每經AI快訊，中國銀河10月20日發布研報稱：給予機械行業推薦（維持）評級。

9月制造(zao)業(ye)PMI為(wei)(wei)(wei)50.1%，環比(bi)(bi)提(ti)升(sheng)(sheng)0.7個百分點(dian)，至臨界點(dian)以(yi)上(shang)：從(cong)企業(ye)規模看，大(da)型企業(ye)PMI為(wei)(wei)(wei)51.1%，高于臨界點(dian)；中、小型企業(ye)PMI分別(bie)為(wei)(wei)(wei)49.7%和48.3%，環比(bi)(bi)提(ti)升(sheng)(sheng)但仍低于臨界點(dian)。生產指(zhi)數(shu)為(wei)(wei)(wei)51.5%，比(bi)(bi)上(shang)月上(shang)升(sheng)(sheng)1.7個百分點(dian)，表明制造(zao)業(ye)生產有(you)所(suo)擴張；新訂單指(zhi)數(shu)為(wei)(wei)(wei)49.8%，環比(bi)(bi)提(ti)升(sheng)(sheng)，制造(zao)業(ye)市場需求景氣度繼(ji)續改善；原材料庫存指(zhi)數(shu)為(wei)(wei)(wei)47.6%。整(zheng)體來看產經營活動總體繼(ji)續擴張，但擴張步伐有(you)所(suo)放(fang)緩。我們認為(wei)(wei)(wei)庫存消化(hua)、生產復(fu)蘇，制造(zao)業(ye)出(chu)現環比(bi)(bi)改善跡(ji)象，建議關注順周期(qi)通用設(she)備，包括叉車、機(ji)床、刀具、工業(ye)機(ji)器(qi)人等細分子(zi)行(xing)業(ye)的底部復(fu)蘇機(ji)會。

CME預估9月挖機(ji)銷(xiao)量(liang)12600臺(tai)，出口降(jiang)(jiang)(jiang)幅環比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)擴大：9月各類(lei)挖掘(jue)機(ji)銷(xiao)量(liang)為14283臺(tai)，同比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)下(xia)(xia)降(jiang)(jiang)(jiang)32.6%，其中國(guo)內(nei)6263臺(tai)，同比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)下(xia)(xia)降(jiang)(jiang)(jiang)40.5%。1-9月，共(gong)銷(xiao)售(shou)挖掘(jue)機(ji)148812臺(tai)，同比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)下(xia)(xia)降(jiang)(jiang)(jiang)25.7%；國(guo)內(nei)同比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)下(xia)(xia)降(jiang)(jiang)(jiang)43.3%；出口同比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)增(zeng)長0.54%。9月中國(guo)地區小松挖掘(jue)機(ji)開(kai)工小時(shi)數為90小時(shi)，同比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)下(xia)(xia)降(jiang)(jiang)(jiang)9.7%，環比(bi)(bi)(bi)(bi)(bi)惡(e)化；全球(qiu)其他地區，2023年(nian)9月份，除日本和印尼有(you)(you)所好(hao)轉外，中國(guo)、北美、歐洲小松挖掘(jue)機(ji)開(kai)工小時(shi)數均有(you)(you)呈(cheng)現下(xia)(xia)滑趨(qu)勢。隨著近期城中村改造、認(ren)房不認(ren)貸等政(zheng)策推(tui)出有(you)(you)望帶動國(guo)內(nei)需求(qiu)回(hui)暖，國(guo)內(nei)市(shi)場有(you)(you)望逐步開(kai)始重回(hui)增(zeng)長，可以持續關注(zhu)工程(cheng)機(ji)械(xie)行業邊際變化。

璞泰來(lai)與(yu)(yu)寧德時代達成戰略(lve)合(he)作，復合(he)集(ji)流體(ti)產(chan)(chan)業(ye)化(hua)再提速：10月9日，璞泰來(lai)發布公告，與(yu)(yu)寧德時代簽訂《戰略(lve)合(he)作協議(yi)(yi)》，雙(shuang)方(fang)同意(yi)就復合(he)銅(tong)箔集(ji)流體(ti)業(ye)務建立長(chang)期合(he)作機(ji)制，共同開拓新能源海內外市(shi)場；公司溧(li)陽(yang)基地預(yu)計將(jiang)在2024年逐步(bu)實現產(chan)(chan)能投(tou)放。寧德時代作為(wei)下(xia)游電(dian)池廠龍頭，這一戰略(lve)協議(yi)(yi)表明(ming)復合(he)集(ji)流體(ti)產(chan)(chan)業(ye)化(hua)趨勢的進(jin)(jin)(jin)一步(bu)明(ming)確(que)。復合(he)集(ji)流體(ti)產(chan)(chan)業(ye)化(hua)進(jin)(jin)(jin)程持續(xu)加速，建議(yi)(yi)關(guan)注(zhu)材料(liao)廠送樣(yang)測試及擴產(chan)(chan)進(jin)(jin)(jin)度，設(she)(she)備(bei)廠商將(jiang)率(lv)先(xian)受益下(xia)游資本(ben)開支增長(chang)。建議(yi)(yi)關(guan)注(zhu)東威科技、驕成超(chao)聲、道森(sen)股份。持續(xu)看好制造強國與(yu)(yu)供應鏈安全(quan)趨勢下(xia)高端裝(zhuang)備(bei)進(jin)(jin)(jin)口(kou)替代以及新技術(shu)發展下(xia)裝(zhuang)備(bei)領(ling)域投(tou)資機(ji)會。建議(yi)(yi)關(guan)注(zhu)：1）機(ji)械設(she)(she)備(bei)領(ling)域存在進(jin)(jin)(jin)口(kou)替代空間的子行(xing)業(ye)，包括(kuo)數控機(ji)床(chuang)及刀具、機(ji)器人、科學(xue)儀器、半導體(ti)設(she)(she)備(bei)等；2）受益新技術(shu)發展子行(xing)業(ye)，包括(kuo)光伏設(she)(she)備(bei)、人形機(ji)器人、3D打印等；3）周期向上(shang)子行(xing)業(ye)，包括(kuo)船舶(bo)、軌交裝(zhuang)備(bei)。

風險(xian)提示(shi)：政策(ce)推進程(cheng)度不及(ji)預(yu)期(qi)的(de)風險(xian)；制造業投(tou)資增(zeng)速不及(ji)預(yu)期(qi)的(de)風險(xian)；行(xing)業競(jing)爭加劇的(de)風險(xian)。

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(記者 王曉波)

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