每(mei)經(jing)記者｜李蕾    每(mei)經(jing)編(bian)輯(ji)｜葉峰    

《每(mei)日(ri)經濟(ji)新聞》獲悉，公(gong)募FOF近日(ri)出現了知名(ming)基金經理清(qing)倉(cang)式卸(xie)任(ren)的情(qing)況(kuang)。8月(yue)10日(ri)，根據浦銀安盛(sheng)基金的公(gong)告，該公(gong)司FOF業務總(zong)監(jian)陳(chen)曙亮一口氣卸(xie)任(ren)了在管的9只(zhi)產品，并且(qie)不再轉任(ren)公(gong)司其(qi)他(ta)崗(gang)位(wei)。

Wind數據顯(xian)示(shi)，陳曙亮(liang)的(de)管理規模從2021年(nian)(nian)(nian)二季(ji)(ji)度便(bian)突破百億(yi)元大關(guan)，2022年(nian)(nian)(nian)一季(ji)(ji)度達到137.95億(yi)元的(de)高峰，一度是業(ye)內(nei)FOF管理規模最大的(de)基金(jin)經(jing)理之一，今(jin)年(nian)(nian)(nian)年(nian)(nian)(nian)初(chu)他(ta)還(huan)發行(xing)了一只新(xin)基金(jin)。

更值得注(zhu)意的(de)是(shi)，今(jin)年以(yi)來有多(duo)只FOF已經啟動(dong)或完成清盤，并且全市場(chang)還有大量規模不(bu)(bu)足(zu)2億(yi)元(yuan)，甚至不(bu)(bu)足(zu)5000萬元(yuan)的(de)“迷你FOF”存在(zai)，能否(fou)扛過(guo)成立(li)后的(de)“三年大考”已經成為(wei)擺(bai)在(zai)部分產品和(he)公司面前亟待(dai)解決的(de)問題(ti)。

知名FOF基金經理，清倉式卸任9只產品

8月10日，浦銀安盛(sheng)基(ji)金(jin)(jin)一口氣公(gong)布了旗下9只公(gong)募FOF變更基(ji)金(jin)(jin)經理的公(gong)告，一時間引發行業關(guan)注。

這9只產品此前(qian)都由該公司FOF業務(wu)總監、知名FOF基(ji)金經理陳曙亮管理，經過此輪集中卸(xie)任(ren)，他目前(qian)已無(wu)在管產品，并且不再(zai)轉任(ren)公司其他崗位。

之(zhi)所以(yi)引發業(ye)內關注，不僅是因為(wei)陳曙亮有著多年證券(quan)從業(ye)經驗(yan)和投資(zi)經驗(yan)，具備權益、債(zhai)券(quan)、QDII、年金(jin)和FOF等領(ling)域(yu)豐富投資(zi)經驗(yan)，曾(ceng)是浦銀(yin)安(an)盛的FOF業(ye)務(wu)總監，還因為(wei)他曾(ceng)經是全(quan)市(shi)場(chang)FOF管理(li)規模最大的基金(jin)經理(li)之(zhi)一。

公(gong)開(kai)資料顯示(shi)，在加入浦銀安盛之前(qian)，陳曙亮曾在富國基金任職(zhi)多年(nian)(nian)，擔任多元(yuan)資產(chan)投資部總(zong)經理(li)，并且2014年(nian)(nian)就(jiu)開(kai)始致力(li)于以(yi)FOF為(wei)代表的(de)(de)創新(xin)產(chan)品(pin)研究。入職(zhi)浦銀安盛之后，他先后管(guan)理(li)過(guo)10只FOF產(chan)品(pin)，管(guan)理(li)規模(mo)在2021年(nian)(nian)二季度末(mo)(mo)突(tu)破百億(yi)元(yuan)大關、2022年(nian)(nian)一季度末(mo)(mo)達到(dao)137.95億(yi)元(yuan)。不(bu)過(guo)此后他的(de)(de)管(guan)理(li)規模(mo)就(jiu)開(kai)始一路下(xia)滑，雖然2024年(nian)(nian)年(nian)(nian)初發行了(le)新(xin)產(chan)品(pin)浦銀安盛招睿精選3個月持有(you)(you)期基金，但截至今(jin)年(nian)(nian)二季度的(de)(de)最新(xin)管(guan)理(li)規模(mo)僅有(you)(you)36.8億(yi)元(yuan)。

從(cong)他管理(li)的(de)產品(pin)業績(ji)來看，分(fen)化也比較明顯。例(li)如，同(tong)為(wei)偏股混(hun)合型FOF，他從(cong)2022年(nian)(nian)7月開(kai)始管理(li)的(de)浦銀安(an)盛(sheng)睿和(he)優(you)選(xuan)3個月持(chi)有A，任職回報(bao)(bao)-4.03%%，在(zai)111只同(tong)類產品(pin)中(zhong)(zhong)排在(zai)首(shou)位(wei)，但是(shi)從(cong)同(tong)年(nian)(nian)2月開(kai)始管理(li)的(de)浦銀安(an)盛(sheng)泰和(he)配置6個月持(chi)有A，任職回報(bao)(bao)卻為(wei)-31.63%、回報(bao)(bao)排名在(zai)同(tong)類產品(pin)中(zhong)(zhong)位(wei)于后20%；偏債混(hun)合型FOF中(zhong)(zhong)，浦銀安(an)盛(sheng)頤和(he)穩健養老(lao)一(yi)年(nian)(nian)A的(de)任職回報(bao)(bao)為(wei)4.76%，浦銀安(an)盛(sheng)頤享穩健養老(lao)目標一(yi)年(nian)(nian)持(chi)有A卻為(wei)-8.53%。

在今年(nian)(nian)年(nian)(nian)初的(de)(de)(de)一次公開(kai)采訪中，陳曙亮曾表示，公募基金短期(qi)(qi)收益主要還是靠風(feng)格貝塔、行業貝塔來驅動，多數短期(qi)(qi)績優基金經理可以歸為“時(shi)勢造英雄(xiong)”，只(zhi)有向上(shang)的(de)(de)(de)權益投(tou)資周期(qi)(qi)，沒有永葆青春的(de)(de)(de)“牛(niu)人牛(niu)基”，很難(nan)有單一產品可以穿越(yue)(yue)風(feng)格、穿越(yue)(yue)周期(qi)(qi)。因(yin)此從投(tou)資基金的(de)(de)(de)維度來看(kan)，他指出了兩條獲取收益的(de)(de)(de)主要路徑：一條是優選短期(qi)(qi)表現(xian)最為強(qiang)勁(jing)的(de)(de)(de)產品；另一條則是“積跬步(bu)以致千里”，選擇具備長(chang)期(qi)(qi)穩定超額收益的(de)(de)(de)產品。

多只產品密集公告可能觸發基金合同終止情形，公募FOF發展引擔憂

事實(shi)上(shang)，除了(le)陳曙亮(liang)的突(tu)然“清倉式”卸任(ren)，近(jin)日還有多(duo)只FOF產品密集公告(gao)可(ke)能觸(chu)發(fa)基金合同終止(zhi)情形，也引(yin)發(fa)行業(ye)關注。

首先是8月(yue)9日(ri)，銀(yin)河基(ji)(ji)金(jin)公告(gao)稱，旗(qi)下銀(yin)河悅寧穩(wen)健養老目標一年(nian)持(chi)有(you)(you)混合(he)(he)發起(qi)（FOF）的《基(ji)(ji)金(jin)合(he)(he)同》中約(yue)定，合(he)(he)同生效之日(ri)起(qi)三年(nian)后的對應日(ri)，若基(ji)(ji)金(jin)資(zi)產凈值低于兩億(yi)元，基(ji)(ji)金(jin)合(he)(he)同自動終止并按約(yue)定程序進行清算，無需召開(kai)基(ji)(ji)金(jin)份額持(chi)有(you)(you)人大會審(shen)議，且不(bu)得通過召開(kai)基(ji)(ji)金(jin)持(chi)有(you)(you)人大會的方式延(yan)續本《基(ji)(ji)金(jin)合(he)(he)同》期限。

8月(yue)10日(ri)(ri)，博(bo)時(shi)基(ji)(ji)金(jin)也發布了類似(si)的(de)公告，產品(pin)是博(bo)時(shi)養老目(mu)標2035三(san)(san)年混(hun)合（FOF）。該(gai)基(ji)(ji)金(jin)的(de)合同(tong)生效日(ri)(ri)為2021年8月(yue)27日(ri)(ri)，基(ji)(ji)金(jin)合同(tong)生效之(zhi)日(ri)(ri)起三(san)(san)年后(hou)的(de)對應日(ri)(ri)為今年8月(yue)27日(ri)(ri)。若截(jie)至8月(yue)27日(ri)(ri)日(ri)(ri)終，該(gai)基(ji)(ji)金(jin)資產凈(jing)值低于兩億元，將根據(ju)合同(tong)約定(ding)進行基(ji)(ji)金(jin)財產清算并終止，無需召開基(ji)(ji)金(jin)份額持有人大會進行表決(jue)。目(mu)前(qian)，該(gai)基(ji)(ji)金(jin)已(yi)暫停(ting)申購、定(ding)期定(ding)額投資業務。

就在同一天，南方基金也發布了(le)旗下南方景氣楚(chu)薈3個月持(chi)有混合(he)（FOF）連(lian)續40個工(gong)作日基金資產凈值低于(yu)5000萬(wan)元(yuan)，可能觸發基金合(he)同終(zhong)止情形的提(ti)示性公告。

Wind數據顯示，截(jie)至6月(yue)30日，銀河悅寧穩健養(yang)老(lao)目標一年(nian)持有(you)混(hun)合(he)(he)FOF、博時(shi)養(yang)老(lao)目標2035三年(nian)混(hun)合(he)(he)（FOF）、南(nan)方景(jing)氣楚薈3個(ge)月(yue)持有(you)混(hun)合(he)(he)（FOF）的最(zui)新(xin)規模分別為0.09億(yi)元、0.12億(yi)元和0.49億(yi)元。

事實上，今年以來(lai)多只養老FOF接連(lian)清(qing)盤(pan)，每經(jing)記(ji)者對此進行了(le)連(lian)續跟蹤報道。彼(bi)時就有公(gong)募人士指出(chu)，幾年前為(wei)了(le)保(bao)成立，部分公(gong)募FOF產品采取了(le)發(fa)起式基金的(de)方式設立。這樣(yang)一來(lai)的(de)后果就是，雖然成立門(men)檻(jian)較低(di)，但幾年之后產品卻要面臨存續規模(mo)能否達到(dao)2億元的(de)生(sheng)存門(men)檻(jian)，“滿足不了(le)條件(jian)的(de)產品未(wei)來(lai)肯定(ding)還是要清(qing)盤(pan)的(de)”。

根據Wind數(shu)據，今年以來清盤的公(gong)募FOF已經達到了11只，此外還(huan)(huan)有多只FOF產品發行(xing)失敗。更(geng)令(ling)人擔憂的是，目前全市(shi)場(chang)還(huan)(huan)有大量規模不足5000萬元的公(gong)募FOF存在(zai)，可以說基本上就是在(zai)清盤邊(bian)緣徘徊，能否保殼主(zhu)要還(huan)(huan)是看公(gong)司意(yi)志和愿(yuan)意(yi)付出的成(cheng)本（基金(jin)名單附在(zai)文章(zhang)最(zui)后）。

公募FOF規模變化（數據來自Wind，截(jie)至8月9日）

對于FOF的(de)頻頻清盤和(he)規模的(de)迷(mi)你(ni)化(hua)，多(duo)位受訪人士(shi)對每經記者表示，背后的(de)原因是比(bi)較綜(zong)合的(de)，與市(shi)場(chang)環境(jing)變化(hua)、業(ye)績(ji)(ji)表現尷(gan)尬、投資(zi)者認可度(du)不高(gao)等都有(you)關(guan)系。舉個例子，截至8月9日(ri)，全市(shi)場(chang)有(you)業(ye)績(ji)(ji)的(de)911只公(gong)募(mu)FOF中（份額分開計算(suan)），年(nian)內(nei)收(shou)益(yi)為負的(de)產品(pin)(pin)(pin)達到(dao)642只、占總(zong)數的(de)七成，多(duo)只產品(pin)(pin)(pin)虧損超過15%，平均收(shou)益(yi)率為-3.20%，似乎并不是很符合這類產品(pin)(pin)(pin)“業(ye)績(ji)(ji)穩健、適度(du)收(shou)益(yi)”的(de)定位。

另一方面，近兩年權益類(lei)資產(chan)表(biao)現不(bu)佳，導致市場風險偏好(hao)上升，投資者對風險資產(chan)的持倉整體縮減，也直接影響了FOF的資金(jin)規(gui)模(mo)和業績表(biao)現。此(ci)外還有公(gong)募高管(guan)指(zhi)出，與主(zhu)動權益基(ji)(ji)金(jin)經(jing)理(li)相比，FOF行業從業人員整體水平(ping)存在差距，許多人員是從其他領域轉過(guo)來的、缺乏較深(shen)的基(ji)(ji)金(jin)研究背(bei)景，也不(bu)利于這類(lei)產(chan)品的長期穩定發展。

“現(xian)在其實(shi)是公募(mu)FOF比較關鍵的(de)(de)一個時(shi)期(qi)(qi)了，市(shi)場出清也是正(zheng)常的(de)(de)。一方面(mian)基(ji)金管理人要加強(qiang)FOF團隊的(de)(de)研究實(shi)力和投(tou)(tou)資管理技能(neng)，要有好的(de)(de)業(ye)績才(cai)能(neng)獲得投(tou)(tou)資者的(de)(de)認可(ke)；另一方面(mian)也應(ying)繼續(xu)提高市(shi)場和投(tou)(tou)資者對FOF價值的(de)(de)接受度，FOF長期(qi)(qi)配置的(de)(de)價值要被認識到才(cai)行。”上述高管表示(shi)。

總規模不(bu)足5000萬元的(de)公募FOF一(yi)覽(lan)（份(fen)額合并計(ji)算，數據來自Wind，截至8月(yue)9日(ri)）