每經AI快訊(xun)，中國銀河02月02日發布研報稱：給予環保推薦（維持）評級。

板塊(kuai)整體業(ye)(ye)績承(cheng)壓，重點關注高(gao)景氣賽(sai)道企(qi)業(ye)(ye)表(biao)現(xian)：從(cong)已經公(gong)(gong)布業(ye)(ye)績預(yu)告的(de)企(qi)業(ye)(ye)來(lai)看，截至(zhi)1月31日(ri)已有59家環(huan)(huan)保公(gong)(gong)司(si)發布了(le)2022年度業(ye)(ye)績預(yu)告，其中(zhong)19家凈利潤預(yu)增(zeng)。環(huan)(huan)保行業(ye)(ye)內部分(fen)高(gao)景氣賽(sai)道表(biao)現(xian)較(jiao)為亮眼(yan)。此外(wai)，還(huan)有部分(fen)企(qi)業(ye)(ye)22年受疫(yi)情等因(yin)素影響業(ye)(ye)績不(bu)及(ji)(ji)預(yu)期，預(yu)計隨著疫(yi)情影響減弱以及(ji)(ji)市場環(huan)(huan)境的(de)變(bian)化，公(gong)(gong)司(si)業(ye)(ye)績將(jiang)得到修復，重回(hui)增(zeng)長(chang)軌道。

板(ban)(ban)塊估值具(ju)有較大向上空(kong)間，底部布局性價比突(tu)出：2023年(nian)以(yi)來(lai)，SW環(huan)保(bao)指數(shu)上漲(zhang)5.95%，在(zai)31個(ge)行(xing)業(ye)中(zhong)排第15名，子行(xing)業(ye)中(zhong)環(huan)保(bao)設(she)備表現最為亮眼(yan)，上漲(zhang)10.3%。目前環(huan)保(bao)行(xing)業(ye)PE為19倍，相對全部A股溢價水平(ping)為34%，板(ban)(ban)塊估值處于十(shi)年(nian)來(lai)的5.6%分位(wei)，仍有較大的向上空(kong)間。在(zai)“雙碳(tan)”政策(ce)支持下，當前時點具(ju)備較高(gao)投資價值。

基(ji)(ji)金(jin)持(chi)(chi)倉(cang)持(chi)(chi)續(xu)低配，再生資(zi)源、轉(zhuan)型升級是市(shi)(shi)(shi)場關(guan)(guan)注(zhu)熱點：2022Q4環(huan)(huan)(huan)(huan)(huan)保(bao)板塊(kuai)基(ji)(ji)金(jin)重倉(cang)持(chi)(chi)股市(shi)(shi)(shi)值(zhi)比例為(wei)0.24%，較2022Q3增加0.03pct。2022年受疫情影響，環(huan)(huan)(huan)(huan)(huan)境(jing)(jing)(jing)(jing)(jing)(jing)治理(li)需(xu)求釋放不及預(yu)期、環(huan)(huan)(huan)(huan)(huan)保(bao)項目(mu)施(shi)工進度受阻，板塊(kuai)業(ye)績(ji)階段(duan)性承(cheng)壓。目(mu)前環(huan)(huan)(huan)(huan)(huan)保(bao)板塊(kuai)處于低配狀態，我們認為(wei)隨著環(huan)(huan)(huan)(huan)(huan)保(bao)企(qi)(qi)(qi)業(ye)逐步轉(zhuan)型新(xin)賽道、拓(tuo)展新(xin)業(ye)務，公(gong)司未來(lai)(lai)業(ye)績(ji)增長也(ye)有保(bao)障，行業(ye)具備(bei)長期投(tou)資(zi)潛力。從(cong)基(ji)(ji)金(jin)持(chi)(chi)倉(cang)個股類型來(lai)(lai)看(kan)，再生資(zi)源企(qi)(qi)(qi)業(ye)高(gao)(gao)能環(huan)(huan)(huan)(huan)(huan)境(jing)(jing)(jing)(jing)(jing)(jing)、旺能環(huan)(huan)(huan)(huan)(huan)境(jing)(jing)(jing)(jing)(jing)(jing)、山高(gao)(gao)環(huan)(huan)(huan)(huan)(huan)能、路德環(huan)(huan)(huan)(huan)(huan)境(jing)(jing)(jing)(jing)(jing)(jing)、華宏科(ke)技(ji)；環(huan)(huan)(huan)(huan)(huan)保(bao)轉(zhuan)型新(xin)能源新(xin)材料企(qi)(qi)(qi)業(ye)中國天楹、瀚藍環(huan)(huan)(huan)(huan)(huan)境(jing)(jing)(jing)(jing)(jing)(jing)、偉明環(huan)(huan)(huan)(huan)(huan)保(bao)、ST龍凈、清新(xin)環(huan)(huan)(huan)(huan)(huan)境(jing)(jing)(jing)(jing)(jing)(jing)；新(xin)能源、半導體(ti)、科(ke)學儀器等高(gao)(gao)景(jing)氣賽道業(ye)務相關(guan)(guan)企(qi)(qi)(qi)業(ye)仕凈科(ke)技(ji)、景(jing)津裝(zhuang)備(bei)、盛劍環(huan)(huan)(huan)(huan)(huan)境(jing)(jing)(jing)(jing)(jing)(jing)、聚光科(ke)技(ji)公(gong)司等依然(ran)為(wei)市(shi)(shi)(shi)場關(guan)(guan)注(zhu)熱點。

投資(zi)建(jian)議：建(jian)議重點挖掘兩大方向的投資(zi)機(ji)會，一(yi)是有政策催(cui)化、市場空間大、行業景(jing)氣度高(gao)的成長性板塊，例如再(zai)生資(zi)源、分析儀器等；二(er)是自身業務穩(wen)健，擁有良(liang)好現(xian)金流支撐，通過借(jie)助股東資(zi)源、收購(gou)相關(guan)標的等方式(shi)切入熱門賽道，打開第二(er)成長曲線相關(guan)企業。

重點(dian)公(gong)(gong)司(si)(si)：（1）上游行(xing)業(ye)景氣度(du)較高的(de)配套(tao)污(wu)(wu)染(ran)治(zhi)理(li)企(qi)業(ye)，重點(dian)公(gong)(gong)司(si)(si)有(you)光伏制(zhi)程污(wu)(wu)染(ran)治(zhi)理(li)仕(shi)凈(jing)科(ke)技(ji)（301030.SZ）、泛半導體(ti)制(zhi)程污(wu)(wu)染(ran)治(zhi)理(li)盛劍環(huan)境(jing)（603324.SH）；（2）受益于(yu)貼息(xi)貸款政策的(de)科(ke)學儀(yi)器企(qi)業(ye)，重點(dian)公(gong)(gong)司(si)(si)聚(ju)光科(ke)技(ji)（300203.SZ）；（3）傳統環(huan)保企(qi)業(ye)新(xin)能(neng)源(yuan)轉型，重點(dian)公(gong)(gong)司(si)(si)有(you)布局(ju)綠電(dian)(dian)運營和儲能(neng)的(de)ST龍(long)凈(jing)（600388.SH）、布局(ju)鋰電(dian)(dian)正極材料的(de)偉(wei)明環(huan)保（603568.SH）；（4）高景氣度(du)的(de)再(zai)生(sheng)資源(yuan)企(qi)業(ye)，重點(dian)公(gong)(gong)司(si)(si)有(you)金(jin)屬危廢資源(yuan)化(hua)龍(long)頭(tou)高能(neng)環(huan)境(jing)（603588.SH）、稀土回(hui)收(shou)龍(long)頭(tou)華宏科(ke)技(ji)（002645.SZ）、第三方鋰電(dian)(dian)回(hui)收(shou)龍(long)頭(tou)天(tian)奇股份（002009.SZ）、鋰電(dian)(dian)回(hui)收(shou)和橡膠回(hui)收(shou)再(zai)生(sheng)企(qi)業(ye)旺能(neng)環(huan)境(jing)（002034.SZ）、酒糟資源(yuan)化(hua)龍(long)頭(tou)路(lu)德環(huan)境(jing)（688156.SH）、餐(can)廚垃圾資源(yuan)化(hua)龍(long)頭(tou)山高環(huan)能(neng)（000803.SZ）、再(zai)生(sheng)塑(su)料龍(long)頭(tou)英科(ke)再(zai)生(sheng)（688087.SH）。

風(feng)(feng)險(xian)提示：政策推進(jin)力度(du)不及(ji)預(yu)期的(de)(de)(de)風(feng)(feng)險(xian)；項目建設進(jin)度(du)不及(ji)預(yu)期的(de)(de)(de)風(feng)(feng)險(xian)；環境治理需求不及(ji)預(yu)期的(de)(de)(de)風(feng)(feng)險(xian)；產能利用率不足的(de)(de)(de)風(feng)(feng)險(xian)；行業(ye)競爭加劇的(de)(de)(de)的(de)(de)(de)風(feng)(feng)險(xian)。

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(記者 蔡鼎)

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