每經記者｜蔡鼎    每經編(bian)輯(ji)｜蘭素英(ying)    

“雙節”期間，國際油(you)(you)價沖擊100美元/桶(tong)(tong)重要心理關口的(de)(de)勢頭戛然而(er)止，同時開啟暴跌模(mo)式，創今(jin)年3月(yue)以(yi)來(lai)的(de)(de)最(zui)大(da)單周跌幅。具體(ti)來(lai)看，11月(yue)交貨(huo)(huo)的(de)(de)WTI原(yuan)油(you)(you)期貨(huo)(huo)本周累(lei)計下挫9.7%至82.81美元/桶(tong)(tong)；12月(yue)交貨(huo)(huo)的(de)(de)布倫特原(yuan)油(you)(you)期貨(huo)(huo)本周累(lei)跌11.32%，至84.4美元/桶(tong)(tong)。

除國際油(you)價(jia)外，“雙節”期間，現貨黃金還創下日線“九(jiu)連陰”，雖然周五大超(chao)預(yu)期的非農數(shu)據使(shi)得黃金止(zhi)步“九(jiu)連陰”，但展望后(hou)市(shi)，分析人士認(ren)為黃金還有進一步下探的空(kong)間。

中東地區(qu)局勢的(de)突然升(sheng)級，讓波動性(xing)本就(jiu)已經很大的(de)國際油(you)價和現貨(huo)黃金“雪上加(jia)霜”。據新華社北京時間10月7日報道，針對7日爆發的新一輪巴以沖突，以色列總理內塔尼亞胡當天宣布，以色列進入“戰爭狀態”。與(yu)此同時，巴勒斯(si)(si)坦伊斯(si)(si)蘭(lan)抵抗(kang)運動（哈馬斯(si)(si)）下屬武裝派(pai)別卡桑旅當(dang)天(tian)發表(biao)視頻聲明宣稱，確認在軍(jun)事行動中俘(fu)虜了(le)一些以色列人。

對于本周國際油價大跌的主要原因，光大期貨研究所能源化工部研究總監鐘美燕在接受《每日經濟新聞》記者采訪時指出，從油價的下跌驅動來看是多重利空消息的集中影響，主要體現在宏觀以及地緣兩個維度。談及中東局勢的突然升級，鐘美燕指出，（投資者應）關注最終大國關系當中美沙、美伊、巴以走向，（這在）短期也將對油價形成一定的‘托底’效應。”

多種因素共同作用導致國際油價大跌

從各方歸因分析來看(kan)，國際油價(jia)本(ben)周(zhou)大幅下(xia)(xia)挫有美(mei)(mei)元走(zou)強，投資者獲(huo)利(li)了結的原因，也有歐美(mei)(mei)國家“長期高息（higher-for-longer）”貨幣政策對油價(jia)的潛在利(li)空影響，背后仍然(ran)是美(mei)(mei)債收(shou)益率飆(biao)升下(xia)(xia)，市場預期的不斷轉變。

供需方面，美國能源信息署（EIA）10月4日公布的數據顯示，美國上周汽油庫存增加648.1萬桶，增幅創下2022年1月以來新高，遠高于預期的30萬桶。EIA汽油需求四周均值創下1998年以來季調新(xin)低，加劇了市場(chang)對于需求的(de)擔憂。

除供需關系外，有分析人士認為國際油價的暴跌可能是因為前期原油市場的做多頭寸過于擁擠——CTA基金對于原油的配置(zhi)已經升至2018年以來的最(zui)高位(wei)，市場些(xie)許的風向轉變就導(dao)致(zhi)了(le)踩踏行(xing)情的上演。

11月交貨(huo)的(de)WTI原油期貨(huo)本周(zhou)累跌(die)近(jin)10%（圖片來源：英(ying)為財(cai)情）

12月交貨的布倫特原油(you)期貨本周累跌超11%（圖片來源：英為財情）

鑒于此輪下挫前的原油價格飆漲，據《華爾街日報》10月6日報道，沙特已向美國白宮表示，如果原油價格持續高企，愿意在明年初提高石油產量，向美國國會傳達友善的信號，進而推進與以色列關系正常化的協議。沙特的石油生產行動將取決于市場條件，如果油價偏高，沙特愿意在2024年年初采取行動。

《華爾街(jie)日報》報道截圖

光大期貨研究所能源化工部研究總監鐘美燕在接受《每日經濟新聞》記者采訪時指出，從油價的下跌驅動來看，還是多重利空消息的集中影響，主要體現在宏觀以及地緣兩個維度。鐘美燕認為，宏觀方面，美債收益率大幅飆升導致市場風險偏好下降，風險資產遭遇拋售，尤其是高位油價承壓。

“從歷史同(tong)比來看(kan)(kan)，美元上行對(dui)美元計價商品形成壓(ya)制，但同(tong)時原(yuan)油(you)的(de)(de)定(ding)價基于地緣以及(ji)基本(ben)面供(gong)求(qiu)關系(xi)的(de)(de)平衡(heng)。”鐘美燕對(dui)記者(zhe)指出，“今年以來OPEC+超預期的(de)(de)團結減產令原(yuan)油(you)供(gong)需(xu)偏緊平衡(heng)，從需(xu)求(qiu)因(yin)素(su)來看(kan)(kan)，進入四季度(du)需(xu)求(qiu)邊際有(you)所(suo)放緩，供(gong)應端預計仍將呈現脆弱性(xing)。”

“為了遏制通脹反復的走勢，達到核心通脹下降至2%的調控目標，美國正在通過地緣因子影響供應端的預期。來自沙特帶頭減產的邊際支撐弱化，其中沙特表示愿意增產石油，以促進達成和以色列之間的協議，此前美國與沙特之間就一項潛在的大型安全協議進行談判，這也弱化了合作減產的預期。”鐘美燕對《每日經濟新聞》記者補充道。

不(bu)過，《每日(ri)經(jing)濟新聞》記者注意(yi)到，沙(sha)特近(jin)年來的(de)石油政策已轉為“沙(sha)特優先”，大(da)幅增產難度很大(da)。加(jia)拿(na)大(da)皇家(jia)銀行首席大宗商品策略師Helima Croft表(biao)示，事實可能會證明，在全面協議基本達成之前，美國想要說服沙特提前提供任何重大能源援助將是具有挑戰性的。

以色列、沙特關系正常化進程受威脅，油價或短期內反彈

本周(zhou)末，中東(dong)局勢突然升級，讓(rang)波動性擴大的國際油價“雪上加霜”。

巴倫周(zhou)刊(kan)報道中稱，本(ben)次軍事沖突(tu)正值(zhi)以色(se)列和沙特阿拉伯關系(xi)正常化(hua)談判期間(jian)，此(ci)次沖突(tu)必(bi)將(jiang)影響(xiang)雙方關系(xi)正常化(hua)的進程(cheng)(cheng)。對于(yu)油價而(er)言(yan)，這或(huo)是一場(chang)“血色(se)助(zhu)攻”。鑒于(yu)以色(se)列和沙特之間(jian)正常化(hua)進程(cheng)(cheng)受到威脅，油價在短(duan)期內或(huo)將(jiang)走高。

巴朗周刊報道截圖

報道還稱，以色列局勢的升級可能會在周一開盤時“點燃”國際原油市場，并可能加大股票及其他大類資產市場的交易。

加拿大皇家銀行的大宗商品策略主管 Helima Croft 也指出，她正密切關注以色列是否公開指責伊朗對哈馬斯襲擊負責，以及沖突是否會繼續擴大，“一場蔓延到以色列和哈馬斯之外的沖突肯定會給全球股市帶來壓力”。

對(dui)于(yu)中(zhong)(zhong)東(dong)局勢的(de)突然升級，鐘(zhong)美燕對(dui)記者指出，“7日(ri)至8日(ri)巴(ba)以(yi)沖(chong)突再(zai)度加劇(ju)，以(yi)色列宣布進入戰爭(zheng)狀態，（投資(zi)者應）關(guan)注最終大國關(guan)系當中(zhong)(zhong)美沙(sha)、美伊、巴(ba)以(yi)走向，短期也將(jiang)對(dui)油價(jia)形成一定的(de)‘托底’效應。”

鐘美燕預計，進入四季度，原油將呈現價格重心回落的區間震蕩走勢，其中美油預計在65~85美元/桶，布油則預計在70~90美元/桶。她還指出，同時需要關注地緣沖突走向對油價帶來的地緣溢價，以及宏觀經濟的走向對需求的影響。

摩根大通全球大宗商品策略團隊主管Natasha Kaneva則預計，原油的“需求破壞”已經開始。與往年同期相比，美國汽油的消費量正處于22年來的最低水平。今年第三季度燃料的價格飆升了30%，導致需求端出現了“逆季節性”的暴跌。“高(gao)油價(jia)抑制需求”這一(yi)現象在(zai)美國(guo)、歐洲以及一(yi)些新興市場國(guo)家變得(de)尤其明顯。即使原油價(jia)格9月份突(tu)破了90美元/桶(tong)，年終(zhong)目(mu)標價(jia)仍然是(shi)86美元/桶(tong)。

現貨黃金止步“九連陰”，市場對后市存顯著分歧

原油市場之外，貴金屬(shu)市場也呈現出(chu)巨大的波動(dong)。

《每日經濟新聞》記者注意到，美國近期公布的部分經濟數據彰顯出美國經濟具備一定的韌性，導致市場開始消化美聯儲或將把政策利率維持在高位更長時間的預期，長期美債收益率的快速上行，也給國際金價表現帶來壓力。

長假期間，外盤貴金屬連續走低，其中現貨黃金跌破1900美元/盎司，最低觸及1811.61美元/盎司，創今年3月以來新低。在美東時間本周五（10月6日）大超預期的非農數據發布之后，現貨黃金日線止步“九連陰”。

9月25日~10月5日期(qi)間，現(xian)貨黃金(jin)日線出現(xian)“九連陰” 圖片來源：東方財富 

道瓊(qiong)斯市場數據(ju)顯示，截至(zhi)10月(yue)5日，最活(huo)躍的黃(huang)金期貨合約已跌至(zhi)3月(yue)8日以來的最低(di)收(shou)盤水平，相比(bi)之(zhi)下，5月(yue)初的收(shou)盤價為2055.70美(mei)元，當時創下有記錄以來的第二高收(shou)盤價。

《華爾街日報》報道中稱，黃金期貨5日正式觸及所謂的“死叉”，預示著今年剩余時間金價可能進一步走軟。此(ci)外，在過去兩(liang)個月黃(huang)金期貨連續下跌(die)的(de)背景下，貴金屬礦商及相關ETF的(de)價格已經出現了大幅下跌(die)。

嘉盛集團資深分析師Jerry Chen也表示，黃金連續9天下跌后，美國商品期貨交易委員會（CFTC）投資者持倉報告顯示，黃金的投機性凈多頭頭寸正在快速降低。

從技術面來看，Jerry Chen表示，金價跌破(po)1900美(mei)元/盎(ang)(ang)(ang)司后加速下(xia)行，下(xia)方關注1800—1810美(mei)元/盎(ang)(ang)(ang)司的關鍵支撐，這(zhe)里是(shi)通道下(xia)軌以及(ji)2月低點的重疊區(qu)域。雖(sui)然相對(dui)強弱指數(shu)（RSI）的嚴(yan)重超賣暗(an)示反(fan)(fan)彈臨(lin)近(jin)，但在(zai)美(mei)元走勢反(fan)(fan)轉(zhuan)之前(qian)，黃金恐怕很(hen)難(nan)真正(zheng)扭(niu)轉(zhuan)當前(qian)的頹勢，后續若反(fan)(fan)彈，幅度或將相對(dui)有限。“白銀(yin)方面，在(zai)銀(yin)價回到22.30美(mei)元/盎(ang)(ang)(ang)司之前(qian)，很(hen)難(nan)對(dui)銀(yin)價保持樂觀。此外，具有工(gong)業屬性(xing)的白銀(yin)還將受到全(quan)球經濟(ji)前(qian)景和需求(qiu)的拖累。”Jerry Chen說(shuo)。

但與此同時，也有分析人士指出，在中東局勢突然升級的情況下，黃金或迎來一波反彈。分析指出，中東爆發的沖突和全球央行競相購買黃金的事實，在一定程度上對黃金多頭構成支撐。

路透社也援引分析師稱，（中東地區）地緣政治風險上升可能帶動黃金和美元等資產買盤，并可能提振對美債的需求。

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