每(mei)經(jing)(jing)記者｜溫(wen)夢華    每(mei)經(jing)(jing)編輯(ji)｜文多(duo)    

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踩著(zhu)最后的“交卷時間”，一眾A股游戲公司交出了(le)2022成績單。

據(ju)《每日(ri)經(jing)濟新聞》記(ji)者不(bu)完全統計，截(jie)至4月(yue)29日(ri)，共有(you)(you)21家A股游戲公(gong)(gong)司(si)(si)發布2022年年報(bao)。其(qi)中，9家公(gong)(gong)司(si)(si)2022年為虧(kui)損，12家公(gong)(gong)司(si)(si)實現盈(ying)利；有(you)(you)11家公(gong)(gong)司(si)(si)的歸母凈利潤(run)相比(bi)上年同期(qi)出現下滑。

“2022年(nian)游戲(xi)股業(ye)(ye)績(ji)整(zheng)體反(fan)映出，2022是近年(nian)來對于游戲(xi)公(gong)司而言最艱難(nan)的一(yi)年(nian)，一(yi)大半游戲(xi)公(gong)司的業(ye)(ye)績(ji)預(yu)告為(wei)虧損；但也有像冰川(chuan)網絡等凈(jing)利同比增(zeng)長超200%的公(gong)司，兩(liang)極分化較為(wei)嚴重。”CIC灼識(shi)咨詢(xun)執行董事(shi)姜驍瀟在接(jie)受每經記者(zhe)采訪時坦(tan)言。

過去一(yi)年，停發8個(ge)月的游戲(xi)版號(hao)發放(fang)重啟；游戲(xi)大廠競(jing)相爭奪游戲(xi)出海前景；曾經(jing)重金招攬人才的游戲(xi)圈開始降本增效，大作(zuo)難產，項目(mu)被(bei)裁撤，整個(ge)游戲(xi)產業(ye)承壓明(ming)顯(xian)。

不過，隨著當下游戲(xi)版(ban)號發放(fang)常態(tai)化(hua)，以及AIGC成為各大游戲(xi)公司爭相布局的(de)“新(xin)風口”，讓市(shi)場再次對游戲(xi)產業充滿期望。在(zai)AI概念的(de)強(qiang)勢(shi)加持下，五一小長假前最后一個交(jiao)易日，掌趣(qu)科技（SZ300315,股價(jia)6.16元(yuan)，市(shi)值(zhi)170億(yi)元(yuan)）、昆侖萬(wan)維(wei)（SZ300418，股價(jia)65.16元(yuan)，市(shi)值(zhi)779億(yi)元(yuan)）、冰川網(wang)絡（SZ300533，股價(jia)66.11元(yuan)，市(shi)值(zhi)101億(yi)元(yuan)）、三七互(hu)娛（SZ002555，股價(jia)30.69元(yuan)，市(shi)值(zhi)681億(yi)元(yuan)）游戲(xi)股掀起一輪(lun)漲停潮。

2023年，AIGC游戲“革命(ming)”之下，被視為(wei)AI應用落地最新方向的“游戲+AI”，能否助力游戲產業逆(ni)風翻盤？

冰川網絡增速最快 三七互娛拿下營收凈利TOP1

過去(qu)一年，有(you)人歡喜(xi)有(you)人愁(chou)。

東方(fang)財富Choice數據(ju)顯示，已經(jing)交出2022年“成績(ji)單”的21家A股游戲公司，累計(ji)實(shi)現(xian)營(ying)收超651億元，累計(ji)實(shi)現(xian)盈利(li)為-6.28億元。其中，57%的公司實(shi)現(xian)盈利(li)，約43%的公司則為虧損。

“2022年(nian)對于游(you)戲行業來(lai)說，版號(hao)發放(fang)減少，影(ying)響了新游(you)上線計劃，尤其是對于依(yi)靠新游(you)買量模式的(de)游(you)戲公司來(lai)說，業務壓力越發增加(jia)。”姜驍瀟(xiao)觀察到。

具體(ti)來看，2022年有13家游(you)戲公(gong)(gong)司年營收均出現不同(tong)程(cheng)度下(xia)滑。其(qi)中(zhong)，營收TOP5的公(gong)(gong)司分別(bie)為(wei)：三(san)七互娛、世(shi)紀華通(tong)（SZ002602，股(gu)價(jia)6.85元(yuan)(yuan)，市值511億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)）、完(wan)美(mei)世(shi)界（SZ002624，股(gu)價(jia)21.92元(yuan)(yuan)，市值425億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)）、浙數文(wen)化(hua)（SH600633，股(gu)價(jia)13.85元(yuan)(yuan)，市值175億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)）、吉比特（SH603444，股(gu)價(jia)523.89元(yuan)(yuan)，市值377億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)），營收分別(bie)約為(wei)164億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、114.8億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、76.7億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、51.86億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、51.68億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。這5家公(gong)(gong)司就貢獻了A股(gu)游(you)戲公(gong)(gong)司總營收的七成。

在盈利方面(mian)，2022年21家(jia)游戲股盈利兩極分化明顯。9家(jia)公(gong)司(si)2022年為虧損，12家(jia)公(gong)司(si)實現(xian)盈利；有11家(jia)公(gong)司(si)的歸母凈利潤(run)相比上年同期(qi)出現(xian)下滑。

其中，2022年歸(gui)屬于上市(shi)公(gong)(gong)司股(gu)東的凈(jing)利(li)潤(run)超10億(yi)元(yuan)(yuan)的公(gong)(gong)司共4家，分(fen)別為(wei)(wei)三(san)七互娛(yu)、吉比特(te)、完美世界、愷英網絡（SZ002517，股(gu)價(jia)16.68元(yuan)(yuan)，市(shi)值(zhi)359億(yi)元(yuan)(yuan)），歸(gui)母(mu)凈(jing)利(li)潤(run)分(fen)別為(wei)(wei)29.5億(yi)元(yuan)(yuan)、14.60億(yi)元(yuan)(yuan)、13.77億(yi)元(yuan)(yuan)、10.25億(yi)元(yuan)(yuan)；2022年凈(jing)利(li)潤(run)虧損最多的公(gong)(gong)司則為(wei)(wei)世紀華通，歸(gui)母(mu)凈(jing)利(li)潤(run)虧損70.9億(yi)元(yuan)(yuan)。公(gong)(gong)司稱(cheng)出現較大虧損，主要是因(yin)為(wei)(wei)公(gong)(gong)司的資產減值(zhi)。

值得(de)注意的是，不論是看營(ying)收還是凈利潤，冰川網絡都成功從A股(gu)游(you)(you)戲公(gong)司中脫(tuo)穎而(er)出，成為(wei)2022年增(zeng)速最快的A股(gu)游(you)(you)戲公(gong)司，營(ying)收同比(bi)增(zeng)長(chang)303%，歸母凈利潤同比(bi)增(zeng)長(chang)304%。

對于(yu)業(ye)績的(de)高速增長(chang)，冰川(chuan)網絡表示，2022年公(gong)司(si)得益(yi)于(yu)卡牌新品類的(de)不斷突破和老產品的(de)持(chi)續精細化(hua)(hua)運(yun)營，疊加了(le)產品內核進化(hua)(hua)、海外市場開拓、發行聯運(yun)助(zhu)力(li)等多種因素，公(gong)司(si)業(ye)績取(qu)得了(le)同(tong)比(bi)較好的(de)增長(chang)。

不過，在(zai)發(fa)布(bu)年(nian)報的(de)(de)當(dang)天，冰川網絡(luo)也收到(dao)了深交所的(de)(de)關(guan)注函，要(yao)求說(shuo)明2022年(nian)公(gong)司(si)利潤分配(pei)方案的(de)(de)合理性。4月28日，冰川網絡(luo)詳細回復關(guan)注函中(zhong)需要(yao)說(shuo)明的(de)(de)問題，并表(biao)示公(gong)司(si)不存在(zai)違反信息(xi)披露公(gong)平性原(yuan)則(ze)或誤導(dao)投資、配(pei)合炒作股(gu)價等情形。

2022年超500款游戲獲批版號 新游“扎堆”越來越“卷”

一家(jia)家(jia)游戲公司的業績數據(ju)構成了2022年整個游戲市(shi)場的變化：手游紅利消退，行業進入(ru)存量市(shi)場，游戲版號發放(fang)趨于常態化，市(shi)場競爭(zheng)日趨激烈。

《2023中(zhong)國游戲產業趨勢及潛力分(fen)析報告》顯示，2022年(nian)中(zhong)國游戲市(shi)場(chang)實際銷(xiao)售收入(ru)為2658.8億(yi)元，相比上(shang)年(nian)同(tong)期(qi)下滑(hua)10.3%，這(zhe)是2013年(nian)來(lai)，游戲市(shi)場(chang)收入(ru)首次收縮。

2022年游戲(xi)市場(chang)的增減變(bian)化不可避免地(di)帶來了游戲(xi)投(tou)資(zi)、企(qi)業降本增效等變(bian)化。從數(shu)據(ju)來看，2022年游戲(xi)市場(chang)投(tou)資(zi)數(shu)量大幅下降，IOS平臺移動游戲(xi)新品相(xiang)比上年同期(qi)下降5.3%。

圖(tu)片來源：視覺中國

姜驍瀟(xiao)認為，2022年是對(dui)游(you)(you)(you)戲(xi)(xi)公(gong)司各自硬(ying)(ying)實(shi)力(li)的(de)最(zui)直接挑戰(zhan)，有大(da)量長(chang)尾游(you)(you)(you)戲(xi)(xi)公(gong)司甚至中(zhong)(zhong)腰部的(de)游(you)(you)(you)戲(xi)(xi)公(gong)司都受到了沖擊。但是對(dui)于(yu)頭部游(you)(you)(you)戲(xi)(xi)廠(chang)商來說(shuo)，只(zhi)(zhi)要游(you)(you)(you)戲(xi)(xi)的(de)硬(ying)(ying)實(shi)力(li)夠強，反(fan)而會進(jin)一(yi)步提升(sheng)玩(wan)家(jia)的(de)集(ji)中(zhong)(zhong)度(du)。尤其(qi)是手游(you)(you)(you)這樣(yang)需要長(chang)期運營的(de)游(you)(you)(you)戲(xi)(xi)，玩(wan)家(jia)在同一(yi)段(duan)時間，只(zhi)(zhi)會玩(wan)一(yi)款同類型的(de)游(you)(you)(you)戲(xi)(xi)，只(zhi)(zhi)有最(zui)精品的(de)那一(yi)款游(you)(you)(you)戲(xi)(xi)才(cai)能脫穎(ying)而出。

眾多挑戰之下，2022年(nian)(nian)4月，停發8個月的游戲(xi)版(ban)號(hao)發放重啟，對于游戲(xi)而言，無(wu)疑(yi)是(shi)一劑“強心劑”。數據顯示，2022年(nian)(nian)共超(chao)500款(kuan)游戲(xi)獲(huo)批(pi)版(ban)號(hao)，其中468款(kuan)國產網絡游戲(xi)獲(huo)得(de)版(ban)號(hao)，44款(kuan)進口游戲(xi)獲(huo)批(pi)版(ban)號(hao)。

某資深互聯網證券分(fen)析師此(ci)前在接受每(mei)經記(ji)者采訪時表示：“伴隨著國(guo)產游戲版號(hao)(hao)(hao)發(fa)放的(de)(de)常態化以及進口游戲版號(hao)(hao)(hao)的(de)(de)發(fa)放，游戲行業在版號(hao)(hao)(hao)上面(mian)臨(lin)的(de)(de)壓力得(de)(de)到充分(fen)釋放，因為整個公(gong)司的(de)(de)經營也將逐(zhu)漸恢復正常，業績得(de)(de)到有(you)效釋放后，行業有(you)望(wang)回(hui)歸正常的(de)(de)增長(chang)。”

不過(guo)，眾多游(you)戲獲批版號也意味著，相比2021年、2022年的“沒(mei)有余糧”，2023年游(you)戲市場將迎來(lai)新游(you)戲的“扎堆”上線。

“今年游(you)戲公司面臨的(de)(de)更(geng)多(duo)是‘幸福的(de)(de)煩惱’。”一位(wei)游(you)戲上(shang)市公司高管這(zhe)樣向每經記者形容。在(zai)他看來，新游(you)扎堆對整體市場擠壓將會很(hen)明顯，“很(hen)多(duo)存貨(huo)產(chan)品在(zai)拿到(dao)版號后(hou)都選擇(ze)今年上(shang)線(xian)，但市場上(shang)的(de)(de)玩家(jia)就那么(me)多(duo)，廠商也有煩惱，在(zai)這(zhe)種情況下，要(yao)想(xiang)留住玩家(jia)，對游(you)戲的(de)(de)競爭能(neng)力和品質將會有更(geng)高的(de)(de)要(yao)求。”

游戲股掀起漲停潮 AIGC大爆助推市場謹慎樂觀

在AI概念(nian)的強勢加持下，在五一小長假(jia)前最后一個交易日，游戲股掀起(qi)漲(zhang)停潮。

Wind數據(ju)顯示，截至(zhi)4月(yue)28日下午收(shou)盤，A股掌趣(qu)科(ke)技(ji)、昆侖萬維、順網科(ke)技(ji)（SZ300113，股價16.43元(yuan)(yuan)，市值114億(yi)元(yuan)(yuan)）、冰川網絡、寶(bao)通科(ke)技(ji)（SZ300031，股價29.82元(yuan)(yuan)，市值123億(yi)元(yuan)(yuan)）等(deng)均收(shou)漲超(chao)20%，三七互娛(yu)、愷(kai)英網絡、巨人網絡（SZ002558，股價15.84元(yuan)(yuan)，市值318億(yi)元(yuan)(yuan)）、湯(tang)姆(mu)貓（SZ300459，股價8.7元(yuan)(yuan)，市值306億(yi)元(yuan)(yuan)）等(deng)均收(shou)漲超(chao)10%，完美世(shi)界、世(shi)紀華通均收(shou)漲超(chao)9%。

圖(tu)片來源(yuan)：Wind截圖(tu)

上(shang)(shang)述(shu)游戲(xi)上(shang)(shang)市公司(si)高管(guan)向每經記(ji)者表(biao)示(shi)，目前(qian)市場認為AI發展對(dui)游戲(xi)行業帶來的(de)(de)技術賦能是最明(ming)顯的(de)(de)，所以從今年(nian)1月(yue)份(fen)開始，整(zheng)個游戲(xi)行業估(gu)值(zhi)是有一(yi)定(ding)修復的(de)(de)，這個變化是明(ming)顯可以看到的(de)(de)。

AIGC席卷(juan)全球，掀起新一輪科技“焦(jiao)慮(lv)”時，加速布局AIGC也成為騰訊(xun)、網易(yi)、三七互娛、完美(mei)世界等頭部游戲大廠公(gong)司的(de)2023年(nian)“主旋(xuan)律(lv)”之(zhi)一。

例(li)如，騰(teng)訊AILab已在社交(jiao)、游(you)(you)戲(xi)、內容、平(ping)臺等應(ying)用領域落地，應(ying)用于(yu)《王(wang)者榮耀》的(de)“絕(jue)悟AI”已在輔助醫(yi)療診斷等領域擴寬應(ying)用場景；網易伏(fu)羲AI在游(you)(you)戲(xi)領域已應(ying)用于(yu)劇情生成(cheng)、AIGC美術和AIBot等場景；米哈(ha)游(you)(you)新游(you)(you)《崩壞(huai)：星穹鐵道(dao)》團(tuan)隊已開(kai)始(shi)探(tan)索(suo)AI工(gong)具輔助游(you)(you)戲(xi)研發，團(tuan)隊在NPC的(de)行為模式中(zhong)加入了AI技(ji)術。

米哈游新游《崩壞：星穹鐵道》 圖片(pian)來(lai)源:企業提(ti)供

“AIGC對于游戲最(zui)大的(de)(de)突破將會(hui)是游戲制作環節(jie)，其帶來的(de)(de)增效是確(que)定(ding)的(de)(de)，一個(ge)原(yuan)(yuan)畫(hua)師(shi)兩天(tian)能畫(hua)出一張(zhang)好的(de)(de)圖，現在如果他會(hui)很好地使用AI輔助，一天(tian)可以出很多圖，效率會(hui)大大提高(gao)。”上(shang)述游戲上(shang)市(shi)公司高(gao)管稱，但我(wo)們會(hui)優(you)化(hua)掉原(yuan)(yuan)畫(hua)師(shi)嗎？感(gan)覺(jue)并(bing)不會(hui)如此激進，相比普通人，具有專業知識的(de)(de)人使用AI仍具有優(you)勢(shi)。

目(mu)前(qian)，隨(sui)著AI技術的(de)(de)“爆(bao)發式”發展，業界普遍認(ren)為，游戲(xi)行(xing)業是AIGC的(de)(de)天然適用場景(jing)，也(ye)是最(zui)重要(yao)的(de)(de)商(shang)業化方向之(zhi)一，但多位資(zi)深行(xing)業人士均向每經記(ji)者(zhe)表示(shi)：市場對于(yu)AIGC下2023年(nian)游戲(xi)產(chan)業的(de)(de)整體趨勢仍(reng)然持謹慎樂觀的(de)(de)態(tai)度，實際(ji)上(shang)仍(reng)要(yao)看產(chan)品(pin)本身(shen)的(de)(de)質(zhi)量(liang)和品(pin)質(zhi)。

“游(you)戲(xi)(xi)近年(nian)來(lai)在資本(ben)市(shi)場的(de)熱度其(qi)(qi)實(shi)一直是不高(gao)的(de)，尤其(qi)(qi)是前兩年(nian)，對于未來(lai)新游(you)戲(xi)(xi)上線(xian)計劃盈利預(yu)期(qi)極(ji)大程度地受到(dao)了游(you)戲(xi)(xi)版號發放的(de)影響，很難對游(you)戲(xi)(xi)公司作出合(he)理的(de)盈利及估值預(yu)測，導致(zhi)了資本(ben)市(shi)場更為謹慎(shen)的(de)投資策略(lve)。”姜驍瀟坦言。

東方證(zheng)券相關(guan)研報認為，今年底部游戲(xi)(xi)板塊估(gu)值(zhi)修復主要由(you)于(yu)(yu)版(ban)號驅動，利潤(run)并未體現AI影(ying)響(xiang)，且這(zhe)一(yi)估(gu)值(zhi)水平(ping)低于(yu)(yu)云游戲(xi)(xi)時(shi)期。往后看(kan)，預計AI將(jiang)帶來的(de)(de)商業模式、收入(ru)、利潤(run)率的(de)(de)影(ying)響(xiang)，將(jiang)在明年開始逐(zhu)漸(jian)體現。

（文中股價、市值均指2023年4月28日）