每經編輯｜孫志(zhi)成    

港(gang)股沖高回落。

10月7日，港股三(san)大指(zhi)數(shu)集體(ti)高(gao)開(kai)，恒生指(zhi)數(shu)開(kai)盤(pan)漲(zhang)0.93%，盤(pan)中一度漲(zhang)超2%，恒生科技指(zhi)數(shu)漲(zhang)1.36%，恒生中國企業指(zhi)數(shu)漲(zhang)1.07%。

但(dan)隨后漲(zhang)幅(fu)回(hui)落(luo)，恒生(sheng)指數午(wu)盤收盤漲(zhang)1.15%，恒生(sheng)科(ke)技指數漲(zhang)2.35%。

值得(de)注意的是，中資(zi)券商(shang)股(gu)、醫藥股(gu)、半(ban)導體股(gu)漲幅(fu)居前。其中，腦洞科技股價(jia)最高達(da)到0.93港元(yuan)/股，漲幅599.25%。截至發稿漲(zhang)264.66%；駿馬半導體一(yi)度漲161%，截至(zhi)發(fa)稿(gao)漲125.99%，中(zhong)芯(xin)國(guo)際一(yi)度漲超20%，截至(zhi)發(fa)稿(gao)漲17%。

經歷上周大漲后，10月7日富時中國A50指數期貨繼續上漲，開盤漲1.2%，盤中直線拉升，漲幅擴大至2.5%。

分析認(ren)為，在A股(gu)休市期間，從(cong)全球市場變動來看，中(zhong)國資產正在被(bei)持(chi)續爆(bao)買(mai)，上周恒(heng)指大漲(zhang)逾10%，刷新兩(liang)年(nian)半(ban)新高(gao)，而納斯達克中(zhong)國金龍指數(shu)也大漲(zhang)超11%。

據央視財經，10月2日~10月4日，港股市場持續大漲(zhang)(zhang)，恒(heng)生指數漲(zhang)(zhang)幅達(da)7.59%，恒(heng)生科技指數的漲(zhang)(zhang)幅達(da)10%。

9月11日(ri)以(yi)來，恒(heng)生(sheng)指數區間反彈(dan)(dan)超28%，年(nian)內(nei)漲幅達33.37%。值得(de)注意的是，在近期(qi)連(lian)續大(da)(da)漲后，港(gang)股(gu)(gu)(gu)市場(chang)的年(nian)內(nei)表現(xian)排到了(le)全球主要(yao)指數首位，領先(xian)于美股(gu)(gu)(gu)、日(ri)股(gu)(gu)(gu)等。多(duo)位業(ye)內(nei)人(ren)士表示，國慶(qing)長假期(qi)間港(gang)股(gu)(gu)(gu)市場(chang)持續大(da)(da)漲，這可能(neng)會助推節后A股(gu)(gu)(gu)市場(chang)走(zou)勢。此外，那(nei)些配置(zhi)了(le)較多(duo)港(gang)股(gu)(gu)(gu)的主動權益基金，以(yi)及(ji)港(gang)股(gu)(gu)(gu)主題基金，會因為國慶(qing)黃(huang)金周港(gang)股(gu)(gu)(gu)市場(chang)的強勁表現(xian)而受益，基金凈值或出現(xian)較大(da)(da)回(hui)彈(dan)(dan)，在業(ye)績(ji)排名上可能(neng)占據領先(xian)地位。

中銀國際證券執行董事 白韌：事實上，恒生指數在過去兩周上漲達到了24%，而日均成交金額超過了3000億港幣，比起上半年的日均交易額上漲幅度達到180%。

被視為外資購買“通道”的北上資金量近期成倍增長，跟蹤中國概念股票表現的明晟指數和納斯達克中國金龍指數漲幅均創新高。

香港證券專業學會專業委員 溫天納：就互聯互通北上資金交易總金額方面，9月30日的交易總金額為9月23日的4倍以上，MSCI（明晟）中國指數在過去一個月上升超過三成。

與此同時，專(zhuan)家統計，不(bu)少對(dui)沖(chong)基金(jin)也加快配置中國股票(piao)，購買速(su)度創出新高。

10月4日，港交所(suo)最新披露資(zi)料顯(xian)示，摩(mo)根大通(tong)于9月27日分(fen)別(bie)買入多只(zhi)港股(gu)，一天之內加倉41億港元布局中國資(zi)產。

中銀國際證券執行董事 白韌：統計顯示，在9月的最后三個交易日，流入中國股票ETF（一攬子股票）產品的資金達到24億美元，而這個規模幾乎相當于之前9個多月流入類似產品的總金額。

據海外(wai)機(ji)構透露(lu)，整個假期，內外(wai)資機(ji)構電話會議、研(yan)報、交(jiao)易臺信息頻出。包括瑞銀、貝萊德等(deng)國際金融機(ji)構，近期也相繼(ji)上調了A股的投資評級。

摩根士丹利首席經濟學家 邢自強：“十一”黃金周(zhou)，是(shi)我在國際(ji)金融機構職業生涯(ya)20年以來最忙的一周(zhou)。我先后走訪、電話各種形式交流了不下3500家海外國際投資者，大家對中國經濟的信心在逐步回升當中。

匯豐銀行指出，A股市場的估值仍被低估了15%。該行基于基本面因素認為，A股市場未來仍有較大的上漲空間，并建議客戶對中國市場保持關注。匯豐策略師阿拉斯泰爾·平德 (Alastair Pinder)將中國股票評級上調至增持，并表示“現在入市還不算太晚”。

摩根士丹利在其最新的報告中也表示，得益于中國近期推出的多項財政和貨幣政策，中國股市有望在接下來幾個月中再上漲10%～15%。

貝萊德近期將其(qi)對中國資產的戰(zhan)術配置從“中性”上調至“適度超配”，并表示看好(hao)科技和(he)消費領域的增長潛力。

高盛(sheng)在其最新研報中(zhong)也將(jiang)中(zhong)國股票評級由“持有”上調至“買(mai)入”，并認為在經濟復(fu)蘇和政策支(zhi)持的共同(tong)作用下，中(zhong)國股市有望(wang)進(jin)一步攀升。

10月(yue)5日(ri)，中金(jin)公司發布(bu)研究報告表(biao)示，假期期間(jian)港(gang)股(gu)(gu)與(yu)中概股(gu)(gu)繼續(xu)(xu)大(da)漲，被動(dong)(dong)(dong)(dong)外(wai)資(zi)(zi)(zi)加速流(liu)(liu)(liu)入(ru)，但(dan)(dan)存量(liang)規(gui)模占(zhan)比不(bu)大(da);交(jiao)易(yi)型資(zi)(zi)(zi)金(jin)存在一(yi)定透支，主(zhu)(zhu)(zhu)動(dong)(dong)(dong)(dong)外(wai)資(zi)(zi)(zi)本(ben)周轉(zhuan)(zhuan)為(wei)(wei)流(liu)(liu)(liu)入(ru)，但(dan)(dan)規(gui)模尚(shang)不(bu)顯著(zhu)，主(zhu)(zhu)(zhu)動(dong)(dong)(dong)(dong)外(wai)資(zi)(zi)(zi)的后(hou)續(xu)(xu)動(dong)(dong)(dong)(dong)向值得關(guan)注，不(bu)過(guo)其持續(xu)(xu)流(liu)(liu)(liu)入(ru)需要(yao)更多(duo)(duo)政策(ce)和(he)更為(wei)(wei)樂(le)觀(guan)的預(yu)(yu)期驅(qu)動(dong)(dong)(dong)(dong)。具體而言，主(zhu)(zhu)(zhu)動(dong)(dong)(dong)(dong)外(wai)資(zi)(zi)(zi)本(ben)周轉(zhuan)(zhuan)為(wei)(wei)流(liu)(liu)(liu)入(ru)，但(dan)(dan)規(gui)模尚(shang)不(bu)顯著(zhu)。主(zhu)(zhu)(zhu)動(dong)(dong)(dong)(dong)外(wai)資(zi)(zi)(zi)占(zhan)比八成，遠大(da)于被動(dong)(dong)(dong)(dong)資(zi)(zi)(zi)金(jin)，因(yin)此也更重要(yao)、更能代(dai)表(biao)長線機構(gou)投資(zi)(zi)(zi)者，本(ben)周海外(wai)主(zhu)(zhu)(zhu)動(dong)(dong)(dong)(dong)型基(ji)(ji)(ji)金(jin)轉(zhuan)(zhuan)為(wei)(wei)流(liu)(liu)(liu)入(ru)A股(gu)(gu)1.9億美(mei)元，流(liu)(liu)(liu)入(ru)港(gang)股(gu)(gu)和(he)ADR1.2億美(mei)元，規(gui)模雖(sui)然不(bu)大(da)，但(dan)(dan)卻是2023年6月(yue)底以(yi)來(lai)連續(xu)(xu)65周流(liu)(liu)(liu)出(chu)后(hou)首度轉(zhuan)(zhuan)為(wei)(wei)凈流(liu)(liu)(liu)入(ru)。區域上，主(zhu)(zhu)(zhu)要(yao)以(yi)投資(zi)(zi)(zi)中國(guo)和(he)亞洲區域的基(ji)(ji)(ji)金(jin)為(wei)(wei)主(zhu)(zhu)(zhu)，投資(zi)(zi)(zi)新興市場和(he)全球的基(ji)(ji)(ji)金(jin)尚(shang)未流(liu)(liu)(liu)入(ru)。這(zhe)與(yu)我們猜測一(yi)部分主(zhu)(zhu)(zhu)動(dong)(dong)(dong)(dong)基(ji)(ji)(ji)金(jin)因(yin)市場繼續(xu)(xu)大(da)漲，被迫需要(yao)減少低配以(yi)防止跑輸太多(duo)(duo)有(you)關(guan)。主(zhu)(zhu)(zhu)動(dong)(dong)(dong)(dong)外(wai)資(zi)(zi)(zi)的后(hou)續(xu)(xu)動(dong)(dong)(dong)(dong)向值得關(guan)注，不(bu)過(guo)其持續(xu)(xu)流(liu)(liu)(liu)入(ru)需要(yao)更多(duo)(duo)政策(ce)和(he)更為(wei)(wei)樂(le)觀(guan)的預(yu)(yu)期驅(qu)動(dong)(dong)(dong)(dong)。

截至(zhi)8月(yue)底，全球(qiu)主動基(ji)金配(pei)置(zhi)中資(zi)股5%(2021年初高點(dian)為(wei)14.6%)，低(di)配(pei)1個百分點(dian)。我們測算若從低(di)配(pei)轉為(wei)標(biao)配(pei)，對(dui)應近400億(yi)(yi)美元(yuan)(約(yue)2800億(yi)(yi)元(yuan)人(ren)民幣)流入，相當于2023年3月(yue)以(yi)來(lai)流出總(zong)額。

廣(guang)發證券發展研究中心(xin)首席資(zi)產(chan)研究官戴康認為，港(gang)股(gu)正(zheng)處于牛市的(de)(de)(de)第二階段，就(jiu)是價值重估(gu)的(de)(de)(de)階段;第三階段就(jiu)要(yao)等基本面的(de)(de)(de)持(chi)續(xu)的(de)(de)(de)改善，還需要(yao)觀察，包括(kuo)盈利(li)兌現的(de)(de)(de)行情還沒有明(ming)朗。A股(gu)迎來(lai)熊市以來(lai)最大(da)力度的(de)(de)(de)反彈。一方面，國內(nei)政(zheng)策非(fei)常聰明(ming)地利(li)用(yong)了美聯(lian)儲(chu)降息周期的(de)(de)(de)窗口，未來(lai)兩年左右的(de)(de)(de)降息周期，另一方面，在政(zheng)策力度上(shang)轉向上(shang)是超出了市場原本的(de)(de)(de)預(yu)期。

聲(sheng)明：文章內容和數據(ju)僅供參考，不構成投資建議。投資者據(ju)此操(cao)作，風(feng)險自擔。

編輯|||孫志成(cheng) 易啟(qi)江

校對|劉小英

封面圖(tu)自(zi)視(shi)覺(jue)中(zhong)國（圖(tu)文無(wu)關）

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