每經編輯｜肖芮(rui)冬    

10月12日，受匯金(jin)公司增持四大行(xing)消息提振(zhen)，A股(gu)高開高走，上證(zheng)指數收(shou)漲0.94%報(bao)3107.9點，收(shou)復(fu)3100；深證(zheng)成指漲0.83%報(bao)10168.49點，創業板指漲0.76%報(bao)2019.1點。量能方面，交(jiao)(jiao)投情緒回暖，市場成交(jiao)(jiao)額8319.4億(yi)元；北向資(zi)金(jin)全天(tian)大幅凈買入66.16億(yi)元，終結連續4日凈賣出態勢；其中滬股(gu)通凈買入48.42億(yi)元，深股(gu)通凈買入17.73億(yi)元。

數據來源：WIND

盤(pan)面上(shang)，“國家隊(dui)”出(chu)手，多行業上(shang)漲。銀(yin)行等金融(rong)板塊(kuai)(kuai)高(gao)開后震蕩收漲；碳酸鋰期貨漲停，拉動有(you)色板塊(kuai)(kuai)強勢走高(gao)；汽車(che)、醫藥產(chan)業鏈再度活躍，而傳媒游戲板塊(kuai)(kuai)出(chu)現回調。

“國(guo)家隊”出(chu)手，向市(shi)場(chang)傳遞出(chu)積(ji)極信號。10月11日(ri)晚(wan)間，國(guo)有四大(da)行(xing)(xing)集(ji)體(ti)發布關于(yu)控股股東增持本(ben)行(xing)(xing)股份的公告，匯金公司分別對中國(guo)銀行(xing)(xing)、農業銀行(xing)(xing)、工商銀行(xing)(xing)、建設銀行(xing)(xing)增持2488.79萬(wan)(wan)(wan)股、3727.22萬(wan)(wan)(wan)股、2761萬(wan)(wan)(wan)股、1838萬(wan)(wan)(wan)股A股股份，擬在(zai)未來6個月內（自(zi)本(ben)次增持之日(ri)起(qi)算）以自(zi)身名義繼(ji)續在(zai)二級市(shi)場(chang)增持本(ben)行(xing)(xing)股份。

該(gai)消息有效提振市(shi)場情緒(xu)，10月12日A股多(duo)行業飄紅，除直接受益的金(jin)融證券板塊外，順周期相關(guan)的有色、鋼(gang)鐵(tie)等也(ye)有不錯的表現。礦業ETF（561330）、有色60ETF（159881）均漲超2%，鋼(gang)鐵(tie)ETF（515210）漲1.99%，金(jin)融ETF（510230）、證券ETF（512880）均漲超1%。

本次為匯金公司時隔八年(nian)再(zai)度(du)增(zeng)持。歷史上，匯金公司曾在(zai)2008年(nian)9月(yue)(yue)、2009年(nian)10月(yue)(yue)、2011年(nian)10月(yue)(yue)、2012年(nian)10月(yue)(yue)、2013年(nian)6月(yue)(yue)、2015年(nian)8月(yue)(yue)多次增(zeng)持四(si)大(da)行(xing)，增(zeng)持位置均處于市(shi)場(chang)階(jie)段性低位。根據(ju)中金公司研究所(suo)統計，除(chu)2013年(nian)以(yi)外，四(si)大(da)行(xing)股價在(zai)增(zeng)持后1-3個(ge)月(yue)(yue)內均出現10%左右的明顯(xian)反彈。本次增(zeng)持有望進一步提(ti)振市(shi)場(chang)情緒。

宏觀方面，8-9月國民經(jing)濟(ji)延(yan)續(xu)恢復(fu)態勢(shi)，CPI、PPI、制造業PMI數據(ju)均如(ru)期改善。產(chan)業角度(du)伴(ban)隨(sui)著(zhu)6月PPI的(de)觸底，工業企業營收和(he)利潤也出(chu)現(xian)了連續(xu)2個月積(ji)極修復(fu)。當前政(zheng)策預期底已(yi)過(guo)，CPI、PPI代表的(de)價(jia)格底得到確(que)認(ren)、實際庫存底未(wei)至但名義庫存底出(chu)現(xian)拐點，相對來說(shuo)經(jing)濟(ji)壓力最大的(de)階段或已(yi)過(guo)去，伴(ban)隨(sui)后續(xu)穩經(jing)濟(ji)等利好政(zheng)策的(de)落地，經(jing)濟(ji)內生(sheng)動(dong)能有望進(jin)一步修復(fu)，拉(la)動(dong)權益(yi)市場回暖。

若復蘇力度進一(yi)步(bu)確認可關注(zhu)順周(zhou)期相(xiang)關，行(xing)業方面可以關注(zhu)石(shi)油(you)、煤(mei)炭、鋼(gang)鐵(tie)等高紅利、高股息的資(zi)源類行(xing)業，如煤(mei)炭ETF（515220）、鋼(gang)鐵(tie)ETF（515210）、有色(se)60ETF（159881）、礦業ETF（561330）。

再來看(kan)看(kan)海外方(fang)面，9月11日，美(mei)聯儲公布9月議息(xi)會(hui)議紀要(yao)，要(yao)點包括：1）關(guan)于是否(fou)加息(xi)，在9月會(hui)議中，幾乎所(suo)有(you)（almost all）美(mei)聯儲官(guan)員(yuan)認(ren)為目前聯邦基金利率水平是合理的(de)，大(da)部分(fen)（A majority of）與會(hui)者支(zhi)持還有(you)一次加息(xi)，一些與會(hui)者（some）認(ren)為沒必要(yao)進一步緊縮；2）美(mei)聯儲的(de)重點從加息(xi)幅度轉變成(cheng)高(gao)利率可(ke)能維持的(de)時間（high for longer）；第三，美(mei)聯儲官(guan)員(yuan)認(ren)為貨(huo)幣(bi)政策已經達到限(xian)制性水平，之后美(mei)聯儲將謹慎前行（“proceed carefully”）。

此(ci)前節假日內(nei)公布的(de)強勁的(de)非農數(shu)據（美國(guo)(guo)9月非農就業人口(kou)變動(萬(wan)人)公布值33.6，遠高于(yu)預期值17及前值22.7）使得(de)市場對于(yu)聯(lian)儲加(jia)息的(de)預期上升；但十(shi)年美債收益率飆(biao)升之后，兩名(ming)美聯(lian)儲官員周(zhou)一(yi)發表講話時表示，近期美國(guo)(guo)國(guo)(guo)債收益率飆(biao)升可能在一(yi)定(ding)程度上收緊了他(ta)們的(de)金融環境。偏鴿的(de)發言使得(de)再加(jia)息一(yi)次的(de)預期下降。

后(hou)市看(kan)，美(mei)聯儲的(de)(de)(de)(de)決策依然是在通(tong)脹、經濟(ji)增長、宏(hong)觀審慎之間尋(xun)求平衡。考(kao)慮到罷工導致(zhi)的(de)(de)(de)(de)工資粘(zhan)性(xing)以及抬升的(de)(de)(de)(de)能(neng)源(yuan)價格可能(neng)導致(zhi)外輸性(xing)通(tong)脹，若短期通(tong)脹粘(zhan)性(xing)較強(qiang)、經濟(ji)數據保持(chi)強(qiang)勁，不排除再(zai)有一次(ci)加息的(de)(de)(de)(de)可能(neng)。但長期看(kan)，核(he)心通(tong)脹有所降溫，高(gao)利率(lv)的(de)(de)(de)(de)后(hou)果正在顯現，流動性(xing)趨(qu)松(song)趨(qu)勢不變。

加息(xi)見頂(ding)+經濟下行的預期對金價(jia)構成利(li)好；此外地(di)緣(yuan)政治風險(xian)當(dang)前或(huo)有(you)升(sheng)級趨(qu)勢，避(bi)險(xian)需求也(ye)(ye)為(wei)金價(jia)帶來一定的中期支撐。國際(ji)金價(jia)回調后可能有(you)一定的性價(jia)比，當(dang)前內外盤溢價(jia)也(ye)(ye)收斂至合(he)理區間，可考慮逢低布局(ju)，關(guan)注黃金基金ETF（518800）。

半導體設備ETF（159516）10月12日午后走(zou)強，截至收盤上(shang)漲2.34%。

數據來源：WIND

消息面，據媒體報道，美國(guo)(guo)政府同(tong)意三(san)星電子和(he)SK海力士向其位于中(zhong)國(guo)(guo)的工(gong)廠(chang)提供含美國(guo)(guo)技術的半導體設備，無需額外申請許可(ke)。這意味著這兩家韓國(guo)(guo)芯片(pian)制(zhi)造商可(ke)以繼續在中(zhong)國(guo)(guo)生產(chan)存(cun)儲芯片(pian)，并為中(zhong)國(guo)(guo)市場提供產(chan)品和(he)服務。

中信證券指出，隨著三星(xing)(xing)和(he)SK海(hai)力士(shi)在華(hua)工(gong)廠(chang)成功獲得(de)“無限期豁免”，未來三星(xing)(xing)、SK海(hai)力士(shi)在華(hua)工(gong)廠(chang)將(jiang)可(ke)以繼續(xu)升級和(he)擴(kuo)產，原有(you)的(de)不確(que)定性逐步消除，外(wai)資(zi)Fab廠(chang)在華(hua)資(zi)本(ben)開支有(you)望(wang)持(chi)續(xu)投入，驅動設備零部件訂單(dan)向好，設備零部件企(qi)業有(you)望(wang)受益。

另外，半導(dao)體(ti)行業(ye)自身正(zheng)處(chu)于景氣上行的(de)周期(qi)之中(zhong)，SIA數據顯(xian)示中(zhong)國(guo)地區半導(dao)體(ti)銷售(shou)額已(yi)經(jing)連續6個月(yue)同比(bi)降幅收窄且(qie)環(huan)比(bi)增長(chang)。全(quan)球和(he)中(zhong)國(guo)8月(yue)銷售(shou)額均已(yi)恢復至去年(nian)年(nian)底的(de)水平(ping)，隨著消費(fei)電子(zi)旺季逐(zhu)漸來(lai)臨，芯片板塊景氣度有望進一(yi)步走強。可以關(guan)注(zhu)芯片ETF（512760）和(he)半導(dao)體(ti)設備ETF（159516）等(deng)相關(guan)標的(de)。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。

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