每經(jing)記者｜張宏    每經(jing)編輯｜程鵬 張益銘    

據潮新(xin)聞(wen)·錢江晚報9月(yue)13日報道，“恭喜你們手上的大金(jin)(jin)鐲(zhuo)子(zi)又升值了！黃金(jin)(jin)再(zai)次暴漲(zhang)，又是刷新(xin)紀(ji)錄的一天！金(jin)(jin)價(jia)創新(xin)高年(nian)年(nian)有，今年(nian)特別多……”9月(yue)12日深夜11點多，杭州一家金(jin)(jin)店老板看著飆漲(zhang)的國際金(jin)(jin)價(jia)，忍(ren)不住在客戶群里這樣(yang)發文。

9月12日晚間，金價突然大幅上漲。9月13日晚，國際金價續創歷史新高，截至發稿，倫敦現貨黃金一(yi)度觸及2585.15美元/盎司(si)，截至發稿(gao)，報2584.33美元/盎司(si)；COMEX黃金期貨最高漲至2611.7美元/盎司，截(jie)至發稿，報2610.2美元/盎司。

市場普遍認(ren)為(wei)，黃金大漲是受到(dao)了美國降息預期的影響。當(dang)地時(shi)間9月12日，美(mei)國勞工部公布了美(mei)國最新(xin)PPI數(shu)據(ju)。數(shu)據(ju)顯示，美(mei)國8月PPI同比(bi)(bi)增(zeng)幅為1.7%，較前(qian)值2.2%明(ming)顯回落。美(mei)國8月核心PPI同比(bi)(bi)上漲2.4%，前(qian)值2.40%；環比(bi)(bi)上漲0.3%，前(qian)值由0%修正為-0.2%。

同時，總部位于德國法蘭克福的歐洲中央(yang)(yang)銀行召開貨幣政策會議(yi)，決(jue)定將存款機(ji)制利率下(xia)(xia)調25個(ge)(ge)基點至3.50%；下(xia)(xia)調再(zai)融資利率60個(ge)(ge)基點至3.65%；下(xia)(xia)調邊際貸(dai)款利率60個(ge)(ge)基點至3.9%。這是歐央(yang)(yang)行今年6月宣布降(jiang)息后再(zai)次下(xia)(xia)調利率。

中國外匯投(tou)資研(yan)究院(yuan)院(yuan)長譚(tan)雅(ya)玲(ling)在接受每(mei)經記者電話(hua)采訪時(shi)表示，美(mei)元貶值趨勢疊加美(mei)聯儲降(jiang)息(xi)預期增強，可(ke)能是刺激(ji)黃金價格上漲較(jiao)重要的關聯因素。展(zhan)望后市，黃金價格的(de)上漲(zhang)趨勢保(bao)持不(bu)變。然而，中期來看，近一段時間黃金價格可能(neng)會(hui)面臨一定(ding)的(de)下(xia)跌(die)壓力(li)，這種下(xia)跌(die)壓力(li)與技(ji)術周(zhou)期及時間拉長有關。

年內金價創新高超20次

國內足金飾品克價沖到761元

9月(yue)13日，與黃(huang)金相關的話題一度登上熱搜(sou)第一。

黃金(jin)(jin)(jin)的熱度也(ye)傳遞到二級市場(chang)，9月13日(ri)，A股黃金(jin)(jin)(jin)珠寶概念大漲(zhang)。截至當日(ri)收盤，鵬欣資源漲(zhang)停，山(shan)金(jin)(jin)(jin)國(guo)際漲(zhang)超(chao)4%，赤峰(feng)黃金(jin)(jin)(jin)、紫金(jin)(jin)(jin)礦業等漲(zhang)超(chao)3%，中金(jin)(jin)(jin)黃金(jin)(jin)(jin)、山(shan)東黃金(jin)(jin)(jin)等漲(zhang)超(chao)2%。

據不完全統計，今年以來國際金價創新高的次數已經超過20次。值得一提的是就在一個月前，8月16日國際現貨黃金價格歷史上首次突破2500美元/盎司。沒過幾天，現貨黃金價格再創新高。

隨著國際金(jin)價再創新高，國內黃(huang)金(jin)零售價格也快速跟(gen)漲。周生生官網顯示，9月13日，該店足金飾品每克報761元，較前一日大漲15元。

“今年最好的投資就是金條，每克已經漲了100元。”杭州蕭山的一位投資者告訴潮新聞記者，今年1月中旬他買入了一公斤金條，彼時基礎金價是480元/克，而時至今日基礎金價已站上582元/克，9個月已經賺了10萬元。這位投資者還告訴記者，盡管金價又到新高，但他還不打算賣，因為本來就是計劃長線投資。

行情是否持續？

無論是金融(rong)市場還是商品(pin)市場，黃金都是最熱門的(de)投資品(pin)種(zhong)。但迭創新高的(de)走勢(shi)能否持續(xu)？每日(ri)經濟新聞記者（以下簡稱(cheng)NBD）采訪了中國外(wai)匯投資研究院(yuan)院(yuan)長譚雅(ya)玲。

NBD：哪些因素推動國際金價創新高？

譚雅玲：9月12日晚美國公布的PPI（生產者價格指數）環比下降，低于預期。同時，同比數據基本保持穩定。因此，市場對美聯儲降息的預期有所增強，這可能是當前市場行情的一個重要刺激因素。此外，美元指數走低，目前在101.0邊緣徘徊。美元貶(bian)值趨勢(shi)，疊加美聯(lian)儲降息預期增(zeng)強(qiang)，可能是(shi)刺激黃金價(jia)格上漲較重要的關聯(lian)因素。

NBD：展(zhan)望后(hou)市(shi)，金價上漲行情是否可能(neng)繼續(xu)？

譚雅玲：黃金價(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)的上漲趨勢(shi)保(bao)持不變。年初時(shi)價(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)為2000美元(yuan)/盎(ang)司，預計到(dao)年底(di)可(ke)能(neng)(neng)在2300至2400美元(yuan)/盎(ang)司之間收(shou)盤(pan)。然(ran)而，中期(qi)來看，近一段時(shi)間黃金價(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)可(ke)能(neng)(neng)會面臨一定的下跌壓力(li)，這種(zhong)下跌壓力(li)與技術周期(qi)及時(shi)間拉(la)長(chang)有關。由于黃金價(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)的上漲趨勢(shi)過于迅猛，上漲節奏過快，提前達到(dao)2500美元(yuan)/盎(ang)司。這與8月5日美國及其他(ta)發達國家股市大跌有關，導致黃金價格的上漲節奏提前。上漲節奏提(ti)前導致其(qi)面臨迫切的技術修正需求，而這(zhe)種下跌的修正力度可(ke)能會(hui)(hui)相對較(jiao)大(da)，且回(hui)調的速度可(ke)能會(hui)(hui)較(jiao)快，這是我的判斷。

NBD：你(ni)認為后續美聯儲的(de)降息(xi)節點有(you)沒有(you)可能更近一些了？你(ni)怎么看(kan)待美聯儲降息(xi)的(de)可能性？

譚雅玲：我覺得降息的可能性不大。因為盡管CPI（消費者價格指數）和PPI同比下降，但環比數據卻小幅上升并維持在較高水平。因此，其潛在的通貨膨脹壓力可能較大。在當前的經濟基本面下，美國的企業收益及居民狀態均不適合降息。經濟和股市均表現較好，降息的必要性并不明顯。此外，我認為降息可能是(shi)一種市(shi)場炒作行為，其(qi)目的(de)是(shi)促使美元貶值。美元貶值的(de)目的(de)是(shi)為美聯儲緊縮貨幣加息提供空間。

NBD：消息面上，歐(ou)洲央(yang)行(xing)(xing)宣布降息。歐(ou)洲央(yang)行(xing)(xing)加快降息步伐(fa)對黃金市(shi)場是否有影響？

譚雅玲(ling)：如果歐洲央行加快降(jiang)息(xi)步伐，將對黃金(jin)市(shi)場(chang)有刺激(ji)作用。目前，在國際(ji)外匯儲(chu)備中，黃金(jin)的(de)(de)份(fen)額占(zhan)比(bi)高于歐元(yuan)份(fen)額占(zhan)比(bi)。國際(ji)貨幣基(ji)(ji)(ji)金(jin)組織的(de)(de)外匯儲(chu)備中，黃金(jin)的(de)(de)占(zhan)比(bi)為(wei)18%，而(er)歐元(yuan)的(de)(de)占(zhan)比(bi)為(wei)16%。我認為(wei)歐洲央行的(de)(de)降(jiang)息(xi)舉(ju)措并不適合歐洲的(de)(de)基(ji)(ji)(ji)本面，未(wei)來可能(neng)面臨較大的(de)(de)風險。特(te)別是(shi)考慮到其前一(yi)日的(de)(de)降(jiang)息(xi)是(shi)非對稱(cheng)性的(de)(de)，即存款(kuan)利(li)率(lv)(lv)(lv)下(xia)調了25個基(ji)(ji)(ji)點(dian)，而(er)邊際(ji)貸款(kuan)利(li)率(lv)(lv)(lv)和融(rong)資性貸款(kuan)利(li)率(lv)(lv)(lv)均下(xia)調了60個基(ji)(ji)(ji)點(dian)，這使得整(zheng)體(ti)利(li)率(lv)(lv)(lv)水(shui)平降(jiang)至4%以下(xia)。歐元(yuan)與(yu)美(mei)元(yuan)利(li)差越(yue)大，投(tou)機(ji)套利(li)的(de)(de)風險越(yue)嚴重。

NBD：你認(ren)為(wei)歐洲央(yang)行降息并不具有趨勢性，甚(shen)至(zhi)可能會反向再次加息嗎？

譚雅玲：存在(zai)(zai)這(zhe)種可能性。這(zhe)是(shi)(shi)因(yin)為(wei)需要考(kao)慮通貨(huo)(huo)(huo)膨(peng)脹的(de)情況，當(dang)(dang)前(qian)其通貨(huo)(huo)(huo)膨(peng)脹率尚(shang)未回落至合理的(de)2%水平。此(ci)外，潛在(zai)(zai)的(de)通貨(huo)(huo)(huo)膨(peng)脹率上漲的(de)可能性是(shi)(shi)存在(zai)(zai)的(de)。因(yin)為(wei)當(dang)(dang)前(qian)的(de)通脹環境(jing)并非主要體現在(zai)(zai)食品價(jia)格和商品價(jia)格上，而是(shi)(shi)更多地反映在(zai)(zai)服務價(jia)格上。這(zhe)是(shi)(shi)本輪發達國家通脹的(de)一個新特點。

發達國家本輪通脹特點

NBD：考(kao)慮(lv)到(dao)這(zhe)一輪通脹的新特(te)點，可能讓發達國(guo)家停(ting)止或(huo)緩(huan)解通脹的關鍵因素(su)是(shi)什么？

譚雅玲：當(dang)前的(de)(de)(de)(de)關鍵問(wen)(wen)題(ti)(ti)在(zai)于人工(gong)成(cheng)(cheng)本的(de)(de)(de)(de)壓力正在(zai)增加(jia)，同時服務(wu)價(jia)格的(de)(de)(de)(de)成(cheng)(cheng)本也在(zai)加(jia)大，因(yin)(yin)此(ci)通(tong)(tong)脹(zhang)問(wen)(wen)題(ti)(ti)已(yi)不再僅僅是(shi)食品(pin)(pin)和(he)(he)能(neng)源的(de)(de)(de)(de)問(wen)(wen)題(ti)(ti)。在(zai)過(guo)去，食品(pin)(pin)和(he)(he)能(neng)源可能(neng)是(shi)推(tui)動(dong)(dong)通(tong)(tong)脹(zhang)的(de)(de)(de)(de)主要因(yin)(yin)素，但現在(zai)可能(neng)已(yi)經(jing)轉變為(wei)勞動(dong)(dong)力水平(ping)和(he)(he)薪資(zi)收入的(de)(de)(de)(de)問(wen)(wen)題(ti)(ti)。當(dang)前的(de)(de)(de)(de)結構(gou)性變化與過(guo)去有所不同。無論(lun)是(shi)英國(guo)(guo)、歐元區(qu)還(huan)是(shi)美國(guo)(guo)，這一(yi)輪通(tong)(tong)脹(zhang)的(de)(de)(de)(de)特點是(shi)與服務(wu)價(jia)格有較大關聯。因(yin)(yin)此(ci)，核(he)(he)心通(tong)(tong)脹(zhang)率成(cheng)(cheng)為(wei)一(yi)個相對重(zhong)要的(de)(de)(de)(de)參數。然而(er)，在(zai)歐元區(qu)的(de)(de)(de)(de)結構(gou)中(zhong)，核(he)(he)心通(tong)(tong)脹(zhang)的(de)(de)(de)(de)概念相對較弱，而(er)在(zai)美國(guo)(guo)，核(he)(he)心通(tong)(tong)脹(zhang)的(de)(de)(de)(de)概念則較為(wei)明確，兩者在(zai)結構(gou)和(he)(he)機(ji)制上(shang)存在(zai)一(yi)些差異(yi)。

NBD：我國央行連續四個月暫(zan)停增持黃金(jin)，原因是(shi)什么？其他國家(jia)央行是(shi)否(fou)也(ye)有(you)可能停購黃金(jin)？

譚雅玲(ling)：原因(yin)非常明確，黃(huang)金(jin)價格如此之高，意味著增持(chi)黃(huang)金(jin)的成本也(ye)隨之增加。在這四個(ge)月內，黃(huang)金(jin)價格從(cong)2300美(mei)元/盎司上漲至2500美(mei)元/盎司，達到(dao)了歷史最(zui)高點。同時，美(mei)元國債的收(shou)益率保持(chi)在一個(ge)相對穩(wen)定且較高的水平，我們的決(jue)策是正確的。

NBD：如果黃金(jin)價格繼續保(bao)持在(zai)高點，央行暫停增持黃金(jin)的行為是否(fou)將可能繼續？

譚雅玲：不太適合激進地購買黃金，要考(kao)量成(cheng)本，成(cheng)本太高了。

記者|張宏

編輯|||程鵬?張益銘(ming)?杜恒(heng)峰

校對|劉小英

封面圖片來源(yuan)：?視覺(jue)中國（資料圖 圖文無(wu)關）

部分來(lai)源：潮新聞·錢江晚報(bao)（記者：吳(wu)恩(en)慧）

｜每日(ri)經濟新聞 ?nbdnews??原(yuan)創文章｜

未經許可禁止轉載(zai)、摘編、復制(zhi)及鏡(jing)像等使用