每經編輯｜畢陸名

3月7日，市值合計近10萬億的中字頭集體沸騰了。其中，中國海油A股（SH600938）觸及漲停，股價創出上市以來新高，截至發稿，大漲8.37%，暫報18.58元，總市值8838億元。同時(shi)，在港上(shang)市央企(qi)股也集體上(shang)漲，中(zhong)國(guo)(guo)海洋(yang)石油漲超5%，中(zhong)國(guo)(guo)石油化工股份(fen)、中(zhong)航(hang)科工漲超4%，中(zhong)海油田服(fu)務、中(zhong)國(guo)(guo)石油股份(fen)、中(zhong)國(guo)(guo)中(zhong)鐵(tie)漲4%。

對此，股吧有網友表示，“留下（流下）了沒格局的眼淚”。

油價上漲預期強烈

據證(zheng)券時報(bao)3月7日報(bao)道，近(jin)日國際原(yuan)油(you)價(jia)格連續小(xiao)幅攀升，帶動國內(nei)油(you)價(jia)也(ye)節(jie)節(jie)上漲(zhang)。今日早(zao)間，上海原(yuan)油(you)期(qi)貨主(zhu)力(li)合(he)約(yue)盤中(zhong)大漲(zhang)逾(yu)4%，創年(nian)內(nei)新(xin)高，低硫(liu)油(you)主(zhu)力(li)合(he)約(yue)亦大漲(zhang)近(jin)5%。

油(you)(you)(you)價上(shang)漲一(yi)方(fang)面(mian)是由于(yu)中國經濟高速復(fu)蘇(su)，對原(yuan)油(you)(you)(you)需求急(ji)速上(shang)升。國際(ji)能(neng)源署(shu)署(shu)長比羅(luo)爾日(ri)前表示，隨著全(quan)球(qiu)第二大(da)石(shi)油(you)(you)(you)消費國中國的需求復(fu)蘇(su)，石(shi)油(you)(you)(you)生產國可(ke)能(neng)不得不重新考(kao)慮(lv)他們(men)的產量(liang)政策。國際(ji)能(neng)源署(shu)預測(ce)，2023年全(quan)球(qiu)石(shi)油(you)(you)(you)需求將增加200萬桶(tong)/日(ri)，達到創紀錄的1.019億桶(tong)/日(ri)，下半年油(you)(you)(you)市可(ke)能(neng)陷入供應不足的局面(mian)。

圖片來源：新華社

沙特阿美(mei)也于上(shang)(shang)周末表(biao)示，因為中國經濟反彈的(de)跡象提(ti)高了人(ren)們對世界(jie)最(zui)大(da)石油進口(kou)國燃料需(xu)求回升(sheng)(sheng)的(de)預期(qi)。將在4月(yue)份連(lian)續第二個月(yue)提(ti)升(sheng)(sheng)其(qi)出(chu)售(shou)給亞洲的(de)輕質原(yuan)油價(jia)格，售(shou)價(jia)較3月(yue)份提(ti)升(sheng)(sheng)50美(mei)分(fen)/桶(tong)，銷往西北歐和地中海地區的(de)油價(jia)則最(zui)高上(shang)(shang)漲1.3美(mei)元/桶(tong)。

另一(yi)方面，自3月開始，俄(e)羅(luo)斯(si)決定不向直(zhi)接或間接支持(chi)對俄(e)石油限價的經濟體出(chu)售石油，因此(ci)決定削減3月石油產量50萬桶(tong)，俄(e)下一(yi)步(bu)將根據市場(chang)情(qing)況調(diao)整原(yuan)油產量。

需求增加，供給(gei)卻可能減少，這令機構紛(fen)(fen)紛(fen)(fen)上調油(you)價預期。高盛日前預測，2023年油(you)價有望(wang)從(cong)目前每桶(tong)80美(mei)(mei)元左右的水平上漲(zhang)至每桶(tong)100美(mei)(mei)元以上。隨著閑置(zhi)產能耗盡，2024年可能面臨嚴重(zhong)的供應問題(ti)。

民生證(zheng)券表示，隨著3月俄(e)羅斯減產落(luo)地，以及后續氣(qi)溫(wen)回(hui)暖、出行季到來，油(you)(you)價或(huo)將開啟反彈。另外，近期國(guo)(guo)資(zi)委多次提(ti)(ti)出，要推(tui)動(dong)中國(guo)(guo)特色估值體系建設，聚焦實現“增一穩四提(ti)(ti)升”目(mu)標、啟動(dong)國(guo)(guo)有企業(ye)對標世界一流企業(ye)價值創造行動(dong)，而當前“三桶油(you)(you)”估值都處于較低(di)水平，未來國(guo)(guo)企估值有望(wang)迎(ying)來重塑空(kong)間。

中國海油觸及漲停

3月7日，中字頭繼續活躍。“三桶油”集體拉升，中國海油盤中觸及漲停，股價創出上市以來新高，中國石(shi)化和中國石(shi)油均一度(du)漲(zhang)逾5%。

港股“三桶油”也(ye)持(chi)續走(zou)強。中海油港股漲超(chao)5%，A+H股均創(chuang)歷史新高；中石化港股漲超(chao)5%，股價(jia)創(chuang)2018年10月(yue)以來新高；中石油港股漲近5%至4.52港元，股價(jia)創(chuang)2018年11月(yue)以來新高。

3月(yue)6日，國資委(wei)黨(dang)委(wei)召(zhao)開擴(kuo)大(da)會(hui)議，會(hui)議強調(diao)，要瞄準國有企業(ye)功能定位持續深化(hua)(hua)改革，進一步優化(hua)(hua)國有經(jing)濟布(bu)局，大(da)力發(fa)展實體(ti)經(jing)濟，發(fa)展戰(zhan)略性新(xin)興產業(ye)，遵(zun)循市場經(jing)濟規律和(he)(he)企業(ye)發(fa)展規律，推進戰(zhan)略性重組和(he)(he)專業(ye)化(hua)(hua)整合，助力現代產業(ye)體(ti)系建設，服務(wu)加快構建新(xin)發(fa)展格局。

全國(guo)政協委(wei)員，上(shang)交所黨委(wei)副書記、總經(jing)理蔡建春表(biao)示，與5年(nian)前相比，國(guo)有上(shang)市(shi)公司利潤增(zeng)長70%，但市(shi)值(zhi)僅(jin)增(zeng)長10%；市(shi)凈率(lv)為(wei)0.86倍，下(xia)降(jiang)30%，明顯低于全市(shi)場1.6倍的平均(jun)水平。他(ta)建議，推動央(yang)企估(gu)值(zhi)水平合(he)理回歸(gui)，推動央(yang)企上(shang)市(shi)公司質量提高、價值(zhi)挖掘和(he)提升(sheng)。

從(cong)知名經(jing)濟(ji)學家李(li)迅雷(lei)的(de)(de)觀點來看，對(dui)于央(yang)企(qi)的(de)(de)認識可能還要提到更高的(de)(de)戰略水平。在《從(cong)“土(tu)(tu)地財(cai)(cai)(cai)政”轉(zhuan)向(xiang)“股權(quan)財(cai)(cai)(cai)政”，2023年全球經(jing)濟(ji)走勢與中(zhong)(zhong)國應對(dui)之策》一文中(zhong)(zhong)，他指出，今(jin)后(hou)，隨著房(fang)地產(chan)的(de)(de)長周期回(hui)落，土(tu)(tu)地財(cai)(cai)(cai)政的(de)(de)貢(gong)獻會減少(shao)。“我的(de)(de)建議就是從(cong)土(tu)(tu)地財(cai)(cai)(cai)政轉(zhuan)到股權(quan)財(cai)(cai)(cai)政。國有(you)企(qi)業總資產(chan)超過300萬億，如果300萬億的(de)(de)資產(chan)回(hui)報率能夠增(zeng)長一個點，則對(dui)財(cai)(cai)(cai)政的(de)(de)貢(gong)獻就是3萬億，將足以彌補土(tu)(tu)地財(cai)(cai)(cai)政收(shou)入(ru)的(de)(de)下(xia)降。”

李迅雷認為，2022年5月份，國資委(wei)推(tui)出關于提高央企控股(gu)上市公司質量工作的(de)(de)方(fang)案，制定了到2024年的(de)(de)全面驗收評價，方(fang)案包括(kuo)很多角度，有(you)(you)(you)股(gu)權激勵、ESG考核等(deng)，有(you)(you)(you)利于提升央企的(de)(de)估值(zhi)水平；如果繼續推(tui)進(jin)混(hun)合所有(you)(you)(you)制的(de)(de)改革，以(yi)及并購重組等(deng)資本運(yun)作，引進(jin)戰略(lve)投資者如民營企業來參與(yu)等(deng)，則國有(you)(you)(you)股(gu)權的(de)(de)流(liu)動性和估值(zhi)水平都有(you)(you)(you)望進(jin)一步提升。

券商：把握國企改革的兩條線索

中信建投表示，把握國企改革的兩條線索，戰略新興+傳統行業升級轉型。一(yi)方面，央國企的價值重估(gu)是建立“中特估(gu)”的核心內(nei)涵，“低估(gu)值+高分紅”的央國企有望充分受益；

另一方面，聚(ju)焦“發展+安(an)(an)全”的方向，兼顧“安(an)(an)全與發展”是當(dang)下時代(dai)發展的大背(bei)景。分析(xi)指出，第(di)二波行(xing)情既是增量資金入場的接力，也是中大盤成長(chang)風(feng)格的接力，建議繼續把(ba)握(wo)黃金配置窗口。

安信(xin)證券表示，本輪“冬(dong)日里的小陽(yang)春(chun)”進入(ru)尾聲，向上(shang)的空(kong)間(jian)有限，但消費和(he)安全雙主線依(yi)然值得(de)重視。主題(ti)投資方面，建議關注國企改(gai)革以及(ji)中(zhong)國特色估值體系下的國企央(yang)企。

中信(xin)建(jian)投研報指出，把握(wo)國企(qi)改革的兩條線(xian)索，戰(zhan)略新興+傳(chuan)統(tong)行業升級轉型。一方(fang)面，央國企(qi)的價值(zhi)(zhi)重(zhong)估(gu)是建(jian)立“中特(te)估(gu)”的核心內(nei)涵，“低估(gu)值(zhi)(zhi)+高分紅”的央國企(qi)有望充分受(shou)益。另一方(fang)面，聚焦“發(fa)(fa)展(zhan)+安全”的方(fang)向(xiang)，兼顧“安全與發(fa)(fa)展(zhan)”是當下時(shi)代發(fa)(fa)展(zhan)的大背(bei)景(jing)。

每(mei)日經濟新聞綜合證券(quan)時報、券(quan)商(shang)研(yan)報等

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