每經AI快訊，2023年12月21日，民生(sheng)證券發布研報點評銀泰黃(huang)金（000975）。

公(gong)(gong)司發布(bu)公(gong)(gong)告，2023年(nian)12月18日(ri)，公(gong)(gong)司收(shou)到控股股東(dong)山東(dong)黃金通知(zhi)，12月4日(ri)至12月18日(ri)期間(jian)，山東(dong)黃金通過證券(quan)交(jiao)易所集(ji)中交(jiao)易方式合計增持公(gong)(gong)司股份(fen)0.31億股，占公(gong)(gong)司總股本(ben)的(de)(de)1.12%。2023年(nian)12月20日(ri)，公(gong)(gong)司發布(bu)公(gong)(gong)告表明近日(ri)子(zi)公(gong)(gong)司內(nei)蒙古玉龍礦(kuang)業股份(fen)有限公(gong)(gong)司收(shou)到錫(xi)林郭勒盟(meng)自然資源局出具(ju)的(de)(de)《關于＜內(nei)蒙古自治區西烏(wu)珠(zhu)穆沁旗花敖包特(te)礦(kuang)區1118高地鋅多金屬(shu)礦(kuang)補充勘探報告＞礦(kuang)產資源儲量(liang)評審備案的(de)(de)復函》，資源儲量(liang)備案順利完成。

控(kong)股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)東(dong)山(shan)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)連續增(zeng)(zeng)持，彰(zhang)(zhang)顯對公(gong)司(si)(si)(si)未(wei)來發(fa)展(zhan)的(de)(de)(de)信心。山(shan)東(dong)黃(huang)(huang)(huang)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)于(yu)(yu)2023年(nian)7月完成對公(gong)司(si)(si)(si)20.93%股(gu)(gu)(gu)權的(de)(de)(de)收購(gou)，成為控(kong)股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)東(dong)，2023年(nian)4月27日(ri)-2023年(nian)6月30日(ri)，山(shan)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)在二級市場(chang)以集中(zhong)競價(jia)的(de)(de)(de)方式(shi)(shi)累計(ji)增(zeng)(zeng)持公(gong)司(si)(si)(si)6021.7萬(wan)股(gu)(gu)(gu)，持股(gu)(gu)(gu)比(bi)例上升2.17%。11月16日(ri)，山(shan)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)發(fa)布公(gong)告計(ji)劃自2023年(nian)11月16日(ri)起(qi)6個月內通過二級市場(chang)以集中(zhong)競價(jia)的(de)(de)(de)方式(shi)(shi)擇機(ji)增(zeng)(zeng)持銀泰(tai)(tai)黃(huang)(huang)(huang)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)股(gu)(gu)(gu)份，累計(ji)增(zeng)(zeng)持金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)額不低(di)于(yu)(yu)人民幣(bi)12.88億元，不超過人民幣(bi)25.76億元，增(zeng)(zeng)持價(jia)格上限不超過19.04元/股(gu)(gu)(gu)，根據公(gong)司(si)(si)(si)最新公(gong)告，山(shan)東(dong)黃(huang)(huang)(huang)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)持股(gu)(gu)(gu)比(bi)例已經增(zeng)(zeng)持至26.46%。山(shan)東(dong)黃(huang)(huang)(huang)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)作(zuo)為公(gong)司(si)(si)(si)的(de)(de)(de)控(kong)股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)東(dong)，收購(gou)股(gu)(gu)(gu)權有(you)利于(yu)(yu)其(qi)強化(hua)(hua)(hua)對公(gong)司(si)(si)(si)的(de)(de)(de)控(kong)制權，鞏固股(gu)(gu)(gu)權結構，同時(shi)更有(you)助于(yu)(yu)兩個上市公(gong)司(si)(si)(si)之間(jian)實現優(you)勢互(hu)補，發(fa)揮協同效(xiao)應。山(shan)東(dong)黃(huang)(huang)(huang)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)為行業的(de)(de)(de)龍頭國(guo)有(you)企業，有(you)望為銀泰(tai)(tai)在資(zi)源獲取、政策審批和(he)降低(di)融資(zi)成本(ben)等方面提供良好助力(li)，銀泰(tai)(tai)黃(huang)(huang)(huang)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)此前作(zuo)為老牌民營金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)礦(kuang)企業，主力(li)礦(kuang)山(shan)東(dong)安金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)礦(kuang)擁有(you)國(guo)際化(hua)(hua)(hua)礦(kuang)業管理模(mo)式(shi)(shi)，且(qie)(qie)具有(you)多元化(hua)(hua)(hua)的(de)(de)(de)視野，山(shan)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)持續增(zeng)(zeng)持銀泰(tai)(tai)黃(huang)(huang)(huang)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)股(gu)(gu)(gu)權，是堅定(ding)對銀泰(tai)(tai)黃(huang)(huang)(huang)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)的(de)(de)(de)戰略投(tou)資(zi)定(ding)位(wei)，且(qie)(qie)彰(zhang)(zhang)顯對其(qi)未(wei)來發(fa)展(zhan)的(de)(de)(de)信心。

玉(yu)(yu)龍礦(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)業(ye)(ye)資(zi)(zi)源(yuan)(yuan)儲量(liang)增(zeng)厚(hou)，產(chan)能具備增(zeng)長潛力。玉(yu)(yu)龍礦(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)業(ye)(ye)為國(guo)內(nei)最大的(de)銀礦(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)之(zhi)一，位于大興安嶺重點成礦(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)帶，根據公告其旗下的(de)花敖包特礦(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)區1118高地(di)鋅(xin)(xin)多金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)屬(shu)(shu)(shu)礦(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)最新備案礦(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)石資(zi)(zi)源(yuan)(yuan)量(liang)3651.8萬(wan)噸(dun)(dun)，其中銀金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)屬(shu)(shu)(shu)量(liang)3026噸(dun)(dun)，平均品位82.86g/t；鉛金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)屬(shu)(shu)(shu)量(liang)23.23萬(wan)噸(dun)(dun)、鋅(xin)(xin)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)屬(shu)(shu)(shu)量(liang)60.83萬(wan)噸(dun)(dun)、銅(tong)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)屬(shu)(shu)(shu)量(liang)12.09萬(wan)噸(dun)(dun)、錫金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)屬(shu)(shu)(shu)量(liang)2.74萬(wan)噸(dun)(dun)，與2020年12月的(de)備案資(zi)(zi)源(yuan)(yuan)量(liang)相比，新增(zeng)礦(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)石資(zi)(zi)源(yuan)(yuan)量(liang)1572.8萬(wan)噸(dun)(dun)，其中新增(zeng)銀金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)屬(shu)(shu)(shu)量(liang)1328.55噸(dun)(dun)，鉛金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)屬(shu)(shu)(shu)量(liang)10.62萬(wan)噸(dun)(dun)，鋅(xin)(xin)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)屬(shu)(shu)(shu)量(liang)22.5萬(wan)噸(dun)(dun)，銅(tong)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)屬(shu)(shu)(shu)量(liang)5.73萬(wan)噸(dun)(dun)，錫金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)屬(shu)(shu)(shu)量(liang)0.92萬(wan)噸(dun)(dun)。玉(yu)(yu)龍礦(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)業(ye)(ye)2021年對1400t/d選礦(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)系統(tong)整體進行了技術改造，現已(yi)擴至3000噸(dun)(dun)/日選礦(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)產(chan)能，疊加原(yuan)有(you)2000噸(dun)(dun)產(chan)能，公司擁有(you)約5000噸(dun)(dun)/日選礦(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)產(chan)能，1118礦(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)區補充(chong)勘探的(de)備案完成標志(zhi)著外圍探礦(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)增(zeng)儲取得(de)階段性成果，后續辦理探轉(zhuan)采后可進一步提(ti)升公司產(chan)能潛力。

盈利預測與投資建議(yi)：公司通過勘探(tan)投入不斷增(zeng)加資源儲(chu)量，且大股東(dong)持續增(zeng)持堅定(ding)發(fa)展信心，根據公司的戰略規劃目標指引，未來七(qi)年有(you)望步入黃金產量、儲(chu)量的快(kuai)速(su)成長期，業績也有(you)望充分(fen)受(shou)益于金價上行，預計公司2023-2025年歸母(mu)凈利潤分(fen)別為15.33/19.74/23.48億(yi)元(yuan)，維持“推薦”評級。

風險(xian)提示：項目進度不及預期，產品(pin)價(jia)格下跌(die)，美聯儲(chu)貨幣政策波(bo)動風險(xian)。

免(mian)責聲明：本文內容(rong)與數據(ju)僅供參考，不構成(cheng)投(tou)資建(jian)議(yi)，使用前請核實(shi)。據(ju)此操作，風險自擔(dan)。

(來源：慧博投研)

(編輯 趙橋)