每經記者｜胥(xu)帥 ;   每經編輯(ji)｜楊(yang)夏(xia)    

今年上(shang)半年，整個鋰電市場的寒意(yi)明顯，不少企(qi)業(ye)都出現利(li)潤(run)增(zeng)速下滑的情形(xing)。正極(ji)材料龍(long)頭(tou)企(qi)業(ye)中(zhong)偉股份(fen)（300919.SZ，股價27.75元，市值260.04億元）披露上(shang)半年年報，公司凈利(li)潤(run)不減反(fan)增(zeng)。

公司上半年營收200.86億元(yuan)，同比增長16.33%；凈利潤8.64億元(yuan)，同比增長12.48%。今日晚(wan)間，真鋰研究創(chuang)始人墨柯向記者(zhe)表示，主(zhu)要是中偉(wei)股份所在的三元(yuan)材料(liao)市(shi)場(chang)，客戶(hu)大(da)多在海外。一(yi)方(fang)面，海外布(bu)局(ju)的客戶(hu)穩定(ding)，雙方(fang)捆綁很深，受國內內卷(juan)因素影響較小，另一(yi)方(fang)面海外材料(liao)定(ding)價機制也比較完善，沒有出現(xian)價格上的大(da)起大(da)落。

上市以來季度凈利潤增速繼續為正

今(jin)日晚間，中偉(wei)股份披(pi)露了2024年半年報，公司(si)上半年營收(shou)200.86億元，同比增長16.33%；凈(jing)利潤8.64億元，同比增長12.48%。盡管中偉(wei)股份凈(jing)利潤增速處(chu)于歷史(shi)低位(wei)，但公司(si)仍然(ran)保持(chi)上市以來利潤增速為(wei)正的記錄。

中偉(wei)股(gu)份上游行業為公司生產前驅(qu)體所需(xu)的MHP、高冰鎳(nie)、低冰鎳(nie)、鎳(nie)豆/粉、鈷中間品、硫酸錳、氯化鈷等原材(cai)料。公司的直接(jie)下游行業主要(yao)為正極(ji)材(cai)料行業，主要(yao)應用領(ling)域包括新能(neng)源汽(qi)車、儲能(neng)及消(xiao)費(fei)電子等。

中偉股份提到業(ye)績增長(chang)原因，在(zai)行業(ye)競爭愈(yu)加激烈的態勢下(xia)，實現鎳、鈷、磷、鈉四系產品出貨量正向增長(chang)，產品銷售量超14萬噸，同比增長(chang)15%，同時持續保持公司核心產品市場占有率領先。

根據(ju)公司現有產(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)、在(zai)(zai)建及(ji)規劃產(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)，在(zai)(zai)材料端，公司三元(yuan)前驅(qu)體(ti)在(zai)(zai)國(guo)內(nei)(nei)產(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)30萬(wan)噸(dun)(dun)及(ji)海外(wai)規劃23萬(wan)噸(dun)(dun)、四氧化三鈷產(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)超3萬(wan)噸(dun)(dun)、磷酸鐵在(zai)(zai)國(guo)內(nei)(nei)產(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)20萬(wan)噸(dun)(dun)及(ji)海外(wai)規劃6萬(wan)噸(dun)(dun)、鈉系前驅(qu)體(ti)在(zai)(zai)國(guo)內(nei)(nei)產(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)0.8萬(wan)噸(dun)(dun)；在(zai)(zai)資源(yuan)端，公司鎳(nie)資源(yuan)在(zai)(zai)建及(ji)建成資源(yuan)粗煉端產(chan)(chan)(chan)能(neng)(neng)近20萬(wan)金屬噸(dun)(dun)。

不難發現，中(zhong)偉股(gu)份所在的產(chan)業鏈區域仍然是材(cai)料端。然而(er)隨著(zhu)鋰價(jia)、鈷價(jia)價(jia)格下(xia)跌，今年上半年整(zheng)個材(cai)料環節的寒意明顯。

已公(gong)布年(nian)(nian)(nian)中(zhong)預告的鋰(li)(li)電(dian)上(shang)(shang)(shang)市公(gong)司，超過半(ban)數(shu)盈利同(tong)比出(chu)現下滑(hua)，以鋰(li)(li)鎳鈷原料環節為盛。“鋰(li)(li)礦雙(shuang)雄”天齊鋰(li)(li)業和贛(gan)鋒鋰(li)(li)業，前者預計(ji)上(shang)(shang)(shang)半(ban)年(nian)(nian)(nian)虧損(sun)(sun)區間將在48.8億(yi)至(zhi)55.3億(yi)元(yuan)(yuan)，后者則上(shang)(shang)(shang)半(ban)年(nian)(nian)(nian)虧損(sun)(sun)7.6億(yi)元(yuan)(yuan)。

在這樣的背景下，中偉股份的業績(ji)卻逆勢(shi)增長(chang)，其“秘訣(jue)”到底是什(shen)么？

“出海”業務是維持業績關鍵

8月28日晚間，真(zhen)鋰研究創始人墨柯向記者表(biao)示，主要是中(zhong)偉(wei)股份所在的(de)三元材料(liao)市場(chang)，客戶(hu)大(da)多在海(hai)(hai)外(wai)。一方面(mian)，海(hai)(hai)外(wai)布(bu)局的(de)客戶(hu)穩定(ding)(ding)，雙方捆綁(bang)很深，受國內內卷(juan)因素影響(xiang)較小，另一方面(mian)海(hai)(hai)外(wai)材料(liao)定(ding)(ding)價機制(zhi)也比較完(wan)善(shan)，沒有出現價格(ge)上的(de)大(da)起大(da)落。

其(qi)在公告(gao)中提(ti)到，通過簽訂戰(zhan)略合(he)作(zuo)協(xie)議或長期供貨合(he)同等(deng)形式，在資(zi)源(yuan)開發(fa)、產品供銷、產品加工、信息(xi)合(he)作(zuo)等(deng)層面建立深度(du)合(he)作(zuo)。

《每日經濟新聞》記者注意(yi)到，中(zhong)(zhong)偉股(gu)(gu)份上半年(nian)的境外收(shou)入(ru)達到91.25億元，境內(nei)收(shou)入(ru)109.61億元，海(hai)內(nei)外收(shou)入(ru)就(jiu)在伯(bo)仲(zhong)之間。在上半年(nian)業務構成中(zhong)(zhong)，中(zhong)(zhong)偉股(gu)(gu)份三元前驅(qu)體的毛利率同(tong)(tong)比去(qu)年(nian)同(tong)(tong)期甚(shen)至還有增長。

中偉股份也在(zai)半年報中提及，產業(ye)(ye)鏈的(de)海外拓(tuo)展(zhan)(zhan)是中國企業(ye)(ye)提升國際競爭(zheng)力、實(shi)現(xian)可持續發展(zhan)(zhan)的(de)關鍵(jian)策略。當前，行(xing)業(ye)(ye)內(nei)的(de)頭部企業(ye)(ye)正通過國際化(hua)布局，不斷增強自身的(de)全球競爭(zheng)力，同(tong)時(shi)也在(zai)推動整個行(xing)業(ye)(ye)的(de)整合(he)和升級。

從(cong)其年報可(ke)見(jian)，中偉股份對(dui)海外的產能布局十分重視。

上半年，公司(si)全(quan)力推進印(yin)尼各鎳(nie)中(zhong)成(cheng)(cheng)品生產(chan)(chan)基地建設及(ji)運營，公司(si)采用冰鎳(nie)一體化工藝建設的翡翠灣項(xiang)目、德邦項(xiang)目合計年產(chan)(chan)5.5萬噸低(di)冰鎳(nie)，全(quan)部建成(cheng)(cheng)投產(chan)(chan)且滿產(chan)(chan)；同時，公司(si)印(yin)尼NNI 8萬金噸低(di)冰鎳(nie)項(xiang)目以及(ji)印(yin)尼中(zhong)青(qing)新能(neng)源(yuan)6萬金噸冰鎳(nie)項(xiang)目均處于產(chan)(chan)能(neng)爬坡階(jie)段。2024年上半年，公司(si)在(zai)印(yin)尼鎳(nie)產(chan)(chan)品整體產(chan)(chan)出超3.5萬金屬噸，其中(zhong)第二季度(du)環比增長近40%。

不(bu)過(guo)，公司(si)也提到海外(wai)業務(wu)的(de)風險(xian)，當前國際環境(jing)(jing)錯綜復雜(za)，地緣政(zheng)治沖突升級、貿易保(bao)護(hu)主義抬頭等因素均加(jia)劇國際貿易環境(jing)(jing)的(de)不(bu)確定(ding)(ding)性(xing)，導致全球供應鏈的(de)不(bu)穩定(ding)(ding)性(xing)明顯提升。基(ji)于(yu)歐(ou)美(mei)主要(yao)(yao)國家和(he)地區提出的(de)本土產(chan)業鏈保(bao)護(hu)及本土化生(sheng)產(chan)要(yao)(yao)求，其相關產(chan)業政(zheng)策可(ke)能不(bu)利(li)于(yu)國內電池制造企業及其上下游產(chan)業鏈在(zai)海外(wai)市場的(de)發(fa)展，從而影(ying)響公司(si)海外(wai)客戶的(de)采購(gou)需(xu)求。

另外，近(jin)年來，隨著新(xin)(xin)能(neng)源(yuan)汽車市(shi)(shi)場(chang)(chang)的(de)快速發展，三元(yuan)前驅(qu)體(ti)作為(wei)(wei)動力電池三元(yuan)正極材料的(de)關鍵原材料，吸引大(da)量新(xin)(xin)企業(ye)的(de)加(jia)入，導(dao)致現(xian)有三元(yuan)前驅(qu)體(ti)企業(ye)紛紛擴充產能(neng)，行(xing)業(ye)競(jing)爭(zheng)日益激(ji)烈，市(shi)(shi)場(chang)(chang)分化嚴重(zhong)。同(tong)時，由(you)于國內新(xin)(xin)能(neng)源(yuan)汽車綜(zong)合降(jiang)本(ben)趨勢明顯，以磷(lin)系產品(pin)為(wei)(wei)主(zhu)的(de)低成(cheng)本(ben)正極材料受到(dao)市(shi)(shi)場(chang)(chang)熱捧(peng)，進一(yi)步擠(ji)占三元(yuan)前驅(qu)體(ti)市(shi)(shi)場(chang)(chang)空(kong)間。如果公(gong)司不(bu)能(neng)在產品(pin)、技(ji)術(shu)、成(cheng)本(ben)、品(pin)牌(pai)等方面繼(ji)續保持(chi)競(jing)爭(zheng)優勢，將(jiang)會(hui)對公(gong)司的(de)市(shi)(shi)場(chang)(chang)份額和毛利率產生重(zhong)大(da)不(bu)利影響。

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