每經AI快訊，2024年1月19日，華福證券發(fa)布研報點評氫能行業(ye)。

月度專(zhuan)題：1）近期(qi)綠(lv)(lv)(lv)氫(qing)支(zhi)持性(xing)政(zheng)策(ce)(ce)(ce)密集(ji)落地(di)，其中(zhong)已有地(di)方出臺(tai)針對綠(lv)(lv)(lv)氫(qing)應用或(huo)綠(lv)(lv)(lv)氫(qing)電費的(de)補貼政(zheng)策(ce)(ce)(ce)，并進一步規范(fan)綠(lv)(lv)(lv)氫(qing)項目推(tui)進節奏，有望(wang)在(zai)提(ti)升綠(lv)(lv)(lv)氫(qing)競爭力的(de)同時帶動電解(jie)槽(cao)等中(zhong)上游綠(lv)(lv)(lv)氫(qing)設(she)備的(de)需求釋放(fang)；2）23年(nian)新增大批(pi)綠(lv)(lv)(lv)氫(qing)項目，且電解(jie)槽(cao)招標(biao)量接近2GW，在(zai)政(zheng)策(ce)(ce)(ce)加碼背(bei)景下大批(pi)綠(lv)(lv)(lv)氫(qing)項目預(yu)計于(yu)今(jin)年(nian)迎來開工(gong)潮(chao)，電解(jie)槽(cao)等中(zhong)上游核心設(she)備的(de)訂(ding)單將加速(su)落地(di)，相關企業(ye)業(ye)績兌現邏輯有望(wang)理順。

行(xing)情回(hui)顧(gu)：上月，氫能(neng)指數（iFinD）下跌(die)2.05%，跑輸滬深300指數0.19pct，板(ban)塊整體表現弱于大盤。

綠氫(qing)項(xiang)(xiang)目(mu)：12月跟蹤到2個(ge)電(dian)(dian)解槽(cao)招(zhao)投標(biao)項(xiang)(xiang)目(mu)和1個(ge)EPC項(xiang)(xiang)目(mu)招(zhao)標(biao)，包括新疆(jiang)俊瑞(rui)凱(kai)森(sen)能(neng)源科技有限公司規(gui)模化制(zhi)氫(qing)項(xiang)(xiang)目(mu)全過程管理服務(wu)項(xiang)(xiang)目(mu)、新疆(jiang)華(hua)電(dian)(dian)哈密2×100萬(wan)煤電(dian)(dian)項(xiang)(xiang)目(mu)-廢水處理成套設(she)(she)備(bei)、制(zhi)氫(qing)系統設(she)(she)備(bei)及CEMS系統設(she)(she)備(bei)采購(gou)招(zhao)標(biao)和華(hua)潤云浮佛(fo)云園(yuan)綠電(dian)(dian)制(zhi)氫(qing)項(xiang)(xiang)目(mu)(氫(qing)能(neng)標(biao)段)EPC總(zong)承包工程招(zhao)標(biao)，招(zhao)標(biao)內容主要(yao)包括建(jian)設(she)(she)電(dian)(dian)解槽(cao)設(she)(she)備(bei)和制(zhi)氫(qing)系統設(she)(she)備(bei)的(de)采購(gou)。項(xiang)(xiang)目(mu)進展(zhan)方(fang)面(mian)，12月跟蹤到國內11個(ge)項(xiang)(xiang)目(mu)進展(zhan)，涉及獲批、簽約等環節(jie)。

燃(ran)料(liao)電(dian)池(chi)(chi)(chi)：2023年(nian)燃(ran)料(liao)電(dian)池(chi)(chi)(chi)車累計銷(xiao)量(liang)5450萬輛，同(tong)比(bi)(bi)(bi)+61.82%；累計產量(liang)為(wei)5309萬輛，同(tong)比(bi)(bi)(bi)+46.33%。其中12月(yue)，燃(ran)料(liao)電(dian)池(chi)(chi)(chi)車銷(xiao)量(liang)為(wei)1512輛，同(tong)比(bi)(bi)(bi)+149.09%、環比(bi)(bi)(bi)+133.69%；產量(liang)為(wei)1298輛，同(tong)比(bi)(bi)(bi)+98.77%、環比(bi)(bi)(bi)+80.03%。12月(yue)產銷(xiao)率為(wei)116%，較(jiao)上月(yue)有(you)所上升(sheng)。11月(yue)氫(qing)(qing)燃(ran)料(liao)電(dian)池(chi)(chi)(chi)汽車上險量(liang)786輛，其中商用車上險量(liang)772輛。11月(yue)氫(qing)(qing)燃(ran)料(liao)電(dian)池(chi)(chi)(chi)汽車新增裝機86.12MW，環比(bi)(bi)(bi)有(you)較(jiao)大增長。

行業(ye)動態：12月(yue)4日(ri)，國(guo)內首個萬噸級綠(lv)氫(qing)示范項(xiang)(xiang)目入(ru)選2023“雙碳”創新科技(ji)研發案(an)例。中國(guo)石化新疆庫車(che)綠(lv)氫(qing)示范項(xiang)(xiang)目所用的光伏組件(jian)、電解槽、儲氫(qing)罐(guan)、輸氫(qing)管線等重(zhong)大(da)設備(bei)機械及(ji)核心材料全部(bu)實(shi)現國(guo)產化，對(dui)促進國(guo)內制氫(qing)設備(bei)產業(ye)快速(su)發展具(ju)有重(zhong)大(da)意(yi)義。

投資建議：

制(zhi)氫(qing)：當前國(guo)內(nei)電(dian)(dian)(dian)力運(yun)營商和化(hua)工(gong)集團(tuan)大力布局(ju)綠(lv)電(dian)(dian)(dian)制(zhi)氫(qing)，電(dian)(dian)(dian)解槽(cao)是(shi)綠(lv)氫(qing)項(xiang)目核心設備。目前國(guo)內(nei)多個項(xiang)目陸續備案投運(yun)，我們認為今明兩年規劃項(xiang)目有(you)望加(jia)(jia)快(kuai)建設，電(dian)(dian)(dian)解槽(cao)招投標放量后電(dian)(dian)(dian)解槽(cao)企業訂單有(you)望加(jia)(jia)速落(luo)地。同時歐洲、中東(dong)等海外地區亦在規劃大規模綠(lv)氫(qing)項(xiang)目，關注電(dian)(dian)(dian)解槽(cao)出海機會。產品和渠道優勢兼備的廠商有(you)望脫(tuo)穎而出，建議關注華光(guang)環能、青達環保、華電(dian)(dian)(dian)重工(gong)、雙良節能、科(ke)威爾。

儲(chu)運：氫(qing)(qing)(qing)儲(chu)運作為氫(qing)(qing)(qing)能產業的(de)重要環節(jie)，是氫(qing)(qing)(qing)能實(shi)現大規模(mo)商業化(hua)應用的(de)關鍵(jian)(jian)因素，其核心(xin)技術(shu)、關鍵(jian)(jian)設(she)備與材料環節(jie)有(you)望(wang)受益。建議關注壓縮(suo)機環節(jie)開山股(gu)份、冰輪環境，儲(chu)氫(qing)(qing)(qing)瓶環節(jie)京(jing)城股(gu)份、蘭石重裝，氫(qing)(qing)(qing)液(ye)化(hua)環節(jie)中(zhong)泰(tai)股(gu)份、蜀道裝備，管道環節(jie)久立特材，閥(fa)門環節(jie)江(jiang)蘇神通、中(zhong)核科技，固(gu)態儲(chu)氫(qing)(qing)(qing)環節(jie)圣元環保、復(fu)潔環保。

燃料電池：當前燃料電池車(che)(che)仍高(gao)度(du)依賴補貼，商用車(che)(che)有望率先(xian)實(shi)現需求突破，建議關(guan)注(zhu)億華(hua)通、雄韜股份。

風險(xian)提示：項(xiang)目推進不(bu)及(ji)預(yu)期；政策執行不(bu)及(ji)預(yu)期；市場(chang)競爭加(jia)劇；研究報告使用(yong)的公開資(zi)料可能(neng)存在(zai)信息滯后或更新不(bu)及(ji)時的風險(xian)。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)