每經(jing)記(ji)者｜張宏  ;  每經(jing)編輯(ji)｜張益(yi)銘(ming)

2024年，首批商業銀行無固定期限資本(ben)債(zhai)券（以下(xia)簡稱“永續(xu)債(zhai)”）將迎(ying)來首次(ci)贖回行權日(ri)。

作為補充商(shang)業銀(yin)行其他一級資本的重(zhong)要(yao)工具(ju)，2018年底，在監管密集政策支持(chi)下，銀(yin)行永續債發行初具(ju)條件。截至2019年末(mo)，包(bao)括5家G-SIBs（全球(qiu)系(xi)統重(zhong)要(yao)性銀(yin)行）在內的15家銀(yin)行共計發行了(le)16只永續債，規(gui)模(mo)合計5696億元。

根據發行(xing)條(tiao)款，永續債自(zi)發行(xing)之(zhi)日(ri)起(qi)5年后（含第5年），發行(xing)人(ren)有權于每年付息日(ri)全部(bu)或(huo)部(bu)分(fen)贖回(hui)本期債券。

行權日在即，15家銀行或將如何選擇？永續債贖回對商業銀行一級資本充足率有何影響？不贖回永續債，可能如何影響其收益率？商業銀行如何配比不同資本補充工具？新發資本補充工具市場需求如何？展望后市，二永債（商(shang)業銀(yin)行所發行的二級(ji)資本債(zhai)和永續債(zhai)）利率下行(xing)是否仍有空間？G-SIBs銀行(xing)中除交(jiao)行(xing)因首次入選獲得3年緩沖期外，其(qi)余均需在明年初滿(man)足TLAC（總損失吸收能力(li)）要(yao)求，目前看(kan)來進展如何？

15家銀行發行近5700億永續債

作為(wei)補充(chong)商(shang)業銀行其他一級資本的重要工(gong)具(ju)，2018年(nian)底(di)，在監管(guan)密集政策支(zhi)持(chi)下，銀行永(yong)續債發行初(chu)具(ju)條件。

2018年12月25日，國(guo)務院金(jin)融穩定發展委員會辦公室召開專題會議，研究多渠道支持(chi)商業銀(yin)行(xing)補充資本有關問(wen)題，推(tui)動(dong)(dong)盡快啟動(dong)(dong)永(yong)續債發行(xing)。2019年1月，央行(xing)決定創設央行(xing)票據互換工具。該工具可以(yi)提高銀(yin)行(xing)永(yong)續債的(de)市場流動(dong)(dong)性，增強市場認購銀(yin)行(xing)永(yong)續債的(de)意愿，從(cong)而支持(chi)銀(yin)行(xing)發行(xing)永(yong)續債補充資本。

2019年1月25日，中國銀(yin)(yin)行(xing)獲批發行(xing)了(le)境(jing)內首單商業(ye)銀(yin)(yin)行(xing)永(yong)續債，發行(xing)金額400億元。

永續債發行(xing)首年，包(bao)括中國銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)、民生銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)、華夏銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)、浦發銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)、工商銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)、農業銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)、渤海(hai)銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)、交通銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)、廣(guang)發銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)、建設銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)、臺州銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)、威海(hai)銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)、徽商銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)、中信銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)、平(ping)安銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)在內的15家銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)共計發行(xing)16只永續債，發行(xing)金額合計5696億(yi)元。

根(gen)據發(fa)(fa)行(xing)(xing)條款，永(yong)續債(zhai)自發(fa)(fa)行(xing)(xing)之日起5年(nian)后（含第(di)5年(nian)），發(fa)(fa)行(xing)(xing)人(ren)有權于每年(nian)付(fu)息日全部(bu)或(huo)部(bu)分(fen)贖回本期債(zhai)券，也就是(shi)2019年(nian)首批發(fa)(fa)行(xing)(xing)永(yong)續債(zhai)的銀行(xing)(xing)需要在今年(nian)考慮是(shi)否(fou)行(xing)(xing)權的問題。

2023年(nian)12月29日(ri)(ri)，中國銀行已(yi)發布贖(shu)回(hui)權行使公(gong)告，將全額贖(shu)回(hui)400億元(yuan)永續(xu)債，實際行權日(ri)(ri)為(wei)1月29日(ri)(ri)。

銀行如何權衡是否行權？

中誠信(xin)國(guo)(guo)際金(jin)融(rong)機構部高級(ji)分(fen)析師高超在(zai)(zai)接受每經記者采訪(fang)時表示，根據相關債項條(tiao)款規定(ding)，銀行須在(zai)(zai)得到(dao)國(guo)(guo)家金(jin)融(rong)監(jian)督管理(li)總(zong)局(ju)批準(zhun)并(bing)滿足下述條(tiao)件的(de)前提下行使贖回權(quan)——使用同等或更高質量的(de)資本工具(ju)替(ti)換(huan)被贖回的(de)工具(ju)，并(bing)且(qie)只有在(zai)(zai)收(shou)入能力(li)具(ju)備可持(chi)續(xu)性的(de)條(tiao)件下才能實(shi)施資本工具(ju)的(de)替(ti)換(huan)；或者行使贖回權(quan)后的(de)資本水平(ping)仍(reng)明顯高于國(guo)(guo)家金(jin)融(rong)監(jian)督管理(li)總(zong)局(ju)規定(ding)的(de)監(jian)管資本要求(qiu)。

永(yong)(yong)續(xu)債(zhai)(zhai)的贖回(hui)或將對銀(yin)行(xing)(xing)資(zi)本充足水(shui)平帶來一定影響，但2019年發行(xing)(xing)永(yong)(yong)續(xu)債(zhai)(zhai)的銀(yin)行(xing)(xing)多為國(guo)有大行(xing)(xing)、股份制銀(yin)行(xing)(xing)和上市城商行(xing)(xing)，融資(zi)渠道(dao)較為通暢，資(zi)本補充方式也較為豐(feng)富，未來銀(yin)行(xing)(xing)將結(jie)合(he)自身經營狀況、各類監管(guan)指標要求等因素選擇是否行(xing)(xing)使(shi)永(yong)(yong)續(xu)債(zhai)(zhai)贖回(hui)權。

招商證(zheng)券(quan)銀行業(ye)首席分析師廖(liao)志明在接受(shou)每經記者電話(hua)采訪時表示，2024年(nian)迎來贖回權(quan)行權(quan)日的(de)永續債不主(zhu)動贖回的(de)可能性比(bi)較低。因(yin)為2019年(nian)發行永續債的(de)主(zhu)體主(zhu)要是大(da)中型銀行，小銀行比(bi)較少(shao)，所以我們認(ren)為2024年(nian)不主(zhu)動贖回的(de)風險不大(da)。

“到(dao)2025年，可(ke)(ke)能(neng)會存在一些小銀行(xing)不(bu)主動(dong)(dong)贖(shu)回的(de)情(qing)(qing)況，相(xiang)對來說，對于(yu)城農商行(xing)資(zi)本債的(de)利(li)差可(ke)(ke)能(neng)會有一定情(qing)(qing)緒(xu)的(de)沖擊。因為從銀行(xing)的(de)角(jiao)度出(chu)發，銀行(xing)愿意主動(dong)(dong)贖(shu)回。只不(bu)過如果(guo)到(dao)2025年有一部(bu)分中小型銀行(xing)本身資(zi)質比較差，沒有提(ti)前通(tong)過監管審(shen)批并(bing)完成續發，一旦(dan)贖(shu)回就可(ke)(ke)能(neng)導(dao)致資(zi)本充足率不(bu)足。所(suo)以在這種(zhong)情(qing)(qing)況下，可(ke)(ke)能(neng)會存在不(bu)主動(dong)(dong)贖(shu)回的(de)可(ke)(ke)能(neng)性。”廖(liao)志(zhi)明(ming)補充道(dao)。

永續債贖回對商業銀行一級資本充足率有何影響？

廖志明表示(shi)，因(yin)為永續債(zhai)(zhai)補充其他一級(ji)資(zi)(zi)本，所以如果僅贖(shu)回而不續發，必然會(hui)(hui)降(jiang)低一級(ji)資(zi)(zi)本充足率(lv)。但往(wang)往(wang)商業銀(yin)行會(hui)(hui)選擇續發，所以從實際出發，2024年的永續債(zhai)(zhai)贖(shu)回行權(quan)對商業銀(yin)行一級(ji)資(zi)(zi)本充足率(lv)不會(hui)(hui)有太大影(ying)響。

永續債如果不贖回，可能如何影響其收益率？

中誠(cheng)信國際研究院高(gao)級研究員翟帥表示(shi)，提前(qian)贖(shu)(shu)回(hui)事(shi)件涉及到永(yong)續債募集說明書中含有的(de)贖(shu)(shu)回(hui)條(tiao)款(kuan)。永(yong)續債發(fa)行(xing)(xing)期限一般為(wei)5+N年，設有債券發(fa)行(xing)(xing)5年后(hou)的(de)贖(shu)(shu)回(hui)條(tiao)款(kuan)。行(xing)(xing)使永(yong)續債的(de)贖(shu)(shu)回(hui)權，需要(yao)獲得監管(guan)機構同(tong)意。根據監管(guan)規定，行(xing)(xing)使贖(shu)(shu)回(hui)條(tiao)款(kuan)需要(yao)滿足“使用更高(gao)質量的(de)資(zi)本(ben)工(gong)具替(ti)換”及“行(xing)(xing)權后(hou)資(zi)本(ben)充足率(lv)水(shui)平(ping)需高(gao)于監管(guan)要(yao)求”兩大前(qian)提，同(tong)時在發(fa)行(xing)(xing)替(ti)換資(zi)本(ben)工(gong)具時還需滿足“收(shou)入(ru)能(neng)力(li)具備可持續性”的(de)條(tiao)件。

對于(yu)銀(yin)行(xing)(xing)而言(yan)(yan)，雖然(ran)永續債(zhai)(zhai)(zhai)不像同為(wei)次(ci)級(ji)(ji)債(zhai)(zhai)(zhai)的(de)二級(ji)(ji)資(zi)本(ben)債(zhai)(zhai)(zhai)一(yi)樣含有(you)不贖(shu)(shu)回(hui)時的(de)利(li)率(lv)(lv)跳升和本(ben)金計提遞減(jian)問題，但由于(yu)行(xing)(xing)使贖(shu)(shu)回(hui)權(quan)仍需(xu)要(yao)滿足(zu)收入能力、資(zi)本(ben)充足(zu)率(lv)(lv)等方(fang)面(mian)的(de)要(yao)求，不行(xing)(xing)使贖(shu)(shu)回(hui)權(quan)或將引(yin)發市場對銀(yin)行(xing)(xing)盈利(li)能力、資(zi)本(ben)充足(zu)程度的(de)質疑，對銀(yin)行(xing)(xing)而言(yan)(yan)仍屬于(yu)偏負面(mian)的(de)事(shi)件，故(gu)不贖(shu)(shu)回(hui)的(de)永續債(zhai)(zhai)(zhai)到(dao)期(qi)收益(yi)率(lv)(lv)一(yi)般會較不贖(shu)(shu)回(hui)前出現(xian)上行(xing)(xing)，價(jia)格出現(xian)下跌(die)。

結合發行成本、各級資本充足情況選擇續發資本債品種

永續債贖回后，各類商業銀行為滿足監管指標，將在各類資本補充工具中如何權衡、配比？不同資本補充工具的發行成本有何不同？

翟(zhai)帥表示(shi)，銀(yin)(yin)行(xing)(xing)永(yong)續(xu)(xu)(xu)債的(de)定價（包括融資成(cheng)本和二級市場(chang)定價）整體高于(yu)商業銀(yin)(yin)行(xing)(xing)普(pu)通債。一(yi)(yi)方(fang)面是因為永(yong)續(xu)(xu)(xu)債的(de)受償次序在存款人和一(yi)(yi)般(ban)債權(quan)人之后，具有次級屬性；另一(yi)(yi)方(fang)面，永(yong)續(xu)(xu)(xu)債含(han)有減記條款，即當(dang)觸發(fa)以下(xia)事件：（1）銀(yin)(yin)保監會認(ren)定若不進(jin)行(xing)(xing)減記發(fa)行(xing)(xing)人將(jiang)無法(fa)生存；（2）相(xiang)關部(bu)門認(ren)定若不進(jin)行(xing)(xing)公(gong)共部(bu)門注資或提供同等(deng)效(xiao)力的(de)支持發(fa)行(xing)(xing)人將(jiang)無法(fa)生存時，永(yong)續(xu)(xu)(xu)債本金和利息將(jiang)進(jin)行(xing)(xing)全額減記。因此，絕(jue)大多(duo)數(shu)永(yong)續(xu)(xu)(xu)債評(ping)級低于(yu)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)主(zhu)體評(ping)級，同時其發(fa)行(xing)(xing)成(cheng)本和二級市場(chang)定價相(xiang)對于(yu)同主(zhu)體發(fa)行(xing)(xing)的(de)商業銀(yin)(yin)行(xing)(xing)普(pu)通債來說也相(xiang)對更高。

發行成本有所不同，作用有何區別？

高超(chao)表示，二(er)(er)級資(zi)(zi)(zi)本(ben)債(zhai)(zhai)用于補(bu)充(chong)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)二(er)(er)級資(zi)(zi)(zi)本(ben)，永(yong)續(xu)債(zhai)(zhai)用于補(bu)充(chong)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)其他一級資(zi)(zi)(zi)本(ben)，銀(yin)(yin)行(xing)(xing)發(fa)行(xing)(xing)二(er)(er)永(yong)債(zhai)(zhai)可兼(jian)顧(gu)提升(sheng)資(zi)(zi)(zi)本(ben)充(chong)足(zu)率和滿(man)足(zu)TLAC監(jian)管(guan)要(yao)求(qiu)。TLAC非資(zi)(zi)(zi)本(ben)債(zhai)(zhai)券(quan)是G-SIBs銀(yin)(yin)行(xing)(xing)為(wei)滿(man)足(zu)TLAC要(yao)求(qiu)而(er)發(fa)行(xing)(xing)的、具有吸收損失功能、不(bu)屬于商(shang)業銀(yin)(yin)行(xing)(xing)資(zi)(zi)(zi)本(ben)的金(jin)融(rong)債(zhai)(zhai)券(quan)，發(fa)行(xing)(xing)此類債(zhai)(zhai)券(quan)可同時滿(man)足(zu)TLAC監(jian)管(guan)要(yao)求(qiu)和自身主動(dong)負(fu)債(zhai)(zhai)需求(qiu)，但不(bu)會計入銀(yin)(yin)行(xing)(xing)資(zi)(zi)(zi)本(ben)。2019年發(fa)行(xing)(xing)永(yong)續(xu)債(zhai)(zhai)的15家銀(yin)(yin)行(xing)(xing)包(bao)括(kuo)國有大行(xing)(xing)、股份制(zhi)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)和個(ge)別城商(shang)行(xing)(xing)，未來(lai)贖回后各家銀(yin)(yin)行(xing)(xing)將(jiang)根據(ju)自身的經營情況、資(zi)(zi)(zi)本(ben)狀況及面臨(lin)的不(bu)同監(jian)管(guan)指標(biao)要(yao)求(qiu)對(dui)二(er)(er)永(yong)債(zhai)(zhai)、TLAC非資(zi)(zi)(zi)本(ben)債(zhai)(zhai)券(quan)進行(xing)(xing)搭配選(xuan)擇(ze)。

談及(ji)不同資本(ben)補充(chong)工具(ju)的選擇(ze)，廖志明表示，首先，TLAC債(zhai)目前在中(zhong)國還未落(luo)地，即使(shi)未來落(luo)地也只(zhi)有全球(qiu)系統(tong)重要(yao)性銀行，目前在我國只(zhi)有五大行，具(ju)有發行資格。所以其他銀行不存在是否發行TLAC債(zhai)的權(quan)衡(heng)。其次，對中(zhong)小銀行而(er)言，資本(ben)債(zhai)的配比要(yao)結合(he)各級資本(ben)充(chong)足的情況(kuang)，盡量選擇(ze)一(yi)個最(zui)優方案。

“因為發行(xing)(xing)二(er)級資本債的(de)成(cheng)(cheng)本低于(yu)發行(xing)(xing)永(yong)續債的(de)成(cheng)(cheng)本，假設一家銀行(xing)(xing)的(de)一級資本充足(zu)率(lv)還(huan)可(ke)以(yi)，總(zong)的(de)資本充足(zu)率(lv)偏低，那(nei)么這(zhe)家銀行(xing)(xing)就可(ke)以(yi)發行(xing)(xing)二(er)級資本債，沒必要發行(xing)(xing)永(yong)續債。因為這(zhe)樣可(ke)以(yi)降低發行(xing)(xing)成(cheng)(cheng)本，節約利息支出(chu)。”

二永債發行成本大幅下降，四大行距明年初TLAC達標仍存一定缺口

目前新發資本補充工具的市場需求情況如何？

廖志明表示，新發資(zi)本補充工(gong)具市(shi)場需(xu)求(qiu)情況很好，目前債券市(shi)場存在明顯(xian)的資(zi)產荒，因此發行成本大幅下降。

“以目前國(guo)有大行(xing)五年期二級資本(ben)債收益為例，從(cong)2023年初(chu)的(de)(de)(de)4%左右，降(jiang)到了3%以下(xia)。在過(guo)去(qu)一年多的(de)(de)(de)時間內，國(guo)有大行(xing)的(de)(de)(de)二永債收益率從(cong)高點下(xia)降(jiang)超過(guo)100個基點，中小銀行(xing)下(xia)降(jiang)的(de)(de)(de)幅度(du)更大。價格體現(xian)供(gong)求關系，收益率的(de)(de)(de)大幅下(xia)降(jiang)反映(ying)了當前債券市場的(de)(de)(de)資產荒，因此目前銀行(xing)資本(ben)債的(de)(de)(de)整體發行(xing)成本(ben)也是大幅下(xia)降(jiang)的(de)(de)(de)。”

對2024新發資本補充工具利率趨勢有何預測？

廖志明說道，過去兩個月，銀(yin)行資(zi)本債(zhai)收益(yi)率顯著下(xia)行，今年年初下(xia)行幅(fu)度也不小。后(hou)續來(lai)看(kan)，我們認(ren)為(wei)2024新發資(zi)本補充工(gong)具利率還有一定(ding)的下(xia)行空間(jian)，會呈現穩(wen)中(zhong)下(xia)降的態勢。

翟(zhai)帥表(biao)示，近年(nian)來，在銀(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)資(zi)(zi)本(ben)補(bu)充(chong)需求較(jiao)高背景下，資(zi)(zi)本(ben)補(bu)充(chong)工(gong)具發(fa)(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)規模逐年(nian)增加，商業(ye)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)、商業(ye)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)次(ci)級(ji)(ji)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)合(he)計(ji)發(fa)(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)量由2020年(nian)的(de)1.94萬億元(yuan)增加至(zhi)2023年(nian)的(de)2.44萬億元(yuan)。而資(zi)(zi)本(ben)補(bu)充(chong)工(gong)具的(de)發(fa)(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)利(li)(li)率(lv)(lv)(lv)(lv)總體呈現逐年(nian)降(jiang)低(di)趨(qu)勢。以AAA級(ji)(ji)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)券為(wei)例，2020年(nian)以來3年(nian)期(qi)(qi)(qi)（商業(ye)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)的(de)主流期(qi)(qi)(qi)限）AAA級(ji)(ji)商業(ye)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)的(de)平均發(fa)(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)利(li)(li)率(lv)(lv)(lv)(lv)逐年(nian)降(jiang)低(di)，由2020年(nian)的(de)3.19%降(jiang)低(di)至(zhi)2023年(nian)的(de)2.80%；5年(nian)期(qi)(qi)(qi)（次(ci)級(ji)(ji)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)主流期(qi)(qi)(qi)限）AAA級(ji)(ji)別商業(ye)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)次(ci)級(ji)(ji)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)（包(bao)括二級(ji)(ji)資(zi)(zi)本(ben)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)和(he)永(yong)續債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)）平均發(fa)(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)利(li)(li)率(lv)(lv)(lv)(lv)從(cong)2020年(nian)的(de)4.26%降(jiang)低(di)至(zhi)2023年(nian)的(de)3.54%。展(zhan)望2024年(nian)，考慮到(dao)近期(qi)(qi)(qi)監管對(dui)貨幣政(zheng)策多(duo)次(ci)進(jin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)積極(ji)表(biao)態，銀(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)間流動(dong)性預(yu)計(ji)將保持(chi)合(he)理充(chong)裕，有(you)助于發(fa)(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)利(li)(li)率(lv)(lv)(lv)(lv)的(de)下行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)；目前二永(yong)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)需求較(jiao)高的(de)現狀也(ye)或將一定程度(du)促進(jin)發(fa)(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)利(li)(li)率(lv)(lv)(lv)(lv)的(de)下行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)。綜上，預(yu)計(ji)2024年(nian)新發(fa)(fa)(fa)(fa)資(zi)(zi)本(ben)補(bu)充(chong)工(gong)具發(fa)(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)利(li)(li)率(lv)(lv)(lv)(lv)有(you)望較(jiao)2024年(nian)有(you)進(jin)一步下行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)，但考慮到(dao)目前發(fa)(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)利(li)(li)率(lv)(lv)(lv)(lv)已處相對(dui)低(di)位，下行(xing)(xing)(xing)(xing)(xing)幅度(du)或將有(you)限。

為(wei)解決“大而不倒(dao)”問題，巴塞爾委員(yuan)會針(zhen)對全(quan)球(qiu)(qiu)系統(tong)(tong)重要(yao)(yao)(yao)性銀行(xing)推出了TLAC監(jian)管框(kuang)架。2021年10月，央行(xing)、當時的銀保(bao)監(jian)會、財政部聯合發布了《全(quan)球(qiu)(qiu)系統(tong)(tong)重要(yao)(yao)(yao)性銀行(xing)總損失吸收能力管理辦(ban)法》。意(yi)味著到2025年1月1日，我國首批(pi)四家(jia)G-SIBs（全(quan)球(qiu)(qiu)系統(tong)(tong)重要(yao)(yao)(yao)性銀行(xing)）在資(zi)本新規的基礎(chu)上還(huan)要(yao)(yao)(yao)滿足TLAC要(yao)(yao)(yao)求。

根據廖志明團隊測(ce)算，“實(shi)際”資(zi)(zi)本充足率(lv)要求=TLAC風(feng)險加權比(bi)率(lv)要求（16%）+緩沖資(zi)(zi)本（3.5%—4%）-豁(huo)免（0%—2.5%）=17%—20%，至(zhi)少比(bi)目前(qian)大行11.5%/12%的(de)資(zi)(zi)本充足率(lv)要求高5.5/5個(ge)百(bai)分(fen)點。

G-SIBs銀行中除交行因首次入選獲得3年緩沖期外，其余均需在明年初滿足TLAC要求，目前看來進展如何？

對此(ci)，高(gao)超表示，“工農中建”四(si)大行入圍G-SIBs，且均屬于第二(er)組銀行，根(gen)據國(guo)際金融(rong)穩定委員會要求，第二(er)組銀行TLAC風險加權比率和TLAC杠桿(gan)比率自2025年(nian)1月1日起(qi)不(bu)得低(di)于16%和6%，自2028年(nian)1月1日起(qi)不(bu)得低(di)于18%和6.75%。截至2023年(nian)9月末，“工農中建”四(si)大行資本充足率分別為18.79%、16.62%、17.30%和17.57%，剔除(chu)4%的(de)緩沖(chong)資本后(hou)，“工農中建”四(si)大行的(de)TLAC指(zhi)標距2025年(nian)初達(da)標要求仍存(cun)在一定缺(que)口(kou)。

我(wo)國(guo)監(jian)管(guan)部門于2022年4月發(fa)布(bu)《關(guan)(guan)于全球系統重要性銀行(xing)發(fa)行(xing)總損失吸收能(neng)力(li)非資本(ben)債(zhai)券有關(guan)(guan)事項的通(tong)知(zhi)》，明(ming)(ming)確了總損失吸收能(neng)力(li)非資本(ben)債(zhai)券發(fa)行(xing)核心要素和管(guan)理規定，有利于提(ti)升我(wo)國(guo)G-SIBs銀行(xing)總損失吸收能(neng)力(li)、進一(yi)步(bu)(bu)增強我(wo)國(guo)金融(rong)體(ti)系的穩健性。但(dan)目(mu)前(qian)此類債(zhai)券尚未(wei)(wei)在我(wo)國(guo)實際發(fa)行(xing)且具體(ti)操作細則仍有待進一(yi)步(bu)(bu)明(ming)(ming)確，未(wei)(wei)來監(jian)管(guan)部門仍需持(chi)續推動我(wo)國(guo)G-SIBs銀行(xing)豐富補充方(fang)式以滿足TLAC指(zhi)標要求。

記者注意到，不少銀行(xing)已采取措施，應對即將到來的監管考(kao)核。

根(gen)據此前(qian)報道，2023年(nian)8月，中國銀(yin)(yin)行(xing)(xing)和(he)農(nong)業(ye)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)分別獲(huo)(huo)批發(fa)行(xing)(xing)4500億(yi)元(yuan)資本債(zhai)，意(yi)味著兩(liang)家銀(yin)(yin)行(xing)(xing)可在(zai)兩(liang)年(nian)內(nei)隨時發(fa)行(xing)(xing)永續債(zhai)或二級資本債(zhai)。此外，建(jian)設(she)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)也于去(qu)年(nian)下(xia)半(ban)年(nian)獲(huo)(huo)批發(fa)行(xing)(xing)2000億(yi)元(yuan)二級資本債(zhai)，2025年(nian)6月30日前(qian)完成(cheng)發(fa)行(xing)(xing)。

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