每經評論員 畢陸名

近日，百億市(shi)值(zhi)醫藥股(gu)未名醫藥（SZ002581，股(gu)價：16.52元，市(shi)值(zhi)：109億元）因(yin)信(xin)息披露(lu)涉嫌違法違規(gui)，再(zai)次陷入監(jian)管“火焰山”。這(zhe)家公司自今年(nian)年(nian)初以來，已經(jing)收到不(bu)少監(jian)管機構“忍無(wu)可(ke)忍”的警示函(han)和監(jian)管函(han)了(le)。作為(wei)已上市(shi)12年(nian)的資本(ben)市(shi)場“老兵(bing)”，未名醫藥屢(lv)踩信(xin)披“紅(hong)線”，到底是(shi)因(yin)為(wei)不(bu)熟悉相(xiang)關制度規(gui)則？還(huan)是(shi)對監(jian)管要(yao)求“陌生”？而筆(bi)者更傾(qing)向于(yu)認為(wei)，上市(shi)公司及相(xiang)關責任人誠信(xin)規(gui)范(fan)意識淡(dan)薄甚至缺失，才是(shi)癥結所在。

作為一(yi)個(ge)上市(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)，信披(pi)是(shi)企業最基(ji)本的(de)(de)義務之一(yi)，也是(shi)保護中小(xiao)投資者權(quan)益(yi)的(de)(de)重(zhong)要(yao)手段之一(yi)。如果上市(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)連這個(ge)基(ji)本的(de)(de)“本分”都做不到(dao)，那(nei)還談何發(fa)展(zhan)壯大(da)，談何實現穩定、可持續的(de)(de)資本市(shi)(shi)場(chang)？

信(xin)(xin)披違規(gui)(gui)是當前上市(shi)公司最常(chang)見的違法違規(gui)(gui)行(xing)為(wei)之一，也是制約企(qi)業合(he)(he)規(gui)(gui)發(fa)展和(he)資(zi)本市(shi)場(chang)健(jian)康(kang)的一根“心結”。信(xin)(xin)披嚴重失(shi)真(zhen)，會影(ying)響投(tou)資(zi)者的決策和(he)判斷，導(dao)致(zhi)市(shi)場(chang)波動和(he)投(tou)資(zi)損失(shi)；信(xin)(xin)披操縱、內幕(mu)交易、虛(xu)假陳述等(deng)行(xing)為(wei)，會合(he)(he)法獲得非(fei)法利益，損害公平競爭和(he)市(shi)場(chang)秩序。

筆(bi)者翻(fan)閱以往(wang)(wang)不少因信披(pi)違(wei)規而(er)受罰的(de)上市(shi)公司資料發現(xian)，信披(pi)違(wei)規往(wang)(wang)往(wang)(wang)只是“表面一層”，向下進(jin)一步挖掘，這些上市(shi)公司背(bei)后或隱藏著(zhu)更多問題。比如(ru)，內幕交易(yi)、業績虧損嚴重、財務造假等。而(er)未名醫藥(yao)是否存在上述“問題”，筆(bi)者就不得而(er)知了，這尚需監(jian)管調查。

除了涉嫌違法違規，未名醫藥業績并不穩健。財務數據顯示，2021年營收4.03億元，同比增長45%，2022年(nian)(nian)(nian)又下降11.33%至3.57億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。歸母凈利潤(run)上，2020年(nian)(nian)(nian)虧損近2億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，同比(bi)(bi)(bi)大(da)降409%；2021年(nian)(nian)(nian)盈(ying)利2.71億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，同比(bi)(bi)(bi)增(zeng)長238%；不過到了2022年(nian)(nian)(nian)卻再次變(bian)臉，凈虧損0.15億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，同比(bi)(bi)(bi)降105%。2023年(nian)(nian)(nian)三季報顯示，前三季度，公(gong)司實現營(ying)業收入3.38億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，同比(bi)(bi)(bi)增(zeng)長22.8%；歸母凈利潤(run)2971.33萬(wan)元(yuan)(yuan)，同比(bi)(bi)(bi)下降53.9%。

公(gong)司(si)內(nei)部(bu)管理、治(zhi)理水平(ping)也不盡如人意。從今年以(yi)來被(bei)監管機構出具的監管函、警示函來看，未名醫藥存在嚴重的公(gong)司(si)治(zhi)理不規范(fan)、內(nei)部(bu)控制制度不健全、信息披露質量(liang)低(di)下(xia)、等(deng)諸多“毛(mao)病”。

作為資(zi)本市(shi)場(chang)的“老面(mian)孔”，未(wei)名醫藥理應(ying)帶頭當好高質量(liang)信(xin)披排頭兵，但是現在卻成了反面(mian)教(jiao)材。這樣的上市(shi)公司，不僅難獲投資(zi)者(zhe)的認可(ke)和信(xin)任，還給資(zi)本市(shi)場(chang)釋放了屢(lv)教(jiao)不改的錯誤信(xin)號。

筆者認(ren)為，如何制定(ding)保護中小投資(zi)者權(quan)益的(de)上市公司信息(xi)披露機制，扎牢信披制度的(de)“籠子(zi)”？如何對實施(shi)行之(zhi)有效(xiao)的(de)懲戒處置(zhi)措施(shi)，讓有心者“不敢違”“不能違”？維(wei)護資(zi)本市場良好(hao)的(de)信息(xi)披露秩序，還需要各方共同(tong)努力。

封面(mian)圖片來源：視覺中國