每經AI快訊，中國銀河06月04日發布研報稱：給予機械設備推薦（維持）評級。

市場行(xing)情回顧：上周機械(xie)設(she)備(bei)(bei)指數下跌0.21%，滬深300指數下跌0.60%，創業(ye)板指下跌0.74%。機械(xie)設(she)備(bei)(bei)在全部28個行(xing)業(ye)中漲(zhang)跌幅(fu)排名第(di)9位。剔(ti)除負值(zhi)后，機械(xie)行(xing)業(ye)估值(zhi)水平(ping)（整體(ti)法(fa)）30.0倍。上周機械(xie)行(xing)業(ye)漲(zhang)幅(fu)前(qian)三(san)的板塊分(fen)別(bie)是機器人、航運裝(zhuang)備(bei)(bei)、半導(dao)體(ti)設(she)備(bei)(bei)；年初至今漲(zhang)幅(fu)前(qian)三(san)的細分(fen)板塊分(fen)別(bie)是工程(cheng)機械(xie)、軌道交通設(she)備(bei)(bei)、航運裝(zhuang)備(bei)(bei)。

周(zhou)關(guan)注：5月PMI指數(shu)49.5%，人形機器人產業(ye)鏈催化(hua)頻繁

近(jin)期(qi)人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)形機(ji)(ji)器(qi)(qi)人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)產(chan)業(ye)鏈進展不斷，1）NVIDIA發(fa)布“DrEureka”先進大(da)型語(yu)言(yan)模型（LLM）代理，可在算法構建的(de)(de)(de)虛擬世界(jie)(jie)中(zhong)(zhong)(zhong)訓練機(ji)(ji)器(qi)(qi)人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)并無(wu)縫(feng)轉移至現(xian)實世界(jie)(jie)；2）宇(yu)樹發(fa)布第二(er)款通(tong)(tong)用人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)形機(ji)(ji)器(qi)(qi)人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)G1；3）OpenAI重啟機(ji)(ji)器(qi)(qi)人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)團隊；4）特斯(si)拉(la)股(gu)東大(da)會將于6月(yue)13日召開，有(you)(you)(you)望發(fa)布Optimus最新(xin)(xin)進展。我們認為，人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)形機(ji)(ji)器(qi)(qi)人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)是(shi)(shi)(shi)AGI具身(shen)智(zhi)能的(de)(de)(de)理想(xiang)載(zai)體，24年(nian)(nian)(nian)有(you)(you)(you)望成為量(liang)產(chan)元年(nian)(nian)(nian)。投資(zi)思路分為三個層面(mian)，一(yi)是(shi)(shi)(shi)特斯(si)拉(la)機(ji)(ji)器(qi)(qi)人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)供應鏈，二(er)是(shi)(shi)(shi)中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)形機(ji)(ji)器(qi)(qi)人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)本(ben)體企業(ye)，三是(shi)(shi)(shi)有(you)(you)(you)望進入人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)形機(ji)(ji)器(qi)(qi)人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)賽道的(de)(de)(de)其(qi)他零(ling)部(bu)(bu)件(jian)供應商(shang)。核心標(biao)的(de)(de)(de)推薦(jian)國(guo)產(chan)機(ji)(ji)器(qi)(qi)人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)本(ben)體廠商(shang)博實股(gu)份(fen)、優必選，以(yi)及特斯(si)拉(la)tier1供應商(shang)三花(hua)智(zhi)控（家(jia)電(dian)(dian)覆蓋(gai)）、拓普集(ji)團（汽車覆蓋(gai)）、鳴(ming)志電(dian)(dian)器(qi)(qi)。建議(yi)(yi)關注(zhu)其(qi)他人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)形機(ji)(ji)器(qi)(qi)人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)供應鏈標(biao)的(de)(de)(de)包括諧(xie)波(bo)減速器(qi)(qi)-綠的(de)(de)(de)諧(xie)波(bo)、雙環(huan)傳動，行星減速器(qi)(qi)-中(zhong)(zhong)(zhong)大(da)力德(de)，行星滾(gun)柱(zhu)絲杠(gang)-恒立液壓、貝斯(si)特、五洲(zhou)新(xin)(xin)春，無(wu)框力矩電(dian)(dian)機(ji)(ji)-禾川科(ke)技、步(bu)科(ke)股(gu)份(fen)，空心杯電(dian)(dian)機(ji)(ji)-鳴(ming)志電(dian)(dian)器(qi)(qi)、偉(wei)創(chuang)電(dian)(dian)氣、鼎(ding)智(zhi)科(ke)技，力傳感器(qi)(qi)-柯力傳感等。國(guo)家(jia)統(tong)計(ji)(ji)局數(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)據(ju)顯示，5月(yue)制造業(ye)PMI為49.5%，環(huan)比(bi)(bi)回(hui)落(luo)(luo)0.9pct，落(luo)(luo)至榮枯線之下(xia)；其(qi)中(zhong)(zhong)(zhong)，新(xin)(xin)訂(ding)單(dan)指數(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)49.6%，環(huan)比(bi)(bi)下(xia)降1.5pct；生產(chan)指數(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)50.8%，環(huan)比(bi)(bi)下(xia)降2.1pct；反映下(xia)游需求仍(reng)處弱復蘇狀(zhuang)態。從產(chan)量(liang)數(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)據(ju)來(lai)看，2024年(nian)(nian)(nian)4月(yue)，金屬切(qie)削(xue)機(ji)(ji)床產(chan)量(liang)6.0萬臺(tai)，同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)11.1%；1-4月(yue)金屬切(qie)削(xue)機(ji)(ji)床累(lei)計(ji)(ji)產(chan)量(liang)21.1萬臺(tai)，累(lei)計(ji)(ji)同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)6.0%。4月(yue)工業(ye)機(ji)(ji)器(qi)(qi)人(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)(ren)產(chan)量(liang)5.0萬臺(tai)，同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)25.9%；1-4月(yue)累(lei)計(ji)(ji)產(chan)量(liang)17.1萬臺(tai)，同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)9.9%；今(jin)年(nian)(nian)(nian)以(yi)來(lai)需求有(you)(you)(you)所改善。自2月(yue)23日中(zhong)(zhong)(zhong)央(yang)財經委員會第四次(ci)會議(yi)(yi)提出(chu)要實行大(da)規(gui)模設(she)備(bei)更新(xin)(xin)和(he)消(xiao)費品以(yi)舊換(huan)新(xin)(xin)以(yi)來(lai)，相關政(zheng)策和(he)金融支持(chi)陸(lu)續落(luo)(luo)地。我們認為，政(zheng)策引導新(xin)(xin)一(yi)輪(lun)大(da)規(gui)模設(she)備(bei)更新(xin)(xin)，新(xin)(xin)一(yi)輪(lun)朱(zhu)格拉(la)周(zhou)期(qi)有(you)(you)(you)望開啟，承(cheng)接新(xin)(xin)質(zhi)生產(chan)力。隨著國(guo)家(jia)和(he)地方相關支持(chi)政(zheng)策的(de)(de)(de)持(chi)續落(luo)(luo)地，以(yi)通(tong)(tong)用機(ji)(ji)床和(he)刀具為代表的(de)(de)(de)順(shun)周(zhou)期(qi)通(tong)(tong)用設(she)備(bei)板塊有(you)(you)(you)望迎來(lai)拐點。建議(yi)(yi)關注(zhu)機(ji)(ji)床&刀具底部(bu)(bu)復蘇機(ji)(ji)會，關注(zhu)通(tong)(tong)用機(ji)(ji)床標(biao)的(de)(de)(de)海(hai)天(tian)精工、紐威數(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)控、創(chuang)世紀，五軸聯動數(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)控機(ji)(ji)床標(biao)的(de)(de)(de)科(ke)德(de)數(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)控，核心零(ling)部(bu)(bu)件(jian)標(biao)的(de)(de)(de)華中(zhong)(zhong)(zhong)數(shu)(shu)(shu)(shu)(shu)控，刀具標(biao)的(de)(de)(de)沃爾德(de)、華銳精密、歐(ou)科(ke)億。

投資(zi)(zi)建議：建議2024年重點關注（1）大規(gui)模設備更新帶來(lai)的(de)投資(zi)(zi)機(ji)遇(yu)，包(bao)括鐵路裝備、機(ji)床(chuang)、工程機(ji)械(xie)及船舶等(deng)，（2）裝備出海，包(bao)括消費類機(ji)械(xie)、叉(cha)車、工程機(ji)械(xie)、鋰電(dian)設備等(deng)，（3）AI+應用落地帶動(dong)(dong)的(de)投資(zi)(zi)機(ji)遇(yu)，包(bao)括人(ren)形(xing)機(ji)器人(ren)及AI硬件落地驅(qu)動(dong)(dong)的(de)3C自動(dong)(dong)化，（4）其他新技術滲透率(lv)提(ti)升方向及新質生產(chan)力(li)方向帶動(dong)(dong)的(de)設備投資(zi)(zi)機(ji)遇(yu)。

風險(xian)提(ti)示：政策推進程(cheng)度(du)不及(ji)預期的(de)風險(xian)；制造業投資(zi)增(zeng)速(su)不及(ji)預期的(de)風險(xian)；行(xing)業競爭加劇的(de)風險(xian)。

每經頭(tou)條(tiao)（nbdtoutiao）——

(記者 王曉波)

免責聲明：本文(wen)內容與數(shu)據僅供參考，不構(gou)成(cheng)投資建議(yi)，使(shi)用前請核實。據此操作，風險自擔。