每(mei)經(jing)AI快訊，中國銀河01月19日發布建筑材料行業研報。

事件(jian)：近日(ri)，國家統計局公布了建(jian)材行業2023年1-12月產量數據以(yi)及部(bu)分。

基(ji)(ji)(ji)建(jian)(jian)投資增(zeng)(zeng)速(su)回(hui)升(sheng)，24年基(ji)(ji)(ji)建(jian)(jian)可(ke)(ke)期(qi)：2023年全(quan)年基(ji)(ji)(ji)礎設施建(jian)(jian)設投資同比增(zeng)(zeng)11月地方政(zheng)府新增(zeng)(zeng)專項債累(lei)計發(fa)行3.86萬億元，2023年專項債額度(du)(du)已全(quan)部發(fa)放完畢。12月基(ji)(ji)(ji)建(jian)(jian)投資增(zeng)(zeng)速(su)回(hui)升(sheng)的(de)原因系(xi)萬億國債下(xia)達，基(ji)(ji)(ji)建(jian)(jian)投資項目(mu)加(jia)速(su)億元。短期(qi)來(lai)看，目(mu)前氣溫較低，疊加(jia)春(chun)節來(lai)臨，基(ji)(ji)(ji)建(jian)(jian)項目(mu)建(jian)(jian)設進度(du)(du)將逐步放緩；中(zhong)長(chang)期(qi)來(lai)看，進入2月春(chun)季來(lai)臨，氣溫回(hui)暖(nuan)，有(you)望迎來(lai)下(xia)游(you)施工旺(wang)季，基(ji)(ji)(ji)望延(yan)續高增(zeng)(zeng)長(chang)，水(shui)泥需(xu)求回(hui)暖(nuan)可(ke)(ke)期(qi)。

地(di)產(chan)(chan)投資(zi)疲軟，地(di)產(chan)(chan)竣(jun)(jun)工(gong)(gong)保持(chi)高(gao)位：2023年(nian)全年(nian)房(fang)地(di)產(chan)(chan)開(kai)發(fa)投資(zi)同比(bi)下(xia)降9.6%，降幅較(jiao)1-11月(yue)(yue)(yue)擴大(da)0.2個百分(fen)(fen)點，其(qi)中12月(yue)(yue)(yue)單月(yue)(yue)(yue)地(di)產(chan)(chan)投資(zi)同比(bi)下(xia)降23.97%，環(huan)比(bi)下(xia)降15.46%，地(di)產(chan)(chan)投資(zi)繼續下(xia)行。開(kai)工(gong)(gong)方面(mian)(mian)，23年(nian)全年(nian)房(fang)屋新開(kai)工(gong)(gong)面(mian)(mian)積(ji)同比(bi)下(xia)降20.4%，降幅較(jiao)1-11月(yue)(yue)(yue)收窄0.8個百分(fen)(fen)點，其(qi)中12月(yue)(yue)(yue)單月(yue)(yue)(yue)同比(bi)下(xia)降11.55%，環(huan)比(bi)下(xia)降4.33%，單月(yue)(yue)(yue)開(kai)工(gong)(gong)面(mian)(mian)積(ji)再次下(xia)行。竣(jun)(jun)工(gong)(gong)方面(mian)(mian)，23年(nian)全年(nian)房(fang)屋竣(jun)(jun)工(gong)(gong)面(mian)(mian)積(ji)同比(bi)增(zeng)長17%，增(zeng)幅較(jiao)1-11月(yue)(yue)(yue)收窄0.9個百分(fen)(fen)點，23年(nian)竣(jun)(jun)工(gong)(gong)高(gao)增(zeng)速(su)，其(qi)中12月(yue)(yue)(yue)單月(yue)(yue)(yue)房(fang)屋竣(jun)(jun)工(gong)(gong)面(mian)(mian)積(ji)同比(bi)增(zeng)長13.37%，環(huan)比(bi)增(zeng)長242.98%，年(nian)底交付旺季帶動竣(jun)(jun)工(gong)(gong)面(mian)(mian)積(ji)翻倍增(zeng)長。短期來(lai)看(kan)，臨近(jin)春節假(jia)期，下(xia)游需求逐步放緩；中長期來(lai)看(kan)，近(jin)期地(di)產(chan)(chan)利(li)好政策(ce)持(chi)續加碼，后續地(di)產(chan)(chan)銷售及房(fang)企(qi)資(zi)金問(wen)題有望(wang)改善，預計開(kai)工(gong)(gong)端將回暖，此(ci)外，今年(nian)上(shang)半年(nian)保交樓政策(ce)有望(wang)繼續推進，將繼續支撐竣(jun)(jun)工(gong)(gong)端需求。

23年水(shui)泥(ni)(ni)產量小幅(fu)減少：降0.7%，降幅(fu)較1-11月(yue)(yue)收(shou)窄(zhai)0.2個百分(fen)點，其(qi)中12月(yue)(yue)單(dan)月(yue)(yue)水(shui)泥(ni)(ni)產量為1.58億噸，同比(bi)減少0.9%，環比(bi)減少16.79%。12月(yue)(yue)單(dan)月(yue)(yue)水(shui)泥(ni)(ni)產量環比(bi)減少主(zhu)要原因系冬季(ji)錯峰(feng)停(ting)窯所致(zhi)，北方地(di)(di)區(qu)12月(yue)(yue)錯峰(feng)停(ting)窯率達85%以(yi)上，南方地(di)(di)區(qu)也逐漸追加(jia)停(ting)窯天數，根據(ju)各省(sheng)份公(gong)布(bu)的錯峰(feng)停(ting)窯計(ji)(ji)劃，預計(ji)(ji)3月(yue)(yue)水(shui)泥(ni)(ni)熟料供(gong)給量將逐步增長。需(xu)求(qiu)端(duan)，目前北方大(da)部分(fen)地(di)(di)區(qu)需(xu)求(qiu)已停(ting)滯，臨近春節南方地(di)(di)區(qu)裝水(shui)泥(ni)(ni)價格為329.2元/噸，環比(bi)下(xia)降2.14%，同比(bi)下(xia)降15.65%。短期(qi)內水(shui)泥(ni)(ni)需(xu)求(qiu)疲軟，預計(ji)(ji)2月(yue)(yue)氣溫(wen)回暖后，下(xia)游施(shi)工有(you)(you)望(wang)(wang)迎來旺(wang)季(ji)，水(shui)泥(ni)(ni)需(xu)求(qiu)有(you)(you)望(wang)(wang)增加(jia)；長期(qi)來看，行業(ye)產能過剩，錯峰(feng)生產成(cheng)為常態(tai)，今年基(ji)建有(you)(you)望(wang)(wang)維持高增長，

全年(nian)平(ping)板玻(bo)(bo)璃產(chan)量(liang)(liang)減少(shao)，12月(yue)(yue)地產(chan)竣(jun)工帶(dai)動下價(jia)格(ge)小(xiao)幅(fu)增(zeng)(zeng)長：供給端(duan)，2023年(nian)全年(nian)平(ping)板玻(bo)(bo)璃累計產(chan)量(liang)(liang)9.69億重量(liang)(liang)箱，同(tong)比(bi)減少(shao)3.9%，降(jiang)幅(fu)較(jiao)1-11月(yue)(yue)收長3.84%，月(yue)(yue)產(chan)量(liang)(liang)小(xiao)幅(fu)增(zeng)(zeng)長。月(yue)(yue)內(nei)玻(bo)(bo)璃企(qi)業(ye)庫存有(you)所下降(jiang)，12月(yue)(yue)底中(zhong)國浮法玻(bo)(bo)求(qiu)端(duan)，12月(yue)(yue)為(wei)(wei)地產(chan)竣(jun)工旺季，年(nian)底趕工帶(dai)動平(ping)板玻(bo)(bo)璃市場需(xu)求(qiu)回(hui)升，價(jia)格(ge)小(xiao)幅(fu)增(zeng)(zeng)長，截至12月(yue)(yue)底全國4.9/5mm浮法平(ping)板玻(bo)(bo)璃市場價(jia)為(wei)(wei)2016元/噸，環比(bi)增(zeng)(zeng)長2.47%，同(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)長23.98%。短期(qi)內(nei)隨著假(jia)期(qi)來(lai)臨，需(xu)求(qiu)將(jiang)逐步減少(shao)；中(zhong)長期(qi)來(lai)看，24年(nian)上(shang)半年(nian)保(bao)交樓(lou)政策(ce)有(you)望延續，玻(bo)(bo)璃需(xu)求(qiu)有(you)上(shang)行預期(qi)。

地(di)產竣工帶動消(xiao)費(fei)建(jian)(jian)(jian)材(cai)單月(yue)零售(shou)額增(zeng)長(chang)：2023年全年建(jian)(jian)(jian)筑及裝潢材(cai)料類零售(shou)額同比下(xia)降(jiang)7.8%，降(jiang)幅(fu)較(jiao)1-11月(yue)持平，其(qi)中12月(yue)單月(yue)同比下(xia)降(jiang)7.5%，單月(yue)降(jiang)幅(fu)收窄2.9個百(bai)分點(dian)，環比增(zeng)加10.39%。12月(yue)受地(di)產竣工面積大幅(fu)增(zeng)長(chang)影(ying)響，消(xiao)費(fei)建(jian)(jian)(jian)材(cai)零售(shou)端環比有較(jiao)明顯(xian)改(gai)善。近期地(di)產利(li)好政策持續(xu)加碼，城(cheng)市房(fang)地(di)產融資協(xie)調機制(zhi)建(jian)(jian)(jian)立，深圳(zhen)擬出(chu)新(xin)規推動城(cheng)中村建(jian)(jian)(jian)設，有望帶動消(xiao)費(fei)建(jian)(jian)(jian)材(cai)需(xu)求。此外，消(xiao)費(fei)建(jian)(jian)(jian)材(cai)龍頭企(qi)業(ye)(ye)根據市場需(xu)求不(bu)斷調整(zheng)銷售(shou)策略、優化產品結構(gou)，加速(su)推進渠道下(xia)沉及零售(shou)業(ye)(ye)務市場規模，企(qi)業(ye)(ye)市占率有望不(bu)斷提升。

投(tou)資建議(yi)：消費建材(cai)：推薦后地產(chan)周期(qi)下(xia)有望(wang)在存量房、城市更新以及區域性基建需求提(ti)升中受(shou)益(yi)的(de)行業龍頭(tou)(tou)企業東(dong)方雨虹（002271.SZ）、公(gong)元股份（002641.SZ）、北(bei)新建材(cai)（000786.SZ）、偉星新材(cai)（002372.SZ）、科順股份（300737.SZ）。水(shui)(shui)泥(ni)(ni)(ni)：關注(zhu)受(shou)益(yi)于(yu)基建高增(zeng)速及地產(chan)開工回暖下(xia)需求增(zeng)長(chang)的(de)水(shui)(shui)泥(ni)(ni)(ni)龍頭(tou)(tou)企業海(hai)螺水(shui)(shui)泥(ni)(ni)(ni)（600585.SH）、華新水(shui)(shui)泥(ni)(ni)(ni)（600801.SH）、上峰(feng)水(shui)(shui)泥(ni)(ni)(ni)（000672.SZ）、冀(ji)東(dong)水(shui)(shui)泥(ni)(ni)(ni)（000401.SZ）。玻璃：建議(yi)關注(zhu)多業務布局的(de)玻璃龍頭(tou)(tou)旗濱(bin)集團（601636.SH）、凱盛新能（600876.SH）。

風(feng)(feng)險(xian)(xian)提(ti)示：原材(cai)料價格(ge)大幅(fu)波動的(de)風(feng)(feng)險(xian)(xian)、下游需求不及預(yu)期的(de)風(feng)(feng)險(xian)(xian)、地產(chan)政(zheng)策推進(jin)不及預(yu)期的(de)風(feng)(feng)險(xian)(xian)。

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(記者 蔡鼎)

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