未來數年，隨(sui)著鎳(nie)資源主要原產國之一印度(du)尼西亞(ya)的鎳(nie)鐵產能的提(ti)(ti)升，印度(du)尼西亞(ya)有望提(ti)(ti)供更多含(han)鎳(nie)產品，從而大(da)幅提(ti)(ti)升全球鎳(nie)供應量，并逐步拉低(di)鎳(nie)價。同時，鑒于鎳(nie)冶煉(lian)項目的現金(jin)成本以及市場對(dui)含(han)鎳(nie)動(dong)力電池(chi)的強勁(jing)需(xu)求(qiu)，預期未來數年鎳(nie)價將不會出現大(da)幅下跌。

此外，從鎳價波動來看，蔣欣彬認為，經歷了2022年年初LME擠倉行情后，鎳價出現劇烈波動，主要是由于期貨交割品供應不足導致庫存長期徘徊于低位，低庫存狀態下商品價格容易出現大漲大跌。展望后市，隨著國內企業利用高冰鎳生產電積鎳的工藝逐步成熟，交割品供應不足的問題有望逐步解決，而在鎳系產品整體供應趨于過剩的背景下，鎳價有望逐步從高位回落，但回落節奏仍需關注庫存變化情況。

當然(ran)，現(xian)實也給市(shi)場(chang)(chang)參與者以深刻警告。當可預期的大趨勢和突發(fa)的“黑天鵝”狹路相逢時，不按套(tao)路出(chu)牌的極致(zhi)行(xing)情可能(neng)給市(shi)場(chang)(chang)所有人以“當頭棒喝(he)”。

時代的際遇與人(ren)性的考驗(yan)，在百轉千(qian)回之中(zhong)，留痕顯影，成為過(guo)去。