每經編輯｜何(he)小桃(tao)     

強勢(shi)美元正(zheng)讓亞(ya)洲貨幣遭(zao)遇(yu)一(yi)場全面風暴。

不論是(shi)日(ri)元、印度盧比(bi)(bi)、韓元等亞洲(zhou)主要經濟體(ti)貨幣，還是(shi)印尼盾、越南盾、菲律賓(bin)比(bi)(bi)索等東盟國家小幣種，均遭遇(yu)了新一(yi)輪的賣(mai)壓。

一(yi)些貨幣(bi)則(ze)創下(xia)了數(shu)月乃至(zhi)歷(li)史上的(de)新低。

面對來勢洶(xiong)洶(xiong)的貶(bian)值潮，各國央行紛紛緊急行動。4月(yue)17日(ri)，日(ri)韓官員同時對外匯市(shi)場(chang)進行口頭干預；印尼央行甚至直接下場(chang)，通(tong)過(guo)出(chu)售高收益證券并買入印尼盾以抑制本幣跌(die)幅。

高盛分析師Danny Suwanapruti在最新發(fa)布的報告(gao)中(zhong)指出，美元的強勢(shi)走勢(shi)正(zheng)主(zhu)導亞洲貨幣(bi)。國際貨幣(bi)基金組織（IMF）發(fa)布的報告(gao)顯示(shi)，若美元匯率上漲10%，一年(nian)后新興國家實際國內生產總值（GDP）將下滑1.9%，對經(jing)濟的負(fu)面影響(xiang)將持(chi)續兩年(nian)以上。

這(zhe)是(shi)2022年9月22日在韓國(guo)首(shou)爾拍攝的(de)韓元和美元紙幣。新華社記者王益亮攝

美元突(tu)襲

受美聯儲主(zhu)席鮑威(wei)爾的“鷹(ying)派”講話刺激，當地(di)時(shi)間(jian)4月16日，美元指(zhi)數再度(du)狂(kuang)飆，一度(du)漲至(zhi)106.5上(shang)方，連(lian)續三日創五個月來新高。

在強勢美(mei)元(yuan)(yuan)的(de)重壓之下(xia)，包(bao)括日(ri)、韓在內的(de)亞洲國家貨幣(bi)正遭遇巨大貶值(zhi)壓力。其中(zhong)，美(mei)元(yuan)(yuan)兌(dui)韓元(yuan)(yuan)一度(du)升至1400的(de)關鍵(jian)整數位，創下(xia)2022年(nian)10月以來(lai)新高；美(mei)元(yuan)(yuan)兌(dui)日(ri)元(yuan)(yuan)曾一度(du)觸及154.78，連續(xu)第四(si)個交易(yi)日(ri)創1990年(nian)來(lai)新高。

與此同時，印(yin)度盧比、印(yin)尼盾、越南盾、菲律(lv)賓比索等亞洲國家的(de)貨幣，也都承受著新一輪的(de)拋售潮(chao)。

其中，印(yin)尼盾(dun)為(wei)跌幅最(zui)為(wei)猛(meng)烈的(de)亞洲貨幣(bi)之一，4月16日一度重挫逾2%，跌至四年低點(dian)；4月16日，美(mei)元(yuan)兌(dui)越南盾(dun)日內一度觸及25295，創紀錄新高；4月17日，菲律賓(bin)比(bi)(bi)索(suo)自2022年末以來首次跌破57比(bi)(bi)索(suo)這一關鍵水平，加劇該國央(yang)行干預貨幣(bi)市場壓(ya)力；印(yin)度盧比(bi)(bi)持續下(xia)行，截(jie)至發稿，美(mei)元(yuan)兌(dui)印(yin)度盧比(bi)(bi)匯率報83.587，已位于歷史高位。

日韓官員罕見共同出手

 

隨著(zhu)美(mei)元升值(zhi)給亞洲貨(huo)幣帶來貶值(zhi)壓力(li)，本周三(san)，韓國(guo)和日本政府官員罕(han)見(jian)地(di)共同(tong)出手(shou)，一齊對(dui)匯市進(jin)行口頭干預。

據財(cai)聯社報(bao)道，在(zai)周(zhou)二美(mei)元兌韓(han)(han)元一度觸(chu)及(ji)(ji)1400關口時，韓(han)(han)國(guo)財(cai)政部國(guo)際(ji)金(jin)融局(ju)(ju)局(ju)(ju)長和韓(han)(han)國(guo)央(yang)行(xing)國(guo)際(ji)司司長聯合發(fa)表聲明稱，外匯(hui)當局(ju)(ju)正密(mi)切(qie)關注匯(hui)率走勢，外匯(hui)市(shi)場供需動(dong)態，以及(ji)(ji)其他(ta)因素，并保持高(gao)度警惕(ti)。“外匯(hui)市(shi)場過度單邊(bian)波動(dong)，對于韓(han)(han)國(guo)經濟而言不可(ke)取。”

本周三，日韓官(guan)員繼續對外匯(hui)市場進行口(kou)頭干預。

韓國財政部長崔相穆和日本財務大臣鈴木俊一在華盛頓會面后共同表示，他們(men)對日元和韓元近期(qi)大幅貶值表(biao)示“嚴重關切(qie)”，并(bing)且“準備采取措施防止貨幣市場的過度波(bo)動”。

與此同時，韓國(guo)央行(xing)行(xing)長李昌鏞也(ye)在(zai)華盛(sheng)頓接(jie)受采(cai)訪時表示，韓國(guo)央行(xing)準備采(cai)取(qu)措施安撫市場(chang)，因為最近(jin)的匯(hui)率波(bo)動有點過度。

據各方發(fa)布(bu)的(de)聯合聲明，美國財(cai)政(zheng)部長耶倫、日本(ben)財(cai)務(wu)大臣鈴木俊一和韓國財(cai)政(zheng)部長崔相(xiang)穆(mu)周三(san)在(zai)國際貨(huo)幣基金(jin)組織（IMF）和世界銀行的(de)春(chun)季年會期間討論了匯(hui)率問題。

聲明顯示，三方將“根據我(wo)們現有的20國集(ji)團承(cheng)諾(nuo)，繼續(xu)就外匯市場發展進行(xing)密切(qie)磋商，同時承(cheng)認日本和韓國對日元和韓元最近大幅(fu)貶(bian)值的嚴重關切(qie)”。

另外，日元暴(bao)跌讓(rang)日本(ben)商界人士坐不住了。

周三，日本(ben)商(shang)工會議所會長小林健(jian)（Ken Kobayashi）在(zai)新聞發布會上表示，日本(ben)金融當局應考慮(lv)與其(qi)他(ta)國家進行協調匯市干預，以支持日元。

Kobayashi指出，由于日(ri)元(yuan)(yuan)兌(dui)美元(yuan)(yuan)匯率(lv)創下近34年來的最(zui)低點(dian)，日(ri)本中小企業正(zheng)遭受進口原材料成本上(shang)漲(zhang)的困擾。

一(yi)些無法轉嫁成本上漲(zhang)的(de)(de)中小企業(ye)，根本無法應對日(ri)元貶值(zhi)的(de)(de)影響。根據日(ri)本商(shang)工會議(yi)所的(de)(de)調查，自2022年7月以(yi)來，已(yi)經有連續20個月存在因(yin)日(ri)元貶值(zhi)而(er)倒(dao)閉(bi)的(de)(de)企業(ye)了。

曾(ceng)負(fu)責貨幣政策的前日(ri)本央行官員Kazuo Momma周三也表(biao)示，日(ri)本央行可能被迫需(xu)要(yao)對(dui)日(ri)元疲軟做出反應(ying)。

日元貶值(zhi)導致進(jin)口(kou)成(cheng)本(ben)上升，從而刺激(ji)了(le)成(cheng)本(ben)推(tui)動型通(tong)脹(zhang)，令消費(fei)承壓，2月份(fen)日本(ben)家庭(ting)支出就已連(lian)續第12個月下(xia)降。Momma指出，“日元貶值(zhi)對家庭(ting)和企業來說是一(yi)個問題。”

此前一(yi)天，Suntory控(kong)股有限公(gong)(gong)司總裁兼經濟公(gong)(gong)會會長(chang)Takeshi Niinami指出，“日元的(de)情況已經到了需要糾正的(de)程度。”

日本零售控股(gu)公(gong)司(si)Fast Retailing的董事長兼總裁Tadashi Yanai在本月早些時候也(ye)表(biao)示，日元疲軟“不僅(jin)對(dui)我們公(gong)司(si)不利，對(dui)日本也(ye)不利。”

高盛分析師：不同類型經濟體的央行

可能采取不同的應對策略

高盛分(fen)析師Danny Suwanapruti在最近發布(bu)的(de)報告中(zhong)指出，美元走(zou)勢正主(zhu)導亞(ya)洲(zhou)貨幣。亞(ya)洲(zhou)經(jing)濟增速最近幾個月回升，通脹放緩，宏觀政策收緊本(ben)應進一步支持(chi)本(ben)國(guo)貨幣，但(dan)主(zhu)導宏觀市(shi)場的(de)主(zhu)題是美聯儲政策路徑(jing)，及其對(dui)美國(guo)基(ji)準利率(lv)和(he)美元的(de)影響。

高(gao)盛(sheng)認為(wei)，當(dang)前對美(mei)聯儲降息的(de)預期與今年(nian)年(nian)初形(xing)成鮮明對比(bi)，為(wei)美(mei)元(yuan)進一(yi)步(bu)上(shang)(shang)行打開(kai)空(kong)間(jian)，在美(mei)元(yuan)上(shang)(shang)行之時，韓元(yuan)、馬(ma)來西亞林吉特、印尼盾最為(wei)敏(min)感，如果美(mei)元(yuan)繼續(xu)上(shang)(shang)漲，這些貨幣貶(bian)值風(feng)險最大，印度盧比(bi)的(de)敏(min)感性(xing)降低(di)。

巴克萊銀行(xing)亞(ya)洲外匯和新興市(shi)場宏(hong)觀策(ce)略主管(guan)Mitul Kotecha表示，“大多數亞(ya)洲貨(huo)幣正(zheng)不得不屈服于美(mei)元的強勢。在(zai)美(mei)債收益(yi)率上(shang)升(sheng)和市(shi)場避險情(qing)緒(xu)升(sheng)溫的推動下，美(mei)元在(zai)匯市(shi)上(shang)普遍走強，帶動了亞(ya)洲貨(huo)幣的跌勢。”

高盛(sheng)預計，在貨幣(bi)大(da)幅(fu)(fu)貶(bian)值(zhi)(zhi)之時，最(zui)積極捍衛本幣(bi)疲(pi)軟(ruan)的兩家央(yang)行(xing)(xing)是印(yin)尼和菲律賓央(yang)行(xing)(xing)，因為這兩個國(guo)家為經(jing)常賬戶赤(chi)字、通脹率較(jiao)高且外(wai)債(zhai)水平較(jiao)高的經(jing)濟(ji)(ji)體，本幣(bi)大(da)幅(fu)(fu)貶(bian)值(zhi)(zhi)可能對經(jing)濟(ji)(ji)穩定構成更大(da)風險，而出口導向型經(jing)濟(ji)(ji)體、通脹率低(di)且經(jing)常賬戶盈余（韓國(guo)和泰國(guo)）將更能容忍貨幣(bi)疲(pi)軟(ruan)。

泰國(guo)央行在(zai)最(zui)近一次(ci)的貨幣(bi)(bi)政(zheng)策(ce)會議上再次(ci)維持政(zheng)策(ce)利率不變，以支撐匯率。相較于日本、韓國(guo)、 泰國(guo)的口頭(tou)干預，印尼(ni)央行直接下場，通過出售高(gao)收益證券并買(mai)入印尼(ni)盾以抑制(zhi)本幣(bi)(bi)跌幅。

高盛總結指出，不同類(lei)型(xing)經濟體(ti)的(de)(de)央(yang)行(xing)(xing)可(ke)能(neng)采(cai)取不同的(de)(de)應對策略。出口導向型(xing)經濟體(ti)的(de)(de)央(yang)行(xing)(xing)可(ke)能(neng)更能(neng)接受本幣疲(pi)軟，而經常賬戶赤(chi)字、通脹(zhang)和外(wai)債水平(ping)較(jiao)高的(de)(de)經濟體(ti)的(de)(de)央(yang)行(xing)(xing)可(ke)能(neng)會(hui)更會(hui)積極地采(cai)取措施穩定本幣匯(hui)率：

我們(men)認為印尼(ni)央(yang)(yang)行(xing)甚至(zhi)愿意進(jin)一(yi)步加(jia)息以維持印尼(ni)盾的穩定，菲律賓(bin)央(yang)(yang)行(xing)2022年已經通(tong)過(guo)連續加(jia)息表達抑制貨(huo)幣貶值的決心。

高(gao)盛預(yu)計，如果美(mei)(mei)(mei)元(yuan)進一步(bu)上行，那么美(mei)(mei)(mei)元(yuan)兌韓元(yuan)將向2022年(nian)10月的(de)(de)1441高(gao)點(dian)靠攏，美(mei)(mei)(mei)元(yuan)兌泰(tai)銖將向2022年(nian)9月的(de)(de)38.37高(gao)點(dian)靠攏。值得(de)注意的(de)(de)是，美(mei)(mei)(mei)元(yuan)兌印度盧(lu)比和美(mei)(mei)(mei)元(yuan)兌馬來西亞(ya)林吉特(te)已經非常接近(jin)此前的(de)(de)歷史高(gao)點(dian)，預(yu)計這些(xie)貨(huo)幣未來將進一步(bu)疲軟(ruan)。

編輯|何小桃 蓋源源

校對|劉思琦

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