每經編輯｜肖芮冬(dong)     

10月10日，A股高開低走(zou)，大(da)(da)基建深(shen)度回調(diao)拖累大(da)(da)盤，一帶一路方向領跌，中(zhong)字頭股大(da)(da)幅下(xia)挫；減(jian)肥藥題材炒作熄火；華為概念股持續發酵。

上證(zheng)指數(shu)收跌(die)0.7%報3075.24點，深(shen)證(zheng)成指跌(die)0.56%報10050.04點，創業板指跌(die)0.53%報1987.94點，萬(wan)得全A跌(die)0.47%。市場成交額7754.1億元，北向資金實際(ji)凈賣出54.71億元。

數據來源：wind

國慶長假期間海外(wai)權益資產(chan)價(jia)格(ge)波動較(jiao)大(da)，在(zai)8月大(da)部分經(jing)濟(ji)數據(ju)有所好轉(zhuan)之后，9月制造(zao)業PMI重(zhong)回榮枯線上方(fang)，大(da)盤3100點(dian)附近持(chi)續震蕩。國內宏觀經(jing)濟(ji)修(xiu)復(fu)邊際回暖，中長期基本(ben)面向好，但(dan)短期外(wai)部地緣政治和美國貨幣政策對(dui)于市場可能會產生一(yi)定(ding)擾動。但(dan)考慮到A股市場整體處于估值低位，或具備(bei)一(yi)定(ding)的性(xing)價比。

數據來源：wind

在華為Mate60系(xi)列(lie)回(hui)歸背景下，半(ban)導(dao)體芯片產業鏈自主可控邏輯持續強(qiang)化，作(zuo)為業績彈性最(zui)大的(de)細分賽道之一(yi)半(ban)導(dao)體設備(bei)(bei)板塊具備(bei)(bei)較(jiao)強(qiang)配(pei)置(zhi)價值。ChatGPT多模態(tai)雛形初現，英偉達、微軟(ruan)等廠商加速推進AI芯片研發迭代進程，多模(mo)態大模(mo)型(xing)雛形已現，AI軍備競賽持續推動行業成長，科技周期(qi)迭代帶來的芯片新需(xu)求(qiu)有(you)望逐(zhu)步(bu)放量。

此外，庫(ku)存(cun)周期角度(du)，全球半導體(ti)芯片銷(xiao)售同比(bi)降(jiang)幅(fu)連續(xu)4個月(yue)收窄，PCB產值同比(bi)回升(sheng)，消費電子拐(guai)點(dian)基本(ben)確立。從基本(ben)面來看，受益于DRAM廠(chang)商的減產以及(ji)季節性(xing)需(xu)求(qiu)支撐，存(cun)儲(chu)廠(chang)商庫(ku)存(cun)壓力得到減輕，TrendForce預(yu)估第(di)三季度(du)DRAM均價跌(die)幅(fu)將收斂至(zhi)0~5%。隨著DRAM現(xian)貨價格跌(die)幅(fu)收窄，預(yu)計(ji)存(cun)儲(chu)板塊也(ye)將逐步復蘇，迎來投資機會(hui)。

一線代工廠招標有望陸續啟(qi)動，疊(die)加國產替代加速(su)推進、半導體(ti)芯片(pian)行業景氣逐步觸底回暖等催化，2023年四季度和2024年板塊訂單(dan)表現有望持續向(xiang)好(hao)。可(ke)以關注(zhu)芯片(pian)ETF(512760)和半導體(ti)設備(bei)ETF(159516)。

10月10日(ri)大基建(jian)板塊深度回調，基建(jian)ETF（159619）收跌(die)(die)3.94%，一(yi)帶一(yi)路板塊領跌(die)(die)，多只中字(zi)頭股奔向跌(die)(die)停。受(shou)此影響，央(yang)企共(gong)贏ETF（517090）也收跌(die)(die)2.23%。

消息面上，重(zhong)點關注一帶一路。國務院新聞(wen)辦公室10月10日發(fa)布《共建(jian)(jian)(jian)“一(yi)帶(dai)一(yi)路(lu)(lu)”：構建(jian)(jian)(jian)人類命運共同體的(de)重大(da)實踐》白皮書，指出設施聯通(tong)是共建(jian)(jian)(jian)“一(yi)帶(dai)一(yi)路(lu)(lu)”的(de)優先領(ling)域。共建(jian)(jian)(jian)“一(yi)帶(dai)一(yi)路(lu)(lu)”以“六廊(lang)六路(lu)(lu)多國多港(gang)”為(wei)基(ji)本(ben)架(jia)構，加快(kuai)推進(jin)多層(ceng)次、復(fu)合型基(ji)礎設施網(wang)絡(luo)建(jian)(jian)(jian)設，基(ji)本(ben)形成“陸(lu)海天網(wang)”四(si)位(wei)一(yi)體的(de)互聯(lian)互通格局，為促進經(jing)貿(mao)和產能合(he)作、加強文(wen)化(hua)交流和人員往(wang)來奠(dian)定了堅實基(ji)礎。

今年是(shi)“一(yi)帶一(yi)路”倡議提出10周年，本月(yue)將在北京召開(kai)第(di)三屆一(yi)帶一(yi)路國際合(he)作高峰論壇，或將帶來更多對外承包合(he)同(tong)和對外直接投(tou)資(zi)，傳遞利好消息。此(ci)外，目前(qian)巴以沖(chong)突持續激化，區域局勢緊張，或觸發市場短期避險情(qing)緒，但沖(chong)突本身對A股市場影響(xiang)有限，投(tou)資(zi)者可(ke)持續關注后市。

基本面上(shang)，地產(chan)鏈在雙(shuang)節期(qi)間表現一般，但估值修(xiu)復的(de)長期(qi)邏輯未(wei)變。根據中指研究院數(shu)據顯(xian)示(shi)，全國35個代(dai)表城市(shi)日(ri)均商品住(zhu)宅成交面積較去(qu)年及(ji)2019年同期(qi)下降(jiang)兩成左右，或由于節日(ri)出(chu)行(xing)人數(shu)明顯(xian)上(shang)升(sheng)，影響本地看房熱度。長期(qi)來看，降(jiang)首付和(he)降(jiang)存量利率這兩項政策對地產(chan)鏈基本面的(de)利好預期(qi)沒有(you)改(gai)變，結合城中村改(gai)造、保障性住(zhu)房建設等(deng)機會，或將持續推動板塊(kuai)估值修(xiu)復。

就估值(zhi)來(lai)看，中證基(ji)(ji)建指數當(dang)前市盈率（TTM）為7.81x，處于五年(nian)來(lai)2.35%分位點。投(tou)資者(zhe)可關注基(ji)(ji)建ETF（159619）的投(tou)資機(ji)會。

數據來源：wind

10月10日有(you)(you)色ETF（159881）收(shou)漲1.16%，宏觀(guan)數據有(you)(you)所改善，但不確定性仍然存在(zai)；供(gong)需(xu)調(diao)整下能源金屬(shu)或將迎來修復。

宏觀方面，國(guo)內經(jing)濟(ji)數據改善，海(hai)外仍(reng)存(cun)在不確定性。國(guo)內方面，9月官方制造(zao)業(ye)(ye)PMI升至(zhi)50.2（一致預期(qi)50，前值49.7），疊加此前房地產(chan)相關(guan)政策，有望提升行業(ye)(ye)下游采購意愿。但(dan)地產(chan)鏈的傳(chuan)導(dao)有時(shi)間順序，銅(tong)、鋁(lv)等處于竣工側的金屬可(ke)能有滯后(hou)。海(hai)外方面，9月美國(guo)季調(diao)后(hou)非農(nong)就業(ye)(ye)人(ren)口增(zeng)加33.6萬(wan)人(ren)（預期(qi)17萬(wan)人(ren)），制造(zao)業(ye)(ye)PMI為49，持(chi)續回升，整(zheng)體(ti)樂(le)觀，但(dan)利率政策尚不明(ming)朗(lang)，可(ke)能對(dui)金屬價格造(zao)成擾動。

能(neng)源(yuan)(yuan)金屬方面，華為問(wen)界大賣說明新能(neng)源(yuan)(yuan)車市(shi)(shi)場(chang)需求仍(reng)然堅挺(ting)。今年(nian)(nian)以來，國內外新能(neng)源(yuan)(yuan)汽(qi)車增速較去年(nian)(nian)放緩，但仍(reng)保持同(tong)比40%的高增長(chang)，對應碳酸鋰需求持續(xu)增長(chang)（預計今年(nian)(nian)同(tong)比+30-40%）。在碳酸鋰價格(ge)已經創兩年(nian)(nian)新低的情況下，不少鋰鹽廠(chang)開始減(jian)、停產挺(ting)價，預計將改善后市(shi)(shi)供應情況。10月10日富寶碳(tan)酸(suan)鋰(li)(li)(li)指數報(bao)160000元/噸，上(shang)漲2000元/噸，電池(chi)級(ji)碳(tan)酸(suan)鋰(li)(li)(li)報(bao)166500元/噸，上(shang)漲1500元/噸；工(gong)業級(ji)碳(tan)酸(suan)鋰(li)(li)(li)報(bao)153500元/噸，上(shang)漲3000元/噸。

數據來源：wind

中證有色指數當前市盈率（TTM）為16.03x，對應五年(nian)來17.25%分位(wei)，投(tou)資(zi)者可關注有色ETF（159881）的投(tou)資(zi)機會。

風(feng)險提(ti)示(shi)：

投(tou)(tou)(tou)資(zi)人應當充分了解基金定(ding)期(qi)(qi)定(ding)額投(tou)(tou)(tou)資(zi)和零存整取等儲蓄方(fang)式(shi)的(de)(de)區別(bie)。定(ding)期(qi)(qi)定(ding)額投(tou)(tou)(tou)資(zi)是引(yin)導投(tou)(tou)(tou)資(zi)人進(jin)行長期(qi)(qi)投(tou)(tou)(tou)資(zi)、平(ping)均(jun)投(tou)(tou)(tou)資(zi)成本的(de)(de)一種簡單(dan)易行的(de)(de)投(tou)(tou)(tou)資(zi)方(fang)式(shi)。但是定(ding)期(qi)(qi)定(ding)額投(tou)(tou)(tou)資(zi)并不能規(gui)避基金投(tou)(tou)(tou)資(zi)所(suo)固(gu)有的(de)(de)風(feng)險，不能保證投(tou)(tou)(tou)資(zi)人獲得收益，也不是替代儲蓄的(de)(de)等效理財方(fang)式(shi)。

無論(lun)是(shi)(shi)股(gu)票ETF/LOF基金，都是(shi)(shi)屬于(yu)較高(gao)預期(qi)(qi)風險和(he)預期(qi)(qi)收(shou)益的證券(quan)投(tou)資基金品(pin)種，其預期(qi)(qi)收(shou)益及預期(qi)(qi)風險水平高(gao)于(yu)混合型基金、債券(quan)型基金和(he)貨(huo)幣(bi)市場基金。

基金(jin)資(zi)產投(tou)(tou)資(zi)于科創(chuang)(chuang)板和創(chuang)(chuang)業板股票，會面(mian)臨因投(tou)(tou)資(zi)標的、市場制度以及交(jiao)易規則(ze)等差異(yi)帶來的特有風險，提請投(tou)(tou)資(zi)者注意(yi)。

板(ban)塊/基金短期漲跌幅列(lie)示僅(jin)作(zuo)為(wei)文章分析觀(guan)點之輔助材(cai)料，僅(jin)供參考，不構(gou)成對基金業績的(de)保(bao)證。

文中提及(ji)個股短(duan)期業績僅供參考，不(bu)構成股票推薦，也不(bu)構成對基金(jin)業績的預測(ce)和(he)保證。

以(yi)上觀點僅供(gong)參考，不(bu)構成投資建(jian)議或承諾。如需(xu)購買(mai)(mai)相(xiang)關基金產(chan)品(pin)，請(qing)您(nin)(nin)關注(zhu)投資者適當(dang)性管理相(xiang)關規定、提(ti)前做好風(feng)險(xian)測評，并(bing)根據您(nin)(nin)自身的風(feng)險(xian)承受能力購買(mai)(mai)與(yu)之相(xiang)匹配(pei)的風(feng)險(xian)等(deng)級的基金產(chan)品(pin)。基金有(you)風(feng)險(xian)，投資需(xu)謹(jin)慎(shen)。

封面圖片來(lai)源：視覺中國-VCG41184154345