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美東時間7月(yue)1日，美國聯(lian)邦最高法(fa)院(yuan)作出(chu)了一項具有里(li)程(cheng)碑(bei)意義的裁(cai)定：前總統特朗普在涉嫌“干(gan)預2020年選舉(ju)”的聯(lian)邦案件中享有一定程(cheng)度的刑事起(qi)訴豁免權。

市場普遍解讀認為，這一裁決代表著特朗普勝選概率的上升(sheng)。受此影響(xiang)，當天美債(zhai)連(lian)續第二日大跌，長期美債(zhai)收益(yi)率領漲，10年(nian)期和30年(nian)期美債(zhai)收益(yi)率均漲超8個(ge)基點，后者創(chuang)6月(yue)3日以(yi)來的新(xin)高。

長債遭拋(pao)售反映出市場對特朗普若再度執政預(yu)算(suan)赤字上升的擔憂。目(mu)前，華爾(er)街策略師(shi)正在敦促投資者防范相(xiang)關風(feng)險。

在(zai)美(mei)國(guo)總(zong)統大選首場電視辯論中(zhong)(zhong)，特朗普(pu)被認為(wei)表現更加出(chu)色。記者查閱6月28日至29日的最新CBS和YouGov民意調查發現，在(zai)“表達清晰(xi)”“激發信心”“總(zong)統風范”“解決重要議題”“計劃和政策”和“誠實”這6項調查指標中(zhong)(zhong)，特朗普(pu)在(zai)前5項指標中(zhong)(zhong)均大幅度領(ling)先。

而拜登(deng)表現(xian)欠佳，引發了外界對民主黨可能更換總統候選人的討論。但彭(peng)博社援引匿名人士(shi)稱，美國民主黨全國委員會(hui)正(zheng)在考慮最早于(yu)7月中旬正(zheng)式提名拜登。

美債遭大幅拋售，華爾街敦促投資者防范特朗普勝選相關風險

在1日發布的裁決中，美國聯(lian)邦最高法院的6名(ming)保守(shou)派(pai)大(da)法(fa)官(guan)同意特朗普應享有一定(ding)程度的豁免(mian)權，而(er)3名(ming)自由派(pai)大(da)法(fa)官(guan)則提出(chu)異議(yi)。最高(gao)法(fa)院(yuan)指示下級法(fa)院(yuan)重(zhong)新考(kao)慮此案，確定(ding)哪些行為(wei)是不能被起訴的“公職行為(wei)”。

盡管如此，市場普遍認為這一裁決代表著特朗普勝選概率的上升。受此影響，7月1日，美債市場出現了顯著波動，連續第二日下跌，美債收益率曲線急劇走陡。10年期和30年期美債收益率均漲超8個基點，后者創6月3日以來新高。

圖片來源：英為財情

美元指(zhi)數(shu)(shu)也出現了明顯上漲，該指(zhi)數(shu)(shu)在裁決(jue)前下跌了約(yue)0.4%，在裁決(jue)消息傳出后(hou)，該指(zhi)數(shu)(shu)迅(xun)速反彈并轉為(wei)上漲，當日漲幅達(da)0.1%。彭博美元現貨指(zhi)數(shu)(shu)當日漲幅超過0.2%。

“長債(zhai)遭(zao)拋售反映了人們對特(te)朗普再度執(zhi)政后預(yu)算赤字上升(sheng)的(de)擔憂。”LPL Financial首席固定收益策(ce)略(lve)師Lawrence Gillum如此認為。

圖片來源：彭博社

據彭博(bo)社報道，華爾(er)街(jie)策略師(shi)正(zheng)在敦促客戶為通脹加劇和(he)長期債券收益率的上升做(zuo)好(hao)準備(bei)。

摩根士丹利在最新報告中稱，特朗普獲勝概率的增加使得美債收益率曲線變陡成為一種有吸引力的選擇，因為特朗普的移民和關稅政策可能將使經濟增長會放緩、通脹加劇。“現在是(shi)時(shi)候(hou)押注長期利率相對(dui)于短期利率上升了。”

該行發布(bu)的報告認為，自上周四特(te)朗普和(he)(he)拜登的辯(bian)論以來，特(te)朗普在民調中的支持率上升，這意(yi)味(wei)著投資者必須考(kao)慮可能(neng)導(dao)致(zhi)美聯儲(chu)進一步降息的經濟政(zheng)策，以及共和(he)(he)黨大獲全勝導(dao)致(zhi)財(cai)政(zheng)擴張和(he)(he)長(chang)期債(zhai)券收益率上升的壓(ya)力。

為了緩沖特朗普獲勝可能帶來的通脹風險，巴克萊則認為，市場應該在未來幾年內將通脹高于目標的風險計入價格。

“最明(ming)顯的(de)是，押注五年(nian)期美國(guo)國(guo)債通脹保值(zhi)債券（TIPS）的(de)表現將(jiang)優(you)于基準(zhun)五年(nian)期美國(guo)國(guo)債，并且(qie)兩者間的(de)收益率差距將(jiang)擴大。”巴(ba)克(ke)萊在報(bao)告中(zhong)寫道：“盈虧平衡點(dian)將(jiang)從目前的(de)約2.25%擴大至2.5%，但如果(guo)未來幾(ji)個月特(te)朗普連任的(de)可能(neng)性繼(ji)續上升(sheng)，該(gai)數據將(jiang)繼(ji)續上升(sheng)。”

然而，也并非所有華爾街大行都篤定長期美債收益率上升和曲線變陡是不可避免的。例如，高盛認為，“盡管拋售（美債）是押注共和黨勝利的共識，但我們看到了平緩風險的論點。”

嘉信理財也表示，盡管選舉后政策的轉變可能是美債市場面臨的最大風險，但由于11月之后國會的組成尚不明朗，有關特朗普政策將如何影響市場的假設還為時過早。

債市之外，摩根大通認為，美國大選可能導致市場對風險的偏好減弱，投資者可能更傾向于尋求避險資產如美元。并且，特朗普政府(fu)可能采(cai)取的(de)更高關(guan)稅措施和(he)針對俄羅斯的(de)政策舉(ju)措也將支持美元走強。

最新民調中，特朗普有5項指標大幅領先，民主黨考慮正式提名拜登

在6月28日的美國(guo)總統大選首輪(lun)辯論中，特朗普被認(ren)為(wei)更(geng)加出色(se)。

記者查(cha)(cha)閱6月28日(ri)至29日(ri)的最新CBS和YouGov民意(yi)調查(cha)(cha)發現，在“表(biao)達(da)清晰”“激發信心”“總(zong)統風范”“解決重要議題”“計劃和政策”和“誠實(shi)”這6項調查(cha)(cha)指(zhi)標(biao)中，特朗(lang)普在前5項指(zhi)標(biao)中均大(da)幅(fu)度領先。

民(min)調(diao)同時顯示，36%的登記選(xuan)(xuan)民(min)認為(wei)拜登應該繼續參加競選(xuan)(xuan)，多達64%的選(xuan)(xuan)民(min)認為(wei)他應該辭去(qu)候選(xuan)(xuan)人的位置。

圖片來(lai)源：YouGov

隨著美國最(zui)高法(fa)院裁定美國前總(zong)統在(zai)任期(qi)間的行為享有重大(da)的起訴(su)豁(huo)免權，可以說，特朗普(pu)在(zai)過去短(duan)短(duan)數個交易日(ri)中就收獲了兩場“大(da)捷(jie)”，這也放大(da)了特朗普(pu)在(zai)11月總(zong)統大(da)選中勝出并最(zui)終重新(xin)入(ru)主白宮(gong)的可能性。

支持對政治(zhi)事件下注(zhu)的(de)線(xian)上平臺PredictIt的(de)數據顯示，在經過了(le)總統大選辯(bian)論后，美國總統拜登留任的(de)可能性急劇下降。記者注意到，基于選(xuan)民(min)(min)對(dui)“替換拜登”的(de)呼(hu)聲高漲，且民(min)(min)主(zhu)黨內部關于“拜登在上周辯論表(biao)現(xian)不佳后將(jiang)被(bei)替換”的(de)傳言四(si)起，BBC甚(shen)至在1日的(de)報道中給(gei)出了可能取代拜登的(de)名單，其中包括美國副(fu)總統卡瑪(ma)拉•哈里斯、密歇根州(zhou)州(zhou)長格雷琴•惠特默和加(jia)州(zhou)州(zhou)長加(jia)文•紐瑟姆等人(ren)。

不過，一天后，事情(qing)有了新的(de)轉向。據彭博社(she)2日援(yuan)引(yin)熟悉(xi)內情(qing)的(de)匿(ni)名人士稱，美國民主黨全國委(wei)員會(hui)正(zheng)在考慮最早于7月中旬正(zheng)式提名拜(bai)登(deng)(deng)，以確保(bao)其能(neng)出現在11月各州的(de)選(xuan)票上，又(you)能(neng)同時澆(jiao)滅拜(bai)登(deng)(deng)被替換的(de)傳言。

相關知情人士表示，拜登獲得正式提名的可能日期是在7月21日，屆(jie)時(shi)民主(zhu)黨(dang)(dang)全國(guo)代(dai)表大(da)會(hui)(hui)下屬的(de)資格(ge)審查委(wei)員會(hui)(hui)將舉行(xing)線(xian)上會(hui)(hui)議。媒體報道稱(cheng)，盡(jin)管最終在(zai)(zai)黨(dang)(dang)代(dai)會(hui)(hui)上的(de)正式提名，在(zai)(zai)以往看來只是(shi)一個“走過場(chang)”的(de)流(liu)程，但在(zai)(zai)眼下拜登首場(chang)辯(bian)論出師不利，引發外(wai)界(jie)和黨(dang)(dang)內“換人”呼吁升溫的(de)背(bei)景(jing)下，似乎已有(you)了特殊的(de)意義。

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