每經(jing)AI快(kuai)訊，2023年12月22日，國信證券發布研(yan)報點評德(de)昌股(gu)份（605555）。

事項：

公司收(shou)到耐世特北美公司關(guan)于EPS電(dian)機的項目定點通知書。根據客戶規劃，定點項目生命周期為(wei)10年，生命周期預計總銷售(shou)金額約1.43億美元，預計在2025年5月(yue)逐步開始量產(chan)。

國信家電(dian)觀點：公司EPS電(dian)機(ji)近年持(chi)(chi)續(xu)獲取下游(you)大客戶(hu)定(ding)點，車載業(ye)務(wu)收入(ru)體(ti)量持(chi)(chi)續(xu)提(ti)升(sheng)。同時(shi)公司家電(dian)業(ye)務(wu)同樣經(jing)歷北美(mei)客戶(hu)去庫存后，目前規模處于爬升(sheng)狀態，疊加(jia)Shark等(deng)(deng)新客戶(hu)新產品的合作規模擴大，有望實現雙輪驅(qu)動的發(fa)展。另外子公司在2023年10月與優必選等(deng)(deng)企業(ye)開展機(ji)器(qi)人產業(ye)戰(zhan)略合作，共(gong)同建(jian)設廣東省人形(xing)機(ji)器(qi)人創(chuang)新中心，進(jin)一步展現了產品和(he)技(ji)術(shu)的底層可延(yan)展性。

盈利預(yu)測及(ji)投資建(jian)議：公司(si)家(jia)電業務(wu)客(ke)戶不斷拓(tuo)展穩中有增，汽零類業務(wu)在(zai)手(shou)定點(dian)充足，有望為(wei)后(hou)續成長貢獻動力。預(yu)計2023-2025年(nian)實現(xian)歸(gui)母凈利潤3.4/3.8/4.9億元，對應(ying)EPS為(wei)0.91/1.03/1.32元，對應(ying)當前(qian)股(gu)價PE為(wei)25/22/17X，首次覆蓋(gai)，給予“增持”評級(ji)。

風險提示：家(jia)電業務下游需求不(bu)及(ji)(ji)預期(qi)；車(che)用業務前期(qi)測試(shi)周期(qi)過(guo)長導致(zhi)規模增(zeng)長不(bu)及(ji)(ji)預期(qi)；原材料價(jia)格大幅上漲；匯兌波(bo)動帶(dai)來利潤波(bo)動。

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)