每經記者｜趙李(li)南(nan)    每經編(bian)輯｜楊 夏    

10月24日，鈷(gu)業(ye)(ye)巨(ju)頭華友鈷(gu)業(ye)(ye)（SH603799，股(gu)價34.09元(yuan)(yuan)，市值583億元(yuan)(yuan)）發布了(le)三季(ji)報(bao)。今年前(qian)三季(ji)度(du)，華友鈷(gu)業(ye)(ye)實現營業(ye)(ye)收入(ru)約(yue)511億元(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)長4.88%；實現歸(gui)屬(shu)于(yu)上市公司股(gu)東的凈利潤(run)約(yue)30億元(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)長0.18%。

對(dui)于(yu)凈利潤的變化，華友(you)鈷業表示，主(zhu)要是受(shou)金(jin)屬(shu)價(jia)格下跌影響及(ji)融資成本增加。

《每日經濟新(xin)聞(wen)》記者注意到，今年第(di)三季度(du)，二級市場機構對(dui)華(hua)友(you)鈷業的看法出(chu)現分歧(qi)，有多(duo)家(jia)(jia)機構對(dui)華(hua)友(you)鈷業進(jin)行了減持，也有多(duo)家(jia)(jia)機構增持華(hua)友(you)鈷業。

公司毛利率下行

對(dui)于收入(ru)的增長(chang)，華友鈷(gu)業(ye)解釋稱，主要是產品銷量增長(chang)。

從成本(ben)(ben)的(de)角度看(kan)，今年前三季度華友鈷(gu)業(ye)營業(ye)成本(ben)(ben)約435億(yi)元，同比增長8.66%，增速較營業(ye)收入高，由(you)此(ci)也導(dao)致了公司毛(mao)利(li)率(lv)下降。Wind數據顯示(shi)，今年前三季度華友鈷(gu)業(ye)的(de)銷售毛(mao)利(li)率(lv)為(wei)14.89%，去年同期為(wei)17.84%。

Wind（萬得(de)）數據顯示，今(jin)年正極材(cai)料、三(san)元前驅體和鎳的(de)(de)價(jia)(jia)格處于(yu)下行趨勢當中(zhong)，鈷產品(pin)的(de)(de)價(jia)(jia)格在低位徘徊，銅價(jia)(jia)徘徊不前。顯然，價(jia)(jia)格的(de)(de)下跌對華友鈷業的(de)(de)毛利率產生了一定(ding)的(de)(de)影(ying)響。

在半(ban)年報中(zhong)，華友鈷(gu)業稱：“報告(gao)期(qi)內，鈷(gu)產品(pin)(pin)價(jia)(jia)格(ge)、鎳(nie)產品(pin)(pin)價(jia)(jia)格(ge)整體震蕩下(xia)行(xing)，鋰產品(pin)(pin)價(jia)(jia)格(ge)先跌(die)后漲(zhang)，銅產品(pin)(pin)價(jia)(jia)格(ge)高位震蕩，價(jia)(jia)格(ge)的(de)(de)上(shang)漲(zhang)一定程度上(shang)提升了公司(si)(si)的(de)(de)盈(ying)利能力(li)，反(fan)之(zhi)，價(jia)(jia)格(ge)的(de)(de)下(xia)跌(die)也削弱了公司(si)(si)的(de)(de)盈(ying)利能力(li)。如果未來鎳(nie)、鈷(gu)、鋰、銅金屬價(jia)(jia)格(ge)出現大幅下(xia)跌(die)，公司(si)(si)將面臨存貨跌(die)價(jia)(jia)損失及(ji)經(jing)營業績不及(ji)預期(qi)、大幅下(xia)滑或者(zhe)虧損的(de)(de)風險。”

費(fei)(fei)(fei)用(yong)方面(mian)，華友鈷(gu)業的(de)管理費(fei)(fei)(fei)用(yong)和財務費(fei)(fei)(fei)用(yong)相(xiang)較于去年同期(qi)都(dou)有較大幅度(du)的(de)增長，分別增加約2.65億(yi)(yi)元和3億(yi)(yi)元。其中，今年前(qian)三季度(du)華友鈷(gu)業的(de)利息費(fei)(fei)(fei)用(yong)約14億(yi)(yi)元，同比增加約4.7億(yi)(yi)元。

今(jin)年(nian)三(san)季度末，華友鈷業(ye)的短(duan)期(qi)借款約147.6億(yi)(yi)元(yuan)，長期(qi)借款約227.6億(yi)(yi)元(yuan)，皆較年(nian)初(chu)有所增長。

此外，今年前三(san)季度，華(hua)友鈷業的營(ying)業利潤約45億元，相較于去年同期(qi)有所下降。其(qi)中，與(yu)信用(yong)和資產(chan)相關(guan)的減值較去年同期(qi)大幅減少對(dui)華(hua)友鈷業的營(ying)業利潤的同比(bi)變化也產(chan)生了(le)一(yi)定影響。

2022年前三季(ji)度，華友(you)鈷業的(de)資產減值(zhi)損失(shi)(shi)約8.7億(yi)元，信(xin)用(yong)減值(zhi)損失(shi)(shi)約2億(yi)元；今(jin)年前三季(ji)度，這兩個科(ke)目分別約0.4億(yi)元和0.45億(yi)元，兩科(ke)目合(he)計同(tong)比減少約9.9億(yi)元。

買方機構現分歧

值(zhi)得注意的是，如以歸屬于上(shang)市(shi)公(gong)司股東的扣除非經(jing)常性(xing)損(sun)益的凈(jing)利潤看，華友鈷業(ye)今年前三(san)季度業(ye)績實際(ji)為(wei)負增(zeng)長6.6%。華友鈷業(ye)解釋(shi)稱：“主要是本期收到政(zheng)府補助增(zeng)加及期貨公(gong)允價值(zhi)變動產生收益。”

股(gu)(gu)東(dong)變化方面(mian)，第三季度(du)各買方機(ji)構對(dui)華友鈷業呈現分歧態度(du)，有多家股(gu)(gu)東(dong)減持(chi)(chi)，同時也有多家股(gu)(gu)東(dong)增持(chi)(chi)。

今年第三季度有(you)多(duo)家機構對華友鈷業減持(chi)，其中(zhong)(zhong)包(bao)括(kuo)中(zhong)(zhong)國(guo)郵政儲(chu)蓄銀(yin)行(xing)有(you)限(xian)(xian)責任公(gong)司-東方增長(chang)中(zhong)(zhong)小盤混合型(xing)開放式證券(quan)投(tou)資基金、中(zhong)(zhong)信證券(quan)股(gu)份有(you)限(xian)(xian)公(gong)司和中(zhong)(zhong)國(guo)銀(yin)行(xing)股(gu)份有(you)限(xian)(xian)公(gong)司-國(guo)投(tou)瑞銀(yin)新能源混合型(xing)證券(quan)投(tou)資基金。

同時，Citibank，National Association（花旗銀行(xing)）、中國(guo)工商銀行(xing)-上證(zheng)50交易型(xing)開放式指數證(zheng)券投(tou)資基金和(he)招商銀行(xing)股份有限公司-興全(quan)合(he)泰混合(he)型(xing)證(zheng)券投(tou)資基金對(dui)華友鈷業(ye)進行(xing)了加倉(cang)。

中(zhong)(zhong)泰(tai)證券(quan)在今年(nian)9月的(de)一份研報中(zhong)(zhong)認(ren)為，華友鈷業(ye)的(de)鋰(li)項目進(jin)展超預期，有望于下(xia)半年(nian)開(kai)始貢獻利潤。中(zhong)(zhong)泰(tai)證券(quan)稱，2022年(nian)4月，華友鈷業(ye)完成了對津(jin)巴布韋前景鋰(li)礦(kuang)(kuang)的(de)收(shou)購，項目規(gui)劃5萬噸LCE（碳酸鋰(li)當量）的(de)鋰(li)精礦(kuang)(kuang)產(chan)(chan)能。2023年(nian)3月底，Arcadia（指的(de)是津(jin)巴布韋投資建設Arcadia鋰(li)礦(kuang)(kuang)項目）開(kai)發項目全部產(chan)(chan)線已完成設備安裝(zhuang)調試(shi)工作，并投料(liao)試(shi)生產(chan)(chan)；廣西(xi)區配套年(nian)產(chan)(chan)5萬噸電池級鋰(li)鹽(yan)項目于6月投料(liao)試(shi)產(chan)(chan)，并于7月實現(xian)首批(pi)鋰(li)鹽(yan)產(chan)(chan)品下(xia)線。

中銀國(guo)際(ji)也在(zai)其9月的(de)一(yi)份研(yan)報中對(dui)華友鈷業(ye)表(biao)示看好。中銀國(guo)際(ji)稱，公司加強一(yi)體化產業(ye)協同，大力拓展國(guo)際(ji)鋰電材料市(shi)場，有望建立(li)成本和規(gui)模優勢。