每(mei)經記者｜趙李(li)南    每(mei)經編輯｜楊夏    

5月(yue)22日(ri)，創力(li)集團（SH603012，股(gu)(gu)價5.33元，市(shi)值35億元）公(gong)告稱，其擬以約2.8億元收購申(shen)傳電氣(qi)（NQ873594）51%股(gu)(gu)份(fen)。

《每日經濟新聞》記者注意到，創(chuang)力集(ji)團(tuan)的該筆收購增值(zhi)率超過了300%。創(chuang)力集(ji)團(tuan)表示(shi)，本次交(jiao)(jiao)易(yi)不(bu)構成(cheng)關(guan)聯交(jiao)(jiao)易(yi)。本次交(jiao)(jiao)易(yi)審議在公司董事會權限內，無需提交(jiao)(jiao)股東大會審議。

不(bu)過(guo)，申傳(chuan)電(dian)氣的股東(dong)、此次創(chuang)力(li)集團(tuan)(tuan)的交易對手方(fang)之一劉毅曾(ceng)為創(chuang)力(li)集團(tuan)(tuan)子公司的法定代表人。

據公告(gao)及記者計算，劉毅(yi)所持有(you)的35%申傳電氣投(tou)資成本約(yue)為(wei)342萬元（不考慮分紅及分紅再投(tou)資），而在此次(ci)交易中對應對價約(yue)1.9億元。

同時，2021年申傳電氣曾經進行過一次定增，發行價為1元/股。而此次創力集團對申傳電氣的收購折算成每股價格約為10.34元/股。

增值率超過300%

創力集團公告稱(cheng)，其(qi)于5月(yue)21日與申(shen)傳電氣股(gu)(gu)東(dong)鄭(zheng)昌陸和劉毅簽(qian)訂《股(gu)(gu)份轉讓協(xie)議(yi)書(shu)》，約定(ding)以約2.8億元收購(gou)鄭(zheng)昌陸和劉毅合計持有(you)的(de)申(shen)傳電氣51%股(gu)(gu)份。

截至去年(nian)底，申傳(chuan)電(dian)氣凈資產約(yue)1.33億元(yuan)。2023年(nian)度，申傳(chuan)電(dian)氣實現(xian)營(ying)業(ye)收入約(yue)2.4億元(yuan)，凈利潤約(yue)4255.77萬元(yuan)。

圖片來源：創力集團公告(gao)截(jie)圖(tu)

創力集團稱，據銀信資(zi)產評(ping)(ping)估(gu)(gu)有限公(gong)司的評(ping)(ping)估(gu)(gu)報(bao)告(gao)，選取收益法(fa)評(ping)(ping)估(gu)(gu)值(zhi)作為評(ping)(ping)估(gu)(gu)結論，申傳(chuan)電氣股東全(quan)部權益價(jia)值(zhi)評(ping)(ping)估(gu)(gu)值(zhi)約(yue)5.55億元。參(can)考(kao)評(ping)(ping)估(gu)(gu)結果(guo)并經(jing)各方協商，公(gong)司收購申傳(chuan)電氣51%股份的轉讓價(jia)格約(yue)2.8億元。

值得注意(yi)的是(shi)，如果(guo)采用資產(chan)基(ji)礎法(fa)評(ping)(ping)估(gu)，申(shen)傳(chuan)電氣股東全部權益(yi)價(jia)值評(ping)(ping)估(gu)值約1.7億元(yuan)，收益(yi)法(fa)評(ping)(ping)估(gu)結(jie)果(guo)高于資產(chan)基(ji)礎法(fa)評(ping)(ping)估(gu)結(jie)果(guo)約3.86億元(yuan)，以資產(chan)基(ji)礎法(fa)評(ping)(ping)估(gu)結(jie)果(guo)為(wei)基(ji)礎差異率228.27%。

對于緣何采用收(shou)益法，創力(li)集團公告顯(xian)示(shi)，收(shou)益法評估(gu)是以(yi)被評估(gu)單位未來(lai)收(shou)益能(neng)力(li)作為價(jia)(jia)值評估(gu)的基(ji)礎，更重視企(qi)業(ye)整體(ti)資(zi)產(chan)的運(yun)營(ying)(ying)能(neng)力(li)和運(yun)營(ying)(ying)潛力(li)，且(qie)收(shou)益法中(zhong)包(bao)含市場份額、服務(wu)能(neng)力(li)、管理(li)技術、人才團隊(dui)等無形資(zi)產(chan)價(jia)(jia)值，而在資(zi)產(chan)基(ji)礎法中(zhong)未作考慮，同時各(ge)項(xiang)核心資(zi)產(chan)或資(zi)源會形成綜合協(xie)同效應，進一步提高獲利能(neng)力(li)和企(qi)業(ye)價(jia)(jia)值，故對于持續經營(ying)(ying)的企(qi)業(ye)來(lai)說，收(shou)益法更客觀(guan)準確地反映了企(qi)業(ye)的股(gu)東全部權益價(jia)(jia)值。

創力(li)集(ji)團稱，故本次評(ping)(ping)估(gu)選(xuan)取收益法評(ping)(ping)估(gu)值(zhi)(zhi)(zhi)作(zuo)為(wei)(wei)評(ping)(ping)估(gu)結論，在評(ping)(ping)估(gu)基(ji)準日(ri)2023年12月31日(ri)，被評(ping)(ping)估(gu)單位股東全部權(quan)益價值(zhi)(zhi)(zhi)評(ping)(ping)估(gu)值(zhi)(zhi)(zhi)為(wei)(wei)5.55億元(yuan)，較審計(ji)后的單體報(bao)表(biao)口(kou)徑所有(you)者權(quan)益（或股東權(quan)益）賬面(mian)值(zhi)(zhi)(zhi)13363.92萬(wan)元(yuan)，評(ping)(ping)估(gu)增(zeng)值(zhi)(zhi)(zhi)42136.08萬(wan)元(yuan)，增(zeng)值(zhi)(zhi)(zhi)率315.30%；較合并(bing)報(bao)表(biao)口(kou)徑歸(gui)屬于母公司的所有(you)者權(quan)益（或股東權(quan)益）13349.87萬(wan)元(yuan)，評(ping)(ping)估(gu)增(zeng)值(zhi)(zhi)(zhi)42150.13萬(wan)元(yuan)，增(zeng)值(zhi)(zhi)(zhi)率315.73%。

劉毅曾系創力集團子公司法定代表人

“申傳(chuan)電(dian)氣的股東(dong)(dong)與公司及公司控(kong)股股東(dong)(dong)、實際控(kong)制人(ren)、董事、監(jian)事、高(gao)級(ji)管(guan)理人(ren)員之間不存在關聯關系。”創力集團表示。

然而，記者注意到，劉毅與創力集團之間的淵源頗深。

據創(chuang)力(li)集團公告，劉毅的主要就職單(dan)位為(wei)(wei)江蘇(su)中(zhong)(zhong)高煤(mei)礦(kuang)機械有限公司（以下簡(jian)稱江蘇(su)中(zhong)(zhong)高），職務為(wei)(wei)董事長，持(chi)有江蘇(su)中(zhong)(zhong)高10%的股份。江蘇(su)中(zhong)(zhong)高與創(chuang)力(li)集團之間的合(he)作(zuo)可以追溯至2015年。

2015年7月，創(chuang)力(li)(li)集團發布公(gong)(gong)告稱(cheng)，其(qi)與江(jiang)(jiang)(jiang)蘇(su)中(zhong)高共同設立江(jiang)(jiang)(jiang)蘇(su)創(chuang)力(li)(li)鑄鍛有限公(gong)(gong)司（以(yi)下簡稱(cheng)江(jiang)(jiang)(jiang)蘇(su)創(chuang)力(li)(li)），創(chuang)力(li)(li)集團持股(gu)51%，江(jiang)(jiang)(jiang)蘇(su)中(zhong)高持股(gu)49%。彼時(shi)，這家創(chuang)力(li)(li)集團新設的(de)控股(gu)子公(gong)(gong)司——江(jiang)(jiang)(jiang)蘇(su)創(chuang)力(li)(li)的(de)法定(ding)代表人即為劉毅。

創(chuang)(chuang)力集團在其(qi)2022年(nian)年(nian)報中稱，2022年(nian)12月，公司收購了江蘇(su)中高持有(you)(you)的江蘇(su)創(chuang)(chuang)力49%的股權，江蘇(su)創(chuang)(chuang)力法定代(dai)表(biao)人由劉毅變更(geng)為(wei)吳彥。截至(zhi)2022年(nian)12月31日，公司持有(you)(you)江蘇(su)創(chuang)(chuang)力100%股權，并通(tong)過江蘇(su)創(chuang)(chuang)力間接持有(you)(you)江蘇(su)創(chuang)(chuang)力礦山機械有(you)(you)限(xian)公司（以下簡稱創(chuang)(chuang)力礦山）100%股權。

申(shen)傳(chuan)電氣(qi)公告顯(xian)示(shi)(shi)，劉毅還(huan)曾擔任創力礦山執行董事。同時(shi)，啟信(xin)寶顯(xian)示(shi)(shi)，創力礦山的法(fa)定(ding)代表人也是(shi)劉毅。

圖片來(lai)源：申傳電(dian)氣(qi)公告截圖

劉毅投資成本已大幅下降

據申(shen)傳(chuan)(chuan)電(dian)氣公告，劉毅系鄭(zheng)昌陸朋友(you)，因看好申(shen)傳(chuan)(chuan)電(dian)氣的業務和(he)公司后續發展(zhan)，計劃對(dui)申(shen)傳(chuan)(chuan)電(dian)氣進行投資。

2015年8月(yue)，劉毅(yi)最終決(jue)定(ding)投資申傳電氣，故于2015年8月(yue)25日(ri)與(yu)周(zhou)多及鄭昌陸簽署了《股權(quan)轉讓(rang)協議》，周(zhou)多將其(qi)(qi)持(chi)有的(de)申傳電氣41.96%股權(quan)（對應(ying)419.60萬(wan)(wan)股股份）作價人民(min)幣574.791萬(wan)(wan)元轉讓(rang)給劉毅(yi)，鄭昌陸將其(qi)(qi)持(chi)有的(de)申傳電氣8.04%股權(quan)（對應(ying)80.40萬(wan)(wan)股股份）作價110.136萬(wan)(wan)元轉讓(rang)給劉毅(yi)。

在此(ci)次交(jiao)易中，劉毅以684.927萬元的對價獲得了(le)申傳電氣50%股權(quan)。

申(shen)(shen)傳(chuan)電(dian)氣(qi)表示，劉毅(yi)(yi)自投資公司(si)以來(lai)，公司(si)的(de)生產經(jing)營實際(ji)均由鄭昌(chang)陸(lu)負責(ze)，劉毅(yi)(yi)并不參(can)與。2019年起，公司(si)業務持(chi)續(xu)向好，為了鼓勵鄭昌(chang)陸(lu)更(geng)好地經(jing)營公司(si)，鄭昌(chang)陸(lu)與劉毅(yi)(yi)協商后(hou)約定劉毅(yi)(yi)將(jiang)其持(chi)有(you)的(de)申(shen)(shen)傳(chuan)電(dian)氣(qi)15%股權分(fen)兩(liang)次轉讓給(gei)鄭昌(chang)陸(lu)。

這兩次轉(zhuan)讓分別(bie)發生在2020年(nian)6月(yue)16日和(he)2020年(nian)12月(yue)7日，轉(zhuan)讓價格分別(bie)為350萬(wan)(wan)元(yuan)和(he)175萬(wan)(wan)元(yuan)。至(zhi)此，劉毅(yi)的持股比例(li)下降至(zhi)了35%。

2021年5月，鄭昌(chang)陸和(he)劉毅(yi)分(fen)別持股(gu)(gu)65%和(he)35%的(de)(de)淮(huai)(huai)(huai)安(an)路(lu)易(yi)順(shun)(shun)科技(ji)合(he)伙(huo)(huo)企業（有(you)限合(he)伙(huo)(huo)）（以下簡稱淮(huai)(huai)(huai)安(an)路(lu)易(yi)順(shun)(shun)）認購申傳電氣定向發行的(de)(de)520萬(wan)股(gu)(gu)股(gu)(gu)份，發行價格為(wei)(wei)1元/股(gu)(gu)，劉毅(yi)再次出資(zi)182萬(wan)元。2023年9月，淮(huai)(huai)(huai)安(an)路(lu)易(yi)順(shun)(shun)召開全(quan)體(ti)(ti)合(he)伙(huo)(huo)人清(qing)算會議，經(jing)全(quan)體(ti)(ti)合(he)伙(huo)(huo)人一致同意，決定解(jie)散淮(huai)(huai)(huai)安(an)路(lu)易(yi)順(shun)(shun)并辦理(li)相應清(qing)算、注銷程序(xu)。淮(huai)(huai)(huai)安(an)路(lu)易(yi)順(shun)(shun)將其所(suo)持的(de)(de)申傳電氣34.21%股(gu)(gu)權作為(wei)(wei)分(fen)配資(zi)產按照全(quan)體(ti)(ti)合(he)伙(huo)(huo)人的(de)(de)出資(zi)比例分(fen)配予其合(he)伙(huo)(huo)人。不過，淮(huai)(huai)(huai)安(an)路(lu)易(yi)的(de)(de)清(qing)算并未改變(bian)當時鄭昌(chang)陸和(he)劉毅(yi)對申傳電氣的(de)(de)持股(gu)(gu)比例，在其增資(zi)申傳電氣之前鄭昌(chang)陸和(he)劉毅(yi)持股(gu)(gu)比例就已是65%和(he)35%。

根據(ju)記者計算，從劉毅以(yi)684.927萬元入股(gu)申(shen)傳(chuan)(chuan)電氣以(yi)來，經(jing)歷(li)了股(gu)權轉讓(rang)、增(zeng)資(zi)擴股(gu)，不(bu)考慮分(fen)紅(hong)及分(fen)紅(hong)再(zai)投資(zi)的情況下，劉毅對申(shen)傳(chuan)(chuan)電氣的投資(zi)成(cheng)本(ben)已下降至342萬元。

（封(feng)面圖片來源：每(mei)日經(jing)濟新聞 劉國梅 攝）