每(mei)經(jing)記者｜熊嘉(jia)楠(nan)    每(mei)經(jing)編(bian)輯｜魏(wei)官紅    

今日（11月1日），茅(mao)臺正(zheng)式(shi)漲價。

昨(zuo)日（10月31日）晚間(jian)，貴(gui)州茅臺(tai)（600519.SH，股價1780.99元，市(shi)值2.24萬億(yi)元）發布重(zhong)大事(shi)項公(gong)告宣(xuan)布，自(zi)11月1日起上(shang)調公(gong)司53%vol貴(gui)州茅臺(tai)酒（飛天、五星）出(chu)廠(chang)價格，平均上(shang)調幅(fu)度約為20%。此次調整不(bu)涉及產(chan)品的(de)市(shi)場指(zhi)導價格。

茅臺酒原出(chu)廠(chang)價(jia)(jia)969元(yuan)/瓶(ping)，據(ju)測算，此次(ci)調整后出(chu)廠(chang)價(jia)(jia)格(ge)約1169元(yuan)/瓶(ping)。作為A股股王、白酒業龍頭，時隔近6年后，茅臺再次(ci)漲(zhang)價(jia)(jia)促使公司今(jin)日股價(jia)(jia)盤前競價(jia)(jia)高開9.82%，成交金(jin)額(e)超12億(yi)元(yuan)，而這也(ye)在早間帶動萬億(yi)白酒板塊集體(ti)走高。

對(dui)此，有(you)公募基金人士向(xiang)《每日經濟新聞·將(jiang)進酒(jiu)》記者指(zhi)出，飛天茅(mao)臺提(ti)(ti)價(jia)20%是時隔多年之(zhi)后再次大(da)幅提(ti)(ti)價(jia)。這對(dui)于(yu)企業(ye)的收入和利潤會產(chan)生(sheng)重大(da)提(ti)(ti)升(sheng)，同(tong)時對(dui)白酒(jiu)行業(ye)乃(nai)至整個消費板塊都會起(qi)到很大(da)的提(ti)(ti)升(sheng)作用。

不過，從今日收盤情(qing)況(kuang)來看，白酒(jiu)股并未迎來想象中的大(da)漲(zhang)，茅臺股價(jia)(jia)漲(zhang)幅也(ye)在收盤時(shi)定格(ge)在5.72%。從記者采訪的情(qing)況(kuang)來看，渠道端、上市酒(jiu)企(qi)(qi)、券商分(fen)析師(shi)對于茅臺提價(jia)(jia)是否會帶來批價(jia)(jia)上漲(zhang)、酒(jiu)企(qi)(qi)跟(gen)漲(zhang)等(deng)話(hua)題(ti)態度(du)出現(xian)分(fen)化。

看經營：增厚業績毋庸置疑 批發價能否上漲渠道意見不一

今(jin)年貴州茅臺年度股東(dong)大會上，對于(yu)股東(dong)代(dai)表關于(yu)提價(jia)的問題，丁雄軍(jun)表示，茅臺今(jin)年的經營目標是(shi)營收增長15%，公司希望能(neng)有更好的業(ye)績，他也坦言，產品漲價(jia)能(neng)夠(gou)快速提振業(ye)績，增厚利潤。

今年1月(yue)~9月(yue)，貴州茅臺(tai)實現營業收入1032.68億(yi)元(yuan)，同(tong)(tong)比增長18.48%；實現歸(gui)(gui)屬(shu)于上市(shi)公(gong)司(si)股東(dong)的凈利潤(run)528.76億(yi)元(yuan)，同(tong)(tong)比增長19.09%。其中，第(di)三季度單季度營收和(he)(he)歸(gui)(gui)母(mu)凈利潤(run)增幅分別(bie)(bie)為(wei)14.04%和(he)(he)15.68%；而在今年第(di)一季度和(he)(he)第(di)二季度，公(gong)司(si)營收同(tong)(tong)比增幅分別(bie)(bie)為(wei)20.00%和(he)(he)21.71%，歸(gui)(gui)母(mu)凈利潤(run)同(tong)(tong)比增幅分別(bie)(bie)為(wei)20.59%和(he)(he)21.01%。

復盤貴(gui)州茅臺上市以來調價的(de)年度(du)，主要業績指標(biao)都實現(xian)了(le)增長，尤其是2018年帶來了(le)凈利(li)潤(run)同(tong)比超30%的(de)增長。

一位(wei)證券分析師(shi)表示，此(ci)次(ci)茅臺酒大單品的(de)提價(jia)是茅臺新一屆領(ling)導班子上任以來(lai)，在推進營銷體制改革方面的(de)又一重大舉(ju)措，或(huo)將直接(jie)帶動(dong)貴(gui)州茅臺業績的(de)增長。

茅臺(tai)提價勢必(bi)將對業績產生(sheng)積極影響(xiang)，有行業人士(shi)認為，此次(ci)提價的(de)影響(xiang)或(huo)主要體現在明年。

此外(wai)，在(zai)部分分析人士看(kan)來(lai)，公司在(zai)持(chi)續深化營銷改革的(de)(de)背景下，此次提價將減輕持(chi)續放量帶來(lai)的(de)(de)壓力。

過去兩年間，公(gong)司通過放量、調整(zheng)產(chan)品結(jie)構、提高直營渠道收入(ru)等手段實現了公(gong)司持續穩定的增長。2022年，茅臺(tai)酒(jiu)單品銷售突(tu)破“千億(yi)”，i茅臺(tai)數字營銷平(ping)臺(tai)在2022年實現銷售收入(ru)118.83億(yi)元。

一位券(quan)商分析(xi)人(ren)士說：“當前公(gong)司(si)(si)直營收入(ru)占比已經(jing)接近一半(ban)了，要維持雙位數增長，后期業績(ji)增長只有(you)靠價格及放量(liang)(liang)。”他表示，公(gong)司(si)(si)過去茅臺(tai)1935等量(liang)(liang)都不小，若(ruo)是單純通過放量(liang)(liang)，公(gong)司(si)(si)會有(you)一定的壓力。同時(shi)，提(ti)價也(ye)能夠對明年業績(ji)進(jin)行保障。

另一(yi)方(fang)面，對于茅臺的突然提(ti)價，渠道端也稍顯措手不及：對于市(shi)場批價后續(xu)走(zou)勢的看法出現了分(fen)化。

有行業(ye)數據顯示，今(jin)日(ri)（11月(yue)1日(ri)），飛天茅臺原箱2915元(yuan)/瓶，較前一日(ri)下跌5元(yuan)/瓶；飛天茅臺散裝2650元(yuan)/瓶，價格較前一日(ri)未發生變化。

成都(dou)(dou)一家酒(jiu)商表示(shi)，茅臺(tai)提價通(tong)知發(fa)出后，其身邊酒(jiu)商都(dou)(dou)處于(yu)觀望狀態，“今(jin)日已經沒有(you)接新訂單，也沒有(you)新的調撥。”其表示(shi)主要原因在于(yu)大家有(you)漲價預(yu)期，“（出廠價）漲了（批發(fa)價）多少都(dou)(dou)還是會漲點，就是囤著比賣出去(qu)好，今(jin)天你賣了進都(dou)(dou)進不回來（沒法補貨）。”

深(shen)圳一家酒(jiu)(jiu)商則說(shuo)，“今天的價(jia)格沒(mei)怎么變動，提(ti)價(jia)和消費(fei)者沒(mei)有太大(da)關(guan)系，是酒(jiu)(jiu)廠(chang)和經(jing)銷(xiao)商的事(shi)。”他認為(wei)，市場(chang)批發價(jia)的支撐還是在于消費(fei)者需求，當前市場(chang)批發價(jia)漲(zhang)價(jia)空間不大(da)，“能別再跌下去就行了。”

探行業：其他酒企是否會“聞風而漲”？

有市場分(fen)析稱，作為行(xing)業龍頭，提價舉措或將帶動其他酒企(qi)跟漲。

今(jin)日，《每日經濟(ji)新聞·將進酒(jiu)》記者以投(tou)資者身份咨(zi)詢了多家頭部酒(jiu)企(qi)。

山(shan)西(xi)汾酒（600809.SH，股價251.01元，市(shi)值3062.23億元）工作人(ren)(ren)員表示，“目(mu)前沒有(you)聽說過這(zhe)方面的(de)(de)計劃。”他(ta)個人(ren)(ren)認為，每家酒企(qi)的(de)(de)規模、發展(zhan)階段均不(bu)一(yi)樣(yang)，提價應該(gai)結合自(zi)身發展(zhan)經營(ying)(ying)考慮(lv)，“不(bu)是說一(yi)家漲價所有(you)企(qi)業都要跟著，還是要根據公(gong)司(si)自(zi)身營(ying)(ying)銷節(jie)奏(zou)來(lai)調整(zheng)，公(gong)司(si)平(ping)時在一(yi)些時間節(jie)點會(hui)對產(chan)品(pin)進行(xing)調價，但(dan)不(bu)會(hui)對某一(yi)款產(chan)品(pin)有(you)較大幅度的(de)(de)上調。”

洋河股(gu)份（002304.SZ，股(gu)價(jia)(jia)(jia)121.9元，市值1836.36億元）工作人(ren)員稱(cheng)，目(mu)前沒有(you)接到公(gong)司有(you)提(ti)價(jia)(jia)(jia)的(de)通知(zhi)，“茅(mao)臺提(ti)價(jia)(jia)(jia)我們也有(you)關注到，提(ti)價(jia)(jia)(jia)肯定是基于(yu)其自(zi)身的(de)考量。”

而今日下午(wu)，市場上流傳瀘州老(lao)(lao)窖(jiao)對(dui)于其產品60版(ban)特(te)(te)曲(qu)上調出廠價的通知(zhi)也被關注，52度瀘州老(lao)(lao)窖(jiao)60版(ban)特(te)(te)曲(qu)五碼裝(zhuang)（500ml*6）經銷商(shang)結算價上調至478元/瓶(ping)。

對此，瀘州老窖（000568.SZ，股價221.93元，市(shi)值3266.78億元）工(gong)作人員稱，目前(qian)并未接到該消息(xi)。該瀘州老窖工(gong)作人員指(zhi)出，“公(gong)(gong)司(si)做決策都是(shi)根據(ju)公(gong)(gong)司(si)自己的(de)生(sheng)產經營情況，不會受其他(ta)酒(jiu)企(qi)太大的(de)影響。”

對此，一位(wei)白酒(jiu)經(jing)銷商向(xiang)記者表示，瀘州(zhou)老窖(jiao)該(gai)次漲(zhang)(zhang)價(jia)(jia)屬(shu)實，“如果上調出廠價(jia)(jia)，零售價(jia)(jia)肯定要漲(zhang)(zhang)，就看(kan)這個月發不(bu)發具體文件(jian)通知。”

對于茅(mao)臺(tai)漲價對于行業的(de)(de)影響，長城(cheng)證券食飲首席分析師、大(da)消費組長、食品科學(xue)博士劉鵬向《每(mei)日經濟(ji)新(xin)聞·將(jiang)進酒》記者指出，“未來(lai)其他公(gong)司(si)有可(ke)能會跟著調整，但(dan)最終對價格實(shi)現持(chi)續支(zhi)撐的(de)(de)還是需求(qiu)(qiu)(qiu)。目前名酒的(de)(de)供給其實(shi)相對是穩定的(de)(de)，但(dan)現在核(he)心問題(ti)是（行業）需求(qiu)(qiu)(qiu)，需求(qiu)(qiu)(qiu)的(de)(de)問題(ti)和(he)茅(mao)臺(tai)提價是沒關系的(de)(de)。”

劉鵬強調，茅(mao)(mao)臺提(ti)(ti)價(jia)具有一定獨立性，“茅(mao)(mao)臺提(ti)(ti)價(jia)后其他公司能否跟上(shang)還是(shi)要看終端的市場(chang)需(xu)求(qiu)，若是(shi)需(xu)求(qiu)不足時去提(ti)(ti)價(jia)，仍有待商榷。”

而方正證券認為(wei)，茅臺作為(wei)高(gao)端(duan)(duan)(duan)(duan)白酒(jiu)(jiu)領頭(tou)企(qi)業(ye)，有望進(jin)入“量價齊增”的(de)新(xin)階段，市場化漲價政策(ce)望帶動整(zheng)體估(gu)值(zhi)中樞上移，同時(shi)為(wei)行(xing)業(ye)高(gao)端(duan)(duan)(duan)(duan)、次高(gao)端(duan)(duan)(duan)(duan)產品的(de)發展空間打開天花板，高(gao)端(duan)(duan)(duan)(duan)酒(jiu)(jiu)龍(long)頭(tou)批價、次高(gao)端(duan)(duan)(duan)(duan)基本(ben)面(mian)強勁(jing)的(de)汾酒(jiu)(jiu)、隨(sui)龍(long)頭(tou)提價空間打開的(de)醬香第二(er)股珍(zhen)酒(jiu)(jiu)李渡等名(ming)優酒(jiu)(jiu)企(qi)望直接受(shou)益。

華泰(tai)證券表示，茅臺作為行(xing)(xing)業(ye)領軍企(qi)業(ye)，本次提價(jia)對(dui)行(xing)(xing)業(ye)的影響大于對(dui)茅臺公(gong)司自身，或將使得千(qian)(qian)元價(jia)格帶競(jing)爭有望趨緩（千(qian)(qian)元價(jia)格帶供給(gei)端有望改善，相關酒企(qi)等有望更加從(cong)容(rong)地平衡(heng)好量(liang)價(jia)關系），同時(shi)進一步拉升(sheng)行(xing)(xing)業(ye)價(jia)格天花板（茅臺的提價(jia)或具備較強的示范效應，后續不排除千(qian)(qian)元價(jia)格帶大單品隨之提價(jia)的可能性），行(xing)(xing)業(ye)秩序和格局(ju)有望迎來改善的契機。

觀股市：對白酒板塊有一定拉動作用

茅臺提價雖具有一(yi)定獨立性(xing)，但從今天的股價表(biao)現來看，確(que)實對板(ban)塊起(qi)到了一(yi)定拉動作(zuo)用。

劉(liu)鵬指出，“茅臺(tai)這次(ci)提價(jia)后盈利預測也會(hui)上(shang)調(diao)，由于茅臺(tai)的規模在整個(ge)白(bai)酒(jiu)行業(ye)中占比很大(da)，所(suo)以(yi)此次(ci)提價(jia)對整個(ge)白(bai)酒(jiu)板(ban)塊會(hui)有一定的拉動作用，至少提高(gao)了關注度。”

今日，貴州茅臺股價(jia)盤前(qian)競(jing)價(jia)高開9.82%，成交金額超12億(yi)元。與此同時，也帶動整個白(bai)酒板塊有所(suo)上漲。酒行(xing)(xing)業的變化影響著資本市(shi)場(chang)對白(bai)酒股的情緒，進入下半年(nian)以(yi)來，白(bai)酒股一(yi)路(lu)震蕩(dang)下行(xing)(xing)，在今年(nian)10月19日，貴州茅臺股票單日下跌5.67%，遭遇年(nian)內(nei)單日最大跌幅(fu)。

方正證券認為，今年以來(lai)市(shi)場(chang)對(dui)于白酒市(shi)場(chang)庫(ku)存周(zhou)轉、渠道(dao)壓力的擔心(xin)持續(xu)存在(zai)(zai)，疊加過往數年行業漲價受(shou)政策端及(ji)輿論(lun)約束爭議，而在(zai)(zai)行業深(shen)度(du)調整周(zhou)期中能夠順利提價，或(huo)標志著白酒板塊進(jin)入新周(zhou)期階(jie)段，需重(zhong)點關注對(dui)估(gu)值及(ji)盈利的積(ji)極信號支撐。

但是在(zai)近日，隨(sui)著前期白(bai)酒(jiu)(jiu)企(qi)業(ye)三(san)季報披(pi)露進入(ru)高峰期，白(bai)酒(jiu)(jiu)板塊上周以來呈(cheng)現(xian)普(pu)遍上漲，包括五糧液(ye)、山西汾酒(jiu)(jiu)、古井(jing)貢酒(jiu)(jiu)等在(zai)內的名(ming)酒(jiu)(jiu)企(qi)漲幅(fu)均(jun)超(chao)6%；洋河(he)股份、舍得(de)酒(jiu)(jiu)業(ye)、水井(jing)坊、今世(shi)緣(yuan)、老白(bai)干(gan)酒(jiu)(jiu)等酒(jiu)(jiu)企(qi)漲幅(fu)亦(yi)超(chao)5%。

上述(shu)公募基(ji)金人士(shi)表示(shi)，今年以(yi)(yi)來消費(fei)(fei)(fei)板塊(kuai)(kuai)出現了較大幅度的(de)(de)下跌(die)，而這(zhe)次借助飛天提(ti)價，無疑是提(ti)升整個(ge)消費(fei)(fei)(fei)板塊(kuai)(kuai)估值(zhi)的(de)(de)一個(ge)利好事件。而飛天茅臺(tai)又具(ju)有標桿(gan)性的(de)(de)意義，所以(yi)(yi)它(ta)的(de)(de)提(ti)價意義重大。對于整個(ge)大盤來說(shuo)，消費(fei)(fei)(fei)板塊(kuai)(kuai)的(de)(de)回(hui)升會起到(dao)很大的(de)(de)提(ti)振作(zuo)用(yong)，推動(dong)市場的(de)(de)趨勢反轉帶來上行的(de)(de)機會。

值得注(zhu)意的是，高預(yu)期并未迎(ying)來想象(xiang)中的大漲。今日開(kai)盤(pan)后茅臺股價(jia)有所回落，截至收(shou)盤(pan)，貴州茅臺股價(jia)漲近6%，伊力(li)特漲近4%，五糧液、瀘州老窖漲幅3%左右。

（每經記者孔澤思對本文(wen)亦有貢獻）

封(feng)面圖片來源：每日經濟新聞 資料圖