每經(jing)AI快訊，2023年12月(yue)24日(ri)，東吳(wu)證券發布研報點評艾融軟件(jian)（830799）。

優質(zhi)的(de)(de)金(jin)融(rong)數(shu)字化(hua)服(fu)務(wu)商快速(su)增(zeng)長：公司(si)致力于推動金(jin)融(rong)數(shu)字化(hua)轉型(xing)，為以銀行(xing)為主的(de)(de)金(jin)融(rong)機構(gou)提供場景解(jie)決方案(an)。公司(si)近(jin)年來業績(ji)增(zeng)長迅速(su)，公司(si)2020-2022實現營收2.75/4.21/6.06億(yi)元(yuan)；歸母(mu)凈利0.48/0.50/0.52億(yi)元(yuan)。2023年Q1-Q3實現營業收入4.37億(yi)元(yuan)，同(tong)比增(zeng)長7.01%；實現歸母(mu)凈利潤(run)0.40億(yi)元(yuan)，同(tong)比增(zeng)長25.70%。隨著公司(si)與中(zhong)國農業銀行(xing)、中(zhong)銀消金(jin)等新客戶(hu)的(de)(de)合作進一步深化(hua)，還將釋放(fang)更(geng)多增(zeng)長動力。

金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)信(xin)(xin)創(chuang)(chuang)與數字化(hua)(hua)轉型(xing)帶動行業(ye)(ye)(ye)高景氣：1）金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)信(xin)(xin)創(chuang)(chuang)體(ti)系建(jian)設帶來(lai)增(zeng)長空間。我(wo)們預計，未來(lai)幾年金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)信(xin)(xin)創(chuang)(chuang)投(tou)入(ru)將(jiang)(jiang)會持續增(zeng)長，本著自主(zhu)創(chuang)(chuang)新、安(an)全、可控的核(he)心原則，各(ge)大(da)金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)機(ji)構采購軟硬件(jian)時對(dui)國(guo)內的信(xin)(xin)創(chuang)(chuang)企業(ye)(ye)(ye)的信(xin)(xin)任度(du)逐步提(ti)升，國(guo)內頭(tou)(tou)部(bu)金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)IT企業(ye)(ye)(ye)將(jiang)(jiang)在招標中獲(huo)得(de)更多(duo)機(ji)會。2）監(jian)管部(bu)門(men)持續推進金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)數字化(hua)(hua)轉型(xing)。金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)業(ye)(ye)(ye)數字化(hua)(hua)轉型(xing)從銀(yin)(yin)行業(ye)(ye)(ye)逐步深入(ru)至證券(quan)、基金(jin)(jin)等行業(ye)(ye)(ye)。2022年中國(guo)銀(yin)(yin)行業(ye)(ye)(ye)IT解決方(fang)案市場規(gui)模為648.8億元，同比增(zeng)長10.1%。3）百(bai)(bai)度(du)、華為等頭(tou)(tou)部(bu)IT參(can)與共建(jian)。各(ge)大(da)金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)機(ji)構紛紛加入(ru)百(bai)(bai)度(du)大(da)模型(xing)生態建(jian)設，華為與中國(guo)銀(yin)(yin)聯合作共建(jian)鴻蒙(meng)生態。

穩老拓新，共建金融信創體系新生(sheng)態：1）公(gong)(gong)司(si)(si)擅長(chang)定(ding)制服務，客戶(hu)穩定(ding)質(zhi)優(you)，與多家大(da)客戶(hu)合(he)作已超12年(nian)，且公(gong)(gong)司(si)(si)深挖老客戶(hu)需求，預(yu)研項目中(zhong)標率高，持續深化合(he)作實(shi)現業績(ji)增(zeng)長(chang)。2）公(gong)(gong)司(si)(si)自主創新助力(li)新業務拓展。公(gong)(gong)司(si)(si)利用(yong)自身(shen)在人工智能領域的(de)技術(shu)優(you)勢，助力(li)客戶(hu)業績(ji)增(zeng)長(chang)。公(gong)(gong)司(si)(si)在創新大(da)賽多次獲獎，助力(li)業務推廣。3）公(gong)(gong)司(si)(si)AI與大(da)數據領域技術(shu)儲備豐厚。公(gong)(gong)司(si)(si)與百度共建“文心一言”大(da)模型(xing)產品生(sheng)態，與華為合(he)作，共同進行鴻蒙系統的(de)生(sheng)態建設。

盈利預測與投(tou)資評(ping)級：公(gong)司大行訂單充(chong)足，我們預計艾融軟件(jian)2023-2025年(nian)營(ying)業(ye)收入達到6.55/7.53/8.66億元；預計歸(gui)母(mu)凈(jing)利潤分(fen)別為0.72/1.09/1.37億元，EPS分(fen)別為0.34/0.52/0.65元。當前股價對應(ying)PE分(fen)別為33.0/21.7/17.3倍。我們認為，公(gong)司未來增速較快，穩定性(xing)強(qiang)，首次覆蓋，給予“買(mai)入”評(ping)級。

風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)提示：技(ji)術迭代的(de)(de)風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)；對主要(yao)客戶重大依賴的(de)(de)風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)；收(shou)入或利潤無法持續增長的(de)(de)風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)；業務季(ji)節性波動的(de)(de)風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)；核心人員流失的(de)(de)風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)