每(mei)經記者｜王海慜    每(mei)經編輯(ji)｜葉峰(feng)    

昨日中(zhong)金所發布通知稱(cheng),自2023年3月20日（星期(qi)一(yi)）起，滬深300、上證(zheng)50、中(zhong)證(zheng)500、中(zhong)證(zheng)1000股(gu)指(zhi)期(qi)貨各合約平(ping)今倉交(jiao)(jiao)易手續(xu)費標(biao)準(zhun)調(diao)整為(wei)成交(jiao)(jiao)金額的(de)萬(wan)分之(zhi)2.3。之(zhi)前股(gu)指(zhi)期(qi)貨平(ping)今倉交(jiao)(jiao)易手續(xu)費標(biao)準(zhun)為(wei)成交(jiao)(jiao)金額的(de)萬(wan)分之(zhi)3.45。平(ping)今倉手續(xu)費的(de)下調(diao)將有助于提升股(gu)指(zhi)期(qi)貨交(jiao)(jiao)易的(de)活(huo)躍度。

自2015年(nian)9月7日起，中金所曾將股指期(qi)(qi)貨平(ping)今倉(cang)(cang)手續費大幅(fu)提高至萬分(fen)之23，此舉也較(jiao)大程度的(de)限(xian)制(zhi)了股指期(qi)(qi)貨的(de)交易活躍度。以后(hou)多年(nian)，股指期(qi)(qi)貨平(ping)今倉(cang)(cang)手續費持(chi)續下(xia)調(diao)，此次調(diao)整后(hou)，平(ping)今倉(cang)(cang)手續費僅為2015年(nian)9月時的(de)1/10。不過業內(nei)人(ren)士認為，未來(lai)或仍有(you)進一步的(de)下(xia)調(diao)空(kong)間。

股指期貨平今倉手續費進一步下降

截圖自：中金所官網

中(zhong)(zhong)金所發布(bu)通知稱,自2023年3月20日起，滬深(shen)300、上證(zheng)(zheng)50、中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)500、中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)1000股指期貨各合約平今倉(cang)交(jiao)易手(shou)(shou)續費標準調整為成交(jiao)金額的萬分之(zhi)2.3。而之(zhi)前股指期貨平今倉(cang)交(jiao)易手(shou)(shou)續費標準為成交(jiao)金額的萬分之(zhi)3.45。

據某(mou)資深期貨(huo)行(xing)業人士估算，“一(yi)手(shou)股指期貨(huo)的(de)市值(zhi)能(neng)有上百萬，此(ci)次(ci)平(ping)今倉交易手(shou)續費(fei)率下(xia)調(diao)，那么一(yi)手(shou)平(ping)今倉手(shou)續費(fei)就能(neng)少100來塊錢，這(zhe)個幅度還是不小(xiao)的(de)。”

在2015年年中市場發生異常波動之后(hou)，股(gu)指期貨(huo)受到了一(yi)系列收緊(jin)措施的抑(yi)制(zhi)。例(li)如，自2015年9月(yue)7日起，中金所曾將股(gu)指期貨(huo)平(ping)今倉(cang)手續費大幅提(ti)高至萬分之23。此舉(ju)也較(jiao)大程(cheng)度的限制(zhi)了股(gu)指期貨(huo)的交易活躍(yue)度。

此(ci)后多年(nian)(nian)(nian)，股指期貨平今倉(cang)手(shou)續(xu)費持(chi)續(xu)穩步下調(diao)(diao)，相關下調(diao)(diao)時間節點包括2017年(nian)(nian)(nian)2月(yue)17日、2017年(nian)(nian)(nian)9月(yue)18日、2018年(nian)(nian)(nian)12月(yue)3日、2019年(nian)(nian)(nian)4月(yue)22日等。而發生在2019年(nian)(nian)(nian)4月(yue)22日的調(diao)(diao)整也是距離(li)此(ci)次(ci)調(diao)(diao)整最(zui)近的一次(ci)。

平今倉手續(xu)費的(de)(de)下調(diao)無疑(yi)在一定(ding)程度上有助于提升股(gu)指(zhi)(zhi)期貨交(jiao)(jiao)易(yi)的(de)(de)活(huo)(huo)躍(yue)度。那么股(gu)指(zhi)(zhi)期貨交(jiao)(jiao)易(yi)如果趨(qu)于活(huo)(huo)躍(yue)的(de)(de)話，對A股(gu)市場又會帶來什么影響呢？

某券商金工(gong)分(fen)析師向記者表示，股指期(qi)(qi)貨交易活(huo)躍對(dui)A股市(shi)場(chang)的(de)影響(xiang)其實也沒有(you)那么直接，活(huo)躍以后方便做股指期(qi)(qi)貨CTA、套利類、對(dui)沖(chong)策(ce)略(lve)等交易，但是對(dui)市(shi)場(chang)漲(zhang)跌沒有(you)明顯的(de)影響(xiang)。

不過某期(qi)貨市場人士則認為，平今(jin)倉交易手續費要是恢復到2015年之(zhi)前低到能做T+0的水平，那(nei)肯定會推動(dong)單邊行(xing)情(qing)，指數大(da)(da)(da)漲大(da)(da)(da)跌(die)的概率將加大(da)(da)(da)。

仍然不支持T+0交易

2015年9月之后由于股(gu)指期(qi)貨平今倉(cang)手續費的(de)大(da)幅提(ti)升，對股(gu)指期(qi)貨T+0交(jiao)易(yi)產生了較大(da)的(de)限制。

此次(ci)平(ping)今(jin)倉(cang)手續費(fei)下調后(hou)，股(gu)(gu)指期貨各合約的平(ping)今(jin)倉(cang)手續費(fei)僅為(wei)(wei)2015年(nian)9月(yue)時的1/10。對此，上(shang)述(shu)期貨市場(chang)人士(shi)表示，在此次(ci)調整(zheng)之(zhi)后(hou)，以上(shang)證50股(gu)(gu)指期貨為(wei)(wei)例，開倉(cang)手續費(fei)約20元，平(ping)今(jin)倉(cang)手續費(fei)大約降至300元以下，還(huan)是做不(bu)了T+0，但多少增加了一點(dian)流動性。

上述金工分析師則認為，此次調整之后，平今倉手續費水平還(huan)是比較高的，日內的策略還(huan)是不劃算。

某(mou)期(qi)貨(huo)公司(si)相關業務部(bu)門人士則表示，手(shou)續費(fei)調(diao)整降低了交易成本(ben)，之前在手(shou)續費(fei)標準(zhun)較(jiao)高的(de)(de)時(shi)候那些做日(ri)內交易的(de)(de)投資者會受(shou)到(dao)很大限制，現在則可以促進(jin)成交量增加。目前看，股指(zhi)期(qi)貨(huo)交易手(shou)續費(fei)標準(zhun)還有(you)進(jin)一步下降的(de)(de)空間。

近(jin)日(ri)(ri)，中信證(zheng)券發(fa)布了研報《2022年股指期(qi)貨市場(chang)盤點與展望--潮(chao)平(ping)海闊，發(fa)展當(dang)時(shi)》。據(ju)中信證(zheng)券統計，2022年上證(zheng)50、滬深(shen)300和(he)中證(zheng)500期(qi)指日(ri)(ri)均持(chi)倉(cang)量已達到2015年9月(yue)(yue)前水平(ping)的(de)229.49%,133.95%和(he)1113.01%。但是交(jiao)易量仍然處于恢復過程中，2022年上證(zheng)50、滬深(shen)300和(he)中證(zheng)500期(qi)指的(de)日(ri)(ri)均成交(jiao)量分(fen)別恢復至2015年9月(yue)(yue)前水平(ping)的(de)17.88%、6.11%和(he) 49.71%。

中信證(zheng)券(quan)在上(shang)(shang)述研報中指出，發展格局上(shang)(shang)，2022年以(yi)來，《期(qi)貨和衍生(sheng)品(pin)法(fa)(fa)》的頒布完善A股(gu)衍生(sheng)品(pin)市(shi)場(chang)發展法(fa)(fa)律基(ji)(ji)礎(chu)，中證(zheng)1000股(gu)指期(qi)貨及多只場(chang)內期(qi)權的上(shang)(shang)市(shi)進(jin)一(yi)步完善了多層次對(dui)沖(chong)工(gong)具體(ti)系(xi)，但當前衍生(sheng)工(gong)具相對(dui)基(ji)(ji)礎(chu)資產規模仍有(you)極大提升空間。展望2023年，政(zheng)策及制度環境(jing)有(you)利于市(shi)場(chang)規模和參與者范(fan)圍進(jin)一(yi)步提升;市(shi)場(chang)行情回(hui)(hui)暖(nuan)將(jiang)改善超額收益獲(huo)取，對(dui)沖(chong)產品(pin)將(jiang)重獲(huo)吸引力，對(dui)沖(chong)需求和對(dui)沖(chong)成本將(jiang)回(hui)(hui)歸常態。

封面(mian)圖片來源：視覺中國-VCG211276657648