每(mei)經(jing)記者｜鄭(zheng)步春    每(mei)經(jing)編(bian)輯｜葉峰(feng)    

本(ben)周(zhou)滬深(shen)股市沖高回(hui)落，北(bei)交所(suo)個股有所(suo)走強。上證綜(zong)指(zhi)(zhi)全(quan)周(zhou)累計跌0.91%至2942.56點；深(shen)綜(zong)指(zhi)(zhi)、創(chuang)業板綜(zong)指(zhi)(zhi)、科創(chuang)50指(zhi)(zhi)數全(quan)周(zhou)分別(bie)跌1.06%、1.56%、2.39%。北(bei)證50指(zhi)(zhi)數全(quan)周(zhou)漲1.05%。

本周一A股(gu)上漲與當時央企科技ETF放(fang)量相關(guan)，因(yin)市(shi)場(chang)(chang)懷疑(yi)有(you)(you)國資背景的(de)機構又在(zai)(zai)增持。周二A股(gu)波動不(bu)大，周三(san)明顯下跌。到了(le)周三(san)晚間，美(mei)聯儲釋出(chu)了(le)鴿派信號，周四A股(gu)卻(que)高(gao)開低走。周四晚間傳(chuan)來京滬樓(lou)市(shi)調控措(cuo)施優化(hua)消息(xi)，加上當天央行在(zai)(zai)市(shi)場(chang)(chang)操作中釋出(chu)大量資金，且當天公布的(de)11月余(yu)下經濟(ji)指標(biao)尚(shang)可，然(ran)而(er)(er)周五A股(gu)還(huan)是高(gao)開低走。整(zheng)體(ti)而(er)(er)言，本周深滬股(gu)市(shi)雖(sui)然(ran)跌幅不(bu)大，但因(yin)有(you)(you)利好消息(xi)，故感覺整(zheng)體(ti)表現偏弱。

周五上午公布(bu)的中國11月工業產(chan)值同(tong)比增(zeng)(zeng)6.6%，優于預期(qi)；11月零售額(e)同(tong)比增(zeng)(zeng)10.1%；今年(nian)前11個(ge)月固定資產(chan)投(tou)資增(zeng)(zeng)2.9%。

個人(ren)覺得這(zhe)組數據并無(wu)明顯利好之處(chu)，最多算中性。上述(shu)11月零售(shou)數據絕對值似乎不低，可(ke)這(zhe)與基數偏低相(xiang)關。

同在周五上午(wu)，央行(xing)開(kai)展(zhan)1.45萬億(yi)元MLF操作，在沖抵到期(qi)量后，實際上釋資8000億(yi)元。大幅(fu)釋資雖為利好，但某種(zhong)程度上也減(jian)少了短期(qi)內就降準的概(gai)率，故未對股市構成太多支撐。

影響A股最大因素是(shi)中央經濟工作會(hui)議，會(hui)議在結(jie)構性政策方面(mian)的著(zhu)墨頗多，“高質量”一詞頻(pin)繁(fan)出(chu)現。

個人感(gan)覺(jue)近期市場(chang)悲觀過度了，經濟(ji)形(xing)勢的(de)有利(li)跡(ji)象其實有不少，只是(shi)暫被市場(chang)忽略了。

大(da)家知道，今(jin)年政(zheng)府5%的(de)經濟(ji)(ji)增長(chang)目(mu)標已(yi)然(ran)實現，現在(zai)離2024年也只有兩周，故我猜測“更積(ji)極財政(zheng)政(zheng)策”或已(yi)近在(zai)眼前，因此(ci)市場對中(zhong)短期(qi)經濟(ji)(ji)前景的(de)預期(qi)可能很快就會(hui)改善。

外部能(neng)給出的利好主要(yao)是美(mei)(mei)聯儲(chu)降息。美(mei)(mei)聯儲(chu)自個預測(ce)明年(nian)降息3次，但市場相信(xin)遠不(bu)止降息3次。美(mei)(mei)聯儲(chu)降息周期開啟后(hou)，我們這邊(bian)的財政及(ji)貨幣政策(ce)空(kong)間都將放大。