每(mei)經記者｜陳浩(hao)    每(mei)經編輯｜魏(wei)官紅    

4月26日(ri)，百奧泰(tai)（SH688177，股價26.16元，市(shi)值108億元）披(pi)露了2022年(nian)年(nian)報(bao)，公司去年(nian)實現營(ying)(ying)收4.55億元，同比(bi)下降45.60%，歸母凈(jing)利潤為-4.80億元，同比(bi)由(you)盈轉虧(kui)。對于業(ye)績下滑，公司稱主要系(xi)授權(quan)許(xu)可收入減少、營(ying)(ying)業(ye)成(cheng)本和研發費用增加所致。截至4月27日(ri)收盤，公司股價下跌6.07%。

作為一家以創(chuang)新(xin)藥(yao)和生物類(lei)似藥(yao)研(yan)發為核心的企業，百奧(ao)泰(tai)目(mu)前(qian)共有(you)3款生物類(lei)似藥(yao)在(zai)國(guo)內獲批上(shang)市，首款創(chuang)新(xin)藥(yao)正(zheng)處于(yu)國(guo)內上(shang)市申請階(jie)段。公(gong)司現階(jie)段營收主力(li)——格樂(le)立和普貝希，在(zai)2022年均(jun)出(chu)現營收的大幅(fu)下(xia)滑。近五年虧損約25億(yi)元，但百奧(ao)泰(tai)目(mu)前(qian)仍難現盈利(li)曙光。

去年虧損4.8億元

今年(nian)(nian)是(shi)百奧泰成立(li)(li)的(de)(de)(de)第二十年(nian)(nian)，公司已(yi)有3款生物類(lei)似藥在國內獲批(pi)上(shang)市，分別是(shi)用(yong)于治療(liao)類(lei)風(feng)濕(shi)關(guan)節(jie)炎(yan)、強直性脊柱炎(yan)等(deng)疾病的(de)(de)(de)格樂立(li)(li)，用(yong)于治療(liao)晚期、轉(zhuan)移性或復發(fa)性非小細(xi)胞肺癌、轉(zhuan)移性結直腸(chang)癌等(deng)疾病的(de)(de)(de)普貝(bei)希，以及用(yong)于治療(liao)類(lei)風(feng)濕(shi)關(guan)節(jie)炎(yan)、全身型(xing)幼年(nian)(nian)特發(fa)性關(guan)節(jie)炎(yan)和細(xi)胞因子釋放(fang)綜合征的(de)(de)(de)施瑞立(li)(li)。

百奧泰披露的2022年年報顯示，公司(si)去(qu)年營收(shou)為4.55億(yi)(yi)元，同比下(xia)降45.60%，歸(gui)母凈利潤為-4.80億(yi)(yi)元，同比由盈轉(zhuan)虧。對(dui)于業績下(xia)滑，公司(si)稱主要(yao)系授權(quan)許可收(shou)入減少、營業成本和研發(fa)費用增加(jia)所致。《每日(ri)經濟新聞》記者注意到，2018年至2022年，公司(si)五年間累計(ji)虧損近(jin)25億(yi)(yi)元。

實際(ji)上，百奧(ao)泰曾在2021年(nian)短(duan)暫實現(xian)盈利，公司(si)2021年(nian)營收和歸(gui)母凈利潤分別為8.37億元(yuan)、8194萬元(yuan)。不過，公司(si)2021年(nian)業績扭(niu)虧主要來(lai)源于國際(ji)合作的項目進程獲得階段性成果，托珠(zhu)單抗和貝(bei)伐(fa)珠(zhu)單抗授(shou)權許(xu)可收入大幅增加，且格樂立銷售(shou)額(e)也有一定增長(chang)。

施瑞立于2023年(nian)(nian)1月在中國獲批(pi)上市，百奧泰去年(nian)(nian)的(de)銷售收入(ru)來源為(wei)格樂立和普貝(bei)希。而從公(gong)司(si)披露的(de)數據來看(kan)，自身免疫藥物(wu)去年(nian)(nian)營收為(wei)3.18億元，同比下(xia)降36.22%；抗(kang)腫瘤藥物(wu)去年(nian)(nian)營收為(wei)1.25億元，同比下(xia)降63.17%。這也意味(wei)著，公(gong)司(si)去年(nian)(nian)僅有的(de)兩款在售產品銷售額均出現了較大(da)幅度的(de)下(xia)滑(hua)。

在(zai)營業(ye)成(cheng)本上，百奧泰2022年(nian)對應(ying)數額為(wei)1.91億(yi)元，同比增(zeng)(zeng)長435.47%，公(gong)司(si)稱主(zhu)要系普(pu)貝希新增(zeng)(zeng)銷量及轉移生(sheng)產線(xian)，成(cheng)本增(zeng)(zeng)加所致。在(zai)研發費用上，公(gong)司(si)去年(nian)研發投入總額為(wei)6.16億(yi)元，同比增(zeng)(zeng)長13.43%，占營業(ye)收入比例為(wei)135.43%。

何時能實現盈利？

在研發管(guan)線上，百奧泰主(zhu)要聚焦于腫(zhong)瘤、自身免疫性疾病(bing)、心血管(guan)疾病(bing)等(deng)領域。公(gong)司(si)的(de)BAT2094（巴替非班(ban)）目(mu)前處于國內上市(shi)申請階段，公(gong)司(si)即將迎來首款創新藥(yao)(yao)產品。巴替非班(ban)是一種肽類的(de)β3整(zheng)合(he)素受(shou)體拮抗(kang)劑(ji)，用于PCI圍術期抗(kang)血栓治療，其臨床劑(ji)型為(wei)(wei)靜(jing)脈給藥(yao)(yao)的(de)注射液。公(gong)司(si)預計，該產品總(zong)投入金(jin)額為(wei)(wei)8930萬(wan)元。

ADC（抗體偶聯藥(yao)(yao)物）是(shi)當下(xia)最(zui)熱門的創新藥(yao)(yao)賽道之一(yi)(yi)，眾(zhong)多國(guo)內(nei)藥(yao)(yao)企相繼(ji)布局。百奧泰(tai)對這一(yi)(yi)賽道也是(shi)期(qi)望頗高，目(mu)前(qian)(qian)已(yi)有(you)5款(kuan)ADC產品處于I期(qi)臨床(chuang)研究階(jie)段。記者還注意(yi)到，公司針對新冠病毒的雙特異性(xing)中和抗體藥(yao)(yao)物BAT2022已(yi)進入(ru)臨床(chuang)階(jie)段。在國(guo)內(nei)疫情高峰基(ji)本過去且已(yi)有(you)多款(kuan)新冠藥(yao)(yao)物獲批的情況下(xia)，百奧泰(tai)BAT2022的前(qian)(qian)景或不(bu)容(rong)樂(le)觀。

新藥研(yan)發九(jiu)死一(yi)生，投入成本高昂。百奧泰年(nian)報顯示，公司(si)(si)(si)23個在研(yan)項(xiang)目預計總投資(zi)(zi)(zi)規模達56.73億(yi)(yi)(yi)元。截至2023年(nian)一(yi)季(ji)度末，公司(si)(si)(si)貨幣資(zi)(zi)(zi)金余額(e)(e)為4.04億(yi)(yi)(yi)元。在現有產品(pin)“造血”能(neng)力有限的情況下，公司(si)(si)(si)也(ye)在嘗試(shi)定增(zeng)募資(zi)(zi)(zi)。今年(nian)3月1日，公司(si)(si)(si)披(pi)露(lu)一(yi)定增(zeng)募資(zi)(zi)(zi)預案(an)，擬募集資(zi)(zi)(zi)金總額(e)(e)不超過16.4億(yi)(yi)(yi)元，將投12.89億(yi)(yi)(yi)元用于新藥研(yan)發。

隨著集采(cai)(cai)(cai)不斷提(ti)速擴面(mian)，生(sheng)物(wu)(wu)類(lei)似(si)(si)藥(yao)(yao)納入(ru)集采(cai)(cai)(cai)已成定局。百奧泰(tai)也在年報中提(ti)到，國家醫保局明確將(jiang)(jiang)持續擴大藥(yao)(yao)品(pin)集采(cai)(cai)(cai)覆蓋面(mian)，化(hua)學藥(yao)(yao)、中成藥(yao)(yao)、生(sheng)物(wu)(wu)藥(yao)(yao)均應有所覆蓋，從國家醫保局在生(sheng)物(wu)(wu)類(lei)似(si)(si)藥(yao)(yao)納入(ru)集采(cai)(cai)(cai)上的表(biao)態(tai)可(ke)以預見，將(jiang)(jiang)生(sheng)物(wu)(wu)類(lei)似(si)(si)藥(yao)(yao)納入(ru)集采(cai)(cai)(cai)范圍是大勢所趨。在生(sheng)物(wu)(wu)類(lei)似(si)(si)藥(yao)(yao)仍(reng)(reng)是公司銷售主力的情況下，百奧泰(tai)目前仍(reng)(reng)難現盈利曙光(guang)。

百(bai)奧(ao)泰披露的2023年一季報顯示，今年第一季度，公司(si)營收為(wei)1.55億元(yuan)，同(tong)比上漲108.74%，歸(gui)母凈利(li)潤為(wei)-1.43億元(yuan)，虧(kui)損同(tong)比有所擴大。

4月27日下午，為進一步了解情況，記者(zhe)試(shi)圖采(cai)訪百奧(ao)泰，多次撥(bo)打公司證(zheng)券(quan)部(bu)門電話，但未能接通(tong)；記者(zhe)向公司郵箱發送(song)了采(cai)訪函(han)，截至發稿，尚未獲得(de)回復(fu)。

封面(mian)圖(tu)片來源：每日經濟新聞 劉國(guo)梅 攝