每(mei)經記者｜趙云    每(mei)經編輯｜肖芮(rui)冬    

7月(yue)27日，大盤全(quan)天沖(chong)高回落，三大指(zhi)數均小幅(fu)下(xia)跌(die)。截至收盤，滬指(zhi)跌(die)0.2%，深成指(zhi)跌(die)0.41%，創(chuang)業板指(zhi)跌(die)0.32%。

盤面上，汽車產業鏈(lian)個(ge)股(gu)開盤走強(qiang)，鵬翎股(gu)份(fen)、正強(qiang)股(gu)份(fen)、索菱股(gu)份(fen)、滬光股(gu)份(fen)等近10只(zhi)個(ge)股(gu)漲(zhang)停。鋼鐵(tie)股(gu)震蕩走高，重慶鋼鐵(tie)漲(zhang)停，柳(liu)鋼股(gu)份(fen)漲(zhang)超(chao)5%。軍工股(gu)一度(du)沖高，北方長龍、中航電(dian)測均20CM漲(zhang)停。

下跌方面(mian)，半導體板塊陷(xian)入(ru)調(diao)整，Chiplet方向領跌，易天股份、富(fu)創精密跌超10%。

總體上(shang)個股跌(die)多漲少，兩市(shi)超3500只個股下跌(die)。滬深兩市(shi)今日(ri)成交額7800億(yi)，較(jiao)上(shang)個交易日(ri)縮量122億(yi)。北向資金全天凈(jing)買入37.47億(yi)元(yuan)(yuan)，其中滬股通凈(jing)買入16.12億(yi)元(yuan)(yuan)，深股通凈(jing)買入21.36億(yi)元(yuan)(yuan)。

隔(ge)夜(ye)小(xiao)鵬汽車的消息(xi)，汽車板塊有所表現，但受制于(yu)市場量能，還是高開(kai)低走了。

不過(guo)今天中航電測(ce)的漲停，給(gei)近(jin)期的“電風扇”行情帶來(lai)了一抹亮色(se)，Z哥(ge)認為值得(de)單獨(du)講一講。

昨晚，中(zhong)航電測披露了持續近(jin)7個月的重大(da)資產重組新(xin)進展。最新(xin)草案顯(xian)示，公(gong)司(si)擬(ni)向實際控(kong)制人(ren)中(zhong)國航空工(gong)業(ye)集團(tuan)有(you)限公(gong)司(si)（以下簡稱(cheng)航空工(gong)業(ye)集團(tuan)）發(fa)行股份(fen)購買其持有(you)的成都(dou)飛機工(gong)業(ye)（集團(tuan)）有(you)限責任公(gong)司(si)（以下簡稱(cheng)航空工(gong)業(ye)成飛）100%股權，交易作價為扣除國有(you)獨(du)享資本公(gong)積(ji)后的174.42億元。

交易價(jia)格(ge)評估過(guo)程顯示，以2023年(nian)1月31日為(wei)基準(zhun)日，航空工業(ye)成(cheng)飛100%股(gu)權(quan)評估值為(wei)240.27億(yi)(yi)元，增值率為(wei)88.50%，其(qi)中國有獨享資本(ben)公積65.85億(yi)(yi)元，在扣除這部分后(hou)，即得到本(ben)次交易作價(jia)174.42億(yi)(yi)元。

今(jin)年(nian)2月1日(ri)，中航電測(ce)披露這(zhe)筆交易(yi)的預案(an)后(hou)，連拉了8個20cm的漲停(ting)板。

而(er)從3月(yue)股價見頂后至今，4個多(duo)月(yue)的時(shi)間，中航電測一直在筑底、盤(pan)整，期間振幅差不(bu)多(duo)20%，而(er)累計跌(die)幅僅9.23%（3月(yue)13日~7月(yue)26日）。

在其中堅(jian)守的(de)(de)資金，可以(yi)說基本(ben)都在等昨(zuo)晚這個消息，而今天漲停(ting)板上成交的(de)(de)24億，既可以(yi)理解(jie)為(wei)，那些(xie)埋伏了幾個月(yue)的(de)(de)資金終(zhong)于(yu)獲利了結；也(ye)可以(yi)理解(jie)為(wei)，新(xin)一波看好公司未(wei)來的(de)(de)資金，也(ye)終(zhong)于(yu)來接(jie)手了。

等4個月，換一次20cm漲停（之后可能還有溢價），換作是你愿意嗎？這是一個投資理念的問題：回過頭看，這個草案的公布不能說板上釘釘，至少也是預期內早晚的事。幾個月不看盤，不在意波動，最后賺20%賣掉，結果上來說，可以跑贏很多投資者了吧？

但看(kan)看(kan)一二季度的機構持倉變(bian)化：

一(yi)季(ji)度新進的(de)重倉(cang)中航電測的(de)基金，二季(ji)度大(da)多(duo)不見了(le)。

如果是在(zai)8個(ge)20cm漲(zhang)停之前就埋伏(fu)好，二季度清倉當(dang)然(ran)完全不虧，但(dan)從中航(hang)電測的日K圖來看，大(da)部分資金還是在(zai)股價45元之后(hou)才(cai)入場的。

所以說，大部分人是(shi)等不了這個(ge)漲停的(de)。

如今公告已出，利好落地，之后的走勢又將交給新的資金博弈。

據(ju)了解，此次(ci)交易，中航電測與航空工業集團簽署了《業績(ji)承諾協議》，業績(ji)承諾補(bu)償(chang)期(qi)間為此次(ci)發行股份購買資(zi)產(chan)實施(shi)完(wan)畢(bi)后連續三(san)個會計年(nian)度(du)(du)（含實施(shi)完(wan)畢(bi)當年(nian)度(du)(du)）。

Z哥注意到，業(ye)績承(cheng)諾(nuo)主要(yao)涉(she)及兩部(bu)分資產。其中，成(cheng)飛(fei)(fei)航產為(wei)業(ye)績承(cheng)諾(nuo)資產1，成(cheng)飛(fei)(fei)集團(tuan)母公(gong)司本身(shen)、航空工業(ye)貴(gui)飛(fei)(fei)、航空工業(ye)長飛(fei)(fei)、成(cheng)飛(fei)(fei)民機為(wei)業(ye)績承(cheng)諾(nuo)資產2。

按照約(yue)定，如交易于2023年(nian)實(shi)施完畢(bi)，航(hang)空工業集團承(cheng)諾(nuo)：成飛航(hang)產(chan)在(zai)2023年(nian)~2025年(nian)各(ge)會計年(nian)度應實(shi)現的承(cheng)諾(nuo)凈(jing)利(li)潤(run)數分(fen)別不(bu)低于1609.61萬(wan)(wan)元(yuan)、1630.12萬(wan)(wan)元(yuan)和1698.78萬(wan)(wan)元(yuan)。如交易于2024年(nian)實(shi)施完畢(bi)，成飛航(hang)產(chan)在(zai)2024年(nian)~2026年(nian)各(ge)會計年(nian)度應實(shi)現的承(cheng)諾(nuo)凈(jing)利(li)潤(run)數分(fen)別不(bu)低于1630.12萬(wan)(wan)元(yuan)、1698.78萬(wan)(wan)元(yuan)和1712.92萬(wan)(wan)元(yuan)。

針對(dui)業(ye)績承(cheng)諾(nuo)資產2，如交易于(yu)2023年實(shi)(shi)施完畢，航空工(gong)業(ye)集團承(cheng)諾(nuo)：業(ye)績承(cheng)諾(nuo)資產2在2023年~2025年各(ge)會計年度應實(shi)(shi)現的承(cheng)諾(nuo)收入(ru)(ru)數分(fen)別(bie)不低(di)于(yu)651.53億(yi)元、660.86億(yi)元和699.7億(yi)元；如交易于(yu)2024年實(shi)(shi)施完畢，業(ye)績承(cheng)諾(nuo)資產2在2024年~2026年各(ge)會計年度應實(shi)(shi)現的承(cheng)諾(nuo)收入(ru)(ru)數分(fen)別(bie)不低(di)于(yu)660.86億(yi)元、699.7億(yi)元和749.42億(yi)元。

2021年度(du)(du)，成(cheng)飛集團營(ying)業(ye)收(shou)入(ru)為533.9億(yi)元(yuan)，歸屬于母(mu)公司(si)(si)所有者(zhe)凈(jing)利(li)潤(run)為18.5億(yi)元(yuan)。2022年度(du)(du)，成(cheng)飛集團營(ying)業(ye)收(shou)入(ru)為672.91億(yi)元(yuan)，歸屬于母(mu)公司(si)(si)所有者(zhe)凈(jing)利(li)潤(run)為13.13億(yi)元(yuan)。2021年、2022年，成(cheng)飛集團的研(yan)發投(tou)入(ru)分(fen)別為8.77億(yi)元(yuan)、11.52億(yi)元(yuan)，占營(ying)業(ye)收(shou)入(ru)的比例(li)分(fen)別為1.64%、1.71%。

截至今年(nian)1月末，成飛集團總資產為1328.41億(yi)元(yuan)，歸屬(shu)于母公(gong)司所有者權益為95.36億(yi)元(yuan)。

從今天的龍虎榜(bang)來看，機(ji)構席位賣出4.8億。Z哥(ge)想說的是，隨著“八一”節點(dian)臨近(jin)，近(jin)期軍工板塊有(you)一定關注(zhu)價值。

申萬宏(hong)源認為，國防軍工景氣度(du)確(que)定，預(yu)計(ji)2023上半年(nian)業(ye)(ye)(ye)績(ji)同比增長(chang)21.5%~25.4%。申萬宏(hong)源選取43家(jia)分布于(yu)軍工產業(ye)(ye)(ye)鏈上中下(xia)游的重(zhong)點(dian)(dian)標的，當前總(zong)(zong)市值(zhi)12043.8億元，約占申萬國防軍工指數(shu)成分股總(zong)(zong)市值(zhi)的60.2%。這(zhe)43家(jia)重(zhong)點(dian)(dian)標的公司因去年(nian)二(er)季度(du)單季度(du)基數(shu)較低，但受益(yi)于(yu)下(xia)游旺盛需求，申萬宏(hong)源預(yu)計(ji)2023年(nian)二(er)季度(du)業(ye)(ye)(ye)績(ji)約為104.9億~110.4億元，同比增長(chang)31.0%~37.8%，保持快速增長(chang)。

從中信(xin)(xin)建(jian)(jian)投(tou)重點跟蹤的15家軍工上市(shi)公司二季(ji)度業(ye)(ye)(ye)(ye)績預(yu)告看，除軍工電子、信(xin)(xin)息化產業(ye)(ye)(ye)(ye)鏈出現(xian)(xian)嚴(yan)重分化外(wai)，其余產業(ye)(ye)(ye)(ye)鏈均實現(xian)(xian)一定增長，尤(you)其以海軍和航發為主。中信(xin)(xin)建(jian)(jian)投(tou)認為，當前軍工行業(ye)(ye)(ye)(ye)處(chu)于(yu)板塊估值、業(ye)(ye)(ye)(ye)績增速(su)以及資金配置三重底部區間(jian)，具(ju)備顯著投(tou)資價值，隨著新一輪(lun)景氣上行和產能擴張，行業(ye)(ye)(ye)(ye)有望重回上升通道。

封面圖片來源：視覺中國(guo)-VCG211298090733