每經(jing)AI快訊，2024年(nian)1月(yue)18日，浙商(shang)證券發布研報點評能科(ke)(ke)科(ke)(ke)技(ji)（603859）。

公司(si)起(qi)家于智(zhi)能電(dian)氣(qi)業(ye)務，后(hou)轉型智(zhi)能制(zhi)造領(ling)域，覆蓋下(xia)游多(duo)個重要行業(ye)

公司(si)是國(guo)內領先的智能(neng)制造與智能(neng)電(dian)(dian)氣(qi)技術(shu)提(ti)供商，公司(si)深耕國(guo)防軍(jun)工、高(gao)科技電(dian)(dian)子與5G、汽(qi)車及(ji)軌道(dao)交(jiao)通等(deng)行業，并(bing)在消費品、能(neng)源裝備等(deng)領域持(chi)續開(kai)拓。公司(si)業績呈現高(gao)成長(chang)性，2017-2022年公司(si)營業總收入及(ji)凈(jing)利潤復合增速(su)分別達到40.08%和39.04%，未來隨著公司(si)自研云產品及(ji)服務放(fang)量(liang)增長(chang)，公司(si)營業規模有望保持(chi)高(gao)速(su)成長(chang)態勢。

公司自研云產品(pin)已形成成熟體系，未(wei)來業務有望放量成長

公(gong)司(si)2019年以來持續(xu)加大(da)自研(yan)中臺投入，2020年募集(ji)8億元(yuan)資金(jin)投資于(yu)基于(yu)云(yun)(yun)原生(sheng)(sheng)的(de)生(sheng)(sheng)產(chan)(chan)力中臺建設項(xiang)目(mu)(mu)、服務中小企業(ye)(ye)(ye)的(de)工業(ye)(ye)(ye)創新服務云(yun)(yun)建設項(xiang)目(mu)(mu)、面(mian)向工業(ye)(ye)(ye)大(da)數據應用的(de)數據資產(chan)(chan)平臺建設項(xiang)目(mu)(mu)。目(mu)(mu)前公(gong)司(si)云(yun)(yun)產(chan)(chan)品(pin)包含技術(shu)工具、企業(ye)(ye)(ye)應用、業(ye)(ye)(ye)務微(wei)服務以及(ji)云(yun)(yun)服務四大(da)模(mo)塊(kuai)，2023年前三(san)季度(du)云(yun)(yun)產(chan)(chan)品(pin)及(ji)服務實現(xian)營(ying)收(shou)2.56億元(yuan)，同比增長(chang)90%。公(gong)司(si)自研(yan)云(yun)(yun)產(chan)(chan)品(pin)體系已趨成(cheng)熟，未來有望(wang)受益于(yu)下游(you)行業(ye)(ye)(ye)客戶智能化升級需(xu)求，疊加國產(chan)(chan)替代進程加速而(er)實現(xian)放量成(cheng)長(chang)。

公司與上游(you)廠商合作緊密，未來有望受(shou)益于華為工業(ye)軟(ruan)件生態(tai)拓寬業(ye)務領域

公(gong)司(si)(si)與西(xi)門子、SAP、亞馬(ma)遜等廠(chang)商合(he)作(zuo)多年，上(shang)游(you)合(he)作(zuo)基礎深(shen)厚(hou)，同時公(gong)司(si)(si)與華(hua)為(wei)保持長(chang)(chang)期深(shen)度合(he)作(zuo)關(guan)系，攜手賦(fu)能(neng)下游(you)行業客戶打(da)造新(xin)一代(dai)工(gong)(gong)(gong)業軟(ruan)件(jian)平(ping)臺，在研發(fa)層(ceng)面(mian)公(gong)司(si)(si)深(shen)度參(can)與華(hua)為(wei)軟(ruan)件(jian)開發(fa)生產線（CodeArts）和(he)工(gong)(gong)(gong)業數字(zi)模(mo)型驅動引擎（iDME）等新(xin)一代(dai)工(gong)(gong)(gong)業軟(ruan)件(jian)產品線，公(gong)司(si)(si)樂倉、樂造等自研產品與工(gong)(gong)(gong)業數字(zi)模(mo)型驅動引擎（iDME）緊密銜接(jie)，為(wei)客戶打(da)造自主可控(kong)的(de)新(xin)一代(dai)工(gong)(gong)(gong)業軟(ruan)件(jian)平(ping)臺。未來公(gong)司(si)(si)有望受益于(yu)華(hua)為(wei)云業務生態的(de)不斷(duan)成長(chang)(chang)而(er)打(da)開市場空間(jian)。

盈利預測與估值

我們預(yu)計公司2023-2025年實(shi)現營收16.23/20.54/26.85億元(yuan)，同比增長31.33%/26.58%/30.72%，歸母凈利潤分別達到2.65/3.47/4.60億元(yuan)，同比增長33.68%/30.90%/32.63%，對(dui)應EPS分別為1.59/2.08/2.76元(yuan)。首次覆蓋(gai)，給予“買入”評級。

風險提示

1、政(zheng)策推(tui)進(jin)不(bu)及預期風(feng)險(xian)；2、市場競爭(zheng)加劇風(feng)險(xian)；3、民用領域數字化(hua)進(jin)程不(bu)及預期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)