每經評論員 胥帥

廣州期(qi)貨(huo)交(jiao)易所(suo)6月14日(ri)晚(wan)發(fa)布《關(guan)于碳(tan)酸鋰(li)(li)期(qi)貨(huo)和碳(tan)酸鋰(li)(li)期(qi)權合約及相(xiang)關(guan)規則(ze)公開征求意(yi)見(jian)的公告(gao)》，標志著(zhu)我(wo)國(guo)首(shou)個(ge)碳(tan)酸鋰(li)(li)期(qi)貨(huo)品種即將上市。這對我(wo)國(guo)鋰(li)(li)電產業鏈(lian)有兩方面的好處：一是提高行業價(jia)格透明度，二是增強企業風險管理(li)能力。

碳酸(suan)鋰(li)(li)是(shi)(shi)鋰(li)(li)電(dian)池正極材料(liao)的(de)主(zhu)要原(yuan)料(liao)，其價(jia)格波動(dong)直接(jie)影響(xiang)鋰(li)(li)電(dian)池成本(ben)和利潤(run)。從2021年(nian)下(xia)半年(nian)到現(xian)在，碳酸(suan)鋰(li)(li)價(jia)格從每(mei)(mei)噸30萬元上漲至每(mei)(mei)噸60萬元，再(zai)從每(mei)(mei)噸60萬元下(xia)跌(die)至每(mei)(mei)噸15萬元。這種劇烈波動(dong)的(de)一個重要原(yuan)因是(shi)(shi)缺乏官方價(jia)格公示平臺(tai)。目前，行業內多數(shu)交易參考(kao)第三方價(jia)格信息(xi)平臺(tai)，但這類平臺(tai)存在報價(jia)主(zhu)體不(bu)透明、貿易商權重過重、信息(xi)不(bu)對稱等(deng)問(wen)題(ti)。

如果(guo)有了權威的(de)碳酸鋰期貨市(shi)場，就(jiu)可以通過市(shi)場供需博弈形成統(tong)一的(de)價格信號，為企業的(de)生(sheng)產、采(cai)購提供決策依據。

碳(tan)酸(suan)鋰期(qi)貨市場還可以(yi)作為企(qi)業套(tao)期(qi)保值的風(feng)險管(guan)理工具。由于鋰電池需求受新(xin)能源汽車(che)銷量等因素影(ying)響較大，碳(tan)酸(suan)鋰供(gong)需往往出現周期(qi)性(xing)波動(dong)。

如果企(qi)業沒有(you)(you)風險對沖工具，就會面臨(lin)原(yuan)料采購成(cheng)(cheng)(cheng)本或者銷售庫存價(jia)(jia)格的(de)不確定性。而如果有(you)(you)了權威的(de)碳(tan)酸(suan)鋰(li)期貨(huo)(huo)市場，企(qi)業就可以通過買入或賣出合(he)約來鎖定未來的(de)價(jia)(jia)格，從(cong)而平滑風險，穩定收益。事實上，國外的(de)氫(qing)氧化(hua)鋰(li)市場已經形成(cheng)(cheng)(cheng)了成(cheng)(cheng)(cheng)熟的(de)期貨(huo)(huo)機制，其價(jia)(jia)格波(bo)動幅度要小于碳(tan)酸(suan)鋰(li)。

當然，碳酸鋰期貨市場的建立(li)也需要注意(yi)一些問題。筆(bi)者認為，起碼(ma)應該注意(yi)防范以下三個方(fang)面(mian)的風(feng)險：

首先(xian)，相比銅、鋁(lv)、錫，碳酸鋰期(qi)(qi)貨市(shi)(shi)場(chang)的(de)期(qi)(qi)貨交(jiao)割量(liang)、合約成(cheng)交(jiao)量(liang)、市(shi)(shi)場(chang)保(bao)有(you)(you)量(liang)有(you)(you)較大(da)差距。因(yin)此(ci)，期(qi)(qi)貨市(shi)(shi)場(chang)形成(cheng)初期(qi)(qi)可能(neng)會(hui)出現價(jia)格(ge)(ge)“加(jia)速器(qi)”現象，即由于交(jiao)割量(liang)、成(cheng)交(jiao)量(liang)、保(bao)有(you)(you)量(liang)等因(yin)素(su)的(de)影響，期(qi)(qi)貨價(jia)格(ge)(ge)可能(neng)會(hui)放大(da)現貨價(jia)格(ge)(ge)的(de)波動，甚至引發(fa)“期(qi)(qi)現”聯動。這就需要吸(xi)引更多的(de)頭(tou)部上市(shi)(shi)公司參與期(qi)(qi)貨交(jiao)易(yi)，增加(jia)市(shi)(shi)場(chang)的(de)流動性(xing)和穩定(ding)性(xing)，避免(mian)少數投機(ji)者操縱市(shi)(shi)場(chang)。

其次，參與期貨交(jiao)易的(de)上市公(gong)司要明(ming)白套期保值才是(shi)真正目(mu)的(de)，而不是(shi)利用期貨市場炒作庫存價(jia)格。套期保值是(shi)用來平滑風險的(de)，而非用來賺錢的(de)手段。

最后，要(yao)完善期(qi)貨機制，與(yu)國(guo)(guo)(guo)際(ji)(ji)市場接軌(gui)，爭奪國(guo)(guo)(guo)際(ji)(ji)鋰期(qi)貨的定價(jia)權(quan)。我國(guo)(guo)(guo)雖然是(shi)碳酸鋰消費大國(guo)(guo)(guo)，但是(shi)上游鋰礦(kuang)資(zi)源主要(yao)依賴(lai)進口。因(yin)此，要(yao)積極吸引雅(ya)寶、SQM等國(guo)(guo)(guo)外鋰礦(kuang)巨頭加入碳酸鋰期(qi)貨市場，提高我國(guo)(guo)(guo)在全球鋰資(zi)源定價(jia)中的話語權(quan)。