每經AI快訊，2024年1月17日，東北(bei)證券發布研報點(dian)評行動教(jiao)育（605098）。

事件(jian)：2024年(nian)(nian)1月17日，行動教育發布2023年(nian)(nian)年(nian)(nian)度業績(ji)預(yu)增(zeng)(zeng)公告(gao)。公司2023年(nian)(nian)預(yu)計實現(xian)營收(shou)6.50億元~6.90億元，同比(bi)增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)(jia)44%~53%，歸(gui)(gui)母(mu)凈(jing)利潤(run)2.10億元~2.40億元，同比(bi)增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)(jia)89%~116%，扣非歸(gui)(gui)母(mu)凈(jing)利潤(run)2.00億元~2.20億元，同比(bi)增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)(jia)101%~121%。單(dan)Q4，公司預(yu)計實現(xian)營收(shou)1.89億元~2.29億元，同比(bi)增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)(jia)72%~108%，歸(gui)(gui)母(mu)凈(jing)利潤(run)0.49億元~0.79億元，同比(bi)增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)(jia)188%~365%，扣非歸(gui)(gui)母(mu)凈(jing)利潤(run)0.44億元~0.64億元，同比(bi)增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)(jia)214%~357%。

點評：

Q4歸母(mu)凈利(li)潤高增(zeng)，基本(ben)面持續恢復。2023Q4公(gong)司預(yu)計實現歸母(mu)凈利(li)潤0.49~0.79億元(yuan)(yuan)，同比(bi)高增(zeng)達(da)188%~365%，預(yu)計主(zhu)要(yao)系：1）持續執行“大客(ke)(ke)戶戰(zhan)略”成效顯著，在手(shou)訂單充裕；2）核心(xin)課(ke)程提(ti)(ti)價(jia)(jia)驅(qu)動業績(ji)釋放：2023Q3起《濃縮EMBA》的10人(ren)團單價(jia)(jia)從19.80萬元(yuan)(yuan)提(ti)(ti)升(sheng)至(zhi)25.80萬元(yuan)(yuan)，漲幅(fu)30.30%，《校長(chang)EMBA》客(ke)(ke)單價(jia)(jia)從29.80萬元(yuan)(yuan)提(ti)(ti)升(sheng)至(zhi)35.80萬元(yuan)(yuan)，漲幅(fu)20.13%；3）持續更新課(ke)程模(mo)塊提(ti)(ti)升(sheng)品牌影響力，客(ke)(ke)戶認可度(du)不斷(duan)加強；4）形成精(jing)選及(ji)培(pei)育(yu)人(ren)才的高質量(liang)管(guan)理體系，開(kai)設(she)人(ren)才集訓(xun)的“行星營(ying)”，業務(wu)人(ren)員專業度(du)加強致客(ke)(ke)戶體驗提(ti)(ti)升(sheng)。

核(he)心課(ke)(ke)程(cheng)運營良(liang)好，學員(yuan)需求旺盛。公(gong)司兩大核(he)心課(ke)(ke)程(cheng)《濃(nong)縮EMBA》和(he)《校長EMBA》運營狀(zhuang)況良(liang)好，截至(zhi)2023Q3《濃(nong)縮EMBA》共(gong)(gong)開(kai)課(ke)(ke)25場，《校長EMBA》共(gong)(gong)開(kai)課(ke)(ke)69個模塊。得益(yi)于大客(ke)戶戰略(lve)的持續推進(jin)，疊加公(gong)司課(ke)(ke)程(cheng)注重(zhong)實效落地的特點，客(ke)戶的轉介紹(shao)和(he)復購率高達(da)85%左(zuo)右，致學員(yuan)需求旺盛、課(ke)(ke)程(cheng)訂單充裕：2023Q3訂單量1.88億元，同比增長50%以上。

大(da)客戶(hu)(hu)(hu)戰(zhan)略(lve)(lve)(lve)卓(zhuo)有(you)成(cheng)效，Q4多點持續推(tui)進(jin)。2023年(nian)公司(si)聚焦行(xing)(xing)業(ye)(ye)、區域龍頭執(zhi)行(xing)(xing)大(da)客戶(hu)(hu)(hu)戰(zhan)略(lve)(lve)(lve)，截(jie)至2023Q3已(yi)開發149家大(da)客戶(hu)(hu)(hu)。2023Q4大(da)客戶(hu)(hu)(hu)戰(zhan)略(lve)(lve)(lve)持續推(tui)進(jin)：1）11月(yue)濟南498期(qi)《濃(nong)縮(suo)EMBA》開課，創新集(ji)團(tuan)、今世緣(yuan)(yuan)等行(xing)(xing)業(ye)(ye)領軍企(qi)業(ye)(ye)一把(ba)手(shou)帶領管理(li)團(tuan)隊(dui)參加；2）12月(yue)75期(qi)校(xiao)長(chang)EMBA開學(xue)(xue)，華盛家具集(ji)團(tuan)董事(shi)長(chang)兼總裁(cai)、中(zhong)國家具協會副理(li)事(shi)長(chang)姚永(yong)紅(hong)攜團(tuan)隊(dui)參與(yu)學(xue)(xue)習；3）12月(yue)北京503期(qi)《濃(nong)縮(suo)EMBA》迎來(lai)愛(ai)瑪科(ke)技集(ji)團(tuan)、周黑鴨等知名企(qi)業(ye)(ye)學(xue)(xue)習團(tuan)；4）12月(yue)29日與(yu)今世緣(yuan)(yuan)酒業(ye)(ye)就“人才強(qiang)企(qi)”達成(cheng)戰(zhan)略(lve)(lve)(lve)合作(zuo)并進(jin)行(xing)(xing)簽約。

投資建議：預計公(gong)司2023-2025年的歸(gui)母凈利潤(run)2.24/2.80/3.40億(yi)元(yuan)，同(tong)比+101.92%/+25.12%/+21.36%，EPS分(fen)(fen)別為1.90/2.37/2.88元(yuan)，對應PE分(fen)(fen)別為20.59/16.45/13.56倍，維持“買(mai)入”評級。

風險(xian)提示：開(kai)課情況不及預期(qi)、客戶需(xu)求不及預期(qi)

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)