每經(jing)AI快訊，2023年12月29日，華泰證券發(fa)布研報點評(ping)宇信科技（300674）。

金融(rong)信創(chuang)及海外(wai)高(gao)景氣，公(gong)司積極布局個(ge)貸不良資產處置業(ye)務

宇信(xin)作為(wei)銀行IT領域(yu)龍頭企業(ye)(ye)，主業(ye)(ye)受(shou)益于(yu)金(jin)融(rong)信(xin)創的加速推進；公司(si)海外(wai)業(ye)(ye)務經(jing)過幾年(nian)(nian)布(bu)局也開始進入收(shou)獲期。此外(wai)，公司(si)積極(ji)布(bu)局個貸(dai)不(bu)良資(zi)產(chan)處置新領域(yu)。12月23日(ri)，宇信(xin)與廈門資(zi)產(chan)管理有限公司(si)簽訂戰略(lve)合作協議，雙(shuang)方將在個貸(dai)不(bu)良資(zi)產(chan)業(ye)(ye)務領域(yu)建(jian)立戰略(lve)合作伙(huo)伴關系，打造(zao)金(jin)融(rong)+科技的標桿(gan)組(zu)合。我們預計公司(si)2023-2025年(nian)(nian)EPS分別為(wei)0.54/0.71/0.92元(yuan)，對應PE分別30倍/23倍/18倍，可(ke)比公司(si)2024年(nian)(nian)平均PE為(wei)28倍（Wind），給予公司(si)2024年(nian)(nian)目(mu)標PE28倍，對應目(mu)標價為(wei)19.83元(yuan)，給予買入評(ping)級。

個貸(dai)不(bu)良資產轉讓及流通(tong)領(ling)域：起步階段，藍海市場

根據公(gong)司公(gong)告，2021年(nian)(nian)1月(yue)，中國銀(yin)保監(jian)會下發《關(guan)于開(kai)展不(bu)(bu)良貸(dai)款轉讓(rang)試(shi)點工作的通(tong)知》，批(pi)復同意銀(yin)行業信貸(dai)資(zi)產(chan)(chan)登記流轉中心試(shi)點開(kai)展單戶的對(dui)公(gong)和個(ge)(ge)人(ren)批(pi)量不(bu)(bu)良資(zi)產(chan)(chan)轉讓(rang)，個(ge)(ge)貸(dai)不(bu)(bu)良資(zi)產(chan)(chan)轉讓(rang)正式(shi)啟動(dong)。2022年(nian)(nian)12月(yue)，中國銀(yin)保監(jian)會再次頒發《關(guan)于開(kai)展第二批(pi)不(bu)(bu)良貸(dai)款轉讓(rang)試(shi)點工作的通(tong)知》。2023年(nian)(nian)市場總體參與機構達到千家以上，至(zhi)此個(ge)(ge)貸(dai)不(bu)(bu)良資(zi)產(chan)(chan)處置供(gong)給方規模和相關(guan)流動(dong)性進一(yi)步提升(sheng)。個(ge)(ge)貸(dai)不(bu)(bu)良資(zi)產(chan)(chan)轉讓(rang)領域潛在空間(jian)廣(guang)闊，根據銀(yin)登中心披露信息(xi)：2021年(nian)(nian)銀(yin)登中心成交45單個(ge)(ge)貸(dai)不(bu)(bu)良資(zi)產(chan)(chan)包，未償本息(xi)合(he)計48億；截至(zhi)2023年(nian)(nian)12月(yue)14日，累計掛牌債轉本息(xi)突(tu)破1177億。

與廈門資管合作：科技賦能個(ge)貸不良處置全流程

廈(sha)門資(zi)(zi)管(guan)(guan)是廈(sha)門市唯一(yi)一(yi)家(jia)、福(fu)建省(sheng)第二(er)家(jia)經中國(guo)銀保(bao)監會備案可從事(shi)金(jin)融企業不(bu)(bu)良(liang)(liang)資(zi)(zi)產(chan)(chan)批量收(shou)購(gou)與(yu)處(chu)(chu)置(zhi)業務的(de)地方資(zi)(zi)產(chan)(chan)管(guan)(guan)理公(gong)司。宇信與(yu)廈(sha)門資(zi)(zi)管(guan)(guan)將(jiang)在特殊資(zi)(zi)產(chan)(chan)處(chu)(chu)置(zhi)業務數(shu)(shu)字(zi)化(hua)轉型和科技(ji)創新(xin)平臺建設(she)方面進行(xing)合作，如：處(chu)(chu)置(zhi)管(guan)(guan)理業務系統數(shu)(shu)字(zi)化(hua)建設(she)、運用大數(shu)(shu)據(ju)(ju)技(ji)術進行(xing)個貸不(bu)(bu)良(liang)(liang)資(zi)(zi)產(chan)(chan)投資(zi)(zi)、AI+大數(shu)(shu)據(ju)(ju)科技(ji)處(chu)(chu)置(zhi)等。宇信將(jiang)利用自(zi)身技(ji)術優勢(shi)實現個貸不(bu)(bu)良(liang)(liang)資(zi)(zi)產(chan)(chan)處(chu)(chu)置(zhi)的(de)數(shu)(shu)據(ju)(ju)化(hua)、系統化(hua)、智(zhi)能化(hua)，在個貸不(bu)(bu)良(liang)(liang)處(chu)(chu)置(zhi)各環(huan)節進行(xing)全流程管(guan)(guan)理和賦能，提升不(bu)(bu)良(liang)(liang)資(zi)(zi)產(chan)(chan)處(chu)(chu)置(zhi)的(de)規(gui)模(mo)，改(gai)善不(bu)(bu)良(liang)(liang)資(zi)(zi)產(chan)(chan)的(de)催收(shou)、估值定(ding)價(jia)和風險(xian)評估效率。

主(zhu)業(ye)受益于金融信創(chuang)加速推進，海外創(chuang)新(xin)業(ye)務邁入收獲期

公(gong)(gong)司(si)自2022H2開(kai)始加大金融(rong)(rong)(rong)信(xin)創(chuang)(chuang)投入力度，將(jiang)信(xin)創(chuang)(chuang)作為(wei)重要增(zeng)長(chang)方向，積極投入資源和能力。23H1公(gong)(gong)司(si)信(xin)創(chuang)(chuang)集成營(ying)收同比增(zeng)長(chang)50.32%。隨(sui)著(zhu)金融(rong)(rong)(rong)信(xin)創(chuang)(chuang)從一(yi)般(ban)業(ye)務走向核心業(ye)務，公(gong)(gong)司(si)通(tong)過大行(xing)、股份行(xing)積累的信(xin)創(chuang)(chuang)能力將(jiang)會在(zai)中小銀行(xing)信(xin)創(chuang)(chuang)工作中發揮巨大作用。此外，經過幾年(nian)布(bu)局，公(gong)(gong)司(si)海外業(ye)務開(kai)始進入收獲(huo)期，數(shu)字(zi)信(xin)貸、場(chang)景金融(rong)(rong)(rong)、數(shu)字(zi)渠道(dao)等解決(jue)方案(an)在(zai)新(xin)加坡、柬埔寨(zhai)、印尼等市場(chang)獲(huo)得較好反(fan)饋，已(yi)中標相關(guan)訂單，明年(nian)有望實現高(gao)速增(zeng)長(chang)。

風險提(ti)示(shi)：銀行(xing)IT支出規模(mo)低于預期；金融(rong)信創推進節(jie)奏低于預期；市場競(jing)爭加(jia)劇導致(zhi)毛利率(lv)下降

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)