每經(jing)記者｜肖世清(qing)    每經(jing)編輯｜廖丹    

5月15日，央行發布《2023年(nian)第(di)一季度中國(guo)貨幣(bi)政策執(zhi)行報(bao)告(gao)》（以(yi)下簡稱“報(bao)告(gao)”）。報(bao)告(gao)指出，總(zong)的(de)看，今年(nian)以(yi)來貨幣(bi)政策堅持(chi)穩健取向，實現了較好的(de)調控效果，有(you)力支持(chi)經濟發展恢復向好。

報(bao)告顯示，貨幣信貸(dai)合(he)理(li)增長(chang)，一季度新增人民幣貸(dai)款(kuan)10.6萬億元，同比多增2.27萬億元；3月末(mo)人民幣貸(dai)款(kuan)、廣義貨幣（M2）、社會融資規模存量同比分別增長(chang)11.8%、12.7%和10.0%。

“當前，我國(guo)經濟(ji)社(she)會全面恢復常態化運行(xing)，需求(qiu)(qiu)收縮、供給(gei)沖(chong)擊、預(yu)(yu)期(qi)轉弱(ruo)三重壓(ya)力得到(dao)緩解，經濟(ji)增長好(hao)于預(yu)(yu)期(qi)，市場(chang)(chang)需求(qiu)(qiu)逐步恢復，長期(qi)發展還具有市場(chang)(chang)規模(mo)巨大(da)、產業體(ti)系完備、人(ren)力資源(yuan)豐(feng)富等優勢(shi)條件。”報告(gao)指出，也要看到(dao)，國(guo)內經濟(ji)內生動力還不(bu)強，需求(qiu)(qiu)仍(reng)然不(bu)足；全球經濟(ji)增長趨(qu)緩，通(tong)脹(zhang)仍(reng)處高位，主要央(yang)行(xing)政策緊縮效應顯現(xian)。

關于下階段貨幣政策(ce)思路，報(bao)告指出(chu)，穩健的貨幣政策(ce)要精準有力，總量適(shi)度，節奏平穩，搞好跨周期調節，保持流動(dong)性合理(li)充(chong)裕，保持貨幣供應量和(he)社會融資規模增(zeng)速同名義經濟增(zeng)速基(ji)本匹配(pei)。

當前我國經濟沒有出現通縮

報告指出，一(yi)季度貸款保持(chi)較快增長(chang)。3月末，金融(rong)機構本外幣貸款余額(e)為230.7萬(wan)(wan)億(yi)元(yuan)(yuan)，同比(bi)(bi)(bi)增長(chang)11.1%，比(bi)(bi)(bi)年(nian)初(chu)增加(jia)10.7萬(wan)(wan)億(yi)元(yuan)(yuan)，同比(bi)(bi)(bi)多(duo)增2.1萬(wan)(wan)億(yi)元(yuan)(yuan)。人民幣貸款余額(e)為225.4萬(wan)(wan)億(yi)元(yuan)(yuan)，同比(bi)(bi)(bi)增長(chang)11.8%，比(bi)(bi)(bi)年(nian)初(chu)增加(jia)10.6萬(wan)(wan)億(yi)元(yuan)(yuan)，同比(bi)(bi)(bi)多(duo)增2.3萬(wan)(wan)億(yi)元(yuan)(yuan)。

報告稱，貸(dai)款(kuan)加權平均利(li)(li)率(lv)持續處(chu)于(yu)歷史低位。人(ren)民銀行持續深(shen)化(hua)利(li)(li)率(lv)市場(chang)化(hua)改革，發(fa)揮貸(dai)款(kuan)市場(chang)報價利(li)(li)率(lv)（LPR）改革效能和存款(kuan)利(li)(li)率(lv)市場(chang)化(hua)調整機制(zhi)重(zhong)要作用，推動實際貸(dai)款(kuan)利(li)(li)率(lv)穩中(zhong)有降。

《每日(ri)經濟(ji)新聞》記者注意到，一(yi)季度，居民消費價格(ge)（CPI）同(tong)比(bi)上(shang)漲1.3%，漲幅(fu)比(bi)上(shang)季度回落0.6個(ge)(ge)百分點(dian)，月度漲幅(fu)分別為2.1%、1.0%和0.7%。一(yi)季度，工業生(sheng)產者出(chu)廠價格(ge)（PPI）同(tong)比(bi)下降(jiang)1.6%，降(jiang)幅(fu)比(bi)上(shang)季度擴大(da)0.5個(ge)(ge)百分點(dian)，月度降(jiang)幅(fu)分別為0.8%、1.4%和2.5%。

央行也在(zai)報(bao)告中回(hui)應了近(jin)期備(bei)受關注的通(tong)脹問題。報(bao)告指出，通(tong)脹根(gen)本上取決于實(shi)體(ti)經(jing)濟供需(xu)(xu)的總(zong)(zong)體(ti)平(ping)衡情況。通(tong)脹水平(ping)受供需(xu)(xu)兩方面影響，既與(yu)消費(fei)等需(xu)(xu)求拉動(dong)有關，還與(yu)供給沖擊(ji)、成(cheng)本推動(dong)等供給因素密不可分(fen)，總(zong)(zong)供給與(yu)總(zong)(zong)需(xu)(xu)求大(da)體(ti)平(ping)衡是物(wu)(wu)價穩定的基(ji)礎。近(jin)幾年我國供需(xu)(xu)總(zong)(zong)體(ti)平(ping)衡，物(wu)(wu)價水平(ping)保持基(ji)本穩定。

報告稱(cheng)，今年以(yi)來物(wu)價漲幅階(jie)段性回(hui)落，主(zhu)要與供需(xu)恢(hui)復時間(jian)差和基數(shu)效應(ying)有關。一(yi)是供給能力(li)較強；二是需(xu)求復蘇偏慢；三(san)是基數(shu)效應(ying)明顯。

報告(gao)指(zhi)出，未來幾個月受高基(ji)數(shu)等影響，CPI將低(di)位窄幅波動。當(dang)前我國(guo)經(jing)濟(ji)沒(mei)有出現通(tong)(tong)縮(suo)。通(tong)(tong)縮(suo)主要指(zhi)價(jia)格持續負增長(chang)，貨(huo)幣(bi)供應量也具有下降趨勢，且通(tong)(tong)常(chang)伴隨經(jing)濟(ji)衰退。我國(guo)物(wu)價(jia)仍在(zai)(zai)溫和上漲，特別是核心CPI同比穩(wen)定(ding)在(zai)(zai)0.7%左右，M2和社融(rong)增長(chang)相對較快，經(jing)濟(ji)運行持續好(hao)轉，不符合通(tong)(tong)縮(suo)的特征。中長(chang)期(qi)(qi)看，我國(guo)經(jing)濟(ji)總(zong)供求(qiu)基(ji)本平衡，貨(huo)幣(bi)條件合理(li)適度，居民預期(qi)(qi)穩(wen)定(ding)，不存在(zai)(zai)長(chang)期(qi)(qi)通(tong)(tong)縮(suo)或通(tong)(tong)脹的基(ji)礎。

結構性貨幣政策工具“聚焦重點、合理適度、有進有退”

對于下階段的(de)貨幣(bi)政(zheng)策思路(lu)，報告指出，穩健的(de)貨幣(bi)政(zheng)策要精準有力(li)，總量適度，節奏平穩，搞好跨周期調(diao)節，保(bao)持(chi)流動性合理充裕，保(bao)持(chi)貨幣(bi)供應量和社(she)會融資規(gui)模增(zeng)速同(tong)名義(yi)經(jing)濟增(zeng)速基(ji)本匹配(pei)。著力(li)支(zhi)持(chi)擴大內(nei)需(xu)，為實(shi)體經(jing)濟提供有力(li)、穩固支(zhi)持(chi)，兼顧短期和長期、經(jing)濟增(zeng)長和物價(jia)穩定(ding)、內(nei)部(bu)均衡和外部(bu)均衡，提升支(zhi)持(chi)實(shi)體經(jing)濟的(de)可持(chi)續性。

報(bao)(bao)告還(huan)指出，繼(ji)續深化利(li)(li)率(lv)市(shi)(shi)場化改(gai)革，完(wan)善央行政策(ce)利(li)(li)率(lv)體系(xi)，持(chi)續發(fa)揮貸款市(shi)(shi)場報(bao)(bao)價利(li)(li)率(lv)改(gai)革效(xiao)能，發(fa)揮存款利(li)(li)率(lv)市(shi)(shi)場化調(diao)整(zheng)機制(zhi)的重要作用(yong)，保(bao)持(chi)利(li)(li)率(lv)水平(ping)合理適度。

另外(wai)，結構性(xing)(xing)貨幣政策(ce)工(gong)具(ju)(ju)“聚焦重點(dian)、合理適度(du)、有進有退”，保持(chi)(chi)再貸(dai)款再貼現工(gong)具(ju)(ju)的(de)穩定性(xing)(xing)，運(yun)用(yong)好實施期內的(de)階段(duan)性(xing)(xing)工(gong)具(ju)(ju)，為普惠金融、科(ke)技創新、綠色發(fa)(fa)(fa)展等重點(dian)領域和薄弱環節提供有力(li)支(zhi)持(chi)(chi)。持(chi)(chi)續發(fa)(fa)(fa)揮政策(ce)性(xing)(xing)開(kai)發(fa)(fa)(fa)性(xing)(xing)金融工(gong)具(ju)(ju)的(de)作用(yong)，增強政府投資(zi)和政策(ce)激勵的(de)引導作用(yong)，有效帶動激發(fa)(fa)(fa)民間投資(zi)。

《報(bao)告(gao)》稱，堅(jian)(jian)持以市(shi)場供求為基礎、參考(kao)一籃子貨幣(bi)進(jin)行調節、有管理的(de)浮動匯(hui)(hui)率制(zhi)度，堅(jian)(jian)持市(shi)場在(zai)匯(hui)(hui)率形(xing)成中(zhong)起決定性作(zuo)用，增(zeng)強(qiang)人民幣(bi)匯(hui)(hui)率彈性，優化預期管理，保持人民幣(bi)匯(hui)(hui)率在(zai)合理均(jun)衡水(shui)平(ping)上的(de)基本穩定。統籌金融支持實體經濟(ji)與風險防(fang)范，強(qiang)化金融穩定保障體系(xi)，防(fang)范境(jing)外風險向境(jing)內傳導，守住(zhu)不發生系(xi)統性金融風險的(de)底線。

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