每(mei)經(jing)記者(zhe)｜劉(liu)嘉魁    每(mei)經(jing)編輯｜馬子卿    

近日，工(gong)行(xing)(xing)(xing)、農行(xing)(xing)(xing)、中(zhong)行(xing)(xing)(xing)、建(jian)行(xing)(xing)(xing)、交行(xing)(xing)(xing)五(wu)家國有(you)大行(xing)(xing)(xing)同(tong)時重磅“官(guan)宣(xuan)”，將(jiang)于(yu)2024年實(shi)施中(zhong)期分紅。同(tong)時，各家中(zhong)小上市銀行(xing)(xing)(xing)也紛紛掀起了(le)中(zhong)期分紅的“熱潮”。這(zhe)一新(xin)動(dong)向(xiang)不僅(jin)體現了(le)銀行(xing)(xing)(xing)對投資者(zhe)回報的重視，也反映了(le)監管政策對上市公司分紅行(xing)(xing)(xing)為的積極影響。

日前，國務院印發的《關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的若干意見》（以下簡稱“資本市場新‘國九條’”）中明確提出，“強化上市公司現金分紅監管。對多年未分紅或分紅比例偏低的公司，限制大股東減持、實施風險警示。”加大(da)對分(fen)紅(hong)優(you)質公(gong)司的(de)激(ji)勵力(li)度，多措(cuo)并(bing)舉推動提高股息(xi)率(lv)。增(zeng)強分(fen)紅(hong)穩定(ding)性、持續(xu)性和可(ke)預期性，推動一(yi)年多次(ci)分(fen)紅(hong)、預分(fen)紅(hong)、春節前(qian)分(fen)紅(hong)。這一(yi)政策的(de)出臺，為上市銀行的(de)分(fen)紅(hong)政策提供了新的(de)指引(yin)。

13家上市銀行“加推”中期分紅計劃

5月20日下午，南京銀行（SH601009，股價10.05元，市值1039億元）召開2023年年度股東大會。該行管理層在會上表示，今年，南京銀行擬向全體普通股股東每10股派送現金股利5.367元人民幣（含稅），共計派發現金股利55.51億元，占歸屬于母公司股東凈利潤的30%。同時，公司將按照資本市場新“國九條”，研究提高分紅頻次，規范有序推進中期分紅。

據記者(zhe)不完(wan)全統(tong)計，目(mu)前(qian)至少有13家上市(shi)銀行(xing)(xing)響應資本市(shi)場新“國(guo)九條”要(yao)求，明(ming)確中(zhong)期分紅(hong)方案，其中(zhong)包(bao)括(kuo)工商銀行(xing)(xing)（SH601398，股(gu)(gu)價(jia)5.51元(yuan)，市(shi)值(zhi)1.96萬億元(yuan)）、建設銀行(xing)(xing)（SH601939，股(gu)(gu)價(jia)7.16元(yuan)，市(shi)值(zhi)1.79萬億元(yuan)）、農業銀行(xing)(xing)（SH601288，股(gu)(gu)價(jia)4.42元(yuan)，市(shi)值(zhi)1.55萬億元(yuan)）、中(zhong)國(guo)銀行(xing)(xing)（SH601988，股(gu)(gu)價(jia)4.53元(yuan)，市(shi)值(zhi)1.33萬億元(yuan)）、交通(tong)銀行(xing)(xing)（SH601328，股(gu)(gu)價(jia)7.09元(yuan)，市(shi)值(zhi)5265億元(yuan)）等國(guo)有大行(xing)(xing)，以及蘭(lan)州銀行(xing)(xing)（SZ001227，股(gu)(gu)價(jia)2.63元(yuan)，市(shi)值(zhi)149.8億元(yuan)）、上海(hai)銀行(xing)(xing)（SH601229，股(gu)(gu)價(jia)7.87元(yuan)，市(shi)值(zhi)1118億元(yuan)）、江蘇銀行(xing)(xing)（SH600919，股(gu)(gu)價(jia)8.35元(yuan)，市(shi)值(zhi)1532億元(yuan)）等城商行(xing)(xing)。

這些銀行(xing)的中期分紅(hong)計劃，旨(zhi)在進一步明確投(tou)資者(zhe)預(yu)期，增強(qiang)投(tou)資者(zhe)獲(huo)得感。4月29日晚，工商銀行(xing)、中國銀行(xing)、建設銀行(xing)、農業(ye)銀行(xing)集體發布(bu)董(dong)事會決議公告(gao)，均審議并通(tong)過了2024年度中期利潤(run)分配(pei)相關安(an)排的議案，擬(ni)實施2024年度中期分紅(hong)派息，中期股息總(zong)額占集團實現的歸屬于(yu)母公司股東(dong)凈利潤(run)的比(bi)例(li)不高(gao)于(yu)30%。

針對后(hou)續(xu)制(zhi)定2024年度利潤(run)(run)分(fen)配方案(an)，四家(jia)大行(xing)均(jun)表(biao)示，將(jiang)考慮(lv)已派發(fa)的(de)中期現金(jin)分(fen)紅(hong)因素。工商銀(yin)行(xing)在董事(shi)會決議(yi)公(gong)告(gao)中明確表(biao)示，后(hou)續(xu)制(zhi)定2024年度利潤(run)(run)分(fen)配方案(an)時，將(jiang)扣除已派發(fa)的(de)中期利潤(run)(run)分(fen)配金(jin)額(e)。

此(ci)外，交通銀行(xing)單(dan)獨發(fa)布的(de)(de)關于2024年擬(ni)實(shi)(shi)施(shi)中期分(fen)紅(hong)(hong)的(de)(de)自(zi)愿性公告顯示(shi)，公司(si)(si)高度(du)重視投(tou)資者(zhe)回(hui)報，連續(xu)12年現金分(fen)紅(hong)(hong)率超過30%。為進(jin)一步(bu)貫徹落實(shi)(shi)監(jian)管政策導向，使投(tou)資者(zhe)及時分(fen)享公司(si)(si)發(fa)展紅(hong)(hong)利，增(zeng)強投(tou)資者(zhe)獲(huo)得(de)感，公司(si)(si)擬(ni)于2024年實(shi)(shi)施(shi)中期分(fen)紅(hong)(hong)。

去年銀行板塊現金分紅比例為30.9%，國有大行長期維持在30%左右

民生證券研(yan)報數據顯示，2019年至2022年，上(shang)市銀行(xing)現金分紅比例持(chi)續穩定在30%附近，2023年銀行(xing)板塊現金分紅比例為(wei)30.9%。

國有(you)大(da)行當(dang)前現金分(fen)紅穩(wen)定于歸母凈利潤(run)的30%。財政部2020年(nian)12月(yue)印發《商業(ye)銀行績效(xiao)評價辦法》，其中分(fen)紅上繳比例（計算方式為分(fen)紅金額/歸母凈利潤(run)）達到(dao)30%可(ke)獲滿分(fen)，在(zai)此背景之下，國有(you)大(da)行現金分(fen)紅比例長(chang)期(qi)維持在(zai)歸母凈利潤(run)30%。

其中，建(jian)設銀(yin)行(xing)2020年(nian)、2021年(nian)和2023年(nian)的分(fen)紅比(bi)例達到30.1%，中國(guo)銀(yin)行(xing)2020年(nian)的分(fen)紅比(bi)例達到30.1%，交通銀(yin)行(xing)則在2019年(nian)達到30.3%的分(fen)紅水(shui)平。

從股份行的情況來看，現金分紅比例可劃分為以下幾類：一是持續提升。招商銀行(xing)（SH600036，股(gu)價36.06元(yuan)(yuan)，市(shi)值(zhi)9094億(yi)元(yuan)(yuan)）、興業銀行(xing)（SH601166，股(gu)價18.18元(yuan)(yuan)，市(shi)值(zhi)3776億(yi)元(yuan)(yuan)）現金分紅比例自2010年以來持續提升(sheng)，其中(zhong)招商銀行(xing)23年現金分紅比例在A股(gu)上(shang)市(shi)銀行(xing)中(zhong)排名第(di)一。

二是相對穩定。如民生銀行（SH600016，股價4.03元，市值1764億元）自2018年以來穩定于30%，中信銀行（SH601998，股價7.09元，市值3790億元）2021年以來穩定于28%；光大銀行（SH601818，股價3.29元，市值1943億元）2017年以來一直在25%以上。三是邊際顯著提升。平安銀行（SZ000001，股(gu)價(jia)11.56元，市值2243億元）2023年現(xian)金分(fen)紅比例則大幅提升(sheng)至32%。

此外，城農(nong)商(shang)行分(fen)化更加明顯。城商(shang)行現金(jin)分(fen)紅比例整體來看并無(wu)穩(wen)定(ding)規律，保留一定(ding)的內(nei)生(sheng)資本補(bu)充能力(li)或為其主(zhu)要考量因素(su)；小型農(nong)商(shang)行當前主(zhu)要保持年度每股(gu)股(gu)利的穩(wen)定(ding)性。

“兩(liang)京(jing)、兩(liang)農(nong)”表現(xian)相對突出。城商行(xing)中，南京(jing)銀行(xing)、北京(jing)銀行(xing)（SH601169，股(gu)價5.89元，市值(zhi)1245億(yi)元）2017年以(yi)來現(xian)金(jin)分(fen)紅比例持(chi)續在30%以(yi)上，且此前也(ye)在保持(chi)較高水平(ping)(ping)；農(nong)商行(xing)中，渝農(nong)商行(xing)（SH601077，股(gu)價5.01元，市值(zhi)568.9億(yi)元）、滬農(nong)商行(xing)（SH601825，股(gu)價7.95元，市值(zhi)766.7億(yi)元）2023年的現(xian)金(jin)分(fen)紅比例在30%以(yi)上，且當前兩(liang)家銀行(xing)資本充足率水平(ping)(ping)均(jun)較高，現(xian)金(jin)分(fen)紅比例有(you)望(wang)維持(chi)穩定。

業內：分紅頻次的提升，大概率不會影響全年分紅的總比例

近年來，我國國有大行及A股上市股份制銀行分紅比例相對穩定。業內受訪人士表示，從當前銀行的運營、發展情況來看，雖然各家銀行亮出了中期分紅安排，但分紅頻次的提升大概率不會影響全年分紅的總比例。

“資(zi)本(ben)(ben)市(shi)場(chang)新‘國九條’鼓(gu)勵上市(shi)公司(si)提高分紅(hong)(hong)頻次，但并未強制改(gai)變分紅(hong)(hong)比例(li)，而是要求(qiu)上市(shi)公司(si)在確保(bao)資(zi)本(ben)(ben)充足(zu)率和(he)滿足(zu)監管要求(qiu)的(de)前提下，合理(li)安排分紅(hong)(hong)。”該人士表示，銀行的(de)分紅(hong)(hong)能力與其盈利能力、資(zi)本(ben)(ben)充足(zu)水平密(mi)切相(xiang)關(guan)。

近(jin)年(nian)來，銀(yin)行盈(ying)利能力承壓，凈息差(cha)下行，核心一級資本(ben)充足率較為緊(jin)缺，銀(yin)行需要在分(fen)(fen)紅(hong)和資本(ben)補充之(zhi)間找到平衡。在此情形下，即使增加分(fen)(fen)紅(hong)頻次(ci)，全年(nian)的分(fen)(fen)紅(hong)比例也很(hen)難(nan)有明顯變(bian)化。

此外，分紅政策的長期性和穩定性也是銀行需要考量的因素。增加分紅頻次可以提高股東的獲得感，但分紅比例的穩定性也是投資者關注的焦點。“分(fen)紅頻(pin)次提升更多是(shi)作為對投資者(zhe)預期(qi)的(de)一(yi)種(zhong)積極回應，以及對監管政(zheng)策(ce)的(de)適應，而(er)不(bu)是(shi)簡單地增加全年分(fen)紅的(de)總(zong)量。”該(gai)人(ren)士認(ren)為，上市(shi)銀行在制定分(fen)紅政(zheng)策(ce)時，需要平衡好股東利益、監管要求和(he)公司發展之間的(de)關系，以實現長期(qi)穩定的(de)發展。同時，提高分(fen)紅決策(ce)的(de)透明(ming)度，以增強投資者(zhe)信心。

對(dui)于投(tou)資者而言，銀行的(de)分(fen)紅(hong)政(zheng)策(ce)是評估其投(tou)資價值(zhi)的(de)重(zhong)要(yao)指標之(zhi)一。隨著分(fen)紅(hong)政(zheng)策(ce)的(de)不(bu)斷優化(hua)，投(tou)資者有望(wang)獲得(de)更(geng)加穩定和可預期(qi)的(de)回(hui)報。

部(bu)分(fen)(fen)投資(zi)者認為如果(guo)總分(fen)(fen)紅(hong)(hong)比例不(bu)變，中期分(fen)(fen)紅(hong)(hong)意(yi)義(yi)有(you)限，但實(shi)際上意(yi)義(yi)重大。長江證券表示，從投資(zi)回報(bao)的(de)(de)流(liu)動(dong)性角度上看(kan)，即使每年分(fen)(fen)紅(hong)(hong)金(jin)(jin)額不(bu)變，更(geng)(geng)高(gao)頻(pin)次的(de)(de)分(fen)(fen)紅(hong)(hong)回報(bao)也會帶來高(gao)流(liu)動(dong)性價值和確定性更(geng)(geng)強(qiang)的(de)(de)現金(jin)(jin)流(liu)。中期分(fen)(fen)紅(hong)(hong)也有(you)利(li)于(yu)投資(zi)者更(geng)(geng)穩(wen)定、長期持有(you)紅(hong)(hong)利(li)型銀行股(gu)(gu)(gu)，支撐股(gu)(gu)(gu)價持續上漲。以(yi)(yi)前在年度分(fen)(fen)紅(hong)(hong)模(mo)式下，間隔周期較長，部(bu)分(fen)(fen)資(zi)金(jin)(jin)可能傾向于(yu)在股(gu)(gu)(gu)權登(deng)記(ji)日前買(mai)入(ru)，后續派發股(gu)(gu)(gu)息且(qie)股(gu)(gu)(gu)價逐(zhu)步(bu)實(shi)現“填(tian)息”后擇機交易。高(gao)頻(pin)次的(de)(de)分(fen)(fen)紅(hong)(hong)，對于(yu)個人(ren)投資(zi)者的(de)(de)吸引力也非常強(qiang)勁，港股(gu)(gu)(gu)市場的(de)(de)匯豐銀行長期以(yi)(yi)來季度分(fen)(fen)紅(hong)(hong)，被視為本地投資(zi)者的(de)(de)穩(wen)定儲蓄理(li)財工具。

封面圖片來源：每(mei)日經濟新聞 文多 攝