每經編輯｜李(li)澤東    

9月22至(zhi)24日(ri)，第五屆外灘金(jin)融峰會(hui)在上海舉(ju)行。美(mei)國(guo)前國(guo)務(wu)卿基(ji)辛格(ge)（Henry Alfred KISSINGER）、歐盟委員會(hui)第一執行副(fu)主席東布羅夫斯基(ji)斯（Valdis DOMBROVSKIS）、日(ri)本央行原(yuan)行長白(bai)川方(fang)明、國(guo)際貨(huo)幣基(ji)金(jin)組織第一副(fu)總(zong)裁吉塔·戈皮(pi)納特（Gita GOPINATH）、野(ye)村(cun)綜合研究所首席經濟學(xue)家辜朝(chao)明等近300位全球(qiu)財(cai)經政要、機構高管與學(xue)界領袖，將分享真(zhen)知灼見。

王一鳴：中國的貨幣政策總體穩健

中國(guo)人民銀行貨(huo)(huo)幣政策(ce)委員會(hui)委員、中國(guo)國(guo)際經濟(ji)交流(liu)中心副理(li)事長(chang)王(wang)一鳴(ming)在第七屆浦山(shan)年會(hui)暨(ji)外灘全體大會(hui)上表示(shi)，在面對(dui)全球金融(rong)市場環境變化的(de)情況(kuang)下，中國(guo)的(de)貨(huo)(huo)幣政策(ce)表現出(chu)更強(qiang)的(de)自主性。

中國(guo)的貨幣政策總體是(shi)穩健(jian)的，在(zai)(zai)收(shou)緊(jin)和(he)(he)放松兩個方向上(shang)相對審慎(shen)。可以(yi)看(kan)到新(xin)興(xing)市場和(he)(he)發(fa)達經(jing)濟(ji)體都在(zai)(zai)收(shou)緊(jin)貨幣政策，中國(guo)人(ren)民(min)(min)銀(yin)行(xing)沒有(you)跟隨加息，還采取了適當降(jiang)息，貸款(kuan)利率(lv)降(jiang)至歷史較低水平，這也(ye)是(shi)基于中國(guo)現在(zai)(zai)宏觀經(jing)濟(ji)基本面所做的自主(zhu)決(jue)策。在(zai)(zai)人(ren)民(min)(min)幣匯(hui)率(lv)上(shang)，央行(xing)也(ye)在(zai)(zai)持續(xu)推進匯(hui)率(lv)市場化改革，人(ren)民(min)(min)幣匯(hui)率(lv)彈性(xing)在(zai)(zai)進一步增強。

“一(yi)(yi)年(nian)多(duo)連續11次加(jia)息525個基(ji)點，美聯(lian)儲(chu)(chu)這一(yi)(yi)輪(lun)加(jia)息是(shi)過去14年(nian)最陡峭，也(ye)是(shi)最激進的一(yi)(yi)次加(jia)息。這種短期的加(jia)息，當然會帶(dai)(dai)來(lai)(lai)金融(rong)(rong)市場的波(bo)動，也(ye)有巨(ju)(ju)大的外溢效應(ying)。”9月22日(ri)，在2023第(di)五(wu)屆外灘金融(rong)(rong)峰會上，中(zhong)國(guo)人(ren)民銀行貨幣政(zheng)(zheng)策(ce)委(wei)員會委(wei)員、中(zhong)國(guo)國(guo)際經濟交流(liu)中(zhong)心(xin)副理(li)事(shi)長王一(yi)(yi)鳴表示，“疫情后，美聯(lian)儲(chu)(chu)一(yi)(yi)度實行了百年(nian)未(wei)有的無限(xian)量量寬貨幣政(zheng)(zheng)策(ce)，所以市場增加(jia)了巨(ju)(ju)額流(liu)動性，這種巨(ju)(ju)額流(liu)動性遭遇利率的快速增加(jia)，一(yi)(yi)定會帶(dai)(dai)來(lai)(lai)資產(chan)負債(zhai)的錯配，并(bing)對金融(rong)(rong)市場帶(dai)(dai)來(lai)(lai)很大沖擊。”

對于美聯(lian)儲(chu)加息的外溢效(xiao)應，王一鳴認為，至少體現在(zai)這樣五個方(fang)面(mian)：

第一，資(zi)(zi)本(ben)(ben)大(da)(da)量(liang)回流美國，回流發達經(jing)濟體(ti)，新(xin)興(xing)市(shi)場面(mian)臨(lin)資(zi)(zi)本(ben)(ben)流出(chu)的巨(ju)大(da)(da)壓(ya)力，從(cong)而帶(dai)(dai)來(lai)匯(hui)率貶(bian)值，這對基本(ben)(ben)面(mian)比較脆弱的國家的金(jin)融市(shi)場，已(yi)經(jing)帶(dai)(dai)來(lai)了比較大(da)(da)的沖擊和影響。

第二，新興市(shi)場為(wei)了防范這種資本(ben)的(de)外流，也為(wei)了應對(dui)國內的(de)通脹，會(hui)跟隨(sui)采取比較(jiao)激進的(de)加息政策(ce)。這樣一來，在疫(yi)情(qing)沖(chong)擊之(zhi)后，經(jing)濟(ji)還沒有完(wan)全恢復的(de)情(qing)況(kuang)下，又會(hui)增大這些新興市(shi)場經(jing)濟(ji)體的(de)壓力。

第三，美元(yuan)升值(zhi)帶來了新(xin)興市(shi)場(chang)債務規(gui)模的(de)膨脹和債務成本(ben)迅速(su)上升，也在孕育或者說(shuo)已經導致了一些結構比較脆弱的(de)新(xin)興市(shi)場(chang)的(de)債務危機。

第四，美聯儲激進加息導致投資者(zhe)(zhe)的(de)情緒(xu)或者(zhe)(zhe)是(shi)市(shi)場預期發生變化，對新興市(shi)場的(de)股市(shi)、債市(shi)也帶來了巨(ju)大的(de)壓力。

最后，美聯儲這種激進(jin)調整(zheng)(zheng)也造(zao)成(cheng)了(le)發(fa)達經濟體(ti)跟隨的(de)貨幣政策調整(zheng)(zheng)，普遍(bian)造(zao)成(cheng)了(le)對需求的(de)抑制。這樣對新(xin)興市場的(de)出口，會有直接或間接的(de)消極影響。

“這(zhe)樣(yang)的(de)(de)加息(xi)(xi)(xi)，影響面(mian)還(huan)是(shi)(shi)很(hen)大的(de)(de)。”王一(yi)鳴(ming)認為，美聯(lian)儲這(zhe)一(yi)輪加息(xi)(xi)(xi)還(huan)沒有(you)封頂，資(zi)本回(hui)流美國(guo)的(de)(de)態勢還(huan)沒有(you)發生變化(hua)，美元盡管短(duan)期(qi)在(zai)加息(xi)(xi)(xi)，但(dan)是(shi)(shi)金融(rong)(rong)市場的(de)(de)條件(jian)甚至(zhi)比疫情(qing)前還(huan)要寬松，“這(zhe)樣(yang)導致的(de)(de)結果，就(jiu)是(shi)(shi)加息(xi)(xi)(xi)對通(tong)脹或者說核心通(tong)脹的(de)(de)抑制作用不(bu)能完全有(you)效發揮出來，這(zhe)就(jiu)形成了一(yi)種(zhong)(zhong)不(bu)對稱。也(ye)就(jiu)是(shi)(shi)說，美國(guo)金融(rong)(rong)市場的(de)(de)條件(jian)是(shi)(shi)相對寬松的(de)(de)，而其(qi)他經濟體隨著美元加息(xi)(xi)(xi)跟隨加息(xi)(xi)(xi)，它的(de)(de)金融(rong)(rong)市場條件(jian)是(shi)(shi)收緊的(de)(de)，這(zhe)種(zhong)(zhong)不(bu)對稱使(shi)得美聯(lian)儲加息(xi)(xi)(xi)的(de)(de)外(wai)溢效應還(huan)會持續。”

第七屆浦山年會暨外灘全體大會，開場聚焦：多重壓力下如何重塑全球化？

第(di)一位(wei)嘉(jia)賓是(shi)美國(guo)第(di)70任財政(zheng)部長、美國(guo)外(wai)交(jiao)關(guan)系委員(yuan)(yuan)會名(ming)譽聯席主席Robert Rubin先生，第(di)二位(wei)是(shi)布魯蓋爾研(yan)究所高級研(yan)究員(yuan)(yuan)、美國(guo)彼得森國(guo)際經濟研(yan)究所非常駐高級研(yan)究員(yuan)(yuan)Jean PISANI-FERRY先生。

Robert RUBIN：非常高興能和大家再(zai)次見面(mian)，非常感謝主辦方(fang)能邀請我(wo)。我(wo)們也(ye)可以看到，我(wo)們其實在(zai)(zai)(zai)全(quan)球(qiu)具有挑(tiao)戰性的(de)(de)(de)(de)形(xing)勢下(xia)，中美之(zhi)間的(de)(de)(de)(de)關系(xi)(xi)以及(ji)全(quan)球(qiu)新形(xing)勢下(xia)，也(ye)會看到一些新的(de)(de)(de)(de)變化(hua)。在(zai)(zai)(zai)過去(qu)的(de)(de)(de)(de)幾十(shi)年當中，特別是二戰之(zhi)后，我(wo)們形(xing)成了新的(de)(de)(de)(de)政(zheng)治、經濟(ji)、貿(mao)易之(zhi)間合作伙伴關系(xi)(xi)。在(zai)(zai)(zai)這樣一個多邊的(de)(de)(de)(de)框(kuang)架之(zhi)下(xia)，我(wo)們希望能夠更(geng)好的(de)(de)(de)(de)在(zai)(zai)(zai)安全(quan)方(fang)面(mian)、在(zai)(zai)(zai)經濟(ji)穩(wen)定性方(fang)面(mian)、在(zai)(zai)(zai)政(zheng)治交(jiao)流(liu)方(fang)面(mian)開展更(geng)多的(de)(de)(de)(de)交(jiao)流(liu)以及(ji)互動。這是我(wo)們之(zhi)前的(de)(de)(de)(de)多邊的(de)(de)(de)(de)國際關系(xi)(xi)。

但是，我(wo)們可以看到，現在我(wo)們有很(hen)多(duo)關(guan)系(xi)都已經發生了改(gai)變，也(ye)形成了一些新的(de)(de)(de)問(wen)題(ti)，比如說氣候問(wen)題(ti)，這也(ye)是需要我(wo)們能(neng)(neng)夠改(gai)變我(wo)們的(de)(de)(de)整個能(neng)(neng)力來應對這些新的(de)(de)(de)挑(tiao)戰。我(wo)們也(ye)相信(xin)，通過更多(duo)的(de)(de)(de)合作，我(wo)們也(ye)能(neng)(neng)夠更好的(de)(de)(de)開啟新的(de)(de)(de)多(duo)邊關(guan)系(xi)。

與此同(tong)時，我(wo)們也遇到一些新(xin)的(de)風險。在全球治(zhi)理(li)方面(mian)，我(wo)們需(xu)要做(zuo)很多的(de)調整(zheng)，比如說對于(yu)聯合國(guo)安(an)理(li)會其實也應該繼續進(jin)行改革，我(wo)們看到全球的(de)勢力(li)劃(hua)分，力(li)量(liang)的(de)轉變也是進(jin)入到了一個新(xin)格局(ju)。在這樣(yang)的(de)一個大的(de)形勢變化下(xia)，我(wo)們也要做(zuo)相應的(de)格局(ju)的(de)調整(zheng)。

接下來(lai)我(wo)想和大(da)家關(guan)注一個話題，也(ye)就是(shi)在我(wo)們當(dang)(dang)前的(de)(de)(de)(de)世界，我(wo)們如(ru)何在全球治理下做相應(ying)的(de)(de)(de)(de)調整(zheng)。比如(ru)說我(wo)們現在遇到經(jing)濟下行的(de)(de)(de)(de)情(qing)況下，各國(guo)之(zhi)間的(de)(de)(de)(de)關(guan)系(xi)(xi)，比如(ru)說中(zhong)美之(zhi)間關(guan)系(xi)(xi)的(de)(de)(de)(de)作(zuo)(zuo)用現在也(ye)是(shi)越(yue)來(lai)越(yue)重要(yao)的(de)(de)(de)(de)。因為在全球新的(de)(de)(de)(de)挑戰之(zhi)下，我(wo)們覺得中(zhong)美之(zhi)間的(de)(de)(de)(de)合(he)作(zuo)(zuo)是(shi)當(dang)(dang)務之(zhi)急，我(wo)們應(ying)該開展更加(jia)有效的(de)(de)(de)(de)合(he)作(zuo)(zuo)，而且(qie)中(zhong)美雙邊的(de)(de)(de)(de)合(he)作(zuo)(zuo)也(ye)是(shi)可行的(de)(de)(de)(de)。

當然(ran)，我(wo)們(men)也不能過(guo)于樂觀，我(wo)們(men)看到(dao)了中美關系之(zhi)間的(de)(de)(de)(de)復雜性。特(te)別(bie)是在(zai)(zai)去年的(de)(de)(de)(de)形勢變化下，我(wo)們(men)看到(dao)了經濟(ji)的(de)(de)(de)(de)變化以及地緣政治的(de)(de)(de)(de)變化都產生了非常深遠(yuan)的(de)(de)(de)(de)影響(xiang)(xiang)。但是在(zai)(zai)這(zhe)樣一個深遠(yuan)的(de)(de)(de)(de)影響(xiang)(xiang)之(zhi)下，中美之(zhi)間的(de)(de)(de)(de)關系應該是有(you)這(zhe)樣的(de)(de)(de)(de)一個決心，要(yao)更好(hao)的(de)(de)(de)(de)開(kai)展(zhan)合(he)作。雖然(ran)說(shuo)我(wo)們(men)之(zhi)間有(you)大量的(de)(de)(de)(de)競爭，但是合(he)作還是一個主要(yao)的(de)(de)(de)(de)發展(zhan)動力(li)所在(zai)(zai)。

因(yin)為(wei)我們(men)(men)(men)也(ye)可以看(kan)到，現在沒有一個國(guo)家能(neng)夠有足(zu)夠的(de)能(neng)力能(neng)夠主導任何(he)的(de)一個項目，比如說在氣(qi)候變化方面，沒有任何(he)一個國(guo)家能(neng)夠自行解決，還有包括(kuo)在技術發展的(de)情況下(xia)，我們(men)(men)(men)也(ye)遇到了新挑(tiao)戰，比如說一些新的(de)恐怖主義的(de)挑(tiao)戰，沒有任何(he)一個國(guo)家可以獨自解決，因(yin)此我們(men)(men)(men)需(xu)要(yao)合作。所以我們(men)(men)(men)遇到了越來(lai)越多(duo)的(de)風險需(xu)要(yao)我們(men)(men)(men)開展合作。

無論是對(dui)于中(zhong)國(guo)，對(dui)于美(mei)國(guo)還是對(dui)于其(qi)他國(guo)家(jia)(jia)來(lai)說，我(wo)們(men)現(xian)在(zai)要(yao)更多的相互依賴，而不能(neng)只(zhi)顧自己的利益。我(wo)覺得我(wo)們(men)現(xian)在(zai)要(yao)采取(qu)一些切實(shi)有效的措施來(lai)共同解(jie)決(jue)我(wo)剛剛講(jiang)到(dao)的一些關鍵挑戰。中(zhong)國(guo)和美(mei)國(guo)是全球(qiu)兩個最大的經濟體，如果說我(wo)們(men)可以齊心協力，我(wo)相信我(wo)們(men)能(neng)夠(gou)更好的來(lai)解(jie)決(jue)現(xian)在(zai)的這些重(zhong)大的問題(ti)，而且中(zhong)美(mei)之間的合作也能(neng)夠(gou)幫助解(jie)決(jue)世界其(qi)他國(guo)家(jia)(jia)的諸多問題(ti)。

我(wo)們在變化的過程當中，雖然我(wo)們肯定還(huan)(huan)會(hui)繼續競爭，我(wo)們也相信有(you)很多(duo)挑戰，但(dan)是(shi)我(wo)們還(huan)(huan)有(you)更多(duo)的共(gong)同之處，我(wo)們可以解(jie)決(jue)全球面臨的威脅而不是(shi)相互對抗。

還(huan)有一個非(fei)常重要(yao)(yao)的(de)(de)解決(jue)之(zhi)(zhi)道，需要(yao)(yao)各個國(guo)家能夠更(geng)(geng)好的(de)(de)，設(she)(she)身(shen)處地的(de)(de)從他國(guo)的(de)(de)角度來考(kao)慮。盡管中(zhong)美之(zhi)(zhi)間(jian)存在(zai)一些(xie)誤解，但中(zhong)美相(xiang)互之(zhi)(zhi)間(jian)的(de)(de)誤解現在(zai)還(huan)是(shi)在(zai)下降(jiang)的(de)(de)，我(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)(men)應(ying)該(gai)更(geng)(geng)多(duo)關注我(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)(men)之(zhi)(zhi)間(jian)建設(she)(she)性的(de)(de)合(he)作(zuo)關系，我(wo)(wo)(wo)相(xiang)信我(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)(men)共同的(de)(de)合(he)作(zuo)可以把我(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)(men)的(de)(de)經(jing)濟能夠更(geng)(geng)好的(de)(de)重新納入正(zheng)確的(de)(de)軌(gui)道。不僅是(shi)政府(fu)之(zhi)(zhi)間(jian)，我(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)(men)還(huan)應(ying)該(gai)要(yao)(yao)有更(geng)(geng)多(duo)的(de)(de)交流，我(wo)(wo)(wo)相(xiang)信在(zai)很(hen)多(duo)其他的(de)(de)商(shang)業領域當中(zhong)也可以進行合(he)作(zuo)，當然我(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)(men)也期待有更(geng)(geng)多(duo)的(de)(de)交流。

從我(wo)個人的(de)角(jiao)度來(lai)看，我(wo)們應該要增加我(wo)們的(de)共識，我(wo)們要了解(jie)對方的(de)關切、重點，我(wo)們也需要更好的(de)來(lai)了解(jie)我(wo)們未來(lai)有哪(na)些更多(duo)的(de)合作(zuo)方式(shi)。

最后，我(wo)(wo)認為，雖然(ran)我(wo)(wo)們在21世紀遇到了(le)諸多挑戰，對(dui)于各國來(lai)說(shuo)，對(dui)于中美這(zhe)兩個(ge)大國來(lai)說(shuo)，我(wo)(wo)們應該建(jian)(jian)立(li)起建(jian)(jian)設性的(de)合(he)作伙伴關(guan)系(xi)，沒有一個(ge)國家可以成為一個(ge)主(zhu)導國家，我(wo)(wo)們應該相互(hu)精誠合(he)作，才能更好發(fa)展，大國之間的(de)關(guan)系(xi)可以重塑全球格局。我(wo)(wo)覺得我(wo)(wo)們今天(tian)的(de)金融峰會，也能夠為這(zhe)個(ge)主(zhu)題建(jian)(jian)言獻策。

Jean PISANI-FERRY：歐洲(zhou)的(de)(de)(de)觀點，我們觀察(cha)到拜(bai)登總統的(de)(de)(de)貿(mao)易政(zheng)(zheng)策和特朗普政(zheng)(zheng)府(fu)完全不(bu)同。這也(ye)(ye)好像(xiang)是(shi)(shi)一(yi)個意(yi)外(wai)，但(dan)現(xian)在(zai)(zai)變成了(le)個規(gui)律(lv)。美(mei)國的(de)(de)(de)行(xing)為對歐洲(zhou)來說，我們是(shi)(shi)非常支持全球機構的(de)(de)(de)，而且我們認為目前的(de)(de)(de)治理體(ti)系(xi)，實際上(shang)還(huan)是(shi)(shi)有效的(de)(de)(de)。當(dang)然我們也(ye)(ye)需要認識(shi)到拜(bai)登政(zheng)(zheng)府(fu)完全改變了(le)氣候政(zheng)(zheng)策，又加(jia)入了(le)巴黎協(xie)定(ding)，而且為減排設(she)定(ding)了(le)目標。美(mei)國的(de)(de)(de)體(ti)系(xi)其(qi)實和歐洲(zhou)也(ye)(ye)不(bu)完全一(yi)樣，確實能夠在(zai)(zai)歐洲(zhou)制定(ding)一(yi)些問題。但(dan)是(shi)(shi)我們也(ye)(ye)認識(shi)到，美(mei)國現(xian)在(zai)(zai)的(de)(de)(de)政(zheng)(zheng)策就(jiu)是(shi)(shi)這樣。

每(mei)日經(jing)(jing)濟新聞綜合第(di)一財經(jing)(jing)、證券時報、第(di)五屆外灘(tan)金融峰會