每(mei)經記者｜張(zhang)文瑜    西(xi)安    每(mei)經編輯(ji)｜賀娟娟 

此前收購(gou)韓國(guo)COWIN告吹(chui)后(hou)，炬光科技又完成新一輪海外(wai)并購(gou)，標的(de)是一家瑞士企業。

《每(mei)日經濟新聞》記者注意到(dao)，相比上次市場對其溢價(jia)收(shou)購的(de)質疑和漫(man)長等(deng)待，此次炬(ju)光科技并購事項也頗(po)為(wei)順(shun)利：從2023年11月初首次披露該收(shou)購預(yu)案(an)到(dao)最終完成，僅僅用了兩個月。

1月16日晚間，炬光科(ke)技公(gong)告稱，公(gong)司(si)收(shou)購SUSS MicroOptics SA（以下簡稱：SMO或標的）100%股(gu)權(quan)的所(suo)有交(jiao)割先決條件均已滿足，公(gong)司(si)通(tong)過全資(zi)(zi)子公(gong)司(si)炬光（香港）投資(zi)(zi)管(guan)理(li)有限公(gong)司(si)間接(jie)持有 SMO股(gu)權(quan)比例為100%，SMO為公(gong)司(si)的全資(zi)(zi)子公(gong)司(si)，納入(ru)合并(bing)報表范圍。

收購(gou)瑞士企業(ye)

按照此前公告，本次交易的股權購買交易金額為5829.71萬歐元，公司承接其母公司SSS MicroTec SE（以下簡稱：SMT）對SMO的股東貸款金額為1691.84萬歐元。炬光科技通過香港炬光以支付現金方式收購標的公司100%股權并承接SMT對SMO的股東貸款，總交易對價7554.05萬歐元，約合人民幣5.89億元。

圖片來源：炬(ju)光科技公告具體來(lai)看，交易對(dui)方SMT成立于(yu)(yu)1949年，總部位(wei)于(yu)(yu)德(de)國(guo)加爾(er)興，在亞(ya)洲、歐洲和(he)北美設有生產廠以(yi)及銷售公司。1999年在德(de)國(guo)法(fa)蘭克福(fu)證券交易所上(shang)市(shi)，其核心業務(wu)是光刻解決方案和(he)晶圓片鍵合。

而標的公(gong)司則(ze)為瑞士(shi)企業，主(zhu)要從事用于光(guang)(guang)纖耦合、激光(guang)(guang)準直、光(guang)(guang)場勻(yun)化、光(guang)(guang)束(shu)整形(xing)等(deng)基(ji)于折射或衍(yan)射原理的精密微(wei)納光(guang)(guang)學元(yuan)器件的研發(fa)、生產和(he)銷售。其研發(fa)、制(zhi)造(zao)均在(zai)瑞士(shi)，在(zai)全球積極進行市(shi)場銷售和(he)業務(wu)拓(tuo)展(zhan)，其服(fu)務(wu)全球上百個客(ke)戶(hu)，絕大多數客(ke)戶(hu)位于瑞士(shi)以(yi)外。

業績表現上，SMO的(de)表現并不算穩定。從其披露的(de)(de)(de)數據來看(kan)，2022年、2023年1-9月，標的(de)(de)(de)公司(si)實現的(de)(de)(de)凈(jing)利潤分別(bie)為(wei)778.42萬元(yuan)、-3428.25萬元(yuan)，扣除非經常性損益(yi)后(hou)歸屬(shu)于母公司(si)所有(you)者的(de)(de)(de)凈(jing)利潤分別(bie)為(wei)582.05萬元(yuan)、-3618.02元(yuan)，業績波(bo)動較(jiao)大。

記者(zhe)關注到，本次收購的溢價率超過(guo)6倍，且沒(mei)有業(ye)績承(cheng)諾。其(qi)公告(gao)顯示，經收益(yi)法評估(gu)(gu)，SMO股(gu)東(dong)全部權益(yi)賬面(mian)值為人(ren)民幣6727.59萬元，評估(gu)(gu)后的所有者(zhe)權益(yi)價值為人(ren)民幣50000.00萬元，評估(gu)(gu)增(zeng)(zeng)值43272.41萬元，增(zeng)(zeng)值率643.21%。

圖片來源：炬光科技公告

“是否溢價很難真正去定義，尤其是海外橫向并購。企業想要拓展海外市場存在各種各樣的問題，所以會選擇收購當地的一些企業，這樣可以降低成本同時節省時間，因此會考慮標的企業資源、技(ji)術優勢等，這些都屬于無(wu)形資產(chan)。”業內專家向記者表示。

炬光科技對此(ci)次交易，也表現(xian)出(chu)極高的期待。

“本次交易完成(cheng)后，標的(de)公司(si)的(de)注入與整(zheng)合(he)將進一步加強公司(si)上游光(guang)學(xue)元器(qi)件業(ye)務、中游汽車業(ye)務和泛半導體制程解決方案業(ye)務布局(ju)，有利于提升公司(si)產品競爭力(li)(li)及加速(su)全球市場拓展。通(tong)過進一步資源整(zheng)合(he)，發揮協同效(xiao)應，公司(si)的(de)可持續發展能力(li)(li)將得以提升。”炬光(guang)科技(ji)表示。

另(ling)據記者了解，炬(ju)(ju)光科技(ji)將(jiang)(jiang)對SMO進行全面整合，使其(qi)成為炬(ju)(ju)光科技(ji)旗(qi)下公司實體，并更名為Focuslight Switzerland SA，其(qi)業務、職(zhi)能(neng)將(jiang)(jiang)全面融入(ru)炬(ju)(ju)光科技(ji)現有業務與職(zhi)能(neng)部門的管理，成為炬(ju)(ju)光科技(ji)全球運營體系(xi)的一部分。如SUSS MicroOptics的工業微納光學(xue)業務將(jiang)并(bing)入(ru)炬(ju)光科(ke)技(ji)激光光學(xue)事業部，汽車微納光學(xue)業務將(jiang)并(bing)入(ru)炬(ju)光科(ke)技(ji)汽車事業部，所有產品將(jiang)統一使(shi)用炬(ju)光科(ke)技(ji)Focuslight品牌。

炬(ju)光科技認為(wei)(wei)，“此(ci)次收購標志著(zhu)炬(ju)光科技向著(zhu)成為(wei)(wei)全(quan)球領先的(de)產生(sheng)光子(zi)、調(diao)控(kong)光子(zi)和光子(zi)應(ying)用解(jie)決方案(an)提供商的(de)目(mu)標邁出重大一步。”。

針對收購相關問題，每經記者多次聯系炬光科技了解情況，但電話均無(wu)人接聽。

多次計劃海外并(bing)購(gou)

對(dui)擁有技(ji)術能力(li)的海外(wai)光子企業進行(xing)收(shou)購，是完(wan)善自身產業鏈(lian)發展的方(fang)法之一。此(ci)次海外(wai)并購的落地，意味著炬光科技(ji)將獲得其(qi)在(zai)全球相關技(ji)術與客戶資源。

而這并不是炬光科技第一次進行海外并購。

2017年，炬光(guang)(guang)(guang)科(ke)技成功并購位于德(de)國(guo)多特蒙德(de)的(de)(de)全(quan)球領先微(wei)光(guang)(guang)(guang)學和光(guang)(guang)(guang)束整形解決方(fang)案制造(zao)商LIMO GmbH，并于2022年1月完(wan)成品牌統一(yi)。通過有(you)效地將(jiang)雙(shuang)方(fang)的(de)(de)技術(shu)強項(xiang)融會貫通，充分發揮資源(yuan)與技術(shu)協同優勢(shi)，LIMO的(de)(de)并購和整合(he)使得炬光(guang)(guang)(guang)科(ke)技成為全(quan)球領先的(de)(de)微(wei)光(guang)(guang)(guang)學供(gong)應商。

2022年，炬光科(ke)技3.5億元現金收購(gou)韓國COWIN100%股權。根據炬光(guang)(guang)科技(ji)(ji)介紹，COWIN是全(quan)球少(shao)數幾家掌握(wo)顯示面板及光(guang)(guang)刻(ke)掩膜檢測(ce)和激(ji)光(guang)(guang)修復(fu)技(ji)(ji)術的設(she)備(bei)提供商之一，在自(zi)動(dong)光(guang)(guang)學檢測(ce)（AOI）、激(ji)光(guang)(guang)應用工藝、高精度運動(dong)控制、泛半(ban)導體設(she)備(bei)軟件開(kai)發等核(he)心技(ji)(ji)術領域擁有(you)56項已授權專利(li)及相(xiang)關技(ji)(ji)術儲備(bei)。

標的主要客戶(hu)包括(kuo)LG Display、JDI等(deng)，炬光科技(ji)認(ren)為，此次收購(gou)能(neng)讓公司獲得泛(fan)半導體(ti)制程領域的系統集成能(neng)力(li)、工藝開發能(neng)力(li)，以及對于先(xian)進泛(fan)半導體(ti)設備(bei)市場的理解和優質客戶(hu)資源的積(ji)累。

不過，彼時(shi)這場收(shou)購卻(que)引發較大爭(zheng)議，如(ru)COWIN技術先進(jin)卻(que)虧(kui)損的經(jing)營(ying)情況，以及由此帶(dai)來的交易溢價。

截至2022年上(shang)半年末，COWIN股(gu)東(dong)權益為(wei)-0.71億(yi)元，考慮(lv)到公司(si)(si)交(jiao)易性金融負(fu)債(zhai)中(zhong)可(ke)轉換(huan)債(zhai)券(quan)以及可(ke)贖回可(ke)轉換(huan)優先(xian)股(gu)轉換(huan)后，標的(de)公司(si)(si)股(gu)東(dong)權益為(wei)0.4億(yi)元，此次收(shou)購價格溢價達789.15%。

2022年上半(ban)年，標的(de)公(gong)司實現營業收入0.42億元，實現凈(jing)利(li)潤-0.26億元，處于虧損狀態。

公(gong)(gong)告披露5個月(yue)后(hou)，由于韓(han)方的交易審批遲遲未見結果。炬光(guang)科(ke)技公(gong)(gong)司(si)也于2023年2月(yue)17日召(zhao)開(kai)董事會，審議終止收購該(gai)標的公(gong)(gong)司(si)，并于2月(yue)24日發布公(gong)(gong)告。

圖片來(lai)源：炬(ju)光科技公告

炬光科技(ji)也因未在董事會(hui)審議之日起(qi)2個交易日內予以披露該事項(xiang)，時任董事長(chang)兼總經理劉興(xing)勝、時任董事會(hui)秘書張雪峰收(shou)到上交所監管(guan)警(jing)示。

上述人士表(biao)示，海外并購層面(mian)(mian)總體都是很謹慎的(de)(de)。如果只是收(shou)購渠道的(de)(de)話，相對審批風(feng)險會(hui)小一點，但是如果看中的(de)(de)標(biao)的(de)(de)有高(gao)科技屬性，在地方政策保護范圍里面(mian)(mian)的(de)(de)，可能(neng)會(hui)被(bei)阻撓(nao)，所(suo)以(yi)盡可能(neng)還(huan)是在真正接觸前(qian)了(le)解好政策，避(bi)免(mian)前(qian)期的(de)(de)大量成本投入。

研(yan)發均超10%

再來看公司本身。

炬光(guang)科技成立(li)于2007年9月，屬(shu)于光(guang)電(dian)子(zi)器件(jian)制(zhi)造行業，其前身為西安(an)阿格斯光(guang)電(dian)科技有限公司，由中(zhong)國科學院西安(an)光(guang)學精(jing)密機械(xie)研(yan)究所（以下簡稱“西安(an)光(guang)機所”）和劉興勝(sheng)發(fa)起設立(li)。

劉興勝曾任西安光(guang)(guang)機所研究員、博士(shi)生導師，是(shi)一位在深(shen)耕光(guang)(guang)子領域的(de)技(ji)(ji)術大拿，主導制定《半導體激光(guang)(guang)器總規(gui)范(fan)》《半導體激光(guang)(guang)器測試方(fang)法》兩項國家標準(zhun)，擁有多項技(ji)(ji)術專利，既是(shi)炬光(guang)(guang)科技(ji)(ji)創始人(ren)，同時也(ye)是(shi)核心技(ji)(ji)術人(ren)員及靈魂人(ren)物。

2016年(nian)，炬光科(ke)技在新三板(ban)掛牌(pai)，但因流動性等(deng)原因，2017年(nian)便摘牌(pai)退市，打算沖刺A股。2020下半年(nian)，炬光科(ke)技與中信建投簽署上(shang)市輔導協議，2021年(nian)12月成功登陸科(ke)創(chuang)板(ban)，是陜西第9家科(ke)創(chuang)板(ban)企業。

業(ye)績表現(xian)上，2020年至2022年，炬光科(ke)技營業(ye)收入分(fen)別(bie)為3.60億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、4.76億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、5.52億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。同期(qi)歸母凈(jing)利潤分(fen)別(bie)為3487萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)、6776萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)、1.27億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，持續保持營利雙增狀態。

作為高功率(lv)半(ban)導體和(he)光子科(ke)學的(de)頭(tou)部企業，炬光科(ke)技一直保(bao)持高研發(fa)。

2020年至2022年。炬光科技的研發占(zhan)比分別為19.42%、14.25%、13.89%，2022年研發投(tou)入達到7667.45萬(wan)元， 較上年6778.64萬(wan)元增長近千(qian)萬(wan)元。不過，2023年前三季(ji)度，炬光(guang)科技(ji)營業收入(ru)為3.84億元，凈(jing)利潤(run)僅有(you)4297萬元，大幅減少59.86%。

炬光(guang)科技解釋稱，受宏觀經(jing)濟環境影響，下游工業激光(guang)器(qi)(qi)市場(chang)不景氣，公司上游核心(xin)元器(qi)(qi)件部分產(chan)品價格下降(jiang)；另外，公司新產(chan)品為(wei)了提(ti)高市場(chang)滲透(tou)率，策(ce)略(lve)性降(jiang)低(di)產(chan)品售價。以及管理費(fei)用及市場(chang)拓展費(fei)用增加(jia)導致。

封面圖來源：VCG111322298728