每經記者｜范(fan)芊(qian)芊(qian)    每經編輯｜魏官紅    

今日(ri)（10月(yue)20日(ri)）早間開盤后，高新發展（SZ000628，股價(jia)19.76元，市值69.61億元）再次漲停。這已經是公司(si)自19日(ri)復牌后的第二個(ge)漲停板。

消息(xi)面上，昨(zuo)日（10月(yue)19日）凌晨，高新發(fa)展(zhan)(zhan)披露擬收購四川華鯤(kun)振宇(yu)智(zhi)能科技有限責任(ren)公司（以下(xia)簡稱華鯤(kun)振宇(yu)）70%股(gu)權。19日晚間(jian)，深交所針(zhen)對這(zhe)則并購重組下(xia)發(fa)問詢函，圍繞標(biao)的100%股(gu)權評估增(zeng)值率超(chao)13倍(bei)、資(zi)產負債率超(chao)90%、凈利率水平低等展(zhan)(zhan)開詢問。

公開資(zi)料顯(xian)示，華鯤(kun)振(zhen)宇負責基于華為“鯤(kun)鵬+昇騰(teng)”處理器(qi)的(de)(de)“天宮(gong)”自主品牌(pai)服(fu)務器(qi)、存儲(chu)、PC、機器(qi)視覺等系列產(chan)品的(de)(de)設計、生(sheng)產(chan)、銷售及服(fu)務，在(zai)如今算力(li)產(chan)業(ye)需求快(kuai)速(su)增長的(de)(de)背(bei)景下(xia)，高新發展(zhan)的(de)(de)這則收(shou)購(gou)計劃還帶(dai)動了不少華鯤(kun)振(zhen)宇概(gai)念股大(da)漲。

擬13倍高溢價收購華為生態鏈企業遭問詢

停牌10個交(jiao)易日后，高(gao)新發展在(zai)10月19日凌晨(chen)披露了(le)發行股(gu)份及(ji)支付(fu)現金購買華鯤(kun)振宇(yu)70%股(gu)權并募(mu)集(ji)配套資金的(de)預(yu)案。這份預(yu)案詳細披露了(le)華鯤(kun)振宇(yu)近些年的(de)財務情況及(ji)預(yu)計估值，部分數(shu)據引發投資者熱議，也引來了(le)深交(jiao)所問詢函。

華鯤振(zhen)宇100%股權估(gu)(gu)值預計(ji)不超過30億元，而截至今年三季度末，華鯤振(zhen)宇的(de)(de)凈資產(chan)為(wei)2.06億元，評估(gu)(gu)增(zeng)值率高達1354.05%，對應靜態市(shi)盈率則高達69.11倍，同期(qi)可(ke)比上市(shi)公(gong)司平均靜態市(shi)盈率為(wei)32.68倍。對此，深交所在問(wen)詢(xun)函中要(yao)求公(gong)司說(shuo)明(ming)標的(de)(de)預估(gu)(gu)值的(de)(de)合理(li)性等。

其次，華鯤振宇成(cheng)立三年(nian)多時間，營收規模增長(chang)迅速(su)，今年(nian)前(qian)三季度(du)(du)實(shi)現營收已(yi)經接近(jin)40億元(yuan)，但(dan)盈利能(neng)力表現并不佳，前(qian)三季度(du)(du)凈利潤還不足5000萬元(yuan)，近(jin)年(nian)來的(de)凈利率(lv)均在(zai)1%左右。對此，深交所要求(qiu)高(gao)新發展說(shuo)明標的(de)業績的(de)真實(shi)性、與前(qian)五大客戶的(de)相關交易是否存在(zai)商業實(shi)質、凈利率(lv)持續(xu)較低的(de)合理性等。

另外，根據預案，華鯤振宇是一家(jia)算力產(chan)(chan)業(ye)企業(ye)，主(zhu)要提供基于數據中心、人工(gong)智能處理器的(de)自主(zhu)品(pin)牌計算、存儲(chu)等(deng)系列(lie)產(chan)(chan)品(pin)的(de)設計、研(yan)發、生(sheng)產(chan)(chan)、銷售及服務，而高新(xin)發展目前的(de)業(ye)務包括建筑業(ye)和(he)功率半(ban)導體，這也意(yi)味著這是一筆跨界收購，交(jiao)易完成后上市(shi)公司(si)是否能夠實(shi)際控制標(biao)的(de)資產(chan)(chan)、多主(zhu)業(ye)運營可(ke)能面臨的(de)風(feng)險也被(bei)深(shen)交(jiao)所(suo)關注。

此外，值得注(zhu)意的(de)是，截至9月30日，華(hua)鯤振宇對外借款金(jin)額(e)約49億元，資(zi)產負債率高達96.82%，而實(shi)際上(shang)高新發(fa)(fa)展本(ben)身的(de)資(zi)產負債率達80%以上(shang)。這也就意味著交易(yi)完成后(hou)，上(shang)市(shi)公(gong)司(si)將面(mian)(mian)臨(lin)資(zi)金(jin)風險進(jin)一步增加的(de)可能，深(shen)交所(suo)要求高新發(fa)(fa)展分析標(biao)的(de)公(gong)司(si)是否面(mian)(mian)臨(lin)較高的(de)償債壓力，以及(ji)若募集配套資(zi)金(jin)失敗，上(shang)市(shi)公(gong)司(si)是否有資(zi)金(jin)實(shi)力支持標(biao)的(de)公(gong)司(si)業務發(fa)(fa)展等。

復牌后兩連板，還帶動不少概念股大漲

雖然高(gao)新發(fa)展(zhan)的這份收購預(yu)案引起投(tou)資(zi)者頗多質疑，也(ye)引發(fa)監管方面(mian)關注，但從二級市場(chang)股價來(lai)看，投(tou)資(zi)者對標(biao)的的未來(lai)發(fa)展(zhan)前景似乎較(jiao)為(wei)樂觀(guan)，自19日復(fu)牌后，高(gao)新發(fa)展(zhan)已經(jing)連續(xu)兩(liang)天(tian)漲停(ting)。

股價上揚，或源于華(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)鯤振宇是一家華(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)為生態鏈企業，雖然預(yu)案中只字未提華(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)為，根(gen)據華(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)鯤振宇的(de)官(guan)網(wang)介(jie)紹(shao)，其全面(mian)負(fu)責基于華(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)為“鯤鵬+昇騰(teng)”處理器的(de)“天(tian)宮”自主品牌服務器、存(cun)儲、PC、機器視覺等(deng)系列產品的(de)設計、生產、銷售及服務。

根據華(hua)鯤(kun)振宇(yu)官方微信公眾(zhong)號10月發布(bu)的一(yi)篇文章，中國(guo)電信公布(bu)《AI算力服(fu)務器（2023-2024年）集中采購項目》中標候(hou)選人，華(hua)鯤(kun)振宇(yu)第一(yi)份(fen)額中標，總額達8.63億(yi)元，在訓(xun)(xun)練型(xing)風(feng)冷服(fu)務器（G系(xi)列(lie)）、訓(xun)(xun)練型(xing)液(ye)冷服(fu)務器（G系(xi)列(lie)）的中標份(fen)額占比(bi)31%，風(feng)冷、液(ye)冷均位居第一(yi)。

今(jin)年以來，隨著生成式人工智(zhi)(zhi)能大模型的火熱，國內算力產業需(xu)求大增，AI算力服(fu)(fu)務器(qi)是(shi)智(zhi)(zhi)算中心的關鍵設備，國產AI算力服(fu)(fu)務器(qi)更是(shi)成為了市場上的香餑餑。

實際上(shang)，除了(le)高新發展股(gu)(gu)價大漲(zhang)，華(hua)鯤振宇概念(nian)股(gu)(gu)股(gu)(gu)價同樣一路上(shang)漲(zhang)，另(ling)外，有不少A股(gu)(gu)上(shang)市公司(si)近(jin)日被投資者詢問是否與華(hua)鯤振宇存在業務往(wang)來。

Wind數據顯示(shi)，華鯤振宇概念股共(gong)有15只個股，自高新發展披露收(shou)購計(ji)劃至今(jin)，即9月27日至10月20日收(shou)盤(pan)，15只個股大多漲(zhang)幅(fu)(fu)(fu)明顯。其中，真視(shi)通（SZ002771，股價(jia)(jia)24.48元(yuan)(yuan)，市(shi)值(zhi)51.35億(yi)元(yuan)(yuan)）區(qu)間(jian)漲(zhang)幅(fu)(fu)(fu)為80.27%，君逸(yi)數碼（SZ301172，股價(jia)(jia)55.55元(yuan)(yuan)，市(shi)值(zhi)68.44億(yi)元(yuan)(yuan)）區(qu)間(jian)漲(zhang)幅(fu)(fu)(fu)為52.43%，四川長虹(hong)（SH600839，股價(jia)(jia)6.68元(yuan)(yuan)，市(shi)值(zhi)308.37億(yi)元(yuan)(yuan)）區(qu)間(jian)漲(zhang)幅(fu)(fu)(fu)為47.79%。

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