每(mei)經記(ji)者｜胥帥    每(mei)經編輯(ji)｜張(zhang)海妮    

四川紓困發展基金出手了，增持大型磷化工企業川發龍蟒（002312.SZ，股(gu)價(jia)7元，市值132.44億元）。

2月21日(ri)晚(wan)間，川(chuan)發(fa)龍(long)蟒公告，四(si)川(chuan)紓(shu)困發(fa)展(zhan)基(ji)金擬1億(yi)元至2億(yi)元（含2月21日(ri)已增持(chi)金額(e)）增持(chi)公司(si)股(gu)份。盡(jin)管名(ming)字帶“紓(shu)困”，但(dan)此番增持(chi)并非是(shi)川(chuan)發(fa)龍(long)蟒基(ji)本面存(cun)在(zai)問題。川(chuan)發(fa)龍(long)蟒有關人士表示，此番增持(chi)體現出(chu)對(dui)公司(si)的信心。

盤點(dian)四(si)川紓(shu)困發(fa)展基金(jin)(jin)過往的(de)投(tou)資(zi)邏輯(ji)，其注(zhu)重基本面健康、具有投(tou)資(zi)亮點(dian)、估值(zhi)(zhi)較低的(de)民營企(qi)業。光(guang)模塊千億(yi)市(shi)值(zhi)(zhi)中(zhong)際(ji)旭(xu)創(chuang)（300308.SZ，股價154.51元，市(shi)值(zhi)(zhi)1240.45億(yi)元）啟(qi)漲前，四(si)川紓(shu)困發(fa)展基金(jin)(jin)曾在2021年(nian)增發(fa)認(ren)購。

圖(tu)片來源：每日經濟新聞（資(zi)料圖(tu)）

認可川發龍蟒內在價值

2月21日晚(wan)間(jian)，川發龍蟒(mang)公(gong)告(gao)，四川紓困發展基金擬1億(yi)元至(zhi)2億(yi)元增持公(gong)司股份。

川(chuan)(chuan)發龍蟒控股(gu)股(gu)東(dong)四川(chuan)(chuan)省先進材料(liao)產業(ye)投資集(ji)團有限公司的(de)一致行動(dong)人(ren)四川(chuan)(chuan)紓(shu)困發展基金(jin)當(dang)日以集(ji)中競(jing)價交(jiao)易的(de)方式合計(ji)增持(chi)公司股(gu)份184.28萬股(gu)，占當(dang)前總股(gu)本(ben)的(de)0.0974%，增持(chi)總金(jin)額(e)1232.98萬元(yuan)。四川(chuan)(chuan)紓(shu)困發展基金(jin)計(ji)劃6個月內(nei)增持(chi)股(gu)份金(jin)額(e)不低于1億(yi)元(yuan)，不高(gao)于2億(yi)元(yuan)（含2月21日已(yi)增持(chi)金(jin)額(e)）。

四(si)川(chuan)紓(shu)困發展(zhan)(zhan)基(ji)(ji)金(jin)(jin)是(shi)四(si)川(chuan)首(shou)只省(sheng)(sheng)級紓(shu)困發展(zhan)(zhan)基(ji)(ji)金(jin)(jin)，2019年初，四(si)川(chuan)發展(zhan)(zhan)（控股）有限責任公司(si)在(zai)四(si)川(chuan)省(sheng)(sheng)委、省(sheng)(sheng)政府(fu)的支持(chi)下牽(qian)頭組建四(si)川(chuan)發展(zhan)(zhan)證券投資基(ji)(ji)金(jin)(jin)管(guan)理(li)公司(si)（基(ji)(ji)金(jin)(jin)管(guan)理(li)人），同(tong)年12月27日(ri)，四(si)川(chuan)紓(shu)困發展(zhan)(zhan)基(ji)(ji)金(jin)(jin)正式備案(an)，首(shou)期實繳到賬40億元。

2022年(nian)2月初，四川紓困(kun)發(fa)展基金時任基金負責人李鐵軍介紹，與其(qi)他(ta)紓困(kun)基金不同(tong)，四川紓困(kun)發(fa)展基金是(shi)“持牌”的(de)私募證券(quan)基金，有(you)更(geng)規范的(de)身(shen)份(fen)和(he)載體。可(ke)以使用諸如(ru)定向(xiang)增發(fa)、配套融資(zi)、大宗交易、協議轉(zhuan)讓、二級增持、可(ke)轉(zhuan)債、可(ke)交換債等(deng)多種交易工具。

當時成立的背景是(shi)2018年股市(shi)低迷(mi)加大(da)了上市(shi)公司(si)股權質押風(feng)險，四(si)川不少上市(shi)公司(si)出(chu)現短期困難(nan)，建立紓困基金(jin)有助于(yu)紓解(jie)上市(shi)公司(si)階段性困難(nan)、維護市(shi)場穩定、防范和(he)化(hua)解(jie)風(feng)險。

如(ru)今(jin)，四川(chuan)紓困發展(zhan)基金出手川(chuan)發龍蟒(mang)，是因為川(chuan)發龍蟒(mang)遇到困難(nan)了(le)嗎？

2月22日(ri)，《每日(ri)經濟(ji)新(xin)聞》記(ji)者(zhe)致(zhi)電(dian)川發龍蟒(mang)公開電(dian)話。對(dui)方表示，只是它的(de)名(ming)字叫四川紓困發展基金，并不是說川發龍蟒(mang)公司存(cun)在問題或者(zhe)困難。它的(de)增持理由(you)和公告內容一(yi)致(zhi)，“還是對(dui)公司有信心”。

四川(chuan)(chuan)紓困發(fa)展基金增持股份，主要是基于對川(chuan)(chuan)發(fa)龍蟒內(nei)在價值(zhi)的(de)認(ren)可(ke)和未來持續穩(wen)定(ding)發(fa)展的(de)堅(jian)定(ding)信(xin)心(xin)，本著共同促(cu)進資本市(shi)場平穩(wen)健康發(fa)展的(de)社(she)會責任。

投資注重基本面健康、具有投資亮點、估值較低

川(chuan)發龍蟒是四(si)川(chuan)發展(zhan)(zhan)（控股）有(you)限(xian)責(ze)(ze)任公(gong)司(si)在礦業(ye)化(hua)工領(ling)域內(nei)唯(wei)一的產業(ye)及資(zi)(zi)本運作平臺，控股股東為(wei)四(si)川(chuan)發展(zhan)(zhan)（控股）有(you)限(xian)責(ze)(ze)任公(gong)司(si)全資(zi)(zi)子公(gong)司(si)四(si)川(chuan)省(sheng)先進材(cai)料產業(ye)投資(zi)(zi)集團有(you)限(xian)公(gong)司(si)（以下簡稱四(si)川(chuan)先進材(cai)料集團），實控人為(wei)四(si)川(chuan)省(sheng)政(zheng)府國(guo)有(you)資(zi)(zi)產監(jian)督管理委(wei)員會。

2019年(nian)9月，川發龍蟒通過(guo)資產重組跨入磷化(hua)工領域，兩年(nian)后進軍涉及磷化(hua)工的(de)新能源材料(liao)項目(mu)。

川發(fa)(fa)龍(long)蟒強化上游(you)(you)資(zi)(zi)(zi)(zi)源(yuan)保供能力(li)，當前德陽(yang)、襄陽(yang)兩大基地都有豐富(fu)的磷(lin)礦(kuang)(kuang)資(zi)(zi)(zi)(zi)源(yuan)配置，合計儲量約1.3億(yi)噸(dun)(dun)。待(dai)公(gong)司(si)旗(qi)下天(tian)瑞礦(kuang)(kuang)業、白竹磷(lin)礦(kuang)(kuang)達產(chan)，綿(mian)竹板棚子磷(lin)礦(kuang)(kuang)復(fu)產(chan)并達產(chan)后，公(gong)司(si)將具備年產(chan)410萬噸(dun)(dun)的磷(lin)礦(kuang)(kuang)生產(chan)能力(li)。另外，四川發(fa)(fa)展(zhan)間接控(kong)(kong)股(gu)老虎洞磷(lin)礦(kuang)(kuang)，礦(kuang)(kuang)區(qu)范圍內合計保有資(zi)(zi)(zi)(zi)源(yuan)量約3.7億(yi)噸(dun)(dun)；控(kong)(kong)股(gu)股(gu)東四川先進(jin)材料集團全(quan)資(zi)(zi)(zi)(zi)持(chi)有小(xiao)溝磷(lin)礦(kuang)(kuang)，磷(lin)礦(kuang)(kuang)石資(zi)(zi)(zi)(zi)源(yuan)量約4億(yi)噸(dun)(dun)。川發(fa)(fa)龍(long)蟒曾(ceng)表示，未來控(kong)(kong)股(gu)股(gu)東方將積極助力(li)公(gong)司(si)進(jin)一步獲取上游(you)(you)資(zi)(zi)(zi)(zi)源(yuan)配套(tao)，完善產(chan)業鏈(lian)，為公(gong)司(si)可持(chi)續穩健發(fa)(fa)展(zhan)夯實根基。

去年川(chuan)(chuan)發龍蟒所處磷(lin)化工行(xing)業(ye)景氣周期下行(xing)，公(gong)(gong)司(si)(si)產品售價隨之(zhi)走(zou)低，加(jia)之(zhi)主要原(yuan)材料價格居高不下，多重因素導(dao)致公(gong)(gong)司(si)(si)2023年歸(gui)母(mu)凈(jing)利(li)潤及歸(gui)母(mu)扣非凈(jing)利(li)潤同比較大幅度下降。據川(chuan)(chuan)發龍蟒此前發布的(de)業(ye)績(ji)預告，該公(gong)(gong)司(si)(si)預計2023年實現歸(gui)母(mu)凈(jing)利(li)潤3.3億元(yuan)至(zhi)4.3億元(yuan)，同比下降59.59%至(zhi)68.99%。

從四川紓(shu)(shu)困(kun)(kun)發(fa)(fa)展基金(jin)的投(tou)資(zi)(zi)邏輯來看，它(ta)注重基本(ben)面健康、具有投(tou)資(zi)(zi)亮(liang)點、估(gu)值較(jiao)低的民(min)營企業。2021年(nian)到2022年(nian)這(zhe)兩年(nian)時間，四川紓(shu)(shu)困(kun)(kun)發(fa)(fa)展基金(jin)參(can)與(yu)9家上(shang)市公司定增再融資(zi)(zi)，帶(dai)(dai)動(dong)283億元(yuan)(yuan)社會資(zi)(zi)本(ben)投(tou)向多(duo)個項目，其(qi)中60億元(yuan)(yuan)投(tou)向省內項目；設立7只專題紓(shu)(shu)困(kun)(kun)子基金(jin)，帶(dai)(dai)動(dong)多(duo)元(yuan)(yuan)化投(tou)資(zi)(zi)者賦能四川上(shang)市公司；開(kai)發(fa)(fa)7個紓(shu)(shu)困(kun)(kun)主題投(tou)資(zi)(zi)策略，累計投(tou)資(zi)(zi)金(jin)額(e)近3億元(yuan)(yuan)，支(zhi)持和服務近20家本(ben)土(tu)上(shang)市公司實現(xian)價值發(fa)(fa)現(xian)。

值得一提(ti)的(de)(de)是，四川紓困(kun)(kun)發(fa)展基(ji)金還提(ti)前(qian)入局(ju)算(suan)力(li)光模(mo)塊的(de)(de)熱門股中際旭創。2021年10月(yue)披露(lu)的(de)(de)增(zeng)發(fa)報告(gao)書顯示，四川紓困(kun)(kun)發(fa)展基(ji)金出資1億(yi)元認(ren)購了其中的(de)(de)322.58萬(wan)股。

封面圖(tu)片來(lai)源：每(mei)日經(jing)濟新聞（資料(liao)圖(tu)）