每經編輯｜孫志(zhi)成    

1月22日，A股三大指數集體收跌，滬指再度跌破2800點。早間，三大指數集體低開，隨后全天維持單邊下挫走勢。截至收盤，滬指跌2.68%，報2756.34點，深成指跌3.50%，報8479.55點，創業板指跌2.83%，報1666.88點。

個股方面，滬深兩市普跌，5184只股票下跌，147只股票上漲。成交方面(mian)，滬(hu)深兩市全天成交7941億。

截至1月22日收盤，統計數據顯示北向資金合計凈買入10.47億元，其中滬股通凈買入7.38億元，深股通凈買入3.09億元。北向資金成交金額1420.49億元，占A股總成交額17.89%，交易活躍度上升25.40%，其中滬股通買入金額349.00億元，賣出金額341.62億元，深股通買入金額366.48億元，賣出金額363.39億元。北向資金中止連續6日凈賣出態勢。

板(ban)塊方面，兩市沒有板(ban)塊上(shang)漲，數字水印、熔鹽(yan)儲能、抗菌面料(liao)、民爆(bao)概(gai)念(nian)、拼多多概(gai)念(nian)、游戲、知(zhi)識產權、快手(shou)概(gai)念(nian)、華為歐拉等板(ban)塊跌(die)幅(fu)(fu)靠前，上(shang)述板(ban)塊跌(die)幅(fu)(fu)均超6.5%。

銀(yin)行、保險、券商板(ban)塊(kuai)相(xiang)對抗跌(die)，貴(gui)州茅臺、寧德時代(dai)、招商銀(yin)行等翻紅。

1月(yue)(yue)22日，中(zhong)(zhong)國人民銀(yin)行授權全國銀(yin)行間同業拆借中(zhong)(zhong)心公布，貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.45%，5年期以上LPR為4.2%。LPR連(lian)續5個月(yue)(yue)保持不變。

據上海證券(quan)報，LPR“按兵不動”符合市場預期(qi)。分析LPR保(bao)持不變(bian)的(de)原因，民生(sheng)(sheng)銀行首席經濟學(xue)家溫(wen)彬表示，1月中期(qi)借(jie)貸便利（MLF）利率維(wei)持不變(bian)，LPR報價(jia)的(de)定價(jia)基礎未發生(sheng)(sheng)變(bian)化。而且(qie)，年初銀行息差面臨較(jiao)大壓力，主動下調(diao)LPR的(de)空間和動力不足。

“雖然(ran)2023年(nian)(nian)12月商業銀(yin)行(xing)再(zai)度下調存款(kuan)(kuan)利(li)率，在一定(ding)程度上有助于(yu)負債(zhai)成本下降(jiang)，但(dan)鑒(jian)于(yu)當前存款(kuan)(kuan)定(ding)期(qi)(qi)化(hua)(hua)、長期(qi)(qi)化(hua)(hua)趨勢加(jia)劇，存款(kuan)(kuan)重(zhong)(zhong)定(ding)價周期(qi)(qi)較長，其(qi)利(li)率下降(jiang)的速(su)度偏慢，效(xiao)果(guo)短(duan)期(qi)(qi)內難以顯現。同時(shi)，新發放貸款(kuan)(kuan)利(li)率仍處于(yu)下行(xing)通道(dao)，未見(jian)拐點，2024年(nian)(nian)年(nian)(nian)初貸款(kuan)(kuan)重(zhong)(zhong)定(ding)價壓力較大，一季度銀(yin)行(xing)息(xi)差仍將顯著承壓。”溫彬表示。

展(zhan)望后續政策(ce)，分(fen)析(xi)人士認為(wei)，政策(ce)利(li)率(lv)降息仍在(zai)工具箱內，LPR也有望下行。“一(yi)季度(du)已進(jin)入穩增長關鍵(jian)階段，貨幣政策(ce)實施逆周期調節(jie)的(de)必要性上升(sheng)。”東方金誠首席宏觀分(fen)析(xi)師王青表示，考慮到物價水平偏低(di)，為(wei)提振(zhen)宏觀經濟總需求(qiu)，一(yi)季度(du)下調MLF利(li)率(lv)的(de)可能(neng)性較高，并(bing)將帶動LPR跟進(jin)下調。而(er)且，受(shou)房地產行業下行等因素影響，去年四季度(du)制(zhi)造業PMI指數(shu)持續運行在(zai)收(shou)縮(suo)(suo)區間(jian)。回顧(gu)歷史，一(yi)旦制(zhi)造業PMI指數(shu)連續3個月以上運行在(zai)收(shou)縮(suo)(suo)區間(jian)，宏觀政策(ce)作出(chu)反(fan)應的(de)可能(neng)性顯(xian)著加大(da)。

對于A股后市，券商機構認為，短期市場仍將震蕩磨底，但中長期來看，向好態勢不變。

國盛證券指(zhi)(zhi)出，技術面看(kan)，滬指(zhi)(zhi)當前(qian)處于(yu)所有均(jun)線下方，是(shi)否見底仍(reng)(reng)有待(dai)確(que)認，如(ru)向上(shang)反彈(dan)，則(ze)短期2930點屬(shu)于(yu)重(zhong)要(yao)阻力(li)位。總體看(kan)，兩市指(zhi)(zhi)數弱(ruo)勢(shi)結構未改，上(shang)周四雖有主力(li)資(zi)金護盤維(wei)護權重(zhong)，但(dan)(dan)更多的是(shi)一種托(tuo)而(er)不舉的形態(tai)，指(zhi)(zhi)數仍(reng)(reng)需時間(jian)磨(mo)底，短期或(huo)存在(zai)超(chao)跌博(bo)弈機會(hui)，但(dan)(dan)或(huo)都需要(yao)以快進快出為(wei)主，因此，在(zai)指(zhi)(zhi)數未出現(xian)明顯轉強信號之前(qian)仍(reng)(reng)需謹(jin)慎防守，耐心等待(dai)行情轉暖再積(ji)極做多。

光大證券指(zhi)出(chu)，當(dang)前(qian)我國經濟(ji)政策(ce)(ce)仍積(ji)極發(fa)力，政策(ce)(ce)效果(guo)或(huo)將逐步(bu)顯現(xian)，并且當(dang)前(qian)影響(xiang)市(shi)場的(de)風險因素也未(wei)顯著超預期。并且從估(gu)值指(zhi)標來(lai)(lai)看，當(dang)前(qian)滬指(zhi)具有(you)較高的(de)性價比和安(an)全(quan)邊際(ji)。因此，當(dang)前(qian)上證指(zhi)數或(huo)已處于(yu)底部區(qu)域，下行空(kong)間相對有(you)限(xian)。1月(yue)若貨幣政策(ce)(ce)進一(yi)步(bu)落地(di)，疊加1月(yue)金融數據有(you)望(wang)(wang)實現(xian)開門紅(hong)，市(shi)場有(you)望(wang)(wang)逐步(bu)冬盡春來(lai)(lai)。

中信(xin)建投證(zheng)券指(zhi)出，資金(jin)面負(fu)向正循環造成的(de)恐(kong)慌情緒(xu)導致市(shi)場(chang)(chang)出現超調，從A股歷(li)史看，因為資金(jin)和(he)情緒(xu)造成的(de)快速調整往(wang)往(wang)是(shi)市(shi)場(chang)(chang)的(de)最后一跌(die)，值得(de)注意的(de)是(shi)，基本(ben)面上(shang)近(jin)期部(bu)分高頻經濟(ji)數據有所(suo)回暖(nuan)，一旦有利好催化(hua)(hua)，市(shi)場(chang)(chang)隨(sui)時將展開反(fan)彈，短期關注業績預告指(zhi)引及景氣邊際催化(hua)(hua)方(fang)向。

國泰君安(an)指出，2024年消費(fei)行(xing)業(ye)（商品(pin)消費(fei)+服務業(ye)）大概率呈(cheng)現穩步復蘇態勢，估值(zhi)處歷(li)史(shi)底部區間、運營(ying)效率持續(xu)改善(shan)、成長邏輯(ji)清(qing)晰的(de)行(xing)業(ye)龍頭站在中長期維度仍然(ran)具備投資價值(zhi)，重點關(guan)注四條投資主線(xian)：低(di)估值(zhi)藍籌股、經(jing)濟周期弱相關(guan)的(de)優(you)質成長股、平價消費(fei)崛起(qi)、國產(chan)品(pin)牌出海。

1月22日，港股高開低走(zou)，主要指數加速下(xia)(xia)挫(cuo)。恒生指數繼此前跌(die)(die)(die)破16000關鍵點位后，于今日盤中又跌(die)(die)(die)破15000。截至發稿，盤面上(shang)，華潤置地(di)、龍湖集團等地(di)產股悉數下(xia)(xia)跌(die)(die)(die)，翰森制藥(yao)等生物醫藥(yao)股急速下(xia)(xia)探，金蝶國(guo)際、小(xiao)鵬汽(qi)車、嗶(bi)哩(li)嗶(bi)哩(li)、蔚(yu)來等跌(die)(die)(die)幅居前。

本(ben)文不構成(cheng)投資建議，據此操作風險自擔

編輯| 孫志(zhi)成(cheng) 蓋源源

校對|盧祥勇

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