每經評論員 胥帥

經過四(si)天(tian)鏖戰，大(da)中(zhong)礦業（SZ001203，股價11.20元(yuan)，市(shi)值(zhi)168.9億(yi)元(yuan)）最終競(jing)得馬爾康加達鋰礦，花費了(le)42億(yi)元(yuan)的代(dai)價。大(da)中(zhong)礦業是(shi)2021年上市(shi)企業，原本是(shi)做鐵礦石采(cai)選(xuan)的企業。從與(yu)雅化集團、盛(sheng)新鋰能等傳(chuan)統鋰企搶(qiang)礦中(zhong)，不難看出大(da)中(zhong)礦業跨界的決心(xin)。

隨(sui)著新(xin)(xin)能源(yuan)汽車的(de)發(fa)展，鋰被冠以“白(bai)色石油”之(zhi)稱(cheng)，大(da)中礦業(ye)開辟“第二賽道”也(ye)是為未來準備。但這種(zhong)準備還(huan)是有些慢，經過碳酸鋰從5萬(wan)元(yuan)/噸到60萬(wan)元(yuan)/噸這輪牛市后(hou)，鋰資源(yuan)在行業(ye)內(nei)的(de)信(xin)息差基本被抹平。國內(nei)鋰資源(yuan)這一塊，大(da)體儲量、品(pin)位(wei)、區位(wei)條件已(yi)經是“明牌(pai)”。特別是鋰資源(yuan)“招拍掛”程(cheng)序愈發(fa)正規(gui)之(zhi)后(hou)，新(xin)(xin)入局玩家幾(ji)乎難有超額收益。

在資本市(shi)場，公(gong)司(si)股價15日(ri)的(de)下跌也(ye)反映出投(tou)資者對其取礦后續的(de)預期不甚(shen)樂(le)觀(guan)，競(jing)拍塵埃(ai)落地并不意味著(zhu)風險歸零。

一是大(da)(da)中(zhong)礦業(ye)能否足額(e)繳(jiao)納(na)競拍款的風險。公司截至(zhi)6月30日(ri)的期末現(xian)金(jin)(jin)(jin)及現(xian)金(jin)(jin)(jin)等價物余額(e)為9.94億元(yuan)，所有者權(quan)益為52.73億元(yuan)，另有53.89億元(yuan)負(fu)債。大(da)(da)中(zhong)礦業(ye)的資(zi)金(jin)(jin)(jin)來源是自有資(zi)金(jin)(jin)(jin)或自籌(chou)資(zi)金(jin)(jin)(jin)。自有資(zi)金(jin)(jin)(jin)無法補足，需要自籌(chou)資(zi)金(jin)(jin)(jin)。這個(ge)缺口要么通過負(fu)債解決，要么通過再(zai)融資(zi)解決。但公司要在短期之(zhi)內做(zuo)再(zai)融資(zi)預案，經股東(dong)大(da)(da)會同(tong)意再(zai)到監(jian)管審批，和繳(jiao)納(na)競拍資(zi)金(jin)(jin)(jin)之(zhi)間會有時間沖(chong)突。如(ru)果是負(fu)債，大(da)(da)中(zhong)礦業(ye)就需要考慮(lv)自身負(fu)債率問題。

二是繳(jiao)納保證(zheng)金(jin)的程(cheng)序風險(xian)，大(da)中(zhong)礦(kuang)(kuang)(kuang)業(ye)繳(jiao)納競(jing)(jing)(jing)拍金(jin)還需要股東(dong)大(da)會(hui)(hui)(hui)審(shen)議通過。競(jing)(jing)(jing)拍金(jin)超過公(gong)司上年末經(jing)審(shen)計歸屬于上市公(gong)司股東(dong)凈資(zi)產的50%，需提交(jiao)股東(dong)大(da)會(hui)(hui)(hui)審(shen)議。根據加達鋰礦(kuang)(kuang)(kuang)競(jing)(jing)(jing)拍規定(ding)，競(jing)(jing)(jing)得(de)人在(zai)(zai)公(gong)示(shi)結束后10個工作(zuo)日(ri)(ri)內要簽訂《探(tan)礦(kuang)(kuang)(kuang)權出讓合同》。簽訂合同后，探(tan)礦(kuang)(kuang)(kuang)權競(jing)(jing)(jing)得(de)人需按照要求一次性(xing)繳(jiao)納成(cheng)交(jiao)價。大(da)中(zhong)礦(kuang)(kuang)(kuang)業(ye)臨時(shi)股東(dong)大(da)會(hui)(hui)(hui)召(zhao)開(kai)時(shi)間(jian)是8月(yue)29日(ri)(ri)，也就是十五天之(zhi)后。如果股東(dong)大(da)會(hui)(hui)(hui)時(shi)間(jian)晚(wan)于公(gong)示(shi)期，或者股東(dong)大(da)會(hui)(hui)(hui)否決了大(da)中(zhong)礦(kuang)(kuang)(kuang)業(ye)的收購，則存(cun)在(zai)(zai)悔(hui)拍風險(xian)。若繳(jiao)納競(jing)(jing)(jing)拍金(jin)出現意外，大(da)中(zhong)礦(kuang)(kuang)(kuang)業(ye)需要考慮可能(neng)出現的股價波動對(dui)投資(zi)者的影(ying)響。

三是(shi)出礦(kuang)(kuang)(kuang)的(de)成本(ben)風險和(he)不確定性。競拍(pai)的(de)42億元僅僅是(shi)礦(kuang)(kuang)(kuang)權(quan)勘查的(de)權(quan)利(li)，出礦(kuang)(kuang)(kuang)效率有極(ji)大不確定性。一是(shi)建(jian)設成本(ben)的(de)直接(jie)資本(ben)投入，從川能動力(li)李(li)家溝項目來看，加達(da)鋰礦(kuang)(kuang)(kuang)后續(xu)或面臨10億元以上(shang)建(jian)設成本(ben)。二是(shi)建(jian)設成本(ben)之外的(de)隱性投入，涉及(ji)到不可預測的(de)尾礦(kuang)(kuang)(kuang)庫選(xuan)址、環保、地(di)質以及(ji)復雜的(de)地(di)方關系處理等。

總之拍得鋰礦(kuang)不等于萬事大(da)吉(ji)，大(da)中礦(kuang)業(ye)還有很長的路要(yao)走。