每經編輯｜盧(lu)祥勇 易啟江  ;   

繼藍光發展和嘉凱城之后，A股退市房企(qi)再添一家。

6月(yue)2日晚，ST泰禾(he)（000732.SZ）發布公(gong)告稱，截(jie)至6月(yue)2日，公(gong)司(si)股票(piao)收(shou)盤價連續20個交易日（2023年(nian)(nian)5月(yue)8日至2023年(nian)(nian)6月(yue)2日）低于1元/股，公(gong)司(si)股票(piao)將被終止上(shang)市(shi)。根據相(xiang)關規(gui)定，公(gong)司(si)股票(piao)自2023年(nian)(nian)6月(yue)5日（周一）開市(shi)起(qi)停(ting)牌。

根(gen)據(ju)《深圳(zhen)證(zheng)券(quan)交易所股票(piao)上市(shi)(shi)(shi)規(gui)則》第(di)9.1.15條規(gui)定，“上市(shi)(shi)(shi)公(gong)司股票(piao)被本所強(qiang)制退(tui)市(shi)(shi)(shi)后(hou)，進入(ru)退(tui)市(shi)(shi)(shi)整(zheng)理(li)(li)期(qi)，因(yin)觸及交易類強(qiang)制退(tui)市(shi)(shi)(shi)情形而終止上市(shi)(shi)(shi)的除外。”因(yin)此，公(gong)司股票(piao)不(bu)進入(ru)退(tui)市(shi)(shi)(shi)整(zheng)理(li)(li)期(qi)。

2017年(nian)和2018年(nian)泰(tai)禾銷售金額均超過千(qian)億，連(lian)續兩(liang)年(nian)位居中國房(fang)企20強。

2022年(nian)4月末以來，泰禾(he)的股價(jia)就再未升至(zhi)2元以上，期間還曾兩度跌(die)(die)至(zhi)1元以下(xia)。今年(nian)5月8日跌(die)(die)破(po)面值后，ST泰禾(he)一路下(xia)挫，5月16日至(zhi)6月2日更是連(lian)續跌(die)(die)停。截(jie)至(zhi)6月2日收盤(pan)，ST泰禾(he)報0.43元/股，跌(die)(die)幅4.44%。

截至3月31日，ST泰禾仍(reng)有5.32萬戶股東。

曾經“高歌猛進”的千億房企

據泰禾集團官網介(jie)紹，泰禾集團是一家從事住宅地產(chan)和商(shang)業(ye)地產(chan)開發的(de)大(da)型(xing)知名上(shang)市(shi)公司。公司創(chuang)建于1996年，2010年成功上(shang)市(shi)。

成(cheng)立之(zhi)初，泰(tai)禾(he)的(de)(de)發(fa)展重心(xin)位于福建，其(qi)中(zhong)福州(zhou)是(shi)其(qi)重倉區(qu)域。作(zuo)為閩系房企的(de)(de)代表之(zhi)一，泰(tai)禾(he)一直以高(gao)歌猛進而著稱(cheng)，并一度成(cheng)為高(gao)周轉模式的(de)(de)標桿企業(ye)。

2002年(nian)，泰禾進軍(jun)北(bei)京豪(hao)宅市場(chang)，在北(bei)京打(da)造庭院建筑(zhu)，憑借高端產品的(de)口(kou)碑，泰禾規模也不(bu)斷擴大，其董(dong)事長黃其森一度被稱(cheng)為“第二(er)代豪(hao)宅教(jiao)父”。

2013年(nian)到(dao)2017年(nian)短(duan)短(duan)五年(nian)時(shi)間(jian)，泰(tai)禾便實現了百億到(dao)千億的突破，一(yi)時(shi)風光(guang)無兩(liang)。產品上，泰(tai)禾院子(zi)系、大院系、府系等(deng)熱點IP一(yi)路高歌猛(meng)進。

圖片(pian)來源：每(mei)經記者 甄素靜 攝(she)

據21世紀經濟報道，泰禾在土(tu)地(di)市場也持續發力(li)。到2017年(nian)，通過公開市場拿地(di)和收并購，泰禾旗(qi)下的項目數量(liang)已經達(da)到68個，相當于(yu)2012年(nian)的四倍以(yi)上，布局(ju)城市超過20個。

泰禾的銷售(shou)(shou)額(e)也迅速提高。2015年(nian)開(kai)始，泰禾不再公布銷售(shou)(shou)規模。據克(ke)而瑞(rui)研究中心統計，2017年(nian)泰禾銷售(shou)(shou)金額(e)超過(guo)千億，2018年(nian)達到1300億，連續兩年(nian)位(wei)居中國房企20強。

2017年底，泰(tai)禾集團董事長黃其森喊出“2000億元的(de)銷(xiao)售(shou)目標”，曾經引發(fa)公司股(gu)價暴漲，市(shi)(shi)值一度超(chao)過500億元。目前，ST泰(tai)禾的(de)市(shi)(shi)值僅有11億元，較此前超(chao)過500億的(de)市(shi)(shi)值，跌去約98%。

中(zhong)銀證券指出，閩系房(fang)企繼(ji)承了“敢于拼搏(bo)”的閩商基因，形成(cheng)了與其(qi)他(ta)區域房(fang)企不同(tong)的三個(ge)特點(dian)：“強擴張、高杠桿、快周轉”的經營模式，善用資本的融資特點(dian)，“家族化”濃厚的管理制度。

從2017年開(kai)始(shi)，泰(tai)禾進入大規模的項目建(jian)設和銷售周期。同時(shi)，非(fei)銀融資(zi)期限(xian)短、成本(ben)高，會使(shi)短期債(zhai)務驟增，對(dui)存貨周轉速度的要求較高。但此時(shi)，問(wen)題(ti)開(kai)始(shi)出現。2020年7月6日，泰(tai)禾公告(gao)稱，未(wei)能(neng)完成中期票(piao)據(ju)“17泰(tai)禾MTN001”本(ben)息的按時(shi)兌付，從而正式(shi)宣告(gao)債(zhai)務違約(yue)。

萬科：入股泰禾的先決條件尚未達成

年報顯示，2022年泰禾集團(tuan)實(shi)現營業(ye)收(shou)入88.03億元(yuan)，同比增長79.24%；歸屬于上市公司(si)股(gu)東的凈利潤虧損53.74億元(yuan)，同比下降33.91%。

2023年第一季(ji)度營收(shou)約9.69億元，同比增加294.23%；歸屬(shu)于上市(shi)公司(si)股(gu)東的(de)凈利潤虧損(sun)6.07億元，同比下降50%。

從泰禾集團最新披露的公司債務情況來看，截至2023年4月28日，泰禾集團已到期未歸還借款本金為582.03億元。泰禾集團對外擔保中實質性逾期債務對應的擔保余額為54.16億元。泰禾集團表示，公司正在全力推進債務重組事宜，積極解決債務問題。截至目前，公司及各方尚未形成全面債務重組解決方案。

2020年5月13日，泰禾(he)曾發(fa)布公(gong)告稱(cheng)，公(gong)司控(kong)股(gu)股(gu)東泰禾(he)投資(zi)正在籌劃(hua)公(gong)司引入(ru)戰略(lve)投資(zi)者(zhe)，相關交易(yi)可(ke)能導致公(gong)司控(kong)制權變更。據(ju)21世紀經濟報道，當時，廈門國貿、廈門建(jian)發(fa)、中鐵(tie)建(jian)、保(bao)利等企業都(dou)與泰禾(he)進行(xing)過接(jie)觸，但(dan)因(yin)泰禾(he)的債務規(gui)模過于(yu)龐大，資(zi)產質(zhi)量相對不佳，最(zui)終(zhong)選(xuan)擇放棄。另有一(yi)些企業試圖收(shou)購項目，但(dan)泰禾(he)更希望整體解(jie)決問題，使得合作也未成行(xing)。

最(zui)終，萬(wan)科(ke)后來(lai)居上。經過密集接觸，雙方(fang)于2020年7月末(mo)簽(qian)署(shu)協議，泰禾(he)將向(xiang)萬(wan)科(ke)轉讓(rang)19.9%股(gu)份，總成本24.3億元。但入股(gu)需(xu)達(da)成多個前提(ti)條件，其中最(zui)重要的(de)兩個為：1、泰禾(he)制(zhi)定(ding)出與債(zhai)權人達(da)成一致(zhi)、并(bing)令各方(fang)認可的(de)債(zhai)務(wu)重組方(fang)案(an)；2、萬(wan)科(ke)對(dui)泰禾(he)完成法律、財(cai)務(wu)、業(ye)務(wu)等(deng)盡職調查，并(bing)就問(wen)題的(de)解決(jue)方(fang)案(an)達(da)成一致(zhi)。此外(wai)，萬(wan)科(ke)不對(dui)泰禾(he)的(de)經營和債(zhai)務(wu)承擔任(ren)何責任(ren)，也(ye)不提(ti)供(gong)額外(wai)的(de)財(cai)務(wu)資助。

近日(ri)，深交所互動易平(ping)臺信息顯(xian)示，有投資者(zhe)就“公司(si)與泰禾(he)集團簽(qian)訂(ding)的股權轉(zhuan)讓(rang)協議是(shi)否已經(jing)終止(zhi)協議，還(huan)有在推(tui)進(jin)協議的簽(qian)訂(ding)嗎(ma)”的問題向萬(wan)科咨詢。

對此，萬科方(fang)面回應(ying)表(biao)示，相(xiang)關交易(yi)的先決條件(jian)尚(shang)未(wei)達成。泰禾(he)方(fang)面也(ye)回應(ying)表(biao)示：目(mu)前雙方(fang)未(wei)宣布終止。相(xiang)關重大(da)事項請以公告為(wei)準。

編輯|盧祥勇 易啟江

校(xiao)對(dui)|孫志成(cheng)

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