每經編輯｜杜(du)宇

北京時間10月4日凌晨，三大指數集體收跌。納指下跌248.3點，跌幅1.87%；標普500指數下跌58.94點，跌幅1.37%；道指下跌430.97點，跌幅1.29%。

大型(xing)科技股(gu)全(quan)線走低，亞馬遜跌(die)超3%，特(te)斯拉、微軟跌(die)超2%，谷歌、臉書(shu)跌(die)超1%，蘋(pin)果、奈飛小幅下跌(die)。

特斯拉市值一夜蒸發161億美元（約人民幣1176億元）。

銀行(xing)股表現疲軟，高(gao)盛跌超(chao)(chao)3%，摩(mo)(mo)根(gen)士丹(dan)利、美國銀行(xing)、富(fu)國銀行(xing)跌超(chao)(chao)2%，花(hua)旗跌超(chao)(chao)1%，摩(mo)(mo)根(gen)大通小幅下跌。諾(nuo)瓦瓦克(ke)斯(si)醫藥(yao)漲超(chao)(chao)8%，此前美國FDA批準了適用于12歲及以上人群的更新版諾(nuo)瓦瓦克(ke)斯(si)醫藥(yao)新冠疫苗(miao)加強針(zhen)。

熱門中(zhong)(zhong)概股(gu)多數(shu)下(xia)跌(die)(die)，納斯達克中(zhong)(zhong)國金龍指數(shu)跌(die)(die)2.24%愛奇藝、好未來、攜程網(wang)(wang)跌(die)(die)超4%，小(xiao)鵬(peng)汽(qi)車、富途控股(gu)跌(die)(die)超3%，百(bai)度、臺(tai)積電、騰訊音樂、阿里巴巴跌(die)(die)超2%，理(li)想(xiang)汽(qi)車、滿幫跌(die)(die)逾1%，網(wang)(wang)易、嘩(hua)哩嘩(hua)哩小(xiao)幅下(xia)跌(die)(die):霧芯科技、新氧(yang)小(xiao)幅上漲。

“恐慌指數”VIX盤中一度(du)升破20點關口(kou)，為(wei)今年5月份以來首(shou)次。

美國長債收益率創2007年來最高

美債(zhai)收益(yi)率(lv)再度齊漲，長債(zhai)收益(yi)率(lv)相(xiang)對(dui)漲勢持續(xu)顯著。橋(qiao)水達(da)利歐預言，作(zuo)為(wei)“全球資(zi)產定(ding)價之(zhi)錨”的10年(nian)期美債(zhai)收益(yi)率(lv)將升(sheng)至、甚至是升(sheng)破(po)5%關口。

對貨幣政策更敏感的兩年期美債收益率最高升4個基點至5.15%，收復上周三以來跌幅。10年期基債收益率漲超13個基點并突破4.80%，與漲15個基點至4.95%的30年期長債收益率齊創2007年以來的十六年最高。

10年(nian)與(yu)30年(nian)期美(mei)債收益率兩位數跳漲，齊創2007年(nian)以來最高

五年期美債收益率升近9個基點并突破4.80%，同創2007年7月來最高。衡量實際利率的美國30年期通脹保值國債（TIPS）收益率升破2.5%，創2008年來新高。兩年/10年期關鍵美債收益率倒掛幅度縮至35個基點，創今年3月份以來最窄。30年期固定按揭貸款平均利率接近8%。

美債收益率“熊市陡峭化”，代表(biao)市場(chang)預(yu)期高利率維持更長時間

有分析指出，除(chu)了對(dui)美(mei)(mei)聯(lian)儲加息的展望(wang)升溫，不斷(duan)擴大的聯(lian)邦預(yu)算赤字(zi)將導(dao)致債券供應超(chao)出需求，從而需要更高收益(yi)率(lv)來吸(xi)引投資(zi)者持(chi)有債券，都導(dao)致美(mei)(mei)債收益(yi)率(lv)連日(ri)來居高不下。

歐(ou)元區基(ji)準的10年期(qi)德債(zhai)收(shou)益(yi)(yi)率尾(wei)盤漲超4個基(ji)點(dian)(dian)上(shang)逼(bi)2.97%，逼(bi)近上(shang)周四(si)觸及(ji)2.98%創下的2011年7月以來(lai)最高(gao)；兩(liang)年期(qi)收(shou)益(yi)(yi)率跌2個基(ji)點(dian)(dian)至3.21%，7月初觸及(ji)3.39%至2008年來(lai)最高(gao)。

歐(ou)洲負債較(jiao)深外圍國(guo)家基準的10年期(qi)(qi)意債收益(yi)率(lv)最高(gao)漲超5個(ge)基點(dian)上逼4.98%，交投2012年來最高(gao)。同時，10年期(qi)(qi)英債收益(yi)率(lv)漲3個(ge)基點(dian)上逼4.60%，兩年期(qi)(qi)收益(yi)率(lv)相對漲幅較(jiao)小(xiao)。加(jia)拿大(da)10年期(qi)(qi)國(guo)債收益(yi)率(lv)自2007年以來首次觸及4.25%。

有(you)分析(xi)稱，這主要是(shi)由于面對(dui)居高(gao)(gao)不下的通(tong)脹(zhang)，歐(ou)美央(yang)行(xing)(xing)政策制(zhi)定者繼續排除(chu)降息的可能，但(dan)衰退擔憂仍令(ling)市場計價歐(ou)洲央(yang)行(xing)(xing)明年7月首(shou)次降息。北歐(ou)銀行(xing)(xing)Nordea認為(wei)，長債(zhai)收益率(lv)(lv)顯(xian)著上升，歐(ou)美國債(zhai)收益率(lv)(lv)曲線呈(cheng)現“熊市陡峭化”，表明市場認為(wei)利率(lv)(lv)將在更長期(qi)維持(chi)高(gao)(gao)水平(ping)。

獨立顧問聯盟的首席投資官克里斯(si)·扎卡(ka)雷(lei)利表示，股市面臨的威脅更多來自利率方面，“在股市觸底之前，我們需要度過這次債券拋售的危機。”NorthEnd Private Wealth首席投資官Alex McGrath認為，上升的國債收益率對股市構成了“主要阻力”。

在長(chang)期美債收益率(lv)飆漲停(ting)不下來(lai)之際，前(qian)美聯儲主席(xi)、現美國財(cai)政部長(chang)耶(ye)倫表示，利率(lv)在更(geng)高水平維持更(geng)長(chang)時間的情(qing)景“絕(jue)不是(shi)必然的”。

美國財長耶倫表示，中期(qi)內利率將回歸更加正常(chang)的水平(ping)，長期(qi)利率可能會比預期(qi)更高(gao)，低利率背后的結(jie)構性因素“依然存在且良好”。

耶倫還表示，對美國經濟前景“非常樂觀”，對財政穩定狀況感到擔憂是(shi)出于本(ben)職，美國(guo)正走上財政可持續發展的(de)道路，實際凈利息支付與GDP處于“正常”水(shui)平(ping)；未來十年債務服務成本(ben)將GDP的(de)1%，并(bing)假設赤(chi)字將減少。

加息預期

亞特蘭大聯邦儲(chu)備銀(yin)行行長(chang)(chang)拉(la)斐爾·博(bo)斯蒂克表(biao)示(shi)，美聯儲(chu)應該(gai)“長(chang)(chang)時間”將利率維持在較高水平(ping)，以使通脹回落至2%的(de)目標水平(ping)。博(bo)斯蒂克周(zhou)二在亞特蘭大的(de)一次活(huo)動中表(biao)示(shi)：“不急(ji)于再次加息(xi)，但(dan)也不急(ji)于降(jiang)息(xi)并發出政策寬松的(de)過早信號。”

他稱：“如(ru)果(guo)我(wo)(wo)們過(guo)早(zao)削減，或者發出(chu)我(wo)(wo)們沒有(you)解(jie)決問題(ti)的信號，我(wo)(wo)們就不會達(da)到(dao)2%，而我(wo)(wo)們必須達(da)到(dao)2%。這(zhe)是沒有(you)商量(liang)余地的。所以(yi)，我(wo)(wo)希望我(wo)(wo)們能堅持下去。我(wo)(wo)認為(wei)在很長一段時(shi)間內(nei)，這(zhe)樣做是合(he)適的。”

克(ke)利夫蘭聯(lian)儲主席梅斯特表示，油(you)價上漲可能會(hui)阻(zu)礙降低通脹(zhang)的進程，美聯(lian)儲今年可能不得不再(zai)次加息，然后(hou)在(zai)一段時間內保(bao)持高利率。

梅(mei)斯特在克利夫(fu)蘭的演講中表示，盡(jin)管(guan)自2022年(nian)以來物(wu)價(jia)漲幅(fu)大(da)幅(fu)放緩，但“通脹仍(reng)然過高(gao)”。她表示，更(geng)重要的是，油(you)價(jia)上(shang)漲可能會(hui)阻礙降低通脹的進一步進展。由于家庭每周必須給(gei)汽車或卡車加(jia)油(you)一兩(liang)次(ci)，汽油(you)價(jia)格(ge)上(shang)漲可能會(hui)開始(shi)讓消費者認為通貨膨脹將再(zai)次(ci)上(shang)升。

“如果是這樣(yang)，更高的(de)(de)通脹可能會根植于(yu)人(ren)們對經濟的(de)(de)看法中，并以與價(jia)格穩定不(bu)一(yi)致的(de)(de)方式影響(xiang)他們的(de)(de)行為，”她繼續補充道。

不過(guo)，梅斯特也表示，最終(zhong)決定將取(qu)決于經濟(ji)的(de)發展(zhan)，并指出，美(mei)國汽車工(gong)人聯合(he)會（UAW）成員可能延長罷工(gong)時間，以及政府可能關門等(deng)因素，都是通脹和經濟(ji)增長前(qian)景(jing)面臨的(de)風險。

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