每(mei)經記者(zhe)｜張(zhang)蕊(rui)    每(mei)經編輯｜陳(chen)星(xing)    

10月18日，國新辦舉(ju)行新聞發(fa)布會(hui)，介紹2024年前(qian)三季(ji)度國民經濟運行情況。

前三(san)季度，全國(guo)固定資產(chan)(chan)投(tou)(tou)資（不含農戶）378978億元(yuan)，同比(bi)增長3.4%；扣除房(fang)地(di)產(chan)(chan)開發(fa)投(tou)(tou)資，全國(guo)固定資產(chan)(chan)投(tou)(tou)資增長7.7%。分領域看，基礎設施投(tou)(tou)資同比(bi)增長4.1%，制造業投(tou)(tou)資增長9.2%，房(fang)地(di)產(chan)(chan)開發(fa)投(tou)(tou)資下降10.1%。

1至9月(yue)份，固定資(zi)產(chan)投資(zi)同(tong)比增(zeng)長3.4%，跟1至8月(yue)份持平(ping)，這是在(zai)固定資(zi)產(chan)投資(zi)增(zeng)速連續多個月(yue)下滑以(yi)后首次止跌回穩。

前三(san)季(ji)度(du)投(tou)資(zi)數據有(you)(you)哪些亮點？怎(zen)么看后(hou)期(qi)的房地產市場(chang)走勢？近期(qi)，相關(guan)部門介紹了加(jia)大助企幫扶力(li)度(du)的有(you)(you)關(guan)措施，這對提(ti)振民間投(tou)資(zi)信心、穩預期(qi)有(you)(you)哪些作(zuo)用？圍繞(rao)這些問題，《每日經濟(ji)新聞》記者(zhe)（以下(xia)簡稱NBD）專訪(fang)了清華大學中(zhong)國經濟(ji)思想與(yu)實踐研究院常務副(fu)院長厲克奧博。

固投增速止跌回穩

NBD：18日公(gong)布(bu)了前三(san)季度投資數據，您覺得有哪(na)些(xie)亮(liang)點？

厲克奧博：當天(tian)的發布會也(ye)提到，雖然(ran)1至9月份固定資(zi)(zi)產(chan)投資(zi)(zi)同比增長3.4%，跟1至8月份持平，但這是在固定資(zi)(zi)產(chan)投資(zi)(zi)增速連續多(duo)個月下滑以后首次止跌回穩，確實不容(rong)易。

制造(zao)(zao)業投(tou)資起到了比(bi)(bi)較重要的拉動作(zuo)用，另外，高技術產業投(tou)資同(tong)比(bi)(bi)增長(chang)(chang)10.0%，其中高技術制造(zao)(zao)業和高技術服務業投(tou)資分別增長(chang)(chang)9.4%、11.4%。而且(qie)，全國房地(di)產開(kai)發投(tou)資同(tong)比(bi)(bi)下降10.1%，降幅比(bi)(bi)1至8月份收窄0.1個百分點。

總體來講，當(dang)前的投資還(huan)是較為低迷的。另(ling)外，地方政府(fu)還(huan)債壓力(li)較大，這就(jiu)直接導致用于基建投資的空(kong)間較小(xiao)。

下(xia)一步有兩個發(fa)力方(fang)向：一是(shi)要(yao)給地方(fang)政府解(jie)決(jue)財政上(shang)的(de)負擔，讓其(qi)重新有余(yu)力參與經濟(ji)發(fa)展；二是(shi)要(yao)把(ba)房(fang)地產的(de)下(xia)行趨勢扭(niu)轉(zhuan)過(guo)來。

房地產市場已經觸底

NBD：在一(yi)系列政策措施作用下，房(fang)地產市場開發(fa)、銷(xiao)售指標有所改善(shan)，這是否意(yi)味著(zhu)房(fang)地產已經開始企(qi)穩回升？您怎么看后期的走(zou)勢？

厲(li)克奧博：這一(yi)輪(lun)政策對于二手房交易量(liang)的提(ti)振效(xiao)果是比較明顯的。在二手房庫存被消化之前，一(yi)手房能不能有較好表現還有待觀察，但總體判斷是向好的。

新(xin)一輪政(zheng)策(ce)(ce)(ce)轉向(xiang)了市(shi)場化的(de)(de)銷售，只有(you)極(ji)個(ge)別的(de)(de)城市(shi)和區域還(huan)有(you)限(xian)購。與此同時，新(xin)政(zheng)策(ce)(ce)(ce)也充(chong)分回應了開發商目(mu)前最大的(de)(de)顧慮：一是拿(na)不到(dao)錢，這次新(xin)政(zheng)策(ce)(ce)(ce)提出，年(nian)底前將(jiang)“白名單”項目(mu)的(de)(de)信貸規模增加到(dao)4萬(wan)億元。

二是(shi)國家提出允許專(zhuan)項債券用于(yu)土(tu)地(di)(di)(di)儲備，為地(di)(di)(di)方政府以(yi)收(shou)(shou)回、收(shou)(shou)購的(de)方式盤活存量土(tu)地(di)(di)(di)提供資金支持，這也增(zeng)加了資金流動性，有利(li)于(yu)房(fang)企集中資金保交房(fang)。這樣的(de)好(hao)處是(shi)減少房(fang)地(di)(di)(di)產出讓的(de)土(tu)地(di)(di)(di)庫存，有利(li)于(yu)價格企穩。與(yu)此同時，整個(ge)行業(ye)就(jiu)能夠(gou)轉(zhuan)起來了。

房(fang)地產(chan)市(shi)場(chang)應該已(yi)經觸底，回(hui)升速度還有待觀察(cha)，但很有希(xi)望。

NBD：前三(san)季度，民間(jian)投資(zi)下降0.2%，扣除(chu)房(fang)地產開發(fa)投資(zi)，民間(jian)投資(zi)增長6.4%。您怎么看(kan)民間(jian)投資(zi)表現？

厲克奧(ao)博：民間投資(zi)最能(neng)代表(biao)企(qi)業家真實(shi)的營收狀態以及對未來的預期(qi)。現在企(qi)業家可能(neng)還(huan)是(shi)有一些(xie)顧慮，一是(shi)盈(ying)利情況(kuang)不太樂(le)觀(guan)，另外就是(shi)對未來的預期(qi)。

現在多部門出臺的(de)(de)加大助企幫扶力度的(de)(de)政(zheng)策(ce)，效果需要(yao)一定的(de)(de)時間來觀望。

地方基建投資將發力

NBD：隨著(zhu)近期“一攬子增量政策(ce)”的(de)穩步(bu)出臺，您(nin)對(dui)四季度(du)乃至(zhi)全(quan)年(nian)的(de)固(gu)定(ding)資產投資走勢有(you)何預判？預計投資會對(dui)全(quan)年(nian)的(de)經(jing)濟增長(chang)起到怎(zen)樣的(de)作用(yong)？

厲克奧博(bo)：我認為(wei)四(si)季度乃至全年的投資表現還是(shi)要看以地方(fang)政(zheng)府為(wei)主導(dao)的投資項目能(neng)不能(neng)起(qi)來(lai)。

總體來講，今(jin)(jin)年投(tou)資(zi)增長(chang)的壓力(li)還是(shi)比較大的，前三季度(du)增速是(shi)3.4%，如果(guo)四(si)(si)季度(du)的投(tou)資(zi)增速能夠(gou)到(dao)(dao)5%，不拖GDP的后腿，那就已經非常好(hao)了。目前來看(kan)(kan)，今(jin)(jin)年制造業投(tou)資(zi)還不錯，房(fang)地(di)產開發(fa)投(tou)資(zi)到(dao)(dao)今(jin)(jin)年四(si)(si)季度(du)我(wo)預測應該(gai)(gai)還是(shi)下降(jiang)10%左右。最(zui)(zui)大的亮點是(shi)看(kan)(kan)地(di)方(fang)政府(fu)主導的基建投(tou)資(zi)，這占到(dao)(dao)固定資(zi)產投(tou)資(zi)的20%，這部(bu)分應該(gai)(gai)是(shi)最(zui)(zui)有(you)力(li)的能夠(gou)拉(la)動投(tou)資(zi)在四(si)(si)季度(du)有(you)良好(hao)表現的核心因素。

NBD：那您覺得怎么才(cai)能讓地方政(zheng)府主導的(de)基建(jian)投資能夠盡快發(fa)揮作用？

厲克奧博(bo)：我認為要靠改革。財政(zheng)部(bu)明確提(ti)出(chu)，擬一次性增(zeng)加較(jiao)大規模債(zhai)(zhai)(zhai)務(wu)限額，置換(huan)地(di)(di)方(fang)(fang)政(zheng)府(fu)存量隱性債(zhai)(zhai)(zhai)務(wu)，加大力(li)度(du)支持地(di)(di)方(fang)(fang)化解債(zhai)(zhai)(zhai)務(wu)風險。這應該是近年來(lai)出(chu)臺的支持化債(zhai)(zhai)(zhai)力(li)度(du)最大的一項措施(shi)。這一下就減輕了地(di)(di)方(fang)(fang)化債(zhai)(zhai)(zhai)壓力(li)，可(ke)以給地(di)(di)方(fang)(fang)政(zheng)府(fu)騰(teng)出(chu)更(geng)多的資源去(qu)發展經(jing)濟。

另外，比(bi)如(ru)(ru)專項債，原來要(yao)(yao)求地(di)方政府必須要(yao)(yao)對應盈利性(xing)的(de)投資(zi)項目，現在這(zhe)(zhe)方面(mian)可能(neng)(neng)也要(yao)(yao)有(you)(you)所(suo)(suo)放松。比(bi)如(ru)(ru)地(di)下排(pai)水系(xi)統，建(jian)好(hao)后很難盈利，但(dan)它又是(shi)城市里非(fei)常(chang)重要(yao)(yao)的(de)基礎設施(shi)。這(zhe)(zhe)次國(guo)家發改(gai)委在發布(bu)會上特意強調(diao)了地(di)下管(guan)網(wang)的(de)建(jian)設，我認為這(zhe)(zhe)些約束性(xing)條件應該(gai)能(neng)(neng)夠有(you)(you)所(suo)(suo)放松。

同時會有一些專項(xiang)資金下(xia)來，尤其在(zai)年(nian)底(di)形成實物工(gong)作量方(fang)(fang)面，我們有壓(ya)力機制，大(da)家在(zai)年(nian)底(di)前必須要開工(gong)。所以一般來講(jiang)，四季度地方(fang)(fang)的(de)(de)基建投資能夠有明顯的(de)(de)上升。