每經記者(zhe)｜鄭步春    每經編輯｜彭(peng)水萍 

本周三(san)A股(gu)主要股(gu)指(zhi)以跌為主，截至(zhi)(zhi)收盤，上(shang)證綜(zong)指(zhi)跌0.61%至(zhi)(zhi)3204.56點。深(shen)綜(zong)指(zhi)跌0.44%，創業板綜(zong)指(zhi)跌0.40%，科創50指(zhi)數逆勢上(shang)漲0.91%。全A股(gu)市場(chang)總(zong)成(cheng)交(jiao)額微有放大(da)，由周三(san)的9349億(yi)(yi)元(yuan)增至(zhi)(zhi)9404億(yi)(yi)元(yuan)。

上午統計局(ju)公布了5月(yue)份首份經濟指標：5月(yue)官方(fang)制造業(ye)采購經理指數(shu)(shu)（PMI）為(wei)48.8，是(shi)連續第三個月(yue)下滑(hua)；5月(yue)非制造業(ye)商(shang)務活動(dong)指數(shu)(shu)為(wei)54.5，為(wei)連續第二個月(yue)下滑(hua)。

圖片來源：每(mei)日(ri)經濟新聞 劉國梅 攝

很明顯，數據顯示經濟(ji)(ji)恢復呈弱勢(shi)特征。今年(nian)年(nian)初以來，隨著防疫政策大(da)調整，市場(chang)對經濟(ji)(ji)回(hui)升預期強(qiang)(qiang)烈，然而之后經濟(ji)(ji)指標也(ye)僅是短(duan)期反彈，步(bu)入3月(yue)份之后就漸漸失去動能。由很長一段(duan)時間(jian)來看，中國經濟(ji)(ji)一向(xiang)較(jiao)具韌性，抵抗(kang)經濟(ji)(ji)波動能力較(jiao)強(qiang)(qiang)，所(suo)以經濟(ji)(ji)指標遲遲不能回(hui)升就更易(yi)對市場(chang)信心構成打擊。

由周(zhou)三(san)A股盤面看(kan)，英偉達相關概念股爆漲，其余板(ban)塊僅旅(lv)游等(deng)少(shao)數板(ban)塊上漲，絕大多數個股下跌。

英(ying)偉達(da)年內漲(zhang)幅(fu)兇猛，上周四起更因新公(gong)布季(ji)報超(chao)預期而進一步加速上行。因隔夜英(ying)偉達(da)再(zai)度(du)上漲(zhang)且市值漲(zhang)破萬億美元(yuan)，故帶動了A股中相(xiang)關(guan)概念股，如(ru)景(jing)旺電子幾乎(hu)“一”字(zi)板，再(zai)如(ru)中科創達(da)大幅(fu)高(gao)開4.49%，收盤時更是大漲(zhang)了6.91%。英(ying)偉達(da)生產的(de)GPU芯片幾乎(hu)有壓倒性(xing)的(de)優勢，甚至可說沒(mei)啥對(dui)手(shou)，而AI風(feng)口正使得運算能(neng)力(li)爆發式增長，這(zhe)種情況下(xia)英(ying)偉達(da)業績自然就會出現了暴增。個(ge)人(ren)感覺，投(tou)資者對(dui)這(zhe)類有“極強”技術壁壘的(de)公(gong)司(si)不宜(yi)主觀(guan)猜(cai)頂。

上漲個(ge)股只(zhi)占少數，周(zhou)三絕大(da)多數個(ge)股下跌，電力、煤炭、燃(ran)氣、白酒(jiu)等(deng)板塊跌幅相對比較明顯。這樣的盤面顯然與(yu)經(jing)濟(ji)指標(biao)(biao)相關了，因為該經(jing)濟(ji)指標(biao)(biao)可能喻示著接下來將公(gong)布的后(hou)續5月經(jing)濟(ji)指標(biao)(biao)很(hen)難(nan)樂觀，而宏觀經(jing)濟(ji)形勢(shi)顯然將影響到許多公(gong)司業(ye)績。 

繼連續兩(liang)天(tian)小幅(fu)凈流入后，北(bei)向資(zi)金周(zhou)三再度(du)凈流出。相(xiang)關市場方面(mian)，隔夜美股(gu)漲跌有限，周(zhou)三我(wo)國(guo)港(gang)股(gu)跌1.94%。匯(hui)市方面(mian)，因官方PMI數(shu)據是上午(wu)公(gong)布的，故數(shu)據公(gong)布后人民幣(bi)匯(hui)率急速(su)貶值。到了周(zhou)三18時左右，離岸市場人民幣(bi)匯(hui)率暫貶0.51%至7.1272。

經濟基本(ben)面(mian)雖然看上去并不支(zhi)持股市(shi)上漲，但如果考慮到市(shi)場(chang)對不利因素已經反(fan)復消化了較長的(de)時間(jian)，故股指并不一定就還有(you)較大的(de)下跌空間(jian)。個人感覺(jue)未(wei)來(lai)股指更(geng)可能延續(xu)橫盤震(zhen)蕩(dang)格(ge)局，所以建議投資(zi)者多些耐性，持股等待轉機出現。

當前的市場格局頗為錯綜，細看(kan)并非全(quan)無持股理由，所以我(wo)認(ren)為過(guo)分做(zuo)空并不可取。

首先，由經(jing)濟(ji)復(fu)蘇相關(guan)數據看，市(shi)場的確暫(zan)難(nan)對上市(shi)公司業績前景產生信心，這種情況下主(zhu)動買入(ru)意愿自然(ran)就不會(hui)太強(qiang)了(le)。然(ran)而，絕大多(duo)數個(ge)股(gu)(gu)已跌(die)(die)去較(jiao)多(duo)，萬一哪天經(jing)濟(ji)恢復(fu)速度加快，已嚴(yan)重超(chao)跌(die)(die)的個(ge)股(gu)(gu)的回升(sheng)潛力(li)會(hui)比較(jiao)大，所(suo)以僅就“性價比”的角度看，繼續持有(you)這些(xie)超(chao)跌(die)(die)個(ge)股(gu)(gu)就有(you)一定的合理性。

其次，由(you)(you)這(zhe)幾個月居民儲蓄(xu)、貨幣供應量等數據(ju)來(lai)看，巨量流動(dong)(dong)性(xing)顯然正在淤積(ji)之中(zhong)。萬一(yi)巨量流動(dong)(dong)性(xing)因為某種特殊契機流向了股市，那么股市其實(shi)很容易(yi)出現(xian)爆發(fa)性(xing)漲(zhang)勢(shi)。由(you)(you)A股歷史看并(bing)不(bu)乏(fa)純(chun)由(you)(you)流動(dong)(dong)性(xing)驅(qu)動(dong)(dong)的 “水(shui)牛”，雖(sui)然這(zhe)樣的行情也許(xu)并(bing)不(bu)那么健(jian)康，但投資者卻(que)不(bu)能不(bu)防。

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封面圖(tu)片來源：每日經濟(ji)新聞 劉國梅(mei) 攝