每經記者｜任飛    每經編輯｜肖芮冬    

上周(zhou)(zhou)(zhou)，公募基金(jin)FOF各大類型(xing)(xing)組合波動明(ming)顯，混(hun)合型(xing)(xing)及目標(biao)型(xing)(xing)養(yang)老(lao)FOF指數周(zhou)(zhou)(zhou)線(xian)均(jun)出現下跌，但頭部(bu)產品中，一些在去年四季度(du)末主(zhu)配中長債基金(jin)的產品獲(huo)得不錯收益，且(qie)同類型(xing)(xing)產品頭部(bu)區(qu)域周(zhou)(zhou)(zhou)內收益多見(jian)正(zheng)收益。

不過需要指出的是(shi)，由于受(shou)到債券資產的流(liu)動性困(kun)境影響，有賣方機(ji)構統計發現(xian)，機(ji)構加(jia)大權益資產配置(zhi)的意(yi)愿在加(jia)強(qiang)。

一周公募FOF市場動態

上(shang)周（2.6-2.12），公募FOF新發節奏放(fang)緩，僅在2月(yue)6日開啟(qi)一只新產品(pin)(pin)募集，即(ji)南方(fang)浩(hao)祥3個月(yue)，但(dan)也有兩只新品(pin)(pin)發行材料獲證監會接收，兩只均為養(yang)老目標(biao)FOF，分別(bie)為中信建投民享穩健養(yang)老目標(biao)一年(nian)、匯添富養(yang)老目標(biao)2028一年(nian)持有。

從發(fa)行以及申(shen)請的數量來看(kan)，Wind統計(ji)顯(xian)(xian)示，上周較此(ci)前(qian)一周明顯(xian)(xian)放緩，且從開年(nian)到現在，年(nian)內新成立的FOF基金(jin)僅(jin)有4只，這一數據比去年(nian)同期縮量不少。

但鑒于過往(wang)3個月被看做是權益基(ji)金起勢的好時(shi)機，有賣方機構評(ping)價認為，權益策略或(huo)是近期FOF投資(zi)的一大看點。

天風證券結合(he)監測的FOF組合(he)業(ye)(ye)績后分析稱，根(gen)據月(yue)(yue)度效(xiao)應(ying)檢驗，發現(xian)主動權益類存(cun)在顯著的三(san)月(yue)(yue)效(xiao)應(ying)，即在每年的三(san)月(yue)(yue)末前后基(ji)金業(ye)(ye)績存(cun)在較長(chang)期(qi)的持續性。

事(shi)實(shi)上，每年(nian)(nian)春(chun)季都有(you)(you)所謂(wei)“春(chun)季攻勢”一說，但也需歲末之(zhi)時(shi)有(you)(you)明顯(xian)的(de)跨年(nian)(nian)布局(ju)方可承前啟后。有(you)(you)意思(si)的(de)是，2022年(nian)(nian)到2023年(nian)(nian)過(guo)渡(du)期間，A股并沒有(you)(you)出現明顯(xian)的(de)持倉方向，類(lei)似(si)過(guo)往(wang)的(de)消費(fei)、軍工等(deng)亦沒有(you)(you)太多起色。

不過，就目前上證指數(shu)估值(zhi)來看，Wind統計顯示，僅在(zai)13倍上下浮動，雖(sui)然(ran)高于機會值(zhi)11.68倍，但相距中位(wei)數(shu)13.6倍以及15.74倍的危(wei)險值(zhi)仍(reng)有(you)空間，仍(reng)有(you)望(wang)進一(yi)步配置權益資產。

即便是在(zai)債(zhai)券投資(zi)領(ling)域(yu)，由于市場波(bo)動仍未(wei)消除，企業發債(zhai)融(rong)資(zi)意愿仍舊不強，或也不排除債(zhai)市持續“傷風”的可(ke)能。因(yin)此總的看來，FOF資(zi)產圍繞權益策略配置的組合更(geng)加(jia)貼近當前(qian)市場。

混合型FOF頭部產品勝率高

上(shang)周(zhou)內，多類型(xing)(xing)FOF基金周(zhou)內收益(yi)率(lv)欠佳，但頭部(bu)產品(pin)當(dang)中(zhong)，混(hun)合型(xing)(xing)FOF多見收益(yi)率(lv)為正。Wind統計顯示，萬得混(hun)合型(xing)(xing)FOF指(zhi)數周(zhou)內跌0.60%、目(mu)標日期型(xing)(xing)FOF指(zhi)數跌0.95%。

不過，在混合型(xing)FOF基金當(dang)中，周度(du)(du)收益排名靠(kao)前的(de)基金當(dang)中，其(qi)在去年四(si)季(ji)度(du)(du)末的(de)持倉統計仍以債(zhai)券(quan)型(xing)基金為主，特別是一些中長債(zhai)基金的(de)配(pei)置(zhi)讓其(qi)在上(shang)周獲益匪淺。

每經記者注意(yi)到，上周中長債基(ji)金業績強勢回(hui)補，多類(lei)型債(zhai)券基金收(shou)益率總體回暖(nuan)。Wind統計顯示(shi)，中(zhong)長期(qi)純債(zhai)基金指(zhi)數(shu)周內上(shang)漲(zhang)0.04%，短期(qi)純債(zhai)基金指(zhi)數(shu)上(shang)漲(zhang)0.05%，二級債(zhai)基指(zhi)數(shu)跌(die)0.08%。

在中長債(zhai)基(ji)金領域，上(shang)周有近百(bai)只基(ji)金周內凈(jing)(jing)值漲幅超0.3%，個別(bie)已(yi)升至2%以上(shang)，對債(zhai)券型基(ji)金而言，單周凈(jing)(jing)值上(shang)漲0.3%已(yi)十(shi)分搶(qiang)眼(yan)。

反觀股(gu)票型(xing)(xing)(xing)FOF當中，上(shang)周僅有國泰行業輪動一年封(feng)閉（統(tong)(tong)計初始(shi)份額）錄得(de)正(zheng)收(shou)(shou)益(yi)。也(ye)就是(shi)在上(shang)周，萬得(de)股(gu)票型(xing)(xing)(xing)基金、混合型(xing)(xing)(xing)基金指數均告負，收(shou)(shou)益(yi)率分別為(wei)-0.68%、-0.59%。但根據中泰資管的統(tong)(tong)計，時下FOF配置正(zheng)在從固(gu)收(shou)(shou)端向權益(yi)端傾斜。

中泰資管分析指出，從(cong)2022年公布的三季(ji)(ji)報(bao)、四(si)季(ji)(ji)報(bao)可以看到，在三季(ji)(ji)度，當時(shi)形(xing)勢不(bu)明朗、潛在風(feng)險因素較多時(shi)，FOF管理(li)人都(dou)超配了債(zhai)券(quan)(quan)基金(jin)，以控(kong)制組(zu)合的下行風(feng)險，但是四(si)季(ji)(ji)度的債(zhai)券(quan)(quan)市場卻(que)出現(xian)了流動(dong)性(xing)困境(jing)，導致債(zhai)券(quan)(quan)基金(jin)凈值表現(xian)不(bu)佳。

同時，去年四季度國內疫情(qing)走勢逐漸明朗，經濟有(you)望恢(hui)復時，市場出(chu)(chu)現強勁反彈，FOF管理人基本上(shang)又(you)都(dou)增配(pei)了權益基金的(de)比例(li)，由于配(pei)置理念(nian)相似，因此出(chu)(chu)現增持的(de)基金品種扎堆的(de)現象就不足(zu)為奇(qi)了。

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