每(mei)經記者｜彭斐    每(mei)經編(bian)輯｜楊夏    

雖然(ran)已是(shi)化(hua)工產業中的千億(yi)巨頭，但(dan)萬華化(hua)學（SH600309，股價87.2元，市值(zhi)2737.86億(yi)元）加碼主業的想法，仍在(zai)通(tong)過并購(gou)的方式進行。

11月(yue)7日晚(wan)間，萬華化(hua)學(xue)公告披(pi)露，公司擬(ni)通過股(gu)權(quan)轉讓(rang)、增資等方(fang)式，萬華化(hua)學(xue)及其(qi)關(guan)聯方(fang)持(chi)有銅陵化(hua)學(xue)工(gong)業集(ji)(ji)團有限公司（以下簡(jian)稱“銅化(hua)集(ji)(ji)團”）化(hua)工(gong)業務51%的股(gu)權(quan)，同時持(chi)有非(fei)化(hua)工(gong)業務34%的股(gu)權(quan)。

《每日經(jing)濟新聞(wen)》記者注意到，此(ci)次(ci)交易(yi)還涉及(ji)兩家(jia)A股(gu)(gu)上市(shi)(shi)(shi)公司實控人(ren)的變(bian)更(geng)。若本次(ci)交易(yi)全部順利實施完成(cheng)，萬華化(hua)學將成(cheng)為銅(tong)化(hua)集團化(hua)工業務的控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東，銅(tong)化(hua)集團化(hua)工業務及(ji)下(xia)屬子公司六國化(hua)工（SH600470，股(gu)(gu)價5.19元，市(shi)(shi)(shi)值27.07億元）、安納(na)達（SZ002136，股(gu)(gu)價11.11元，市(shi)(shi)(shi)值23.89億元）的實際控制人(ren)將變(bian)更(geng)為煙臺市(shi)(shi)(shi)國資委。

對價最高60億，間接控股兩家上市公司

在(zai)11月(yue)7日晚間(jian)的公(gong)(gong)告(gao)中(zhong)，萬華(hua)化(hua)(hua)學在(zai)公(gong)(gong)告(gao)中(zhong)稱(cheng)，公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)及其關(guan)(guan)聯方(fang)采(cai)取購置銅(tong)化(hua)(hua)集(ji)團(tuan)現有(you)股東(dong)部分股權后(hou)，銅(tong)化(hua)(hua)集(ji)團(tuan)實施公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)分立(li)，將化(hua)(hua)工業(ye)(ye)務關(guan)(guan)聯公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)繼續(xu)保留在(zai)現有(you)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)（以下簡(jian)稱(cheng)“分立(li)后(hou)的銅(tong)化(hua)(hua)集(ji)團(tuan)”），將非化(hua)(hua)工業(ye)(ye)務關(guan)(guan)聯公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)剝離成立(li)單獨的公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)（以下簡(jian)稱(cheng)“非化(hua)(hua)工公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)”）。

《每日(ri)經濟新聞》記者注意到，11月7日(ri)，萬華化(hua)(hua)學與銅(tong)陵市國有(you)資(zi)(zi)本運營(ying)控(kong)(kong)股(gu)集(ji)團有(you)限(xian)公(gong)(gong)司(si)(si)、安徽(hui)創谷新材料有(you)限(xian)公(gong)(gong)司(si)(si)、安徽(hui)鶴源股(gu)權(quan)(quan)投資(zi)(zi)有(you)限(xian)公(gong)(gong)司(si)(si)、安徽(hui)省投資(zi)(zi)集(ji)團控(kong)(kong)股(gu)有(you)限(xian)公(gong)(gong)司(si)(si)以及(ji)(ji)標的(de)公(gong)(gong)司(si)(si)銅(tong)化(hua)(hua)集(ji)團簽署了《股(gu)權(quan)(quan)變(bian)更框架協議》，公(gong)(gong)司(si)(si)擬通過股(gu)權(quan)(quan)轉讓、增資(zi)(zi)等方式，萬華化(hua)(hua)學及(ji)(ji)其關聯(lian)方持有(you)銅(tong)化(hua)(hua)集(ji)團化(hua)(hua)工業(ye)務(wu)51%的(de)股(gu)權(quan)(quan)，同時持有(you)非化(hua)(hua)工業(ye)務(wu)34%的(de)股(gu)權(quan)(quan)。

從主營業(ye)務來看，銅化(hua)(hua)集團(tuan)依托獨特的(de)(de)資源(yuan)稟(bing)賦、區位優勢、產(chan)業(ye)基(ji)礎、人(ren)才保障，經過30年的(de)(de)建設和發展，現已成為以化(hua)(hua)學礦山采選、硫磷化(hua)(hua)工、精細(xi)化(hua)(hua)工、新材料、商貿物(wu)流、地(di)產(chan)開發等為主導(dao)產(chan)業(ye)的(de)(de)多(duo)元化(hua)(hua)集團(tuan)型(xing)企(qi)業(ye)，是國內重要的(de)(de)硫磷化(hua)(hua)工產(chan)業(ye)基(ji)地(di)和新型(xing)顏料產(chan)業(ye)基(ji)地(di)。

與此(ci)同時，銅化集團還控股“六(liu)國(guo)化工”和“安納(na)達”兩(liang)(liang)家上(shang)市(shi)公司。值得注意的是，在11月(yue)6日開市(shi)前，六(liu)國(guo)化工、安納(na)達兩(liang)(liang)家上(shang)市(shi)公司就突然宣(xuan)布(bu)停牌。

六國化工6日早間公告稱，于(yu)2023年11月(yue)5日收到控股(gu)股(gu)東(dong)銅(tong)(tong)化集(ji)團通知，銅(tong)(tong)化集(ji)團的股(gu)東(dong)正(zheng)在籌劃重大事(shi)項，該事(shi)項可能導致(zhi)公司實際控制人(ren)發生變更，公司股(gu)票(piao)于(yu)11月(yue)6日開(kai)市起(qi)停(ting)牌一天。

11月(yue)6日盤后，六國化工(gong)再發公告，預計11月(yue)7日復牌無法實現(xian)，11月(yue)7日將(jiang)繼續(xu)停牌。

同日(ri)早(zao)間，安納達披露公(gong)告稱，其控股股東銅(tong)化集(ji)團(tuan)股東正在籌劃重大事項，該事項可能(neng)導致(zhi)公(gong)司(si)實際控制人發(fa)生變更，公(gong)司(si)股票于11月6日(ri)起臨時停牌(pai)，預計停牌(pai)時間不超(chao)過兩個(ge)交易日(ri)。

《每日經濟(ji)新聞》記者(zhe)注意到(dao)，2019年(nian)，銅化集團(tuan)因實施“國(guo)企混改”，引(yin)入(ru)投資(zi)方安徽創(chuang)谷，由此兩家上市(shi)公(gong)司實際(ji)控制人(ren)(ren)由銅陵市(shi)國(guo)資(zi)委變(bian)更為無實際(ji)控制人(ren)(ren)。

截至(zhi)目前(qian)，安(an)(an)徽(hui)創谷通過直接持(chi)有銅化(hua)集(ji)團32.34%的(de)股(gu)權(quan)以及(ji)與安(an)(an)徽(hui)鶴(he)源之間簽訂的(de)《一致行(xing)動協(xie)議》合(he)計控(kong)制銅化(hua)集(ji)團55.41%的(de)表決(jue)權(quan)比例(li)，為銅化(hua)集(ji)團的(de)控(kong)股(gu)股(gu)東。鑒于安(an)(an)徽(hui)創谷無實際控(kong)制人(ren)，導致銅化(hua)集(ji)團無實際控(kong)制人(ren)，六國化(hua)工、安(an)(an)納達亦無實際控(kong)制人(ren)。

在業務(wu)上，六(liu)國化工與安(an)納(na)達主導產(chan)品高(gao)效磷復(fu)肥、鈦白粉、苯酐、硫鐵(tie)礦、電池(chi)材料磷酸鐵(tie)等產(chan)銷(xiao)量均(jun)位居國內同行前(qian)列。

公告顯示，各(ge)方(fang)一(yi)致(zhi)同意，評估基準(zhun)日為(wei)2023年(nian)10月31日，本次所涉(she)及相(xiang)關股權(quan)交易上限不超過(guo)60億(yi)元人(ren)民幣(bi)，且以評估值為(wei)準(zhun)。各(ge)方(fang)一(yi)致(zhi)同意，以此(ci)作為(wei)萬華化學(xue)及其關聯方(fang)本協議下所有增(zeng)資、購買股權(quan)、換股或其他方(fang)式等股權(quan)變更(geng)的計(ji)價基礎。

加碼新能源，著力打造生態圈閉環

對長期深(shen)耕主業的(de)萬華化(hua)學(xue)來說，購入銅化(hua)集團化(hua)工業務股權(quan)的(de)交(jiao)易，則(ze)有利于其加速在新(xin)能(neng)源賽(sai)道(dao)的(de)開拓。

公告顯示(shi)，本(ben)次重(zhong)組后，萬華(hua)化學(xue)將進一(yi)步(bu)完(wan)善上(shang)游原料(liao)供應鏈，增(zeng)強電池(chi)業(ye)務(wu)核心競(jing)爭(zheng)力。通(tong)過本(ben)次重(zhong)組，萬華(hua)化學(xue)將在銅(tong)化集團礦業(ye)業(ye)務(wu)參股34%，進一(yi)步(bu)保(bao)障磷礦資(zi)源，為(wei)萬華(hua)化學(xue)未來的磷資(zi)源需求解決瓶(ping)頸問(wen)題(ti)，提(ti)升產品競(jing)爭(zheng)力。

值得注意的是，萬(wan)華化(hua)(hua)學(xue)(xue)主營業務包(bao)括聚氨(an)酯、石化(hua)(hua)、精細化(hua)(hua)學(xue)(xue)品及新材(cai)料(liao)(liao)三大板塊。在新能源領(ling)域，萬(wan)華化(hua)(hua)學(xue)(xue)旗(qi)下還(huan)涉(she)足三元正極(ji)材(cai)料(liao)(liao)、磷酸鐵鋰(li)正極(ji)材(cai)料(liao)(liao)、負(fu)極(ji)材(cai)料(liao)(liao)、電解液溶(rong)劑(ji)等。并且還(huan)開(kai)拓半導體(ti)領(ling)域、電子電器領(ling)域涉(she)及相(xiang)關材(cai)料(liao)(liao)、化(hua)(hua)工原材(cai)料(liao)(liao)的研發、生產、銷售和服務。

《每日經濟新聞》記者注意到，自2022年(nian)以(yi)來，萬華化學突然加快了其在新能源(yuan)領域的布局。

在2022年財(cai)報中介紹技術創(chuang)新時，萬(wan)華化(hua)(hua)學提到，布局(ju)新能源賽道，建(jian)立了(le)(le)電(dian)池材料(liao)生態(tai)圈，打造新能源電(dian)池、汽(qi)車內飾、改性(xing)材料(liao)等(deng)一體化(hua)(hua)解(jie)決方案(an)，開展了(le)(le)多個(ge)二(er)氧化(hua)(hua)碳減排及綜合利用等(deng)前(qian)瞻性(xing)技術的(de)研究。

此外，2022年，校(xiao)企(qi)聯合創新工作(zuo)不斷深入，萬華化(hua)學(xue)與(yu)北(bei)京大學(xue)、華東理工大學(xue)、北(bei)京化(hua)工大學(xue)等知名高校(xiao)簽訂(ding)戰略合作(zuo)協(xie)議，發揮雙方人才和(he)技術平臺的(de)優(you)勢(shi)，在(zai)新能源、功(gong)能材料等前(qian)瞻(zhan)性方向(xiang)開展合作(zuo)；充分利(li)用社會資源，與(yu)多家頭(tou)部企(qi)業建立(li)聯合創新機制，加速創新產品的(de)應用推廣。

在對(dui)2022年技(ji)術(shu)創新(xin)的(de)(de)描(miao)述中(zhong)，萬華化(hua)學(xue)稱，在新(xin)興技(ji)術(shu)研究(jiu)領域(yu)，加大(da)了新(xin)能源(yuan)(yuan)相關領域(yu)的(de)(de)資源(yuan)(yuan)投入，搭建(jian)了電池回(hui)收及(ji)鹽(yan)湖提鋰等新(xin)的(de)(de)技(ji)術(shu)平臺(tai)，電池材料及(ji)電池化(hua)學(xue)品全產業鏈(lian)同(tong)步推(tui)進，提升(sheng)生態圈的(de)(de)閉環(huan)能力。

2022年11月15日(ri)，在(zai)深(shen)圳召開的高工鋰電(dian)年會上(shang)，萬(wan)華化學集團電(dian)池科技有(you)限公司副董事(shi)長(chang)(chang)孫家寬曾(ceng)表示：“電(dian)池材料我們是(shi)2018年選擇進(jin)入的，目(mu)前已被萬(wan)華確定為第(di)二增長(chang)(chang)曲線的一部(bu)分，現在(zai)正大(da)力發(fa)展(zhan)這個產(chan)業。”

在機構看來，作為化工巨頭此時加(jia)碼新能源布局(ju)，卻有著“抄底(di)”的(de)意味(wei)。對于萬華化學在新能源領域的(de)布局(ju)，東(dong)方證券在今年1月份曾在研(yan)報中表示，隨著產(chan)業(ye)補貼(tie)政(zheng)策退坡、行業(ye)格局(ju)逐漸(jian)清晰(xi)，新能源產(chan)業(ye)進(jin)入(ru)到更加(jia)深度的(de)成本(ben)競爭(zheng)之中，這正是化工巨頭進(jin)入(ru)行業(ye)的(de)良(liang)好(hao)契(qi)機。

當然(ran)(ran)，在(zai)新能(neng)(neng)(neng)(neng)源領域，萬(wan)華化學與另(ling)一(yi)個巨頭巴(ba)斯(si)夫，有著類似的想法。東方證券在(zai)研報中提到(dao)，巴(ba)斯(si)夫從(cong)(cong)(cong)2015年就(jiu)開始布局鋰電材(cai)料，從(cong)(cong)(cong)正(zheng)極(ji)入手，已經在(zai)日本、北美、歐洲和中國建立(li)了(le)生產基地，到(dao)2025年產能(neng)(neng)(neng)(neng)將達到(dao)30萬(wan)噸(dun)左右。巴(ba)斯(si)夫鋰電材(cai)料業(ye)務發展較(jiao)快(kuai)的主(zhu)要(yao)動力(li)(li)在(zai)于強大(da)的資本實力(li)(li)、技術開發能(neng)(neng)(neng)(neng)力(li)(li)和供應鏈管理(li)能(neng)(neng)(neng)(neng)力(li)(li)。與巴(ba)斯(si)夫類似，萬(wan)華也選擇從(cong)(cong)(cong)正(zheng)極(ji)入手，雖然(ran)(ran)現有產能(neng)(neng)(neng)(neng)并不大(da)，但是布局了(le)從(cong)(cong)(cong)鹽湖提鋰到(dao)高鎳三元和磷酸鐵鋰的一(yi)體(ti)化產業(ye)鏈。

今年(nian)5月，在年(nian)度股東大會上，萬華(hua)化(hua)學高層明確表(biao)示加大電池(chi)材(cai)料(liao)資本開支。2023年(nian)，萬華(hua)化(hua)學在電池(chi)材(cai)料(liao)項(xiang)目(mu)計劃投資33.4億，同比大增173.8%，結合(he)2022年(nian)年(nian)報(bao)中披露成(cheng)立電池(chi)科技公(gong)司負(fu)(fu)責(ze)三(san)元和磷酸鐵鋰正極(ji)(ji)、負(fu)(fu)極(ji)(ji)材(cai)料(liao)、電解(jie)液溶劑等業務，尤其負(fu)(fu)極(ji)(ji)材(cai)料(liao)是首次提及(ji)。

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