各位老(lao)鐵，大(da)家(jia)好，我是錢(qian)研(yan)君。

盡管近(jin)期(qi)市(shi)場整體表(biao)現(xian)不佳，但部分醫(yi)藥股的表(biao)現(xian)還(huan)是(shi)挺強勢的。上個(ge)月錢研君(jun)分享了骨(gu)科板塊的投資邏輯，最(zui)近(jin)一個(ge)月相關(guan)個(ge)股的表(biao)現(xian)都還(huan)不錯，以春立醫(yi)療為(wei)例，近(jin)一個(ge)最(zui)高(gao)漲幅(fu)超(chao)過30%！這里先恭喜各(ge)位吃到肉(rou)的老(lao)鐵(tie)了。

不(bu)過，還是要提醒各位老鐵(tie)，在目前的行情下(xia)(xia)，千萬不(bu)要選(xuan)擇追高買入。市場(chang)在磨底階段(duan)最熬人，作為合格的投資(zi)者，應該(gai)堅(jian)守逢低布局的原則。接(jie)下(xia)(xia)來(lai)，我們一起來(lai)看看最近一周券商有(you)哪些值(zhi)得關注(zhu)的研報。

《道達研選·2023》進行了全面升級，將以“道達研選專屬圈子”的形式分享優質研報資訊，并有60節投資必修課。對《道達研選·2023》感興趣的老鐵，關注微信公眾號“道達號”，進行了解！

醫藥：兩類企業前景光明

很多投資者擔心(xin)集采政策(ce)對(dui)醫藥行業(ye)的影響，這個(ge)問題(ti)到底該怎么(me)看呢？國(guo)金證券通過復(fu)盤日本醫保(bao)醫藥控費路徑，做出了值得參考的回(hui)答(da)。

市場(chang)過(guo)去往往認為，由(you)于(yu)降價政(zheng)策(ce)過(guo)于(yu)嚴苛，日本醫藥產(chan)業(ye)(ye)整體發展不佳。但(dan)實際上，相較美國(guo)以(yi)外的(de)其他發達國(guo)家(jia)，日本醫保體系(xi)的(de)支付水(shui)平和醫療市場(chang)規模(mo)并(bing)不遜色。并(bing)且日本醫藥產(chan)品定(ding)價也(ye)并(bing)沒有(you)(you)(you)顯著低于(yu)其他發達國(guo)家(jia)，和西(xi)歐定(ding)價水(shui)平差(cha)距不大。從資本市場(chang)的(de)表現(xian)來看，日本醫藥股有(you)(you)(you)著可觀的(de)超額(e)收益，且有(you)(you)(you)部分(fen)企業(ye)(ye)成功實現(xian)出(chu)海突圍，躋身世界級跨國(guo)藥品/器(qi)械企業(ye)(ye)。

考慮中(zhong)國(guo)醫(yi)(yi)藥產(chan)業(ye)(ye)擁有(you)規模龐大且增長迅(xun)速的(de)本土市場，以(yi)及中(zhong)國(guo)企(qi)業(ye)(ye)具備(bei)突出的(de)成本優勢和經營效率優勢，中(zhong)國(guo)醫(yi)(yi)藥產(chan)業(ye)(ye)完全(quan)有(you)能力和空間達到比日(ri)本醫(yi)(yi)藥產(chan)業(ye)(ye)巔峰時期更高的(de)全(quan)球地位。

參考日本歷史經驗，國金證券重點(dian)看好兩大類中國醫(yi)藥企業未來前景：

1）創新能力強、有(you)望(wang)在海外憑(ping)借強產品力取(qu)得(de)突破的優質企業；

2）“多快(kuai)好省”，在高(gao)質量創新的同時擁有最佳的效率，主(zhu)打(da)國內市場(chang)國產替(ti)代和海(hai)外市場(chang)的性價(jia)比需求。

存儲：已處周期底部

本周(zhou)成長類板塊(kuai)，分享(xiang)的是存儲(chu)行業的投(tou)資邏輯。

存儲芯片(pian)作為(wei)(wei)(wei)現代信息產業應用最為(wei)(wei)(wei)廣(guang)泛的電(dian)子器件之一，在5G、云計(ji)算以(yi)及AI等新興產業快(kuai)速發(fa)展背景下，其(qi)重(zhong)要(yao)程度與日俱增(zeng)，具備廣(guang)闊的市場空間。根據(ju)WSTS數據(ju)，2022年全球集成電(dian)路市場總規(gui)(gui)模(mo)(mo)約為(wei)(wei)(wei)4799.9億美元，其(qi)中(zhong)，存儲芯片(pian)市場規(gui)(gui)模(mo)(mo)約為(wei)(wei)(wei)1344.1億美元，占比(bi)28%，位居第二。

當前，存儲芯片行業被(bei)以三星為代表的海(hai)外(wai)龍頭高度(du)壟斷。存儲作為數據經濟底盤，國家重視程度(du)不斷上升，國產存儲廠商正在奮起直追，不斷縮小與海(hai)外(wai)龍頭的技(ji)術代差(cha)。

半(ban)導(dao)體存(cun)儲行業遵循3-4年的周期循環(huan)，本輪周期于2020年開始，受全(quan)球經濟下行影響導(dao)致(zhi)下游需求(qiu)持續低迷，庫存(cun)壓力較大且產品價(jia)格(ge)持續走低。目前，頭部存(cun)儲供(gong)應(ying)商已經啟動減產，整體來看，DRAM和(he)NAND Flash產品均(jun)價(jia)跌(die)幅呈現逐漸收(shou)斂態勢，疊加(jia)下半(ban)年季節性需求(qiu)支撐(cheng)，行業供(gong)需情況逐步改(gai)善。

綜(zong)上，平(ping)安證券認為，存儲周期有望在(zai)今(jin)年下(xia)半(ban)年觸底。

工程機械：周期拐點臨近

本周的周期類板塊(kuai)，分享(xiang)的是工程機械行業(ye)的投資邏輯(ji)。

申萬(wan)宏源證(zheng)券經過研究發(fa)現，工(gong)程機(ji)械銷量(liang)與下游需求和設(she)備施工(gong)強(qiang)度(du)兩個變量(liang)相關(guan)，在需求和施工(gong)強(qiang)度(du)穩(wen)定的(de)(de)情(qing)況下，新(xin)設(she)備的(de)(de)銷售更多來自存(cun)量(liang)設(she)備的(de)(de)更新(xin)替換。

1）需求端(duan)：目前基建(jian)和房地(di)(di)產(chan)(chan)處在政(zheng)策邊(bian)際向上(shang)的階段。基建(jian)投(tou)(tou)資仍(reng)有望保(bao)持雙(shuang)位數增長，地(di)(di)產(chan)(chan)“保(bao)交樓”、“認(ren)房不認(ren)貸”等政(zheng)策有望推動(dong)板塊投(tou)(tou)資回(hui)暖(nuan)。

2）施(shi)工強(qiang)(qiang)度(du)：在(zai)需求(qiu)企穩(wen)的(de)背景下，施(shi)工強(qiang)(qiang)度(du)有(you)望(wang)率先(xian)提(ti)升(sheng)。從“單(dan)位(wei)固投對應(ying)設備(bei)保(bao)有(you)量”和“挖掘機(ji)開工小時(shi)數”兩個視角研(yan)究(jiu)發現，當(dang)前施(shi)工強(qiang)(qiang)度(du)已經(jing)出現拐(guai)點。

3）更替(ti)周(zhou)期：工(gong)程機械自2016年(nian)開始進入上行周(zhou)期，按照8年(nian)左右(you)使用壽命計算，2024年(nian)將(jiang)是新一(yi)輪(lun)更新周(zhou)期的(de)起(qi)點。

綜(zong)上，當前(qian)時點，申萬宏源看好未來工(gong)程(cheng)機(ji)械板塊的投資(zi)機(ji)會。

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由于篇幅有(you)限，今天(tian)就給大家分享到這里。“好(hao)行(xing)業、好(hao)公司、好(hao)價格”，我是錢研君，期待和你一起聊(liao)聊(liao)投資有(you)關的那些事兒，祝(zhu)各位(wei)老鐵投資成功！

本(ben)期道(dao)達研(yan)(yan)選(xuan)參考研(yan)(yan)報(bao)如下：

國金(jin)證(zheng)券-醫(yi)藥行業(ye)深(shen)度研究：海(hai)外復(fu)盤，日本醫(yi)改控費路線圖(tu)與(yu)醫(yi)藥產業(ye)命運(yun)思考

平安證券-電(dian)子行(xing)業半(ban)導體存(cun)儲(chu)專題：短期存(cun)儲(chu)周期有望(wang)見底，中長期看好國產化加速

申(shen)萬宏源-工(gong)程機械行業23中(zhong)(zhong)報回(hui)顧與展(zhan)望：中(zhong)(zhong)報盈利(li)大幅改善，板塊周期拐點臨近(jin)，布局正逢其(qi)時

（錢研君）

（本文內容僅供參考，不作為(wei)投資依據，據此入市，風險(xian)自擔）

封面圖片來源：每(mei)日經濟新聞(wen) 劉國梅 攝