每(mei)經記(ji)者｜曾(ceng)劍    每(mei)經編輯｜陳俊(jun)杰    

動車(che)組(zu)閘片屬(shu)于動車(che)制動系(xi)統的(de)(de)核(he)心(xin)關鍵零部件(jian)。我(wo)國(guo)的(de)(de)動車(che)組(zu)閘片曾長(chang)期依(yi)賴(lai)進(jin)口，市場(chang)一度被國(guo)外(wai)產(chan)品壟(long)斷。2012年以(yi)后(hou)，一些國(guo)內(nei)企業通過消化、吸收、再創(chuang)新，依(yi)靠長(chang)期的(de)(de)自主研發，成功研制出動車(che)組(zu)用粉末冶金閘片產(chan)品，并成功實現進(jin)口替代，有(you)力(li)推動了(le)我(wo)國(guo)動車(che)組(zu)核(he)心(xin)零部件(jian)的(de)(de)國(guo)產(chan)化進(jin)程(cheng)。

圖據上市公司官網

但與(yu)此同時，隨著高鐵制動(dong)閘(zha)片(pian)行業參與(yu)者(zhe)增多，動(dong)車組(zu)閘(zha)片(pian)行業競爭(zheng)日趨激烈(lie)。有企業的動(dong)車組(zu)閘(zha)片(pian)項目尚處于“投入與(yu)產出倒掛(gua)”的狀(zhuang)態。在(zai)此情(qing)況下，本意(yi)欲在(zai)動(dong)車組(zu)閘(zha)片(pian)產業大施拳(quan)腳的北摩高科（SZ002985，股價41.79元(yuan)，市值138億元(yuan)）也萌生了退(tui)意(yi)。

北摩高科7月31日(ri)晚(wan)間(jian)公(gong)告，由(you)于(yu)市場環境變化，公(gong)司根(gen)據發(fa)展戰略(lve)規劃擬終止募投項目(mu)“高速列(lie)車基礎(chu)摩擦材料及制(zhi)動閘片產(chan)業化項目(mu)（以下簡稱高速列(lie)車閘片項目(mu)）”并將節余(yu)募集資金用于(yu)永久補充(chong)流動資金。

終止一個首發募投項目

高速列(lie)車(che)(che)閘片項(xiang)目(mu)為(wei)北摩高科首發募投(tou)項(xiang)目(mu)之一。項(xiang)目(mu)總投(tou)資2.17億元(yuan)，擬使用募資資金8000萬(wan)元(yuan)。項(xiang)目(mu)將新建(jian)高鐵(tie)粉末(mo)冶金剎車(che)(che)生產廠房，包括燒結(jie)車(che)(che)間(jian)、機加工車(che)(che)間(jian)及試(shi)(shi)驗(yan)(yan)車(che)(che)間(jian)，并購置安裝生產測(ce)試(shi)(shi)實驗(yan)(yan)所需的各項(xiang)設備，實現年產5萬(wan)套(tao)高鐵(tie)粉末(mo)冶金剎車(che)(che)產品。

北摩高(gao)(gao)科曾(ceng)在(zai)招(zhao)股說(shuo)明書中稱，在(zai)高(gao)(gao)速(su)(su)鐵路快速(su)(su)發(fa)展的(de)(de)情況下，粉末(mo)(mo)(mo)冶(ye)金剎(cha)車(che)產(chan)品(pin)需(xu)求隨(sui)之增大(da)。同時，高(gao)(gao)鐵粉末(mo)(mo)(mo)冶(ye)金剎(cha)車(che)片一(yi)(yi)般3~4個月(yue)更換一(yi)(yi)次，除未來(lai)新(xin)增高(gao)(gao)鐵車(che)輛(liang)對(dui)公(gong)(gong)司產(chan)品(pin)的(de)(de)需(xu)求外，另(ling)一(yi)(yi)大(da)需(xu)求來(lai)源于存量高(gao)(gao)鐵的(de)(de)剎(cha)車(che)片更換需(xu)求。“項(xiang)目的(de)(de)實施能(neng)(neng)大(da)幅度提高(gao)(gao)公(gong)(gong)司粉末(mo)(mo)(mo)冶(ye)金剎(cha)車(che)產(chan)品(pin)的(de)(de)產(chan)能(neng)(neng)和(he)質(zhi)量，保證公(gong)(gong)司獲得豐厚(hou)收入，并通過產(chan)品(pin)技術的(de)(de)不斷升(sheng)級和(he)產(chan)能(neng)(neng)的(de)(de)提升(sheng)來(lai)保證行業市場地位”。

彼時(shi)，北摩高(gao)科(ke)曾透露，截至2017年2月底，公(gong)司高(gao)鐵(tie)項(xiang)目正積極開展中鐵(tie)檢驗認(ren)(ren)證中心的(de)產品認(ren)(ren)證。之后(hou)還要(yao)(yao)經過高(gao)鐵(tie)主機廠的(de)測試認(ren)(ren)證，然(ran)后(hou)即成為各高(gao)鐵(tie)主機廠的(de)合格供應(ying)商，實現公(gong)司高(gao)鐵(tie)粉末冶金剎(cha)車產品的(de)批量化供應(ying)，公(gong)司預(yu)計以(yi)上(shang)過程需(xu)要(yao)(yao)1年時(shi)間(jian)完成。

按照北摩(mo)高(gao)科的原計劃，高(gao)速列車閘片項(xiang)目建(jian)設期為(wei)三年(nian)，將在第(di)三年(nian)的下半年(nian)進行小(xiao)批量的生產(chan)。

《每日經濟新聞》記者注意(yi)到，北(bei)(bei)摩(mo)高(gao)科4個首發募投項目(mu)中，包(bao)括高(gao)速列車(che)閘片項目(mu)在內合(he)計有(you)3個實(shi)體項目(mu)。在去(qu)年(nian)4月(yue)和今(jin)年(nian)4月(yue)，北(bei)(bei)摩(mo)高(gao)科陸續將這3個項目(mu)的達產日期延長至了今(jin)年(nian)年(nian)末。現如(ru)今(jin)，高(gao)速列車(che)閘片項目(mu)更是直(zhi)接被終止。

北摩高科招股(gu)說明書中(zhong)曾(ceng)稱，高速列車閘片項目建(jian)設完成后，生產(chan)經營期內，年(nian)均新增營業收入(ru)1.67億元(yuan)，年(nian)均凈利(li)潤5833.69萬元(yuan)。項目內部收益率22.02%，投(tou)資(zi)回收期6.07年(nian)（含(han)建(jian)設期）。

既然項目具備一定的經濟效益，緣何北摩(mo)高(gao)科(ke)要(yao)半(ban)途而(er)廢？

對此，上市公司(si)表示(shi)，該(gai)項目目標市場環境和競爭格局(ju)發生(sheng)了重大變(bian)化。隨著獲取高鐵閘片(pian)生(sheng)產資質(zhi)廠家的日益(yi)增加，用戶(hu)對于產品(pin)價格預期(qi)值大幅降低，且用戶(hu)采用最低價中標原則，導致(zhi)市場秩序混亂(luan)、價格戰(zhan)激烈，嚴重擠壓企業的正常利潤(run)空間。

“如繼續按(an)照原有募集資金規(gui)劃(hua)進行投入，項目規(gui)劃(hua)與(yu)公(gong)司業務規(gui)模效益可能(neng)會出(chu)現較大的(de)偏差，導致投入與(yu)產出(chu)出(chu)現不對等的(de)情況(kuang)。”北摩高(gao)科稱(cheng)。

動車組閘片市場競爭激烈

曾幾(ji)何時，國際上(shang)只有(you)德國、法(fa)國和日本等少(shao)數幾(ji)個國家能夠生產高(gao)速列車制動片，其中德國克諾爾公司一度壟斷全球(qiu)80%以上(shang)高(gao)鐵剎(cha)(cha)車片的市(shi)場。近年來，天(tian)宜上(shang)佳（SH688033，股(gu)價18.39元，市(shi)值(zhi)(zhi)103億元）、浦然、博深(shen)股(gu)份（SZ002282，股(gu)價7.77元，市(shi)值(zhi)(zhi)42.26億元）等國內(nei)企業進(jin)入高(gao)鐵剎(cha)(cha)車片領域，并(bing)逐步實(shi)現了進(jin)口替代。

閘(zha)片是軌道交(jiao)通(tong)車(che)輛(liang)的(de)核心關鍵零部件，其(qi)狀(zhuang)態直接關系(xi)到制動(dong)(dong)系(xi)統(tong)的(de)正(zheng)常運轉和(he)動(dong)(dong)車(che)組的(de)安全運營，因此(ci)，擬進入該(gai)行(xing)業的(de)企業需要(yao)經過較長(chang)時間的(de)審核、驗(yan)證，供應(ying)商生產(chan)的(de)動(dong)(dong)車(che)維閘(zha)片需要(yao)取得中鐵(tie)檢驗(yan)認(ren)證中心有(you)(you)限公司（CRCC）核發的(de)《鐵(tie)路產(chan)品認(ren)證書》后，方有(you)(you)資(zi)格向整車(che)制造企業、系(xi)統(tong)集成商和(he)各鐵(tie)路局供貨。

據天宜上佳2022年年報(bao)披露，目前國內(nei)擁(yong)有(you)(you)CRCC頒發動車組(zu)閘片認證證書(shu)(shu)的企(qi)業共有(you)(you)25家(jia)，其(qi)中17家(jia)企(qi)業有(you)(you)正式證書(shu)(shu)，8家(jia)企(qi)業有(you)(you)試(shi)用(yong)證書(shu)(shu)。截至(zhi)去年末，天宜上佳共擁(yong)有(you)(you)10張CRCC核發的《鐵路產(chan)品認證證書(shu)(shu)》及7張CRCC核發的《鐵路產(chan)品試(shi)用(yong)證書(shu)(shu)》。

國鐵采購(gou)平(ping)臺(tai)7月18日發布的“2023年第三批(pi)動車(che)組閘片聯合采購(gou)項目中標候選人公示”顯(xian)示，天宜上佳在6個(ge)包件(jian)號的招標中均(jun)排名第一，而浦然、博深股份、湖南(nan)博科(ke)瑞新材料、山(shan)東安軼馳交通裝備、中車(che)戚墅堰機車(che)車(che)輛(liang)工藝研究所等(deng)也是榜上有名。

“報告期內，公(gong)司(si)作為國鐵集團動車組(zu)閘片(pian)聯采招(zhao)標中(zhong)標數量(liang)最多、開展合(he)作檢(jian)修(xiu)業(ye)務鐵路(lu)局數量(liang)最多的企業(ye)，始終在行(xing)業(ye)中(zhong)占據(ju)領先地位。”天宜上佳(jia)在2022年(nian)年(nian)報中(zhong)稱。但與此同時，公(gong)司(si)也認(ren)為，隨著未來高(gao)鐵制動閘片(pian)行(xing)業(ye)參(can)與者增多，動車組(zu)閘片(pian)行(xing)業(ye)競爭(zheng)日趨(qu)激烈，公(gong)司(si)將面臨(lin)較為激烈的行(xing)業(ye)競爭(zheng)態勢。

從財務數(shu)據上看，近年來(lai)天(tian)宜上佳(jia)“粉(fen)末(mo)冶金閘(zha)片(pian)/有機合成閘(zha)片(pian)、閘(zha)瓦（包(bao)含動車(che)組(zu)閘(zha)片(pian)）”產品的毛利率已從超過75%下降至去年的58.07%。

博深(shen)股份也是動車組(zu)閘(zha)(zha)片的(de)國產(chan)供應商之一，公司(si)已具(ju)備(bei)年產(chan)8萬片動車組(zu)閘(zha)(zha)片生產(chan)能(neng)力。而公司(si)曾在2022年年報中表示：“由(you)于銷量小、競爭加劇、綜合成本高，動車組(zu)閘(zha)(zha)片項目(mu)仍處(chu)于虧損狀(zhuang)態”。

封面圖(tu)片來源：圖(tu)據上市公司官網