每經編(bian)輯(ji)｜葉(xie)峰    

6月16日，大(da)盤跳空高開(kai)后震蕩走強(qiang)，雙創(chuang)指數(shu)全天領漲(zhang)，滬指5月10日以來首(shou)次收復30日線。盤面上來看(kan)，行(xing)業(ye)板塊多數(shu)收漲(zhang)，船(chuan)舶制造、通(tong)信設(she)備(bei)、互聯網服務、光(guang)伏(fu)設(she)備(bei)、軟(ruan)件(jian)開(kai)發(fa)、游戲行(xing)業(ye)強(qiang)勢領漲(zhang)；商業(ye)百貨、汽(qi)車服務、銀行(xing)、電(dian)力行(xing)業(ye)跌(die)幅居前。行(xing)業(ye)板塊多數(shu)收漲(zhang)，船(chuan)舶制造、通(tong)信設(she)備(bei)、互聯網服務、光(guang)伏(fu)設(she)備(bei)、軟(ruan)件(jian)開(kai)發(fa)、游戲行(xing)業(ye)強(qiang)勢領漲(zhang)；商業(ye)百貨、汽(qi)車服務、銀行(xing)、電(dian)力行(xing)業(ye)跌(die)幅居前。

截(jie)至收(shou)盤，滬指漲(zhang)0.63%，收(shou)報(bao)3273.33點(dian)；深(shen)證(zheng)成指漲(zhang)1.11%，收(shou)報(bao)11306.53點(dian)，日(ri)線(xian)七連(lian)陽；創業(ye)板指漲(zhang)1.44%，收(shou)報(bao)2270.06點(dian)。市場成交額維持在一萬億(yi)上方，6月16日(ri)達到1.07萬億(yi)，為(wei)連(lian)續第3個交易(yi)日(ri)突破萬億(yi)。北向資金繼昨日(ri)凈(jing)買入(ru)近(jin)百億(yi)后，6月16日(ri)再度凈(jing)買入(ru)105.46億(yi)元，續創2月9日(ri)以來新高(gao)。

數據來源：WIND

TMT板(ban)塊6月16日再(zai)度強勢反彈，通信ETF（515880）領漲(zhang)，漲(zhang)幅5.05%，計算機(ji)ETF（512720）漲(zhang)4.12%，軟件ETF（515230）、游戲(xi)滬港(gang)深ETF（517500）均漲(zhang)超3%。

數據來源：WIND

消(xiao)息面(mian)上(shang)，上(shang)海印發《上(shang)海市推動制造(zao)業高質量發展三年行動計劃(2023-2025年)》，指出到2025年，工(gong)業增加值超過1.3萬億元，重(zhong)點面(mian)向工(gong)業場景加快部(bu)署5G專網、千兆光網、算力(li)(li)平(ping)臺(tai)等；可能(neng)對算力(li)(li)相(xiang)關的通信板塊構成一定利好。

此(ci)外(wai)，近期人工(gong)智能(neng)產業(ye)方面也有利好(hao)消息。如中國科(ke)學院自動化研(yan)究所(suo)6月16日(ri)上(shang)午在上(shang)海(hai)發布了(le)該(gai)所(suo)研(yan)制的新一代(dai)人工(gong)智能(neng)大(da)模型――紫東太初2.0；昨日(ri)聯(lian)合國工(gong)業(ye)發展組織稱，將與華為合作成立全球工(gong)業(ye)和制造業(ye)人工(gong)智能(neng)聯(lian)盟。長期看人工(gong)智能(neng)依然是時代(dai)發展的主線(xian)，TMT產業(ye)鏈依然值得(de)關(guan)注。

上游方面(mian)，通(tong)(tong)信(xin)板(ban)塊(kuai)持續(xu)受益于“數字(zi)中(zhong)國(guo)+人工(gong)智能(neng)(neng)”帶(dai)來(lai)的算力需求(qiu)增(zeng)(zeng)長。數字(zi)經濟時代，通(tong)(tong)信(xin)行業(ye)有望(wang)進一步完善信(xin)息(xi)和算力基建，保障數字(zi)基座合(he)理建設和信(xin)息(xi)高(gao)可靠(kao)傳輸(shu)，并在此基礎上，通(tong)(tong)過自(zi)身能(neng)(neng)力延(yan)伸，為行業(ye)和企業(ye)數字(zi)化轉型賦能(neng)(neng)。從(cong)天線(xian)等傳統通(tong)(tong)信(xin)，到光(guang)(guang)芯片、光(guang)(guang)器件、光(guang)(guang)模塊(kuai)等光(guang)(guang)通(tong)(tong)信(xin)，市場規模均有望(wang)持續(xu)增(zeng)(zeng)長；未來(lai)有望(wang)向高(gao)速率、高(gao)集成、大容量(liang)發展，利用新工(gong)藝和新方案，持續(xu)拓展新的應用場景。

而AIGC應用的(de)(de)關鍵，Transfomer架(jia)構大模(mo)型訓(xun)練對算(suan)力(li)的(de)(de)消耗呈指數級增長，也不(bu)(bu)斷催(cui)生(sheng)(sheng)新的(de)(de)算(suan)力(li)需(xu)求(qiu)。從系統(tong)復雜度(du)、投(tou)資(zi)強度(du)、整(zheng)體性(xing)能(neng)提升(sheng)效果三方(fang)面看(kan)，網絡設備與通(tong)(tong)信器件（包(bao)括交(jiao)換機(ji)、光模(mo)塊(kuai)等(deng)）在(zai)AI系統(tong)中的(de)(de)重要(yao)性(xing)顯(xian)著提升(sheng)。根(gen)據申萬宏源(yuan)研究(jiu)所測算(suan)，NvidiaH100到GH200系統(tong)，官方(fang)標準配置下800G光模(mo)塊(kuai)用量可提升(sheng)30%-275%，同樣256GPU集群(qun)的(de)(de)交(jiao)換機(ji)需(xu)求(qiu)從不(bu)(bu)足50臺提升(sheng)至150臺以(yi)上。AI領域，網絡的(de)(de)價值(zhi)在(zai)于延續(xu)了集群(qun)算(suan)力(li)的(de)(de)摩(mo)爾(er)定律，持續(xu)催(cui)生(sheng)(sheng)通(tong)(tong)信算(suan)力(li)的(de)(de)需(xu)求(qiu)。

估(gu)值角度看，TMT板(ban)(ban)塊(kuai)(kuai)中(zhong)，上(shang)游(you)(you)的(de)估(gu)值相(xiang)對(dui)較低，算力基(ji)礎設施技術也相(xiang)對(dui)成熟，發展路(lu)徑(jing)更清晰，后(hou)續(xu)相(xiang)對(dui)來說可以繼續(xu)關注(zhu)通信ETF（515220），包括芯片ETF（512760）也可進行關注(zhu)。而其他(ta)板(ban)(ban)塊(kuai)(kuai)，應用端的(de)軟(ruan)(ruan)件(jian)、受益于AIGC降本(ben)(ben)增效的(de)游(you)(you)戲，基(ji)本(ben)(ben)面上(shang)均(jun)持(chi)續(xu)向好(hao)，也可關注(zhu)軟(ruan)(ruan)件(jian)ETF（515230）、游(you)(you)戲滬港深ETF（517500）、游(you)(you)戲ETF（516010）。人工智能產業鏈長期基(ji)本(ben)(ben)面向好(hao)，且(qie)流動性(xing)充裕(yu)的(de)環境(jing)也對(dui)科技板(ban)(ban)塊(kuai)(kuai)構(gou)成利好(hao)。但國內(nei)技術的(de)發展及(ji)落地需(xu)要時間，且(qie)當前(qian)市場交易風(feng)格切換頻繁，短期需(xu)警惕調整波動風(feng)險。

基建板塊(kuai)6月16日(ri)也(ye)漲勢較好(hao)，基建ETF（159619）漲2.72%。

數據來源：WIND

消(xiao)息(xi)面上(shang)，國(guo)資(zi)委網(wang)站顯示，6月14日，國(guo)資(zi)委召開中央企(qi)業(ye)提高上(shang)市公(gong)司質量暨并購重(zhong)組工(gong)作(zuo)專題會，持續推動中央企(qi)業(ye)提高上(shang)市公(gong)司質量工(gong)作(zuo)，聚焦(jiao)上(shang)市公(gong)司并購重(zhong)組交流工(gong)作(zuo)經驗，明確工(gong)作(zuo)思路。該消(xiao)息(xi)可(ke)能一定程度上(shang)提振情(qing)緒(xu)，“中特估”行(xing)情(qing)再現。

基(ji)建板塊(kuai)基(ji)本面上來(lai)看(kan)，從(cong)統(tong)計局公布的5月固定資(zi)產投(tou)資(zi)數據(ju)來(lai)看(kan)，2023年(nian)1-5月份基(ji)建投(tou)資(zi)增(zeng)速(su)7.5%，延(yan)續(xu)此前放緩(huan)態勢；能源投(tou)資(zi)增(zeng)速(su)擴大(da)至27.6%，水利、交通領域投(tou)資(zi)增(zeng)速(su)持續(xu)放緩(huan)，但開工項目投(tou)資(zi)額環比增(zeng)長46.3%，改善明(ming)顯。2022年(nian)以來(lai)專(zhuan)項債成為驅(qu)動(dong)基(ji)建投(tou)資(zi)增(zeng)長的重(zhong)要動(dong)力，今年(nian)專(zhuan)項債下發前置、開工節奏前置可能是(shi)導致5月基(ji)建增(zeng)速(su)回落(luo)的主要原(yuan)因。

后市看，上周五重提“逆周期(qi)(qi)(qi)調(diao)節”，經(jing)濟數(shu)據下滑，基(ji)建(jian)作為(wei)穩增長的抓手依然有(you)著(zhu)其重要作用。貨(huo)幣(bi)政策(ce)降(jiang)息已來(lai)，后續配套(tao)政策(ce)或(huo)可(ke)期(qi)(qi)(qi)待。隨著(zhu)項(xiang)目(mu)(mu)開工投資(zi)額(e)修復(fu)，專項(xiang)債(zhai)加速發行，全年基(ji)建(jian)投資(zi)有(you)望(wang)保(bao)持穩健，基(ji)建(jian)項(xiang)目(mu)(mu)逐步落(luo)地(di)也(ye)使得(de)基(ji)建(jian)企(qi)業的業績有(you)一定保(bao)障。此外“一帶一路”的持續推進(jin)有(you)望(wang)為(wei)央國企(qi)建(jian)筑公司打開長期(qi)(qi)(qi)增量空間。基(ji)建(jian)板塊屬于“中特估(gu)(gu)”中估(gu)(gu)值相對較(jiao)低的部分。，“中字頭(tou)”中可(ke)繼續關注基(ji)建(jian)ETF（159619），但短期(qi)(qi)(qi)可(ke)能需警惕經(jing)濟復(fu)蘇較(jiao)弱(ruo)、周期(qi)(qi)(qi)整體承壓的風險。

游(you)戲板塊6月16日再度上漲(zhang)，游(you)戲滬(hu)港(gang)深(shen)ETF（517500）全天(tian)收漲(zhang)3.23%，游(you)戲ETF（516010）全天(tian)收漲(zhang)2.26%。

來源：Wind

游戲(xi)板塊今年(nian)已經取得不俗漲幅，游戲(xi)ETF（516010）全年(nian)漲幅已經超過100%，雖然經過短期調整，現在又再度沖高，由此可見(jian)市場對于該板塊的(de)關注(zhu)度不會輕易消散。常(chang)態化版號(hao)發行(xing)情況下，游戲(xi)行(xing)業(ye)(ye)的(de)供(gong)給(gei)重新(xin)恢復，有望驅動行(xing)業(ye)(ye)恢復健(jian)康發展態勢(shi)。另外(wai)，AIGC對于美(mei)術設計、游戲(xi)策劃、發行(xing)等環(huan)節(jie)的(de)降本增(zeng)效作用有望逐步落地；政策監管的(de)風險逐步緩釋(shi)。綜合來看，游戲(xi)產(chan)業(ye)(ye)周期持續向上，估值仍處于較(jiao)低分位數(shu)，未(wei)來業(ye)(ye)績逐步兌現，疊加AIGC降本增(zeng)效催(cui)化，有望延(yan)續較(jiao)好(hao)發展態勢(shi)。

對于游(you)(you)戲板塊(kuai)的布局機會，我們建議(yi)感興(xing)趣的小伙伴可以等(deng)待充分(fen)回調后，通過布局游(you)(you)戲ETF（516010）和游(you)(you)戲滬港深ETF（517500）把(ba)握游(you)(you)戲板塊(kuai)的長期投資價(jia)值。

風險提示：

投(tou)(tou)(tou)資(zi)人應當充(chong)分了解基金定期(qi)定額投(tou)(tou)(tou)資(zi)和零存整取(qu)等儲蓄方式(shi)(shi)的(de)區別。定期(qi)定額投(tou)(tou)(tou)資(zi)是引導投(tou)(tou)(tou)資(zi)人進行(xing)長(chang)期(qi)投(tou)(tou)(tou)資(zi)、平均投(tou)(tou)(tou)資(zi)成(cheng)本的(de)一種簡單易行(xing)的(de)投(tou)(tou)(tou)資(zi)方式(shi)(shi)。但是定期(qi)定額投(tou)(tou)(tou)資(zi)并不能(neng)規(gui)避(bi)基金投(tou)(tou)(tou)資(zi)所固有的(de)風(feng)險，不能(neng)保(bao)證投(tou)(tou)(tou)資(zi)人獲得收益，也不是替代儲蓄的(de)等效理財方式(shi)(shi)。

無論(lun)是股票ETF/LOF基(ji)(ji)金，都是屬(shu)于較高預(yu)期(qi)(qi)風險和預(yu)期(qi)(qi)收(shou)益的證券(quan)投資基(ji)(ji)金品種，其預(yu)期(qi)(qi)收(shou)益及預(yu)期(qi)(qi)風險水平高于混合型基(ji)(ji)金、債券(quan)型基(ji)(ji)金和貨幣(bi)市場基(ji)(ji)金。

基(ji)金資產投(tou)資于科創(chuang)板和創(chuang)業板股(gu)票，會(hui)面臨因(yin)投(tou)資標的、市場制度(du)以及(ji)交(jiao)易規(gui)則等差異帶來的特(te)有風(feng)險，提請投(tou)資者注(zhu)意。

板塊/基金短期漲跌幅列示(shi)僅(jin)(jin)作為文章分析(xi)觀點之(zhi)輔助材料，僅(jin)(jin)供參(can)考，不構成對基金業績的保證。

文中提(ti)及個股短期業(ye)績僅供(gong)參(can)考，不構成股票推薦，也(ye)不構成對基金業(ye)績的預測(ce)和保證。

以上(shang)觀點僅供參考(kao)，不構(gou)成投(tou)資建(jian)議(yi)或承(cheng)諾。如(ru)需購買(mai)相關基金(jin)產品，請(qing)您(nin)關注(zhu)投(tou)資者適當性管理(li)相關規定、提前做(zuo)好風(feng)(feng)險(xian)(xian)測評，并根據(ju)您(nin)自(zi)身的(de)風(feng)(feng)險(xian)(xian)承(cheng)受能力購買(mai)與之相匹配(pei)的(de)風(feng)(feng)險(xian)(xian)等級(ji)的(de)基金(jin)產品。基金(jin)有(you)風(feng)(feng)險(xian)(xian)，投(tou)資需謹慎。